風華高科和投資者打糊涂官司,少賠600萬

        野馬財經(jīng)張凱旌 于婞2023-09-22 10:17 大公司
        投資者贏了,但又虧了

        8年前的財務造假案余波,至今還在發(fā)酵。有意思的是,一起有關(guān)股民索賠的案例中,股民本來贏了訴訟,但這個結(jié)果卻引發(fā)了原告與被告兩方的不滿。

        9月20日晚,風華高科(000636.SZ)公布了一起投資者訴訟的最新進展,結(jié)果是廣州中院駁回了原告胡金粦等8位投資者的起訴。而在此前的一審中,廣州中院曾支持了這8位投資者的全部請求。

        這起案件的源頭是風華高科財務造假案。風華高科早在1996年就已經(jīng)上市,是中國電子百強企業(yè),還一度被評為廣東國企改革先鋒。然而2019年,公司卻被證監(jiān)會認定在2015年-2016年連續(xù)兩年財務造假,就此拉開了投資者索賠的序幕。

        既然已經(jīng)勝訴,為何投資者還要繼續(xù)起訴?上市公司在這個過程中,又扮演了怎樣的角色?

        穩(wěn)穩(wěn)到手的600萬飛了

        2020年,胡金粦等8位投資者以證券虛假陳述為由向廣州中院起訴風華高科。根據(jù)法院判決書等相關(guān)材料,索賠條件為:2016年3月29日至2018年8月7日期間買入風華高科股票,并在2018年8月8日后賣出或繼續(xù)持有股票的受損投資者。

        根據(jù)當時公司的公告,8人合計索賠金額為4693.46萬元。其中索賠最多的投資者正是胡金粦,一人就占了1268.18萬元,索賠最少的周順國,只要了不到2萬元。

        由于風華高科財務造假的事實清楚,證據(jù)充分,廣州中院審查后很明確地給出了一審判決,支持原告的全部訴訟請求。

        索賠的當然不只有這8位投資者,有媒體曾統(tǒng)計,截至2022年7月18日,風華高科投資者訴訟案共計立案受理376起,一審判決327起,原告勝訴率高達99.39%。

        對于這個結(jié)果,風華高科還曾提起上訴。公司給出的理由是一審法院不予準許風華高科的鑒定申請,導致認定事實錯誤;認定發(fā)布調(diào)查公告的當天為揭露日錯誤;判決未認定本案受系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險等因素影響錯誤;賠償投資損失數(shù)額錯誤……

        簡而言之,風華高科認為給投資者賠多了。

        既然公司覺得判賠金額不準,那法院就請專業(yè)機構(gòu)再審一遍。于是,廣州高院委托中證法律中心對投資者損失進行核算,結(jié)果竟然是:賠少了。

        不過,由于胡金粦等8位投資者未提起上訴,法院默認其已經(jīng)接受了一審判決。等胡金粦等人緩過神來,再次上訴,請求判風華高科賠償少的那597.21萬元時,為時已晚。

        最終,法院駁回了胡金粦等8位投資者的起訴。本來能要到的近600萬元,就這么沒了。

        一位不愿具名的律師表示,法院判決金額是不可能超過原告起訴金額的,因此本案的判決合情合理。

        需要注意的是,后續(xù)法院駁回的是8位投資者的起訴,而不是訴訟請求。法院審理案件的基本邏輯是一事不再理原則,同一個案件,同一個法律關(guān)系,基于同樣的事實和理由,原告只能起訴一次。這意味著,法院認為原告的起訴是重復的,沒有必要再審。

        更好的解決方案,可能是在一審判決出來之前就把第一次起訴撤訴,后面重新起訴,或者追加訴訟請求,這樣就不會出現(xiàn)本案中的情況。只是,這需要原告及時意識到賠償金額的差錯。

        “白馬股”財務造假搭進三位董事長,至今訴訟超千例

        這8位投資者,其實只是風華高科財務造假大案眾多受損投資者的冰山一角。

        風華高科曾是市場中知名的“白馬股”。2016年-2018年,其營收從27.74億元增至45.8億元;歸母凈利潤則從0.86億元暴漲至10.17億元,3年間翻了十多倍,展示出了驚人的成長性。

        與此同時,風華高科的股價也是一路走高,自2015年牛市飆漲后,2018年又再創(chuàng)新高,吸引了眾多擁躉。公司的股東戶數(shù)一度從2015年的6.6萬戶增至2019年的近12萬戶。

        然而,這份表面的風光卻是在財務造假的粉飾下實現(xiàn)的。2018年8月7日,風華高科因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會調(diào)查,后續(xù)公布的《處罰書》認定公司2015年年報、2016年半年報、2016年年報存在虛假記載,且公司未及時披露董事會及監(jiān)事會決議,共計虛增利潤總額6192.12萬元。

        一切源頭在于風華高科開展貿(mào)易業(yè)務時,購買公司電子產(chǎn)品的客戶一直還不上錢。為解決這個問題,風華高科上演了一出“左手倒右手”。其先是買了粵盛資產(chǎn)委托宏信證券發(fā)起的一項理財產(chǎn)品,由粵盛資產(chǎn)把這筆錢打給寧夏順億,再通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓,由寧夏順億受讓上述客戶的應付貨款,把收到的錢“賠付”給自己。而類似的方式也被風華高科運用在深圳全聚能身上。

        最終風華高科被罰款40萬元;涉事的25名高管合計被罰款164萬元,其中包括風華高科的前后三位董事長。

        這只是開始,此后至今投資者的索賠,一直在讓風華高科為犯下的錯付出代價。

        2020年-2021年,公司的投資者訴訟支出分別為2.29億元、1084.39萬元;至今,風華高科涉及的1169起司法案件中,還有1060起是有關(guān)證券虛假陳述責任糾紛的;在公布“少賠600萬”這起案件前,公司剛剛于9月14日披露了王玉蘭等22名投資者向法院起訴的公告,涉及賠償金額185.54萬元。

        如今,風華高科的股價,也早已不復當年被視作“白馬股”時的風采。盡管處罰決定落地后,其股價一度呈現(xiàn)“利空出盡”的態(tài)勢,在接下來的近一年里漲超200%,再創(chuàng)新高,但好景不長,截至9月21日,公司股價報收14.32元/股,自最高點跌幅近六成,市值也降至166億元。

        高管層頻繁“換血”,上半年利潤縮水7成

        風波中的風華高科,主營業(yè)務為研制、生產(chǎn)、銷售電子元器件及電子材料等。產(chǎn)品廣泛應用于包括汽車電子、工業(yè)及控制自動化、消費電子、通訊、PC、物聯(lián)網(wǎng)、新能源、醫(yī)療等領(lǐng)域。比亞迪、華為都是公司的重要客戶。

        公司前身為1984年創(chuàng)建的廣東肇慶風華電子廠,1994年改制,1996年在深圳主板上市。深耕電子元器件行業(yè)近四十年,風華高科已成長為國內(nèi)被動電子元件行業(yè)龍頭企業(yè),連續(xù) 26年入選中國電子元件百強。

        然而,這家老牌制造業(yè)公司,管理層卻較為動蕩。

        Wind數(shù)據(jù)顯示,公司上市以來,自前任董事長梁力平離職后,16年換了8位董事長,董事長平均任期只有2年,履職最短的兩任董事長分別只干了8個月和7個月。

        此外,公司財務總監(jiān)、董秘上市期間也分別變動了8次和5次。

        來源:wind

        管理層是考察一家企業(yè)的核心要素之一,作為一家國有控股企業(yè),風華高科的股權(quán)較為分散,最大股東廣東省廣晟控股集團有限公司持股只有23.19%,公司管理層也多來自行政任命。

        來源:愛企查

        通常情況下,核心高管的頻繁“換血”,很容易導致公司組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生頻繁變動,進而不利于內(nèi)部穩(wěn)定治理體系的構(gòu)建,以及公司策略的有效執(zhí)行。風華高科的財務造假問題就發(fā)生在公司高管層變動期間。

        在財務造假風波和投資者訴訟的持續(xù)影響下,風華高科2019年營收驟減12.87億元,凈利潤“腰斬”,此后雖逐漸回血,但在疫情黑天鵝下,其2022年凈利潤再次暴跌。

        來源:wind

        2023年上半年,風華高科營業(yè)收入約20.76億元,同比減少2%;凈利潤約8507萬元,同比減少76.89%;基本每股收益0.08元,同比減少78.38%。

        不過,公司也在想方設(shè)法解決問題。今年9月,風華高科提到,公司正在精健治理結(jié)構(gòu),引入戰(zhàn)略股東,從董事會重組、強化戰(zhàn)略股東溝通、積極開展投資者調(diào)研等,進一步完善董事會科學決策機制,優(yōu)化提升公司治理結(jié)構(gòu)。

        華泰證券認為,考慮到風華高端化產(chǎn)能擴充以及引入戰(zhàn)略股東優(yōu)化公司治理,維持“買入”評級。

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