“在公司股票上市后三年內(nèi)不減持公司股份，上市三年后的兩年內(nèi)，每年減持數(shù)量不超過屆時持股數(shù)的20%。”

茶花股份(603615.SH)實控人在沖刺上市期間，曾表達了長期持有公司股份的意向，還承諾了上述減持限制。

2017年2月，主營塑料家居用品的茶花股份順利登陸上交所主板。如今“5年之約”已過，11月17日，茶花股份實控人家族開始公告“拋售”，6人計劃合計減持不超過公司總股本的22.11%。

值得注意的是，茶花股份股價自10月中旬就開始一路上揚，公司實控人股權轉(zhuǎn)讓計劃的公告一出，股價更是大漲，于11月17日、11月20日、11月21日連續(xù)三個交易日內(nèi)日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%。茶花股份還在11月22日發(fā)布了股票交易異常波動公告。其在公告中澄清道，公司及公司實際控制人均不存在影響公司股票交易價格異常波動的重大事項；也不存在應披露而未披露的重大信息。

11月22日，茶花股份收跌1.99%，不過11月23日，公司股價繼續(xù)上漲，報收15.69元/股，漲6.16%，總市值37.94億元。拉長時間來看，公司股價較10月初的漲幅已達81.39%。

家族套現(xiàn)6.72億元，董事長弟弟、侄女清倉

在本次公告減持之前，茶花股份實控人及其一致行動人合計持有公司1.55億股，占公司總股本的64%。

其中，實際控制人之一陳冠宇持持股比例占公司總股本25.25%；陳葵生持股比例為13.2%；陳明生10.71%；林世福6.68%；陳福生5.35%; 實際控制人的一致行動人陳蘇敏持股比例2.81%。

而本次減持，陳冠宇擬轉(zhuǎn)讓不超過公司總股本的6.31%；陳葵生轉(zhuǎn)讓3.3%；陳明轉(zhuǎn)讓2.68%；林世福轉(zhuǎn)讓1.67%；陳福生轉(zhuǎn)讓5.35%；陳蘇敏轉(zhuǎn)讓2.81%。6人合計轉(zhuǎn)讓不超過公司總股本的22.11%。

按11月17日當天12.57元/股的收盤價計算，此次6人協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份所對應的市值約為6.72億元。

從持股比例來看，陳福生和陳蘇敏均為清倉式減持。其中陳福生是董事長陳葵生的弟弟，陳蘇敏是陳葵生的侄女。陳冠宇、陳明生、林世福則也都是陳氏家族成員。

對于此次實控人家族大額轉(zhuǎn)讓公司股份的原因，茶花股份表示，是為了進一步優(yōu)化股東結構、助力公司持續(xù)發(fā)展。

不過公司暫時并未透露受讓方是誰，只在11月20日披露了一則補充公告，要求受讓方追加承諾，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過戶登記完成后的12個月內(nèi)不減持。

事實上，今年8月，茶花股份實控人之一陳冠宇就已經(jīng)著手減持，并打算將所持5%股份轉(zhuǎn)讓給自然人黃劍鋒，雙方還簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

不過陳冠宇未實際實施減持計劃，11月15日，3個月的減持期屆滿，雙方解除了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

實業(yè)家族奔赴資本市場

茶花股份是中國塑料家居用品行業(yè)的知名企業(yè)，其產(chǎn)品常見諸各大超市貨架，基本涵蓋了所有與居家相關的日用產(chǎn)品，包括臉盆、衣架、油壺、水杯等等，有1000多個單品的產(chǎn)品體系。

公司前身是福州遠西村的鼓山遠洋塑料廠，由村里的陳氏家族5人共同出資289.8萬元，并在1997年3月注冊成立。其中陳光生、陳明生、陳寶架、陳葵生、林世福分別出資126萬元、63萬元、37.8萬元、31.5萬元、31.5萬元，陳寶架為陳光生、陳明生及陳葵生之父親，為林世福之岳父。

2007年，陳光生病逝，其所持有的公司股權由小兒子陳冠宇繼承。陳冠宇因此也成為了公司的第一大股東。

2008年，公司更名為“茶花有限”。在陳氏家族的共同努力之下，茶花的產(chǎn)品不但在福建打開了市場，還漸漸走入全國貨架。又在2013年1月改制為“茶花股份”。

隨著公司的越做越大，陳家人開始把目光投向了資本市場。2015年，公司第一次遞交《招股書》，2017年就在滬市主板順利掛牌。

公司上市前，時空人陳葵生、陳冠宇、陳明生、林世福、陳福生分別持有茶花股份19.94%、37.69%、17.95%、8.98%和 7.18%的股份，合計持有公司91.74%的股份。上市后，5人合計持股被稀釋至68.81%。

陳家人在《招股書》中表示，公司實控人力主通過長期持有公司股份以實現(xiàn)和確保其對公司的控制權，進而持續(xù)地分享公司的經(jīng)營成果。因此，公司實控人具有長期持有公司股份的意向。并做出了開頭提到的減持限制承諾，即上市后三年內(nèi)不減持，上市三年后的兩年內(nèi)每年減持數(shù)量不超過屆時持股數(shù)的20%，等等。

上市后，陳冠宇又通過大宗交易向其姐姐陳蘇敏轉(zhuǎn)讓了公司2.81%的股份，因此陳蘇敏也成為茶花股份實控人的一致行動人。

不過陳家確實嚴格履行了上市前的減持限制承諾，在本次減持前，家族還合計持有公司64%的股份。

近日，隨著茶花股份股價大漲，家族成員開始大規(guī)模減持，減持后，陳氏家族對茶花股份的持股將降至不低于公司總股本的41.89%。

為了維護公司實際控制權的穩(wěn)定，保證公司重大事項決策的一致性，6人又于11月19日共同簽署了《一致行動協(xié)議》。

上市前不缺錢，上市后不允諾？

在陳氏家族的掌控下，茶花股份現(xiàn)金流充裕，上市之前，2016年上半年賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額有1.5億元，未分配利潤還有3.17億元。但不缺錢的茶花股份依然打算上市募資4.54億元。

IPO期間，茶花股份提到的募資用途有三個方面，一個是家居塑料用品新建項目，募集資金使用金額3.1億元；一個是嬰童用品新建項目，募集資金使用金額1.22億元；還有一個是研發(fā)中心建設項目，募集資金使用金額2200萬元。

來源：《招股書》

茶花股份在《招股書》中表示，本次募集資金投資項目新建年產(chǎn)3萬噸日用塑料制品項目的建設期為2年，嬰童用品項目建設期為2年，研發(fā)中心項目建設期為1年。

但實際上，2017年2月上市后，這三個募資項目的進程緩慢。上市當年，茶花股份就在2017年報中提到，由于嬰童喂養(yǎng)產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢和行業(yè)格局變化，公司上市進程時間跨度較長，作為募集資金投資項目之一“嬰童用品新建項目”立項較早，該項目可行性已發(fā)生了變化……董事會議審議同意對該項目暫緩實施。

緩到了2019年，茶花股份已經(jīng)不在年報中提及“嬰童用品新建項目”。

對于其他兩個募資項目，茶花股份在上市當年的年報中干勁十足，表示力爭2018年底完成募投項目“家居塑料用品新建項目”，不斷加強研發(fā)投入等等。

不過，1年之期到來時，“研發(fā)中心建設項目”并未完成，2年之期到來時，“家居塑料用品新建項目”也未完成。

茶花股份在2019年報中寫道，結合募投項目的實施進度、實際情況及市場發(fā)展前景，適當調(diào)整募投項目“家居塑料用品新建項目”、“研發(fā)中心建設項目”實施進度，即調(diào)整至2020年12月31日完成，力爭募投項目盡快實現(xiàn)預期效益。

然而2020年報顯示，“家居塑料用品新建項目”仍未投產(chǎn)，且原計劃的總投資額4.1億元和募集資金使用金額3.1億元，到這時已經(jīng)分別縮水成了2.7億元和2.1億元。

來源：2020年年度報告

至于研發(fā)，其本來就只計劃募資投入2200萬元，卻遲遲延后項目進展。且從結果來看，2017年上市之前，公司共有研發(fā)人員52人，到了2020年，其年報中研發(fā)人員數(shù)量降到了46人。

從最新半年報來看，2023年茶花股份依然專注于以日用塑料制品為主的家居用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，但財報中已不見“嬰童”字眼。研發(fā)方面，上半年，茶花股份研發(fā)費用337.77萬元，同比下降19.88%，下降原因則是報告期內(nèi)研發(fā)人員薪酬及相關費用減少所致。半年報中并未披露研發(fā)人員數(shù)量，但2022年，這一數(shù)字已經(jīng)降到了21人。

香頌資本董事沈萌認為，改變募投項目是上市公司的重大問題，首先，既然作為募投項目，一定是在上市前深思熟慮的選擇、收益比最好的項目，放棄也就意味著募投資金會轉(zhuǎn)向收益比較差的流向，其次，上市后即改變募投說明公司管理層對于企業(yè)經(jīng)營的預期與市場現(xiàn)狀存在較大脫節(jié)，說明管理層在戰(zhàn)略角度缺乏應有的判斷能力，再次，部分募投項目改變是因為A股的發(fā)行制度，要求企業(yè)必須具有良好的業(yè)績同時募投必須與主業(yè)相關，因此募投資金多用于擴大產(chǎn)能，而除了部分高新技術項目外，其他產(chǎn)能擴張會導致過剩，不得不改變。

6年賺了2.32億，分紅2.92億

業(yè)績方面，茶花股份上市6年的營收并未穩(wěn)步增長，還在2020年和2022年出現(xiàn)了下滑。凈利潤在上市后更是持續(xù)波動下滑，2017年-2020年的凈利潤分別是0.94億元、0.68億元、0.69億元、0.41億元，2021和2022年還出現(xiàn)虧損，分別凈虧損2100萬元和1900萬元。6年凈利潤合計2.32億元。

盈利期間，茶花股份一直在進行現(xiàn)金分紅，2017-2020年的現(xiàn)金分紅分別為0.6億元、0.48億元、1.47億元和0.37億元，合計2.92億元。占上市以來凈利潤總和的125.86%。

來源：wind

不過今年上半年，公司加強企業(yè)內(nèi)部管控，降低企業(yè)運營成本，同時受益于產(chǎn)能利用率提升及主要原材料價格下降等原因，凈利潤扭虧為盈，達426.03萬元。

業(yè)務方面，公司自成立以來，一直致力于打造公司品牌形象，經(jīng)過20多年的發(fā)展，“茶花”品牌在我國日用塑料制品行業(yè)已具有較高的知名度，得到了消費者的廣泛認可。今年上半年，公司主營業(yè)務和主要產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。