往左走是規則限制，往右走是退市警告，夾縫中，海昇藥業(870656.BJ) 實控人葉山海和葉瑾之父女決定：斥資1990元，增持100股以穩定股價！

這種“摳門兒”的增持在A股并不多見，因此公告一經發布，很快引起了投資者的圍觀，話題還一度被推上熱搜。

圍觀群眾中，嘲笑者居多。有投資者稱，“老總增持了100股，合計1990元。搞笑吧”，還有投資者直接發文大笑，“100股、哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈………”

來源：股吧

嘲諷聲中，3月6日，海昇藥業緊急道歉，并撤回了回購計劃，表示公司董事會將及時研究制定切實可行的穩價方案，經履行相關決策程序后盡快發布。

然而一番鬧劇之后，海昇藥業3月8日收漲2.58%，報16.29元/股，總市值13.03億元。

無奈之舉還是自我炒作？

雖然增持100股在投資者看來是“鬧笑話”，海昇藥業卻表示此為無奈之舉。

根據北交所的上市規則，公司在上市前需發布穩定股價預案，自上市之日起第一個月內，如果股票出現連續10個交易日的收盤價均低于發行價格，公司需啟動穩定股價措施。

海昇藥業是在今年2月2日掛牌北交所，發行價格19.9元/股。然而上市后的第二個交易日（2月5日），海昇藥業股價就暴跌23.52%至15.22元/股。

此后至今，海昇藥業一直處于破發狀態，并在2月26日觸發了穩定股價措施啟動條件。于是按照此前承諾，海昇藥業2月26日發布提示性公告，并在3月1日公布了此次回購方案。

至于只增持不超過100股，海昇藥業也是有難言之隱。

根據《北京證券交易所股票上市規則（試行）》，公開發行后公司公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%。若未滿足上市條件，公司則會被強制退市。

而在此次增持公告發布前，海昇藥業持股結構中的非公眾股東（包含實控人、職工股權等）持股比例為74.9999%，公眾股東持股比例為25.0001%。

因此，此次實控人增持的操作空間只有0.0001%，也就是不超過100股。

如此“卡Bug”的行為，香頌資本董事沈萌認為，回購無論是多少股，只要符合交易所的規則，技術上都沒有對錯之分。

然而，借回購炒作的案例在資本市場上并不少見，如2022年2月，宋都股份(600077.SH)因實際回購金額占計劃比例過低，收到浙江證監局《警示函》?！毒竞凤@示，因實際回購金額僅占公司回購計劃金額下限的6.15%，未履行相應決策程序對其予以變更或豁免，與回購計劃存在重大差異，公司董事長兼總裁俞建午、董秘鄭羲亮受到浙江證監局出具的警示函的監督管理措施，并記入誠信檔案。

再如2019年6月，科陸電子(002121.SZ)收到《監管函》，《監管函》稱，2018年5月19日，公司披露回購預案。然而市場在因利好消息對公司增強信心后，2019年6月5日，科陸電子又發布公告，稱公司本次回購股份數量為0股，未完成股份回購計劃。

3月7日，河北證監局發布了最新一期《河北上市公司監管通訊》，其中提到，股份回購作為資本市場一項基礎性制度安排，具有優化資本結構、維護公司投資價值、健全投資者回報機制等方面的功能。但是個別上市公司涉嫌“忽悠式回購”，比如有的上市公司發布回購計劃只是權宜之計，股價大跌時發布股票回購計劃，股價企穩后又找各種理由終止計劃。還有上市公司在發布回購計劃后遲遲不進行回購等。

據悉，證監會將加大對回購的事中事后監管，對于“忽悠式回購”違法違規行為，依法嚴厲查處。

海昇藥業此次發布回購計劃，又在輿論聲中撤回，是否存在“忽悠”的嫌疑？沈萌認為，公司之所以會選擇這樣另類的方式，一方面是因為回購在很大程度上是受監管政策導向的影響，可能不得不做，另一方面是不排除借助這樣的操作制造營銷話題，但這樣的話題并不會在二級市場對股價有什么影響，只是讓更多人知道這個公司的名字而已。

事實上，確實有一部分投資者因為增持100股的“騷操作”而關注到了海昇藥業。有投資者表示，“流量時代，有人氣的股才有大漲的潛力”，還有投資者對其看好，認為“獸藥發展潛力大，接下來就是看公司的核心競爭力了”。

來源：股吧

上市后首份年報，凈利潤降24.15%

海昇藥業成立于2007年，主要從事獸藥原料藥、醫藥原料藥及中間體的研發、生產和銷售。自設立以來，其已經逐步成長為以抗微生物和抗寄生蟲為核心的獸藥原料藥、以解熱鎮痛和抗菌為核心的醫藥原料藥的生產企業。

獸藥行業是畜牧養殖業主要上游產業之一，產品主要用于動物疾病預防、治療、診斷或有目的地調節動物生理機能，是體現養殖經濟效益的重要環節。隨著畜牧業的發展，獸藥的重要性逐漸得到行業和社會的重視。

與同行業上市公司相比，2022年，海昇藥業的營收2.64億元，凈利潤1.13億元，遠不及普洛藥業(000739.SZ)的營收114.74億元 ，凈利潤10.55億元；國邦醫藥(605507.SH)57.21億元，9.21億元；瑞普生物(300119.SZ)20.84億元，3.74億元。

但海昇藥業過去三年的毛利率都在50%以上，2023年上半年更是高達55.25%。而同行業上市公司的平均值為30%多，其中2023年上半年為34.98%。

對于公司毛利率整體處于較高水平的原因，海昇藥業表示，公司主要關鍵中間體為自產，具備成本優勢；同時公司在原料藥市場深耕多年，產品質量穩定，得到了客戶的認可，與其建立起了持續穩定的合作關系，具有一定的議價能力，因此產品毛利率相對較高。另外，海昇藥業主要從事獸藥原料藥、醫藥原料藥及中間體的研發、生產和銷售，且以抗微生物和抗寄生蟲為核心的獸藥原料藥業務為主。過去幾年，國內上市公司或擬上市公司中尚無與海昇藥業在主營產品細分領域完全一致的企業。

在這一背景下，海昇藥業業績快速增長，并順利在北交所掛牌上市。

來源：罐頭圖庫

海昇藥業是一家典型的家族企業，董事長葉山海是一位“浙商”，創業前曾在浙江巨化集團公司制藥廠履職超20年，并一度做到了副廠長的位置。如今海昇藥業董事長葉山海、副總經理王小青、監事吳建新三人都曾在巨化集團從業過，巨化股份連續多年為海昇藥業前五大供應商，雙方關系親密。

創立海昇藥業后，葉山海女兒葉瑾21歲就加入公司任董事至今。而在上市之前，海昇藥業進行了四次分紅，累計分紅1.488億元。其中葉山海、葉瑾父女合計持有公司67.33%的股份，按此計算，有1億元落入了這對“浙商”父女的口袋。

作為對股東的回報，公司在上市前分紅無可厚非，但值得注意的是，2022年8月公司股東分紅6000萬元，但當年受獸藥原料藥產品平均毛利率下降等因素影響，公司營收和凈利潤下滑，2022年凈利潤只有1.13億元。也就是說當年分紅分走了凈利潤的一半。

然而隨著公司上市，海昇藥業的業績暫時未表現出反彈的跡象，反而在繼續下滑。

據2023年年度業績快報顯示，海昇藥業2023年營收2.15億元，同比下降18.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8547.28萬元，同比下降24.15%。

對于去年影響經營業績的主要因素，海昇藥業認為是主要產品磺胺噻唑受俄烏沖突影響，終端俄羅斯客戶美元支付存在困難，導致客戶采購量大幅減少和地昔尼爾產品因客戶短期需求波動影響引起銷量減少。

不過如今通過令人大開眼界的增持操作，不少投資者和用戶都注意到了海昇藥業這家獸藥公司的存在，還有一些投資者認為獸藥行業未來可期。