深創投、廈門建發、國泰君安等，組團搞了只CVC基金

近日，創業板上市公司匯川技術發布公告，公司全資子公司匯川產投完成首只基金的后續募集，擴募后基金規模已增加至15.1億元。

該基金基石投資方為匯川產投的母公司匯川技術和深創投；市場化LP為頭部券商國泰君安創新投母基金、世界500強企業廈門建發集團，以及高校系的清石資本等；政府類LP為蘇州吳中經開區創業投資引導基金、常州信輝創業投資有限公司等。

融中財經獲悉，該基金主要聚焦匯川技術產業鏈內的行業，包括智能制造及數字化、低碳與儲能、新能源汽車、半導體、工業軟件等行業。

作為工業CVC的匯川產投，成立2017年，目前已投資50余個項目，相繼完成了中貝能源、華大半導體、宏微科技、納芯微、裕太微、同光半導體、沃太能源等明星項目的投資。這些投資項目絕大多數都與匯川產投的母公司匯川技術有著直接或間接的關聯。

由于匯川技術本身處在產業鏈中游環節，延伸出來的工業賽道十分豐富，包括工業自動化、工業機器人、工業互聯網、新能源汽車、能源管理等。因此匯川產投可投資的范圍非常廣，也十分專業。

CVC投資作為新興投資模式，因其上下游產業鏈資源十分豐富，目前已是融資市場的寵兒。

相關數據顯示，2023年第一季度，中國CVC投資市場較為活躍，共有300余家企業進行了創投融資，投資金額達到了200億人民幣，對比去年同期增長了20%。投資領域以科技類企業為主，大約60%的資金流向了人工智能、物聯網、區塊鏈等科技領域。醫療、教育等領域的創新企業，也投資人關注的重點對象。

最懂工業的CVC

而目前國內眾多CVC中，匯川產投被稱為最懂工業的CVC，踩上了工業物聯網的風口。

當匯川產投首只產業基金募資15億的消息官宣之后，隨即在投資圈引發了廣泛關注。

CVC雖然是目前比較受歡迎的創投模式，但也是有弊端的，比如可能會專注于某個行業，可能會出現后勁不足的現象，可能其發行的第一只基金表現的很好，但是第二只、第三只就越來越差，可選擇的項目也越來越少。其實這還是CVC中背靠的企業“C”在產業鏈中業務范圍不夠廣泛造成的。

但匯川產投具備別的CVC不具備的優勢，匯川技術的工業門類眾多，還包含著大量的上下游行業。

比如在工業自動化領域，匯川技術的產品有變頻器、伺服、電機、氣動傳感器、可編程邏輯控制器、人機交互、PAC智能控制器、CNC控制器、柜機等；在能源領域，有儲能系統、工業電源等；工業機器人領域，有機器人系統、控制柜、機器人軟件、機器人視覺系統、選配件、精密機械等；在智能電梯領域，有電梯控制柜、電梯一體化控制器、電梯專用變頻器、門機一體化控制器、扶梯一體化控制器、電梯單板附件、電梯整機附件等；在工業互聯網方面，有工業云平臺、智能硬件、物聯網屏等；同時還有新能源汽車。軌道交通等領域的產品。

目前市場上很難找到一家像匯川技術這樣一家縱橫多領域的“工控之王，”也可以將匯川比作工業領域的“神經系統”，在工業互聯網、數字化的大浪潮中不斷進行著升級。背靠這樣的“鏈主”，給匯川產投CVC增添了獲勝的籌碼。

另外，匯川產投的戰略也非常清晰，一家CVC如果對自己的的角色沒有個清晰的認識，也不會有長遠發展。

匯川產投總經理劉成接受媒體采訪時表示：“第一，希望我們扮演技術和趨勢的洞察者角色，利用我們投資的廣度和市場敏銳度，先于公司的業務規劃去發現行業趨勢，對跟集團的業務有交集點的項目及領域進行提前關注和布局；第二，希望我們能夠專注在創新投資，讓匯川產投專注于自己擅長的、認知范圍以內的硬科技領域投資，不要受到外界的誘惑，守住邊界和心性，堅持去做以創新為驅動的投資，關注各種技術的創新、產品的創新、思維的創新以及商業模式的創新。”

還有，匯川產投的專業人才緊緊依靠母公司匯川技術，這樣匯川產投就可以用更專業的角度來評估項目，比如匯川產投負責上游芯片、電子元器件的投資總監，之前就在匯川技術搞研發工作，對匯川項目從0到1的過程非常熟悉。因此匯川產投把一個項目放到匯川技術的業務場景下去考察、評估，會有事半功倍的效果。

由此可見，匯川產投可以稱為中國目前最懂工業的CVC，在中國制造業強國的大背景下，匯川產投的前景相當廣闊，不出意外會引來眾多模仿者。

五個核心投資方向

匯川產投的投資方向也很有看點，它代表著中國工業通用自動化的的未來。

其母公司匯川技術的傳統優勢業務是工業通用自動化，并且在國內有著首屈一指的地位。

有一組耀眼的數據，2022年，匯川技術通用伺服系統在中國市場份額占到21.5%，位列第一；小型PLC產品市場份額約11.9%，總排名第二，中國品牌第一；低壓變頻器產品市場份額約14.9%，總排名第三，中國品牌第一。

基于匯川技術的業務特點，雙碳、數字化、半導體、汽車電子、智能制造等領域成了匯川產投的主要投資方向。

首先做雙碳的踐行者是匯川技術的重要戰略，雙碳目標要想實現，工業設備升級成為必然，要在數字化、自動化的基礎上，實現能源的有效管理，節能增效。

匯川產投投資的深度智控就是一家深度節能與數智化創新服務商。公開資料顯示，匯川產投擁有超過20年的中央空調及綜合能源系統的研究積累，以及覆蓋空調和空壓機等設備的70多種機理模型，并且結合人工智能技術，在工業、IDC等場景下已經積累大量客戶，產品標準化程度高，可實現對設備節能的閉環控制，且節能效果顯著。

據匯川產投總經理劉成介紹：“在雙碳+數字化的戰略背景下，深度智控在設備節能領域的軟件算法可以充分和匯川的數字化平臺融合，將進一步提升匯川技術在工廠空調、空壓機等公輔設備領域的節能方案能力，支撐包括匯川技術在內的眾多生態合作伙伴的能源管理解決方案更好地商業化落地?！?

另外，匯川技術在半導體產業鏈中有著特殊的位置，它既是半導體廠商的客戶，也是供應商。這樣的先天優勢，讓匯川技術可以更好洞察行業機會，找到最好的標的。

因此，匯川產投先后投資了華大半導體、同光半導體、飛锃半導體、納芯微、識光芯科、悅芯科技、培風圖南半導體等芯片半導體企業。

其中最新的一筆投資為培風圖南半導體，且為匯川產投領投，培風圖南成立于2021年，是一家為晶圓廠提供生產制造全流程EDA軟件及工藝研發服務綜合解決方案的供應商。

另外，匯川產投投資的“模擬芯片三杰”之一納芯微，已于2022年在科創板上市，目前市值已達194.84億，納芯微聚焦傳感器、信號鏈、電源管理三大方向，提供豐富的半導體產品及解決方案，并被廣泛應用于汽車、工業、信息通訊及消費電子領域。

新能源汽車也是匯川技術重點布局的戰略業務，目前發展成果可圈可點。匯川技術目前是中國領先的新能源汽車三電系統供應商，包括理想、小鵬、廣汽、紅旗等車企都使用匯川提供的動力系統。而匯川產投最近領投的中貝能源便是為新能源汽車提供熔斷器高壓器件產品的服務商。

CVC漸成創投中間力量

從匯川產投的身上，我們能看到CVC近兩年火爆的影子，那CVC到底有什么不同？

CVC一般指非金融企業出于財務或戰略動機，對創業企業的股權投資。CVC與傳統意義上的IVC（風險投資）存在顯著差異，CVC更多是圍繞公司業務本身進行投資，以更加快速有效地實現戰略目的。

海外企業風險投資（CVC）最早可追溯到20世紀初美國商業巨頭們的股權投資行為。比如杜邦對通用汽車的投資，不僅獲得了豐厚的財務報償，也擴大了對其自身產品的需求。

海外CVC的發展主要經歷三個階段：第一階段為萌芽期，時間區間是1914年-1977年。投資領域包括飛機引擎、塑料、加農炮、計算機、核磁共振造影機器、電視節目、電影、信用卡和保險等。

第二階段是發展期，時間區間為1978-2002年。隨著科技浪潮、互聯網技術對商業模式的顛覆式改變，CVC進入高速發展期，投資金額占到全部VC的四分之一。投資項目以互聯網企業居多。

第三階段是成熟期，從2002年至今。這一階段，CVC投資策略更加成熟，CVC平均投資規模更大，互聯網、科技頭部、生物醫藥企業主導CVC投資，其中，互聯網和移動設備、醫療保健投資超過CVC投資金額60%。

目前，CVC已經成為歐美大企業維持競爭優勢、獲取創新技術的重要手段，基本上所有國際知名企業都進行過CVC投資。根據CB Insights發布的數據，2021年全球參與投資的CVC機構221家，參與了總計4661筆投資交易，總金額達1693 億美元，同比增長142%。

中國CVC起步雖晚于歐美、日本，但發展速度較快。中國的CVC最早是從互聯網巨頭開始的。1998年，剛滿一歲的阿里巴巴，參與投資了海爾旗下智慧品牌“海爾智家”。

相關數據顯示，2011年到2021年，中國CVC對外投資總資金規模為1.83 萬億人民幣，其中 95%的資金投向了國內，約5%投往海外市場。

20年前，中國 CVC 在國內的投資事件數量占國內總風投事件的比例只有4%，到2012年，增長到了10%，到2021年，增長到了19%。投資交易數量總體曲線較為平緩，每10年翻一番，屬緩慢爬坡走勢。

另外，中國CVC的國內投資金額規模占國內風險投資市場總金額規模的比例則呈現了“大躍進式”的跨升。2013年及以前投資金額占比平均值為5%，偶有波動；2013—2015年增長較快，占比最高點達到了34%；2016—2020占比有所下降，在27%的上下波動范；到 2021年投資金額占比和投資事件占比相重合，均處于19%的水平。

2022年，由于國際局勢和疫情的影響，中國CVC機構參與的股權投資事件共1341個，比2021年減少43.9%，占2022年投資事件總數的12.8%。已披露總金額為3,400.57億元人民幣，比2021年減少49.9%，占2022年投資事件總金額的14.9%。

不過進入2023年，中國CVC市場規模已經開始大幅反彈，前文已經提到。

目前，中國一些較為知名的CVC包括騰訊控股、富士康、比亞迪、華大基因等。

2008年，騰訊正式成立投資并購部。2011年騰訊宣布投資規模為50億的產業共贏基金，后來追加到100億。目前，騰訊在投企業近520家，其中獨角獸企業90余家。

也是2008年，富士康開始布局相關CVC領域的投資，主要涉及3C產品及半導體設備等與企業有關聯的領域。目前，富士康在投企業近50家，超過520億的投資規模。

2018年，比亞迪啟動了新能源領域的相關投資，主要方向包括充電電池業務、手機及電腦零部件及裝配服務，以及汽車業務等。目前，涉及的投資企業數量達20余家，投資規模超過70億。

2014年，華大基因開始布局CVC投資，通過科學技術服務和精準醫療服務，全面布局生命科學和醫療大健康發展行業。

除上述企業外，國內目前也涌現出了像順豐速運、中集集團、TCL集團、匯川技術、星河控股、廣汽資本、萬科這樣優質CVC“鏈主”，為來或將吸引更多的巨頭參與進來，一個屬于CVC的黃金時代已經來到。