阿里“瘦身”名單，又添新成員。

繼開年1個月內(nèi)4次減持快狗打車后，3月20日，淘寶中國計劃出售3300萬份小鵬汽車美國存托股（ADS），套現(xiàn)約3.22億美元（約23.2億元），不到2天時間，阿里又坐實了將出售嗶哩嗶哩ADR（漲跌比指標(biāo)），預(yù)計將每份ADR定價在11.60美元，潛在變現(xiàn)3.578億美元的消息。

也就是說，這次一周不到的時間，阿里就計劃套現(xiàn)6.798億美元（約48.9687億元），并將減持對象擴(kuò)大到了B站。而早在去年12月中，阿里就首次減持小鵬，當(dāng)時出售的2500萬份小鵬汽車美國存托股，價值約3.91億美元（約合28.1547億元）。

另據(jù)財報披露，阿里在2024財年的前9個月共完成了17億美元（約122.4億元）的非核心資產(chǎn)的退出，如此算來，在近15個月時間內(nèi)，阿里通過減持至少套現(xiàn)200億元。

事實上，阿里去年就明確集團(tuán)的戰(zhàn)略重心和優(yōu)先級，聚焦電商和云計算兩大核心業(yè)務(wù)。

結(jié)合著阿里均給出“主要基于自身的資本管理目標(biāo)”這一回復(fù)來看，減持不是目的，而是圍繞主業(yè)進(jìn)行堅決取舍的手段。

向“盈”進(jìn)發(fā)，阿里加速“斷舍離”

就阿里加速退出這一動作來看，這些資產(chǎn)均可以歸納于“非核心”，且大部分有著營收或投資回報不及預(yù)期等問題。

其中，當(dāng)屬典型的就是被阿里拿來一減再減的快狗打車。

在上市前，阿里及關(guān)聯(lián)實體（包括淘寶中國、菜鳥和投資基金Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund， L.P．）在3輪股權(quán)融資中為快狗打車?yán)塾嫛拜斞背?.52億美元，按各期年度匯率中間價折算約為10.46億元，合計持股14.97%。

隨后在2022年至2024年2月，阿里便通過10次減持操作，累計減持1274.27萬元，把持股比例降至4.88%。

持股降了10%，卻只換來1000多萬元，對于阿里來說無疑是“割肉”行為，但卻是及時止損必須做的選擇。

2018-2022年，快狗打車的經(jīng)調(diào)整凈虧損累計約19.06億元，扣非后歸母凈虧損高達(dá)27.63億元。2023年上半年，快狗打車虧損達(dá)6.4億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損1.21億元，仍同比擴(kuò)大2.61%。

業(yè)績的虧損不止自然帶來了股價的“跌跌不休”，截至3月25日，快狗股價為0.28港元/股，總市值1.76億港元（約1.58億元），對比2022年登陸港交所當(dāng)日每股21.5港元的公開發(fā)售價、總市值135億港元來看，目前市值跌近98.5%。

再到這波減持的B站跟小鵬，其業(yè)績也有類似情況。

2023年B站全年收入為225億元，同比增加3%，雖然凈虧損為48億元，較前一年的74億元大幅收窄了36%，但2021年至2023年3年來累計虧損已達(dá)191.08億元，市值更是距離最高點487.56億美元降至45.08億美元，蒸發(fā)了90%。

再到小鵬汽車，2023年，雖然公司銷量和營收在2023年創(chuàng)下新高，但虧損也擴(kuò)大至103.8億元，2019年至2023財年5年累計虧近308.02億元。目前小鵬市值為80.38億美元，較最高點519.44億美元跌近84.5%。

不過，值得注意的是，與快狗打車不同，目前小鵬汽車的減持有給阿里帶來豐厚的投資回報。

阿里減持的小鵬汽車股票為其在2019年小鵬汽車IPO前投資獲得，持股成本約為2.28美元/股，按小鵬汽車今日8.56美元/股計算，其回報率在275%左右。

除了今年帶頭減持的這三家，在去年阿里還陸續(xù)減持了光線傳媒、華誼兄弟，甚至還在2023年7月21日清倉了商湯科技。

可見，自今年3月“1+6+N”改革以來，阿里對非核心業(yè)務(wù)的投資就已悄然展開變現(xiàn)。

一方面，阿里出于商業(yè)邏輯本身的合理考量，減持長期投入?yún)s難以獲得相應(yīng)回報的投資，另一方面，阿里也在通過“存續(xù)分立”策略，來進(jìn)一步優(yōu)化管理對于非核心資產(chǎn)的財務(wù)投資，譬如A股的“換而不退”。

去年12月阿里把對圓通速遞、美凱龍、麗人麗妝、分眾傳媒、千方科技、美年健康、居然之家的所持股權(quán)以194億元總額轉(zhuǎn)讓給了阿里系公司杭州灝月，該公司法定代表人胡曉曾經(jīng)在畢馬威、中金、花旗及美林等機(jī)構(gòu)任職，于2017年加入阿里巴巴集團(tuán)，歷任戰(zhàn)略投資部總監(jiān)、董事總經(jīng)理。

當(dāng)時，對于此次“挪騰”，阿里方面表示主因為：實現(xiàn)阿里網(wǎng)絡(luò)突出主業(yè)、非主業(yè)業(yè)務(wù)獨立發(fā)展，各司其職，提高經(jīng)營效益，進(jìn)一步實現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值和可持續(xù)發(fā)展，打造具有競爭力的企業(yè)，阿里網(wǎng)絡(luò)決定實施存續(xù)分立。　

也就是說，“挪騰”不是退出，而是阿里希望通過將投資放到另一個管理體系，來實現(xiàn)更高效的運營，同樣不斷優(yōu)化對外投資項目，以期達(dá)到其非核心業(yè)務(wù)同樣需要實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。

而代持管理這一做法也并非首次出現(xiàn)。

去年6月，阿里的全資附屬公司上海德峨實業(yè)也把其所持有的申通快遞全部股權(quán)以總對價約38.78億元轉(zhuǎn)讓給了菜鳥全資附屬公司浙江菜鳥，完成后，菜鳥持有申通快遞約25%的已發(fā)行股本。

于外，阿里通過對已有投資進(jìn)行該減減、該管管的持續(xù)優(yōu)化來為“1+6+N”調(diào)整后阿里全面走向控股公司的管理模式定位，以及后續(xù)的投資布局做鋪墊，于內(nèi)，淘特、零售通逐步淡出人們視線，以及實體零售業(yè)務(wù)被出售的傳聞四起也讓阿里持續(xù)做減法的決心可見一斑。

此外，還有一點值得注意，去年12月20日，卸任淘天集團(tuán)CEO的戴珊，阿里宣布將協(xié)助集團(tuán)籌建資產(chǎn)管理公司，優(yōu)化資本回報率，提升股東價值。

雖然目前該資產(chǎn)管理公司尚未有進(jìn)一步的動態(tài)披露，但財報中關(guān)于“出售非核心資產(chǎn)”相關(guān)問題，蔡崇信稱，積極在看上市股票如何退出，并且成立了專門的團(tuán)隊。

隨著阿里投資版圖的陸續(xù)優(yōu)化，落地方案或正在路上。

以退為進(jìn)，阿里“溯本”

非核心業(yè)務(wù)的調(diào)整，歸根結(jié)底是阿里收心、更強(qiáng)調(diào)聚焦核心業(yè)務(wù)。

去年11月，吳泳銘首次作為阿里巴巴集團(tuán)CEO參加季度財報分析師電話會，就明確點出阿里將“更堅決地投入，更果斷地取舍 ”，并表示“技術(shù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)、AI驅(qū)動的科技業(yè)務(wù)、全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)”是阿里面向未來的三個重要優(yōu)先級方向。

他表示，集團(tuán)最高優(yōu)先級是讓電商和云計算兩大核心業(yè)務(wù)重燃增長動力，因此要對既有業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略優(yōu)先級梳理，對核心業(yè)務(wù)保持長期專注力和高強(qiáng)度投入，對于非核心業(yè)務(wù)，將通過盡快盈利或其他多種資本化的方式，實現(xiàn)這些資產(chǎn)的價值。

而之所以要聚焦，就不得不提電商行業(yè)已發(fā)生巨變，巨頭市占率下滑，后來者蠶食份額已成事實。

第三方機(jī)構(gòu)隱馬數(shù)研依據(jù)淘寶天貓、京東、拼多多、抖音、快手共五家銷售額計算，截至2023年二季度末，淘寶天貓占比44.4%，京東23.8%，拼多多18.7%，抖音小店7.0%，快手6.1%。與2019年一季度相比，淘寶天貓市占率下滑28.2%，京東市占率提升3.6%，拼多多增加11.5%。

表現(xiàn)到財報數(shù)據(jù)上，增速也呈現(xiàn)了高速和緩慢的兩大陣營。

2023年第三季度，阿里的營收同比增速為9%，其中淘天集團(tuán)增長4%；京東整體營收同比增長1.7%，零售業(yè)務(wù)僅微增0.1%。而同一時期，拼多多2023年三季度營收同比增速達(dá)93.9%，快手電商業(yè)務(wù)增長36.6%。

數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，就連身處組織變革中的阿里也有所承壓，拼多多甚至還兩度出現(xiàn)市值超越阿里的短暫畫面。

對此，馬云也承認(rèn)今天的阿里站在冬天里，并表示“我更堅信阿里會變，阿里會改。所有偉大的公司都誕生在冬天里。”

同時，馬云也指出，“AI電商時代剛剛開始，對誰都是機(jī)會，也是挑戰(zhàn)。”直接點出了阿里未來的重心在于打贏AI+電商之戰(zhàn)，核心利器就是阿里云跟淘天。

伴隨非核心資產(chǎn)減持、“換手”走向盈利，在AI電商時代到來之際，阿里云跟淘天等核心資產(chǎn)也被狠狠抓了起來。

最明顯的動作就是，阿里為了讓阿里云在搶AI和大模型客戶上占據(jù)有利地位，為阿里云及阿里的未來奠定AGI時代的先發(fā)優(yōu)勢，在大模型上提速“掃貨”式投資。

去年6月，螞蟻集團(tuán)領(lǐng)投生數(shù)科技近億元天使輪融資；隨后，螞蟻集團(tuán)跟阿里云戰(zhàn)投又分別在8月和9月，分批進(jìn)入智譜AI 4.4億元B+++輪融資及12億元的B+++++輪融資。再到10月，阿里參投百川智能3億美元B輪融資，不到一個月，阿里云又領(lǐng)投了彼時估值超10億美金的零一萬物天使輪。

再到今年，2月底阿里剛領(lǐng)投月之暗面以新一輪超10億美金融資刷新國內(nèi)大模型創(chuàng)企單筆融資記錄后，不到半月時間，又出現(xiàn)在了MiniMax新一輪融資核心領(lǐng)投方之列，至此阿里于外通過投資集齊了“大模型五虎”。

于內(nèi)，阿里也不閑著，先是2022年，創(chuàng)建并運營了中國AI模型開源社區(qū)“魔搭”，隨后更以“通義千問”加快追趕GPT-4，來釋放基礎(chǔ)大模型能力。

而為了讓to C的淘天更接近年輕人，吳泳銘在對淘天提出“正視現(xiàn)狀，重新創(chuàng)業(yè)”的要求下，更是在淘天率先打響了80后“換血”的第一槍，“敢于提前進(jìn)行戰(zhàn)略投入和產(chǎn)品創(chuàng)新”。

這一年來，淘寶變化頗多，不僅把以淘特商家的主要經(jīng)營陣地轉(zhuǎn)移到淘寶，還在推薦算法、專屬入口等方面都做了許多將流量導(dǎo)向低價商品的改革，并把低價策略進(jìn)一步向供給端深入，誓要以推動價格競爭力的戰(zhàn)略提升了消費者的需求和購買意愿，拿下錯失的市場。

同時，阿里還成立了AI電商隊伍，開卷AI電商，去進(jìn)行生產(chǎn)力上的新變革。

事實上，就減持動作而言，在阿里之前，更為激進(jìn)的是騰訊，2022年騰訊曾先后減持Sea、新東方股權(quán)、華誼兄弟、金山辦公，并與京東、美團(tuán)“分手”，從“買買買”轉(zhuǎn)至“賣賣賣”，進(jìn)行投資版圖的收縮，主打“激流勇退，把控風(fēng)險，回歸主業(yè)”。

從某種意義上看，現(xiàn)階段以非核心業(yè)務(wù)“退”的阿里，何嘗又不是在謀求核心業(yè)務(wù)的全速推“進(jìn)”呢？