今天是2024年8月20號，要問今天最火的娛樂話題是什么？想必非《黑神話：悟空》莫屬了。

這款號稱首款國產3A大作的游戲，發售火爆程度堪稱歷史之最：不到1小時即登上Steam最熱玩游戲榜首，當前玩家人數超過100萬，甚至有人說，“黑神話”給男性的消費潛力平反了……

而在昨天資本市場已經提前反應，華誼兄弟、浙版傳媒等公司股價暴漲，給大A帶來了一抹紅色。我的不少投資人朋友也在朋友圈曬出了購買訂單，估計今天又是他們“忙里偷閑”的一天，還有些公司直接放了一天“游戲假”。

不過在投資圈熱鬧也僅此而已了。自2018年之后，一級市場的游戲投資逐年下降，近兩年更是跌落谷底。在今年發生的16筆動漫游戲投資中，產業方占據著主導地位，財務類風險投資機構屈指可數。

這其實有點反直覺，一來是與游戲公司節節攀升的財報不符，二來近些年其實也不斷有流水不錯的作品冒出來。不過如果再細細分析，你會發現這個行業的利益格局已經相當固化，排在收入榜前幾名的作品沒大變化，并且各大公司都有各自的一塊蛋糕，這樣猶如一潭死水的行業，自然不是風險投資喜歡的。

并且，以《黑神話：悟空》的500萬份銷量計算，十幾億元的收入也不過是一些新銳手游兩三個月的流水，說什么激活行業潛力，撼動利益格局的確夸張。我更希望的是，黑神話能成為一條鯰魚，給前輩一點壓力，給玩家一些藝術，如果有可能，還能給游戲投資一點希望。

因為今天，人人都愛《黑神話：悟空》。

不一樣的馮驥：是華科學霸，也是“三和大神”

游戲科學創始人馮驥是傳奇人物。

2004年，馮驥畢業于華中科技大學生物醫學工程專業。但是和其他華科創業者的學霸光環不同，馮驥是一名妥妥的網癮少年。據說他當時沉迷于《魔獸世界》，不僅放棄了考研，而且花光了所有的錢，不得不借錢度日。

這段日子被他濃縮在游戲昵稱里——“三和大王”——像三和大神一樣生活。

后來為了生計，他選擇跨行應聘游戲策劃崗位，從此踏上了游戲開發的道路。2005年馮驥進入一家小型游戲公司任職，三年后進入騰訊《斗戰神》項目組擔任主策劃。

《斗戰神》是騰訊當時開發的一款西游題材網游，據稱團隊花費了5年時間研發，著名網文作家“今何在”擔任世界觀構建，甚至不惜花費巨資請來阿凡達團隊預攝宣傳CG。在2012年內測時，這款游戲創下了99.7%的激活率和90%的用戶滿意度，堪稱當時最具神作潛質的游戲之一。

但尷尬之處在于，前期的巨額投入并沒有給游戲帶來豐厚回報。后期為了彌補支出，調整了更新路線，“活躍人數反而隨著游戲更新減少”，《斗戰神》逐漸成為一款平庸之作。

心血之作卻迎來無奈結局，策劃團隊的挫敗感可想而知。這也成了馮驥和6名同事選擇離開騰訊自主創業的直接原因。

不過早在2007年，馮驥就已經洞察到游戲行業的弊端。在他撰文的《誰謀殺了我們的游戲》里，就對當時行業現狀大加批判：

“超過75%的項目都直接失敗了或未達預期”，連游戲策劃都不會玩自己研發的游戲，網游游戲產業只是在琢磨“如何讓玩家一直沉迷”“吐出更多人民幣”。“中國龐大的失意人群”成了游戲運營商“待宰羊群”。

他甚至擔憂，如此發展下去網絡游戲會成為“華麗畫面和千錘百煉的數值體系組成的陰謀”，網絡游戲玩家“和藥物依賴者別無二致。”

如此看，2014年馮驥和他的朋友們一起創辦游戲科學，也是初心使然。

探索游戲科學，一起做長期價值的事兒

何為游戲科學？

“游戲也和其他行業一樣，是一門99%勤奮+1%靈感的嚴謹學科，而不是一樁跟風押注的賭徒生意。”游戲科學的官網如此寫道。

為了驗證這一份“嚴謹的科學”，才有了今天上市的《黑神話》。

當然在《黑神話》之前，馮驥團隊還推出了《百將行》《戰爭藝術：赤潮》等手游產品。這兩款游戲與《黑神話》相比是平庸之作，但卻支撐了游戲科學的持續經營。

特別是《戰爭藝術：赤潮》，不僅在Steam上收獲了不少“特別好評”，而且也為游戲科學帶來了第一筆投資。

2017年5月，《戰爭藝術：赤潮》的發行方英雄互娛投資游戲科學6000萬元，持股約20%。據此計算，游戲科學公司當時估值為3億元。

這筆投資應該為《黑神話·悟空》的開發起到關鍵作用。因為據稱《黑神話》的啟動時間是在2018年2月25日。當時，馮驥在翻閱2016年融資所寫的BP時，赫然發現此前公司BP中花費了三分之一的篇幅，講述單機游戲的制作計劃。于是很快，公司推動第一款作品代號為“B1”的作品《黑神話》立項上馬。從時間上看，距離他們拿到6000萬融資，不到一年。

2020年8月20日，游戲科學發布了《黑神話：悟空》的首支預告片，目前在B站的觀看量已經達到4600多萬，不僅在游戲圈激起熱議，更吸引了資本關注。老東家騰訊很快聯系上游戲科學，并且在2021年3月披露，投資游戲科學，持股5%。

兜兜轉轉，馮驥團隊再次牽手騰訊，這次“不用關心 KPI，把單機 / 主機的游戲夢圓一圓，下來繼續專注研發，未來讓作品說話”。

馮驥甚至還在社交媒體上還編排了段子：

我：你們應該很清楚，這游戲哪怕做出來，肯定不怎么賺錢，甚至可能虧錢。

鵝：懂，我們又不是第一天認識，讓你賺錢你也不會啊。就想一起做點有長期價值的事。

又花了3年時間，游戲科學和騰訊想做的“長期價值的事兒”終于在今天做成了。

騰訊投資時，游戲科學估值多少我們不得而知。但是根據2022年英雄互娛披露的年報顯示，英雄互娛已于2022年將《黑神話：悟空》開發商深圳游科互動科技有限公司股權售出，轉讓對價為4.8億元。這意味著游戲科學的估值在2022年約為24億。

游戲火了，但投資人“沒了”

不過令人尷尬的是，雖然《黑神話》帶火了游戲圈和資本圈。但是一級市場的游戲（文娛）投資人已經“沒了”。

馮驥創業的2014年，正處于文娛行業高速發展期，各地政府新建文娛產業園，在資金和場地上為文娛企業提供支持；當時我所在城市成都就被譽為“千游之城”，號稱至少擁有1000多家游戲開發公司。

據投中數據顯示，2014年全國機構投資動漫游戲556起，投資金額112.28億；2015年660起交易，投資金額221.05億。2015年也成為一級市場動漫游戲投資的巔峰之年。此后動漫游戲投資交易逐年下降，不過到2018年，依然有329筆投資。

2021年，動漫游戲投資迎來一波“小陽春”。投資事件上漲為216起，交易金額上漲234.31億元。

但這一股“暖風”相當短暫。2022年之后，動漫游戲投資就直線下墜、跌落谷底。2023年全國相關投資僅有40筆，2024年到目前為止僅有16筆。

以上“先升后降，再升再降”的投資曲線，與騰訊在游戲板塊的投資也相互呼應。CVSoure投中數據顯示，騰訊在動漫游戲上一共出手了87次。第一個投資高峰出現在2015年，出手了11次；第二個高峰是2021年出手了20次。

而在2022年騰訊只出手了5次，2023年出手了1次。2024年到目前為止一次都沒有出手。而且2022年和2023年出手的動漫游戲公司，均是海外企業，國內沒有一家企業獲得騰訊投資。

老大既是如此，其他機構也可想而知了。

我細數了一下今年這16筆投資。發現其中產業方和國資占據主導地位，比如IDG資本和祖龍娛樂投資了AI驅動游戲研發商元繹娛樂；成都國資主導的“交子九頌數智基金”投資了《流浪地球》游戲IP開發方瀚海星穹；掌趣科技投了一家小游戲開發商繁樹網絡……

所以行業內的現狀是：產業公司或者部分國資進行戰略投資，要么是為了獲得穩定高質量的產能、高收益潛力IP，要么是推動完善本土產業規劃。

那么黑神話會不會引起國內游戲甚至3A游戲創業投資的熱潮？

“國內短期內就不可能會有創業投資的熱潮，進而短期內就不可能會有游戲創業投資的熱潮，所以就更談不上有什么3A游戲創業投資的熱潮……”內容行業觀察者、“屠龍之術”主播莊明浩在即刻上回答了這一問題。

不過，如果你把這款中國游戲史上的“新神話”、“里程碑”，看做是一件藝術品的話，那么一切就都解釋的通了。因為如果游戲行業的投資依然很火爆，那么只會催生出更多考驗“欲望和人性”的作品，而在這種大規模工業化的場景下，永遠不會有藝術品的誕生。只有繁華落盡，返璞歸真，大家才能沉下心來做點自己喜歡和在乎的事情。當然，這也并非是對手游的批判，只能說游戲市場是最公平的，你氪金點找得準，我做出了首款國產3A大作，大家都有光明的未來。

參考資料：

1、華爾街見聞，明天，這款國產游戲將創造歷史？

2、游資網，馮驥和他的《戰爭藝術：赤潮》

3、馮驥，誰謀殺了我們的游戲？