剛剛，“國家隊”投了一對清華師徒

2024年最值得關注的一筆AI融資，來了。

今日，無問芯穹宣布完成近5億A輪融資，公司自成立不到一年半時間，已累計完成近 10 億融資。

介紹一下無問芯穹，該公司成立于2023年5月，由清華大學電子工程系教授、系主任汪玉教授發起，清華大學電子系博士畢業的夏立雪任聯合創始人和CEO，屬于教授+學生組合創業，公司業務定位AI基礎設施，目標是大模型時代的“算力運營商”。

相比大模型公司動輒十數億美元的融資，無問芯穹的近5億A輪算不上最大，不過盤一盤資方，說是今年國內AI勢能最強、最豪華的融資之一，并不為過。

本輪是無問的第三輪融資，資方數量多達15家，領投方有三家：社保基金中關村自主創新基金（下稱“社保中關村基金”），啟明創投和洪泰基金。其中，啟明創投在上一輪已經進場，本輪加碼領投，足見看好。

資方陣營主要三類：

國家隊和地方國資：除了社保中關村基金，還有國家開發銀行旗下的國開科創，上海人工智能產業投資基金（由臨港科創投擔任基金管理人）和徐匯科創投；

產業方：聯想創投、小米順為、軟通高科等；

財務機構：達晨財智、德同資本、尚勢資本、森若玉坤、申萬宏源、正景資本等等。

劃個重點，本輪是社保中關村基金的首次領投，有很強的風向標效應。社保中關村基金成立于2023年5月，由社保基金全額出資，首期規模50億，君聯資本擔任合伙人。

無問芯穹成立一年4個月，已經完成三輪融資，吸引了近40家資方。

從結果來看，在今年所有的賽道和節點中，這里可以說是最受資方關注、最值得投入資源和時間的節點。當然，清華頂尖團隊具備不小吸引，但勢能的決定因素更在于站位——一旦國內人工智能實現大爆發，大模型“算力運營商”將是AI時代機會的最佳卡位。

“教科書級別”的融資

雖是初創企業，無問芯穹的融資手筆是“教科書”級別的，思路清晰，手法老道。

紅杉是入局最早的投資機構。根據工商信息，無問芯穹創立的第二個月，紅杉旗下主體紅創科興（寧波）科技有限公司，就出現在股東列表，至今仍是最大的外部股東。

3個月過后，2023年8月，無問芯穹完成首輪正式融資。紅杉繼續加碼，北極光、金沙江創投、SeeFund、徐匯資本以及礪思資本創始合伙人曹曦成為第一批投資人——該輪僅用1個月就完成，典型的“3F”操作。

接下來兩輪，都是資方超過10家的club deal。

2023年12月，無問芯穹完成第二輪融資，產業方占了大半壁。工商信息顯示，百度、騰訊、智譜AI、同歌創投（歌爾股份旗下主體）等產業方入局，另有啟明、經緯、真格、惠隆創投、星連資本、綠洲資本、南山資本、光源資本、七熹投資等近10家投資機構。

據悉，后兩輪均有超過百家機構與無問芯穹進行了接觸，認購都實現了超募。

“都是前半程在談業務，后半程在婉拒，砍份額”，知情人士透露。

三輪融了近10億，引入近40家投資機構。表面上看盤子略“散”，其實透著“聚氣”的策略。無問芯穹雖是初創企業，融資的思路卻非常清晰，指向很明確——第一輪以VC機構為主，第二輪以產業方為主，第三輪則是國資色彩。

VC機構打頭陣，也是最敢于、樂于押注早期創新的資方。

之后是產業方，主要是業務上下游或潛在合作方。無問芯穹的業務切口在于打通大模型和算力之間的鏈接，天然需要生態搭建，以融資作為路徑，與上下游企業達成契約，是非常典型的“產投”打法。

最新一輪國資入局，尤其國家隊，這是對企業身份的認證和背書。考慮到一級市場已經進入國資時代，拿國資意味著什么，還要具體分析，容后細表。

以身入局，等風來

成立以來，無問芯穹一直作風低調。

發起人是清華大學的汪玉教授，在創投市場更為人所熟悉。汪玉教授是清華大學電子工程系的系主任，也是清華大學目前最年輕的系主任，長期從事智能芯片、高能效電路和系統研究。

一級投資人對汪玉教授的評價頗高：少見的在學術和商業水平都非常高的學者。

汪玉教授先前有過成功的企業經驗。2016年，汪玉教授牽頭創辦深鑒科技，先后獲得了高榕資本、金沙江創投、賽靈思（Xilinx）、聯發科（MediaTek）、清華控股、方和資本，螞蟻金服、三星風投、招商局創投、華創資本等機構融資。2018年，深鑒科技被成功收購。

按照官方口徑，這是中國人工智能行業風投退出第一單，也是清華有規定以來第一家科技成果作價入股、產品化、實現現金回報的公司。

無問芯穹是汪玉教授作為核心人物在AI領域的第二家企業，CEO夏立雪是汪玉教授的得意門生，是汪教授做博導后帶的博士，90后，入選過AI2000人工智能全球最具影響力學者榜單，斯坦福學科Top2%科學家榜單。

當年畢業之際，夏立雪拿到阿里星offer。科普一下，“阿里星”是阿里校招中專門針對高校頂尖學生的培養計劃，每年平均錄取不到20人，比例不足1%，入選者都是“精英中的精英”。

面對汪玉教授的挽留，夏立雪還是決定先去大廠歷練，一頭扎進AI產業前沿，在阿里云從0到1孵化云計算用戶增長產品，獲得規模化年營收。在阿里的幾年，夏立雪完成了從學術博士到產業人士的初步試煉。

期間，夏立雪一直和汪玉教授保持密切聯系。直至2022年底大模型出現，夏立雪感覺“被擊中”，他意識到機會來了。在夏立雪看來，大模型是算法從專用算法到通用算法的質變，這將在未來帶來足夠廣闊的應用場景。但同時，算力緊缺、多元異構是個行業難題。汪玉教授的實驗室一直做軟硬件結合方向，師徒二人一拍即合。

2023年初，師徒二人開始著手組建核心團隊。

聯合創始人、CTO顏根深，博士畢業于中科院軟件所，曾任職于商湯數據與計算平臺部執行研究總監，在商湯搭建2萬片GPU的大規模AI計算平臺，主持開發多個深度學習系統軟件，帶領200人團隊歷時三年打造上海AI超算原型機項目。

聯合創始人、首席科學家戴國浩，同樣師承汪玉教授，現任上海交通大學長聘教軌副教授，清源研究院人工智能設計自動化創新實驗室負責人，承擔包括國家自然科學基金青年項目在內多個縱橫向項目，在電路設計自動化、異構計算、體系架構等領域發表高水平論文60余篇。

按投資人評價，這是既有深厚學術積淀，又有豐富產業經驗的“復合型”頂配隊伍。

具體到AI基礎設施的業務模式，目前市場還有一些非共識。

比如，有觀點認為，相比于更“卡脖子”的大模型或者算力芯片，產業中游的基礎設施是個相對輕巧的“賣鏟子”生意，考慮到中國市場toB軟件付費意愿普遍不強，商業前景要打問號。

另一個現實問題是，AI基礎設施的主要客戶是大模型，未來發展也高度依賴大模型。但當前，不論國內還是海外，大模型的走勢并不明朗，甚至有投資人直言中國大模型沒戲。

我把這個問題拋給了CEO夏立雪。他給出的邏輯是：人工智能行業一直是由算法和硬件兩股力量推動，而國內的人工智能目前存在一個明顯問題——兩者的節奏相對后滯。

在這一情況下，夏立雪判斷，相比于做一家新的算力芯片或者大模型公司，如何把兩股力量融合、拉通更有意義，這也是壁壘更高、玩家更稀缺、價值量更高的領域。

無問芯穹想做的事超越“AI基礎設施”，構建一個軟硬件結合的異構AI云生態，通過多元異構的算力適配技術，擴大算力供給并提升算力的利用率。借此打通產業鏈，向上幫助算力芯片了解大模型需求，向下幫助大模型企業實現算力自由。

至于大模型的前景，夏立雪直言“絕對相信”。在他看來，目前大模型處于不同的路徑選擇，不論是技術趕超，還是將開源模型落地場景，或是非大模型將AI應用在業務場景，需要場景是確定的命題。另一個確定性是，算力成本仍是制約大模型發展的重要因素。

無問芯穹并非要“等”大模型起量，而是充分參與到0-1的過程，以身入局，加快大模型行業的發展。

說到這里，夏立雪用了“時代使命”一詞。結合融資中出現的國家隊資金，或許可以理解，這家清華系企業的自我定位，不只是商業為導向的創業公司，還帶著產業前沿推動者的色彩。

從行業高度來看，AI基礎設施已經是國家人工智能戰略的部分，無問芯穹獲得國家隊資金，意味著得到了官方加持。從商業角度看，一旦AI迎來爆發，“算力運營商”的商業模式或許將是最大的紅利環節，商業化只是時間問題。

高校科技創業的樣本

這幾年，隨著人工智能、半導體、新能源等行業正值爆發，理工高校作為學術前沿、科技成果轉化的高地，也成了硬科技時代的創業“母星”。

胡潤研究院一組數據顯示，2024年中國共有340家獨角獸企業，其中超過30家創始人來自清華大學，在全國高校中排名第一，人工智能企業又占到其中1/3。復盤這幾年AI領域的初創企業，清華系占到大半壁江山。

可以說，清華正在成為中國硬科技，尤其人工智能產業的主力軍。

具體到創投市場，清華的勢能也在一路走高，主要體現在兩個層面：一是大批背靠清華或擁有清華背景的創投基金正在崛起；二是包括教授和校友在內的清華系創業者，已經成了一級市場繞不開，甚至重點覆蓋的創業者群體。

投“清華”成了早期投資的顯學。有VC機構會在sourcing一環配置人手（通常也是清華校友），甚至在清華附近設立辦事處，專門追蹤教授和校友，以在對方有創業念頭或是科技成果轉化之際最早入局。即便不將“投清華”納入打法，但凡覆蓋最前沿的幾個投向，清華系身影也是繞不開的。

不過，投教授、投科學家并非穩贏的打法，除了前沿科技成果，還要考慮運營一家企業的復雜度，比如是否全職躬身，商業化頭腦，搭團隊做管理能力等等。

關于科學家創業前沿科技，海外市場有相對成熟的模式，通常是教授負責0到1起步階段，接下來則引入成熟的職業經理人團隊，同時在經營和持股放權，退居次要股東。

由于理念差異和職業經理人的缺位，國內尚未有成熟模式。根據和多位一線投資人溝通，他們認為的理想框架是：團隊背靠擁有某一先進研究成果的高校，同時這一方向趕上不錯的發展趨勢，公司又有全職人士來做CEO——“這種項目是極其稀缺的”。

按照這一口徑，無問芯穹算是高校科技創業的典型樣本了。

總之，于事，于勢，這家清華系企業的未來都值得關注。