AIGC成效明顯，“服務(wù)器一哥”浪潮信息低估值凸顯配置價(jià)值？

上半年，浪潮信息營(yíng)業(yè)收入同比下降28.85%至247.98億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比更是大幅下滑65.91%至3.25億元。對(duì)此，浪潮信息給出的解釋稱(chēng)，營(yíng)收下滑主要系專(zhuān)用芯片供應(yīng)緊張等因素影響所致。

但要清楚地一點(diǎn)是，浪潮信息所處的AI算力賽道需求激增，前景廣闊。

根據(jù)工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全國(guó)在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模超過(guò)760萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，算力總規(guī)模達(dá)到197百億億次/秒（EFLOPS），近五年年均增速近30%，規(guī)模位居全球第二，存力總規(guī)模超過(guò)1080艾字節(jié)（EB），圍繞算力樞紐節(jié)點(diǎn)建設(shè)130條干線(xiàn)光纜，應(yīng)用廣泛深入到政務(wù)、工業(yè)、交通、醫(yī)療等領(lǐng)域。據(jù)中國(guó)信息通信研究院測(cè)算，2022年我國(guó)算力核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)1.8萬(wàn)億元，算力每投入1元，將帶動(dòng)3~4元的GDP增長(zhǎng)。另外根據(jù)《2022-2023全球計(jì)算力指數(shù)評(píng)估報(bào)告》指出，全球主要國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP的比重持續(xù)提升，預(yù)計(jì)樣本國(guó)家整體比重將從2022年的50.2%增長(zhǎng)到2026年的54.0%。

在AI算力需求激增的當(dāng)下，“服務(wù)器一哥”浪潮信息投資價(jià)值在哪？

01

服務(wù)器行業(yè)前景廣闊，穩(wěn)坐頭把交椅

據(jù)公開(kāi)資料顯示，浪潮信息成立于1998年10月，近年來(lái)成長(zhǎng)也是有目共睹的，目前已發(fā)展為全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，擁有8個(gè)研發(fā)中心、10個(gè)生產(chǎn)基地、26個(gè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主營(yíng)業(yè)務(wù)分為服務(wù)器及部件、IT終端及散件兩大板塊。

總的來(lái)說(shuō)，浪潮信息所處的服務(wù)器行業(yè)前景廣闊。

眾所周知，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，算力是核心生產(chǎn)力，投資算力對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有長(zhǎng)期的倍增效應(yīng)。根據(jù)《2022-2023全球計(jì)算力指數(shù)評(píng)估報(bào)告》指出，在全球GDP增長(zhǎng)乏力的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，算力是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，全球主要國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP的比重持續(xù)提升，預(yù)計(jì)樣本國(guó)家整體比重將從2022年的50.2%增長(zhǎng)到2026年的54.0%，計(jì)算力指數(shù)平均每提高1點(diǎn)，國(guó)家的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和GDP將分別增長(zhǎng)3.6‰和1.7‰，預(yù)計(jì)該趨勢(shì)在2023至2026年將繼續(xù)保持。

此外，近年來(lái)國(guó)家加快5G、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等七大領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，國(guó)內(nèi)服務(wù)器市場(chǎng)需求旺盛，服務(wù)器出貨量保持較快增長(zhǎng)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)9.1%至1,888.37億元，出貨量同比增長(zhǎng)10.99%至434.1萬(wàn)臺(tái)。未來(lái)隨著云計(jì)算、智慧計(jì)算及大數(shù)據(jù)等行業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)中心數(shù)量不斷增加，對(duì)服務(wù)器的需求規(guī)模也越來(lái)越大。

毋庸置疑的是，服務(wù)器所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型和資金密集型相結(jié)合的行業(yè)，尤其高端服務(wù)器領(lǐng)域集中度較高，全球僅少數(shù)廠(chǎng)商掌握相關(guān)技術(shù)并形成生產(chǎn)規(guī)模。目前全球服務(wù)器生產(chǎn)企業(yè)主要有HPE、Dell等海外企業(yè)，以及浪潮信息、華為、H3C（新華三）和聯(lián)想等國(guó)內(nèi)企業(yè)。

根據(jù)Gartner、IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，浪潮信息服務(wù)器、存儲(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率持續(xù)保持全球前列。具體來(lái)看：2023年Q1，服務(wù)器繼續(xù)保持中國(guó)第一；存儲(chǔ)裝機(jī)容量位列全球前三、中國(guó)第一；2022年，人工智能服務(wù)器連續(xù)3年全球第一，連續(xù)6年保持中國(guó)第一；邊緣服務(wù)器市占率54.7%，連續(xù)三年保持中國(guó)第一。

02

體量不容小覷，研發(fā)投入是保障

身為國(guó)內(nèi)服務(wù)器供應(yīng)商的佼佼者，浪潮信息的體量自然不可小覷。

浪潮信息所生產(chǎn)的服務(wù)器分為通用服務(wù)器、高端服務(wù)器、邊緣服務(wù)器和存儲(chǔ)服務(wù)器等產(chǎn)品，其中通用服務(wù)器主要產(chǎn)品為通用機(jī)架式和塔式服務(wù)器；高端服務(wù)器以浪潮天梭K1Power、M13為代表；邊緣服務(wù)器主要提供面向邊緣云側(cè)、遠(yuǎn)邊側(cè)、近邊側(cè)不同場(chǎng)景的極致邊緣算力，滿(mǎn)足用戶(hù)邊緣算力需求；存儲(chǔ)服務(wù)器主要包括分布式存儲(chǔ)、集中式存儲(chǔ)及數(shù)據(jù)管理與保護(hù)系統(tǒng)等相關(guān)類(lèi)別，支持?jǐn)?shù)據(jù)快照、數(shù)據(jù)復(fù)制、遠(yuǎn)程數(shù)據(jù)同步的高端應(yīng)用，可滿(mǎn)足云計(jì)算、文件服務(wù)、視頻圖片處理等多領(lǐng)域的應(yīng)用。另外，浪潮信息IT終端及散件產(chǎn)品包括臺(tái)式電腦、筆記本電腦、一體機(jī)成套散件和整機(jī)及相關(guān)零部件。

在生產(chǎn)方面，浪潮信息形成了信息化生產(chǎn)和自動(dòng)化柔性生產(chǎn)，同時(shí)也形成了成熟的產(chǎn)品可靠性測(cè)試制度（ORT）以保證產(chǎn)品質(zhì)量，產(chǎn)品交檢合格率逾99%。此外，浪潮信息還建立了智能高端服務(wù)器工廠(chǎng)，通過(guò)數(shù)字化、智能化手段實(shí)現(xiàn)高效定制化生產(chǎn)，采用聯(lián)合開(kāi)發(fā)（JDM）創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，分別在研發(fā)端成立系統(tǒng)工程師團(tuán)隊(duì)、在供應(yīng)鏈端成立供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)，參與客戶(hù)早期架構(gòu)設(shè)計(jì)并提供評(píng)估報(bào)告。研發(fā)模式方面，浪潮信息推行集成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)（IPD）模式，建立以研發(fā)為中心、覆蓋全系統(tǒng)、提升產(chǎn)品開(kāi)發(fā)管理體系效率、全面提升產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新力的研發(fā)體系。

成效如何？數(shù)據(jù)是最好的證明。2020年至2022年浪潮信息分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入630.38億元、670.48億元和695.25億元，其中服務(wù)器及部件銷(xiāo)售收入為最主要支柱來(lái)源，占比持續(xù)在95%以上；同期綜合毛利率分別為11.70%、11.44%和11.18%，利潤(rùn)總額分別為16.85億元、21.60億元和21.60億元，同比分別增長(zhǎng)63.49%、28.13%、0.02%。

資料來(lái)源：2022年財(cái)報(bào)。

當(dāng)然，這背后也離不開(kāi)浪潮信息持續(xù)擴(kuò)大研發(fā)投入，2020年至2022年分別投入25.34億元、28.33億元和37.15億元，有利于保證技術(shù)的先進(jìn)性和研發(fā)實(shí)力領(lǐng)先，進(jìn)一步鞏固護(hù)城河。

03

提前布局，AIGC成效明顯

無(wú)法否認(rèn)的是，浪潮信息在AIGC技術(shù)創(chuàng)新方面取得了積極成果。

在算力方面，浪潮信息持續(xù)推動(dòng)AIGC領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)強(qiáng)化在算力、算法、調(diào)度系統(tǒng)等層面的業(yè)務(wù)布局。在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新層面，2023年發(fā)布全新一代G7算力平臺(tái)，涵蓋面向云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等應(yīng)用場(chǎng)景的16款產(chǎn)品，采用開(kāi)放多元的架構(gòu)設(shè)計(jì)，支持最廣泛的通用處理器和加速芯片，一經(jīng)上市即創(chuàng)造多項(xiàng)性能紀(jì)錄。最新一代融合架構(gòu)的AI訓(xùn)練服務(wù)器NF5688G7，較上代平臺(tái)大模型實(shí)測(cè)性能提升近7倍。

在此前發(fā)布會(huì)上，浪潮信息高級(jí)副總裁、AI和HPC總經(jīng)理劉軍還發(fā)布了搭載Gaudi2的新一代AI服務(wù)器NF5698G7，這是與英特爾合作之下共同打造的。據(jù)了解，該服務(wù)器集成了8顆Gaudi2加速卡HL-225B，還包含雙路第四代英特爾至強(qiáng)可擴(kuò)展處理器，支持AMX/DSA等AI加速引擎。對(duì)此，浪潮信息高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理王磊強(qiáng)調(diào)，“NF5698G7是專(zhuān)為面向生成式AI市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的新一代AI服務(wù)器，支持8顆OAM高速互聯(lián)的Gaudi2加速器，將為AI客戶(hù)提供大模型訓(xùn)練和推理能力”。

AIGC算力能否推動(dòng)浪潮信息下半年業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，尚需市場(chǎng)給出答案，我們拭目以待。