近日，創(chuàng)業(yè)板上市公司匯川技術(shù)發(fā)布公告，公司全資子公司匯川產(chǎn)投完成首只基金的后續(xù)募集，擴(kuò)募后基金規(guī)模已增加至15.1億元。

該基金基石投資方為匯川產(chǎn)投的母公司匯川技術(shù)和深創(chuàng)投；市場化LP為頭部券商國泰君安創(chuàng)新投母基金、世界500強(qiáng)企業(yè)廈門建發(fā)集團(tuán)，以及高校系的清石資本等；政府類LP為蘇州吳中經(jīng)開區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、常州信輝創(chuàng)業(yè)投資有限公司等。

融中財(cái)經(jīng)獲悉，該基金主要聚焦匯川技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的行業(yè)，包括智能制造及數(shù)字化、低碳與儲能、新能源汽車、半導(dǎo)體、工業(yè)軟件等行業(yè)。

作為工業(yè)CVC的匯川產(chǎn)投，成立2017年，目前已投資50余個(gè)項(xiàng)目，相繼完成了中貝能源、華大半導(dǎo)體、宏微科技、納芯微、裕太微、同光半導(dǎo)體、沃太能源等明星項(xiàng)目的投資。這些投資項(xiàng)目絕大多數(shù)都與匯川產(chǎn)投的母公司匯川技術(shù)有著直接或間接的關(guān)聯(lián)。

由于匯川技術(shù)本身處在產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，延伸出來的工業(yè)賽道十分豐富，包括工業(yè)自動化、工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、能源管理等。因此匯川產(chǎn)投可投資的范圍非常廣，也十分專業(yè)。

CVC投資作為新興投資模式，因其上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源十分豐富，目前已是融資市場的寵兒。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，中國CVC投資市場較為活躍，共有300余家企業(yè)進(jìn)行了創(chuàng)投融資，投資金額達(dá)到了200億人民幣，對比去年同期增長了20%。投資領(lǐng)域以科技類企業(yè)為主，大約60%的資金流向了人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等科技領(lǐng)域。醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，也投資人關(guān)注的重點(diǎn)對象。

最懂工業(yè)的CVC

而目前國內(nèi)眾多CVC中，匯川產(chǎn)投被稱為最懂工業(yè)的CVC，踩上了工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口。

當(dāng)匯川產(chǎn)投首只產(chǎn)業(yè)基金募資15億的消息官宣之后，隨即在投資圈引發(fā)了廣泛關(guān)注。

CVC雖然是目前比較受歡迎的創(chuàng)投模式，但也是有弊端的，比如可能會專注于某個(gè)行業(yè)，可能會出現(xiàn)后勁不足的現(xiàn)象，可能其發(fā)行的第一只基金表現(xiàn)的很好，但是第二只、第三只就越來越差，可選擇的項(xiàng)目也越來越少。其實(shí)這還是CVC中背靠的企業(yè)“C”在產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)務(wù)范圍不夠廣泛造成的。

但匯川產(chǎn)投具備別的CVC不具備的優(yōu)勢，匯川技術(shù)的工業(yè)門類眾多，還包含著大量的上下游行業(yè)。

比如在工業(yè)自動化領(lǐng)域，匯川技術(shù)的產(chǎn)品有變頻器、伺服、電機(jī)、氣動傳感器、可編程邏輯控制器、人機(jī)交互、PAC智能控制器、CNC控制器、柜機(jī)等；在能源領(lǐng)域，有儲能系統(tǒng)、工業(yè)電源等；工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，有機(jī)器人系統(tǒng)、控制柜、機(jī)器人軟件、機(jī)器人視覺系統(tǒng)、選配件、精密機(jī)械等；在智能電梯領(lǐng)域，有電梯控制柜、電梯一體化控制器、電梯專用變頻器、門機(jī)一體化控制器、扶梯一體化控制器、電梯單板附件、電梯整機(jī)附件等；在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面，有工業(yè)云平臺、智能硬件、物聯(lián)網(wǎng)屏等；同時(shí)還有新能源汽車。軌道交通等領(lǐng)域的產(chǎn)品。

目前市場上很難找到一家像匯川技術(shù)這樣一家縱橫多領(lǐng)域的“工控之王，”也可以將匯川比作工業(yè)領(lǐng)域的“神經(jīng)系統(tǒng)”，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字化的大浪潮中不斷進(jìn)行著升級。背靠這樣的“鏈主”，給匯川產(chǎn)投CVC增添了獲勝的籌碼。

另外，匯川產(chǎn)投的戰(zhàn)略也非常清晰，一家CVC如果對自己的的角色沒有個(gè)清晰的認(rèn)識，也不會有長遠(yuǎn)發(fā)展。

匯川產(chǎn)投總經(jīng)理劉成接受媒體采訪時(shí)表示：“第一，希望我們扮演技術(shù)和趨勢的洞察者角色，利用我們投資的廣度和市場敏銳度，先于公司的業(yè)務(wù)規(guī)劃去發(fā)現(xiàn)行業(yè)趨勢，對跟集團(tuán)的業(yè)務(wù)有交集點(diǎn)的項(xiàng)目及領(lǐng)域進(jìn)行提前關(guān)注和布局；第二，希望我們能夠?qū)Ｗ⒃趧?chuàng)新投資，讓匯川產(chǎn)投專注于自己擅長的、認(rèn)知范圍以內(nèi)的硬科技領(lǐng)域投資，不要受到外界的誘惑，守住邊界和心性，堅(jiān)持去做以創(chuàng)新為驅(qū)動的投資，關(guān)注各種技術(shù)的創(chuàng)新、產(chǎn)品的創(chuàng)新、思維的創(chuàng)新以及商業(yè)模式的創(chuàng)新。”

還有，匯川產(chǎn)投的專業(yè)人才緊緊依靠母公司匯川技術(shù)，這樣匯川產(chǎn)投就可以用更專業(yè)的角度來評估項(xiàng)目，比如匯川產(chǎn)投負(fù)責(zé)上游芯片、電子元器件的投資總監(jiān)，之前就在匯川技術(shù)搞研發(fā)工作，對匯川項(xiàng)目從0到1的過程非常熟悉。因此匯川產(chǎn)投把一個(gè)項(xiàng)目放到匯川技術(shù)的業(yè)務(wù)場景下去考察、評估，會有事半功倍的效果。

由此可見，匯川產(chǎn)投可以稱為中國目前最懂工業(yè)的CVC，在中國制造業(yè)強(qiáng)國的大背景下，匯川產(chǎn)投的前景相當(dāng)廣闊，不出意外會引來眾多模仿者。

五個(gè)核心投資方向

匯川產(chǎn)投的投資方向也很有看點(diǎn)，它代表著中國工業(yè)通用自動化的的未來。

其母公司匯川技術(shù)的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)是工業(yè)通用自動化，并且在國內(nèi)有著首屈一指的地位。

有一組耀眼的數(shù)據(jù)，2022年，匯川技術(shù)通用伺服系統(tǒng)在中國市場份額占到21.5%，位列第一；小型PLC產(chǎn)品市場份額約11.9%，總排名第二，中國品牌第一；低壓變頻器產(chǎn)品市場份額約14.9%，總排名第三，中國品牌第一。

基于匯川技術(shù)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，雙碳、數(shù)字化、半導(dǎo)體、汽車電子、智能制造等領(lǐng)域成了匯川產(chǎn)投的主要投資方向。

首先做雙碳的踐行者是匯川技術(shù)的重要戰(zhàn)略，雙碳目標(biāo)要想實(shí)現(xiàn)，工業(yè)設(shè)備升級成為必然，要在數(shù)字化、自動化的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)能源的有效管理，節(jié)能增效。

匯川產(chǎn)投投資的深度智控就是一家深度節(jié)能與數(shù)智化創(chuàng)新服務(wù)商。公開資料顯示，匯川產(chǎn)投擁有超過20年的中央空調(diào)及綜合能源系統(tǒng)的研究積累，以及覆蓋空調(diào)和空壓機(jī)等設(shè)備的70多種機(jī)理模型，并且結(jié)合人工智能技術(shù)，在工業(yè)、IDC等場景下已經(jīng)積累大量客戶，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，可實(shí)現(xiàn)對設(shè)備節(jié)能的閉環(huán)控制，且節(jié)能效果顯著。

據(jù)匯川產(chǎn)投總經(jīng)理劉成介紹：“在雙碳+數(shù)字化的戰(zhàn)略背景下，深度智控在設(shè)備節(jié)能領(lǐng)域的軟件算法可以充分和匯川的數(shù)字化平臺融合，將進(jìn)一步提升匯川技術(shù)在工廠空調(diào)、空壓機(jī)等公輔設(shè)備領(lǐng)域的節(jié)能方案能力，支撐包括匯川技術(shù)在內(nèi)的眾多生態(tài)合作伙伴的能源管理解決方案更好地商業(yè)化落地。”

另外，匯川技術(shù)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中有著特殊的位置，它既是半導(dǎo)體廠商的客戶，也是供應(yīng)商。這樣的先天優(yōu)勢，讓匯川技術(shù)可以更好洞察行業(yè)機(jī)會，找到最好的標(biāo)的。

因此，匯川產(chǎn)投先后投資了華大半導(dǎo)體、同光半導(dǎo)體、飛锃半導(dǎo)體、納芯微、識光芯科、悅芯科技、培風(fēng)圖南半導(dǎo)體等芯片半導(dǎo)體企業(yè)。

其中最新的一筆投資為培風(fēng)圖南半導(dǎo)體，且為匯川產(chǎn)投領(lǐng)投，培風(fēng)圖南成立于2021年，是一家為晶圓廠提供生產(chǎn)制造全流程EDA軟件及工藝研發(fā)服務(wù)綜合解決方案的供應(yīng)商。

另外，匯川產(chǎn)投投資的“模擬芯片三杰”之一納芯微，已于2022年在科創(chuàng)板上市，目前市值已達(dá)194.84億，納芯微聚焦傳感器、信號鏈、電源管理三大方向，提供豐富的半導(dǎo)體產(chǎn)品及解決方案，并被廣泛應(yīng)用于汽車、工業(yè)、信息通訊及消費(fèi)電子領(lǐng)域。

新能源汽車也是匯川技術(shù)重點(diǎn)布局的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，目前發(fā)展成果可圈可點(diǎn)。匯川技術(shù)目前是中國領(lǐng)先的新能源汽車三電系統(tǒng)供應(yīng)商，包括理想、小鵬、廣汽、紅旗等車企都使用匯川提供的動力系統(tǒng)。而匯川產(chǎn)投最近領(lǐng)投的中貝能源便是為新能源汽車提供熔斷器高壓器件產(chǎn)品的服務(wù)商。

CVC漸成創(chuàng)投中間力量

從匯川產(chǎn)投的身上，我們能看到CVC近兩年火爆的影子，那CVC到底有什么不同？

CVC一般指非金融企業(yè)出于財(cái)務(wù)或戰(zhàn)略動機(jī)，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資。CVC與傳統(tǒng)意義上的IVC（風(fēng)險(xiǎn)投資）存在顯著差異，CVC更多是圍繞公司業(yè)務(wù)本身進(jìn)行投資，以更加快速有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的。

海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）最早可追溯到20世紀(jì)初美國商業(yè)巨頭們的股權(quán)投資行為。比如杜邦對通用汽車的投資，不僅獲得了豐厚的財(cái)務(wù)報(bào)償，也擴(kuò)大了對其自身產(chǎn)品的需求。

海外CVC的發(fā)展主要經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段為萌芽期，時(shí)間區(qū)間是1914年-1977年。投資領(lǐng)域包括飛機(jī)引擎、塑料、加農(nóng)炮、計(jì)算機(jī)、核磁共振造影機(jī)器、電視節(jié)目、電影、信用卡和保險(xiǎn)等。

第二階段是發(fā)展期，時(shí)間區(qū)間為1978-2002年。隨著科技浪潮、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對商業(yè)模式的顛覆式改變，CVC進(jìn)入高速發(fā)展期，投資金額占到全部VC的四分之一。投資項(xiàng)目以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)居多。

第三階段是成熟期，從2002年至今。這一階段，CVC投資策略更加成熟，CVC平均投資規(guī)模更大，互聯(lián)網(wǎng)、科技頭部、生物醫(yī)藥企業(yè)主導(dǎo)CVC投資，其中，互聯(lián)網(wǎng)和移動設(shè)備、醫(yī)療保健投資超過CVC投資金額60%。

目前，CVC已經(jīng)成為歐美大企業(yè)維持競爭優(yōu)勢、獲取創(chuàng)新技術(shù)的重要手段，基本上所有國際知名企業(yè)都進(jìn)行過CVC投資。根據(jù)CB Insights發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年全球參與投資的CVC機(jī)構(gòu)221家，參與了總計(jì)4661筆投資交易，總金額達(dá)1693 億美元，同比增長142%。

中國CVC起步雖晚于歐美、日本，但發(fā)展速度較快。中國的CVC最早是從互聯(lián)網(wǎng)巨頭開始的。1998年，剛滿一歲的阿里巴巴，參與投資了海爾旗下智慧品牌“海爾智家”。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年到2021年，中國CVC對外投資總資金規(guī)模為1.83 萬億人民幣，其中 95%的資金投向了國內(nèi)，約5%投往海外市場。

20年前，中國 CVC 在國內(nèi)的投資事件數(shù)量占國內(nèi)總風(fēng)投事件的比例只有4%，到2012年，增長到了10%，到2021年，增長到了19%。投資交易數(shù)量總體曲線較為平緩，每10年翻一番，屬緩慢爬坡走勢。

另外，中國CVC的國內(nèi)投資金額規(guī)模占國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資市場總金額規(guī)模的比例則呈現(xiàn)了“大躍進(jìn)式”的跨升。2013年及以前投資金額占比平均值為5%，偶有波動；2013—2015年增長較快，占比最高點(diǎn)達(dá)到了34%；2016—2020占比有所下降，在27%的上下波動范；到 2021年投資金額占比和投資事件占比相重合，均處于19%的水平。

2022年，由于國際局勢和疫情的影響，中國CVC機(jī)構(gòu)參與的股權(quán)投資事件共1341個(gè)，比2021年減少43.9%，占2022年投資事件總數(shù)的12.8%。已披露總金額為3,400.57億元人民幣，比2021年減少49.9%，占2022年投資事件總金額的14.9%。

不過進(jìn)入2023年，中國CVC市場規(guī)模已經(jīng)開始大幅反彈，前文已經(jīng)提到。

目前，中國一些較為知名的CVC包括騰訊控股、富士康、比亞迪、華大基因等。

2008年，騰訊正式成立投資并購部。2011年騰訊宣布投資規(guī)模為50億的產(chǎn)業(yè)共贏基金，后來追加到100億。目前，騰訊在投企業(yè)近520家，其中獨(dú)角獸企業(yè)90余家。

也是2008年，富士康開始布局相關(guān)CVC領(lǐng)域的投資，主要涉及3C產(chǎn)品及半導(dǎo)體設(shè)備等與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域。目前，富士康在投企業(yè)近50家，超過520億的投資規(guī)模。

2018年，比亞迪啟動了新能源領(lǐng)域的相關(guān)投資，主要方向包括充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)及電腦零部件及裝配服務(wù)，以及汽車業(yè)務(wù)等。目前，涉及的投資企業(yè)數(shù)量達(dá)20余家，投資規(guī)模超過70億。

2014年，華大基因開始布局CVC投資，通過科學(xué)技術(shù)服務(wù)和精準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)，全面布局生命科學(xué)和醫(yī)療大健康發(fā)展行業(yè)。

除上述企業(yè)外，國內(nèi)目前也涌現(xiàn)出了像順豐速運(yùn)、中集集團(tuán)、TCL集團(tuán)、匯川技術(shù)、星河控股、廣汽資本、萬科這樣優(yōu)質(zhì)CVC“鏈主”，為來或?qū)⑽嗟木揞^參與進(jìn)來，一個(gè)屬于CVC的黃金時(shí)代已經(jīng)來到。