10家國資聯(lián)手，投出一個(gè)上海獨(dú)角獸

毫無疑問，上海是我國集成電路的產(chǎn)業(yè)中心。前不久，上海設(shè)立三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，其中集成電路基金總金額就高達(dá)450億，堪稱“航母級(jí)”基金。

而就在最近，上海半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈又迎來了一筆重量級(jí)投資——上海新微科技集團(tuán)獲得混改基金、工銀資本、上海國投等10家機(jī)構(gòu)注資。

新微集團(tuán)不同于一般的半導(dǎo)體企業(yè)，它是一家專注于集成電路產(chǎn)業(yè)的國有投資與孵化公司。在過去20多年時(shí)間里，孵化了中科飛測、滬硅產(chǎn)業(yè)、芯原股份等多家半導(dǎo)體上市公司。堪稱上海乃至全國芯片產(chǎn)業(yè)鏈上的一臺(tái)“增長引擎”。集團(tuán)旗下的新微資本，更是半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)的知名投資機(jī)構(gòu)之一。

這次央地基金聯(lián)手銀行系機(jī)構(gòu)，共同出資新微集團(tuán)，不僅讓上海誕生了一家獨(dú)角獸企業(yè)，而且對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)，都將起到推動(dòng)作用。去年新微集團(tuán)發(fā)布新的戰(zhàn)略目標(biāo)，提出“要打造面向集成電路特色工藝智造領(lǐng)域的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”。本輪融資或許就是其中的關(guān)鍵一環(huán)。

央地國資+銀行，10家機(jī)構(gòu)誰出手了？

本輪融資是新微集團(tuán)自成立后的第一輪外部融資。先來看看這10家投資方，他們包括：

3家銀行系機(jī)構(gòu)：交銀投資、工銀資本、中銀資產(chǎn)；2家國家級(jí)基金：混改基金、國調(diào)基金（盛澄資本）4家地方國資機(jī)構(gòu)：上海國投、孚騰資本、杭州城投、安徽省屬企業(yè)改革發(fā)展基金；還包括1家央企中國電氣裝備集團(tuán)投資有限公司。

其中，交銀投資、工銀資本、中銀資產(chǎn)三家銀行系機(jī)構(gòu)，均為三家銀行旗下的金融資產(chǎn)投資公司（金融AIC）。創(chuàng)立之初主要是為解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)和企業(yè)杠桿率較高的問題，業(yè)務(wù)范圍以債轉(zhuǎn)股為目的股權(quán)投資業(yè)務(wù)為主。而隨著市場不斷發(fā)展，上述金融AIC正在股權(quán)投資領(lǐng)域不斷延伸。

國調(diào)科改基金合伙企業(yè)（有限合伙），則是國調(diào)基金聯(lián)合河南、蘇州兩地國資，聯(lián)合設(shè)立的基金，管理人為盛澄資本。孚騰資本是上海國投發(fā)起，聯(lián)合臨港集團(tuán)、上汽集團(tuán)、寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立的市場化機(jī)構(gòu)。

上述10家機(jī)構(gòu)投后持股比例0.7%-14%不等，合計(jì)共計(jì)持股約41%。

目前官方尚未披露這一輪投資的具體金額，但在去年11月，“權(quán)易匯每日優(yōu)選”上披露了上海新微科技集團(tuán)尋求增資的公告。公告中寫道，“擬募集資金不超過30億元。”若按照30億元估算，那么新微公司本輪投后估值約為73億元，為上海新晉獨(dú)角獸。

而在本輪融資之前，新微集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，僅有兩家股東。

一家為上海聯(lián)和投資持股51%，這是上海市屬投資機(jī)構(gòu)，成立于1994年，專門服務(wù)國家戰(zhàn)略，專注投資關(guān)鍵技術(shù)和“卡脖子”環(huán)節(jié)；另一家為上海新微企業(yè)管理有限公司，持股49%，背后由中科院上海微系統(tǒng)所100%控股。這兩家股東，正揭示著新微集團(tuán)的歷史與定位。

新微集團(tuán)：如何成為行業(yè)引擎的

嚴(yán)格來說，新微集團(tuán)并不是一家典型的集成電路公司，而是一家孵化器或技術(shù)成果轉(zhuǎn)化中心。它的前身是中科院上海微系統(tǒng)所與上海合作設(shè)立的電子研究開發(fā)基地。

上海微系統(tǒng)所成立于1928年，是從事基礎(chǔ)和應(yīng)用研究的多學(xué)科綜合性研究所，也是我國集成電路研究的先驅(qū)機(jī)構(gòu)之一。1978年，該機(jī)構(gòu)就研發(fā)出我國第一塊雙極型大規(guī)模集成電路。

改革開放后，為了解決集成電路產(chǎn)業(yè)自主的核心問題，1983年中科院上海微系統(tǒng)所和上海市共建了上海市微電子研究開發(fā)基地。到了1995年，隨著市場化浪潮推進(jìn)，開發(fā)基地又改制為有限責(zé)任公司，以公司的形式推進(jìn)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。到2016年，在原有限責(zé)任公司的基礎(chǔ)上又正式成立集團(tuán)公司，“新微集團(tuán)”正式宣告成立。

在80年代成立基地時(shí)，新微的目標(biāo)是推動(dòng)中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，直到今天，這依然是企業(yè)的核心戰(zhàn)略。為此，新微集團(tuán)逐漸形成了4大業(yè)務(wù)板塊：新微研發(fā)、新微孵化、新微資本和新微產(chǎn)業(yè)，共同服務(wù)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

比如在新微研發(fā)板塊，集團(tuán)擁有上海工研院、福州物聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室、國家智能傳感器創(chuàng)新中心、上海集成電路材料研究院等多個(gè)研究機(jī)構(gòu)。新微孵化則包括新微創(chuàng)源、新微創(chuàng)邑等多個(gè)孵化器。新微資本主要負(fù)責(zé)投資。新微產(chǎn)業(yè)則包括上海硅產(chǎn)業(yè)投資有限公司、上海矽睿科技有限公司、上海新安納電子科技有限公司等多家企業(yè)。

這些業(yè)務(wù)板塊共同構(gòu)成了從技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，到企業(yè)上市的全流程服務(wù)鏈條。這套服務(wù)體系被稱為“新微模式”。

在官方的表述中，新微模式被總結(jié)為“三位一體”：即以中科院上海微系統(tǒng)所的技術(shù)為基礎(chǔ)，依托新微科技集團(tuán)的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新鏈、資本鏈、產(chǎn)業(yè)鏈“三鏈”融合發(fā)展。

新微集團(tuán)總裁，新微資本董事長秦曦還曾在采訪中總結(jié)這套模式。他說，“上海微系統(tǒng)所培養(yǎng)最優(yōu)秀的科學(xué)家，上海工研院培養(yǎng)最優(yōu)秀的工程師，新微集團(tuán)培養(yǎng)最優(yōu)秀的企業(yè)家?！焙喲灾夹g(shù)有技術(shù)，要資源有資源，要資本有資本。

據(jù)官方披露的信息，截至2024年上半年，新微模式已經(jīng)培育及投資企業(yè)超過一百五十家。其中上市企業(yè)16家，市值超2000億元，國家級(jí)專精特新小巨人企業(yè)31家，上海市專精特新企業(yè)13家。這些數(shù)據(jù)放在全國的孵化器中都成績不俗。

其中常被津津樂道的包括芯原股份、中科飛測、滬硅產(chǎn)業(yè)等龍頭公司，均是出自新微之手。

比如在中科飛測這個(gè)案例中，官方報(bào)道就披露了部分信息?，F(xiàn)復(fù)述如下：

2010年至2014年，中科飛測創(chuàng)始人陳魯在中科院微電子所擔(dān)任研究員，從事光學(xué)儀器設(shè)備領(lǐng)域的研究，并完成了前期技術(shù)積累，搭建了公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的雛形。2014年12月，陳魯帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)在深圳成立了中科飛測，主要從事集成電路質(zhì)量控制領(lǐng)域的設(shè)備研發(fā)。

2016年，新微資本領(lǐng)投中科飛測A輪融資，并在2019年再次追加投資，是中科飛測背后的強(qiáng)力支持者。與此同時(shí)，新微資本還協(xié)助中科飛測引入國投創(chuàng)業(yè)、新動(dòng)能兩家產(chǎn)業(yè)投資者，并且通過新微體系對(duì)中科飛測綜合賦能，不斷圍繞其上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，為中科飛測提供更多產(chǎn)業(yè)端口的配套支持。

這段官方披露的信息中，重點(diǎn)提到了三個(gè)地方：其一，項(xiàng)目和技術(shù)的來源是中科院體系；其二，新微資本多輪支持，解決了前期資金短缺的不利影響；其三，新微體系圍繞上下游的綜合賦能。

其中，新微體系的綜合賦能，并未詳細(xì)闡述。但從數(shù)據(jù)上看，能夠培育150多家企業(yè)，推出16家上市公司，這些“綜合賦能”中無疑擁有大量的隱性知識(shí)和資源。

還有一些信息值得一提。

今年上半年，新微集團(tuán)將新微西部創(chuàng)新中心落戶成都武侯，并設(shè)立了投資基金；同時(shí)，與重慶市永川區(qū)、渝富基金等簽訂合作協(xié)議。這意味著，新微集團(tuán)正在密集布局全國。未來它把“新微經(jīng)驗(yàn)”和上海的產(chǎn)業(yè)資源帶向各地，將對(duì)中西部集成電路的產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到不小的促進(jìn)作用。

新微資本，要做半導(dǎo)體行業(yè)的耐心資本

另外，頻頻出現(xiàn)的新微資本是新微集團(tuán)旗下最主要的資本抓手，更值得記述一番。

公開資料顯示，新微資本成立于2011年，比新微集團(tuán)的正式設(shè)立還早了5年。是當(dāng)時(shí)新微公司與上?？苿?chuàng)集團(tuán)聯(lián)合設(shè)立的投資機(jī)構(gòu)。值得一提的是，今年上半年上海科創(chuàng)集團(tuán)與上海國投合并，成立了新的上海國投。而這輪新微集團(tuán)的融資中，投資方之一正是上海國投。

新微資本成立時(shí)，定位是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)構(gòu)。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，截至目前，新微資本管理規(guī)模50億元左右，管理了25支基金。LP中，企業(yè)投資者有28家，占比42.42%；國資類平臺(tái)、政府引導(dǎo)基金，有20家，占比30%左右。成都科創(chuàng)投、蚌埠禹會(huì)建設(shè)投資有限責(zé)任公司、廣州科學(xué)城、上海硅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、軍民融合發(fā)展基金等都是其LP。

直投業(yè)務(wù)則出手了122次，累計(jì)投資了103家企業(yè)。最近的幾筆投資包括出資蘇州的中科億海微，上海的新儲(chǔ)集成電路等公司。

新微資本的掌舵人秦曦，是一位資深的投資家。他曾任申銀萬國證券研究所創(chuàng)始人兼所長、投資銀行部總經(jīng)理、金信證券副總裁。

今年8月，秦曦在接受《中國證券報(bào)》的采訪時(shí)，談到了關(guān)于耐心資本的幾點(diǎn)看法。他說，“我認(rèn)為耐心資本是一種具備長資金屬性和戰(zhàn)略眼光的，能夠跨越兩個(gè)行業(yè)周期或者完整的Gartner曲線，堅(jiān)持責(zé)任投資和價(jià)值投資的資本形態(tài)。”

這番觀點(diǎn)與他和新微團(tuán)隊(duì)倒是頗為契合。據(jù)稱，秦曦在半導(dǎo)體領(lǐng)域至少已經(jīng)擁有15年的研究和投資經(jīng)驗(yàn)，這意味著他至少從2009年就在關(guān)注和研究半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，歷經(jīng)了多個(gè)行業(yè)階段。

另外，在當(dāng)時(shí)的采訪中，他還特別談到了銀行：“國有銀行作為中國金融底座，也應(yīng)該積極參與到創(chuàng)投市場的發(fā)展中?！倍谛挛⒈据喨谫Y中，三家銀行金融AIC重倉了新微集團(tuán)，合計(jì)持股比例16.4%?；蛟S秦曦在表達(dá)上述觀點(diǎn)時(shí)，就已經(jīng)給出了關(guān)于融資進(jìn)展的一點(diǎn)小小暗示。

再說回到新微集團(tuán)。本輪融資后，新微集團(tuán)將在哪些地方發(fā)力，尚不得知。不過去年新微集團(tuán)更新了戰(zhàn)略目標(biāo)：要打造面向集成電路特色工藝智造領(lǐng)域的高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。也就是說，這家科技成果轉(zhuǎn)化及投資平臺(tái)要從幕后走到臺(tái)前了。未來它的動(dòng)作值得行業(yè)期待。

參考資料：1.新微資本秦曦：構(gòu)建科技金融體制 發(fā)揮創(chuàng)投科創(chuàng)先鋒作用

2.權(quán)易匯每日優(yōu)選，上海新微科技集團(tuán)有限公司增資項(xiàng)目

3.上海國資，新微集團(tuán)：向“芯”而行 做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)