公司庫存增了十萬件，研發費用投入低，DR鉆戒賣不動了？

4月28日，曾打出“一生只送一個人”標簽的DR鉆戒母公司迪阿股份，股價迎來下滑，當日收盤跌4.52%，報42.28元/股，總市值僅存169億元。

就在前一天晚間，迪阿股份發布2022年年報與2023年一季報，營收與凈利潤均出現下滑。其中，2022年公司實現營收36.82億元，同比下滑20.36%，凈利潤也在下滑43.98%后，僅存7.29億元。而在今年一季度，這兩項數據則再度下滑42.27%與73.15%，僅為7.05億元和1.01億元。

在年報中，對于業績的下滑，迪阿股份將其歸結于經濟不景氣，以及行業競爭的加劇。

迪阿股份主要從事珠寶首飾的品牌運營、定制銷售和研發設計，公司旗下的主要品牌就是上文提到的“DR”，其“一生只送一人”的購買規則，是一大主打賣點。其中，求婚戒指與結婚對戒兩項業務，分別占據迪阿股份2022年營收比例的78.84%與19.38%，合計接近99%。

可就在2022年9月，迪阿股份卻因“DR鉆戒成本4000賣1.5萬”、“800元可刪購買記錄”等話題屢登熱搜，并引發熱議，甚至有人吐糟這是“智商稅”。

實際上，最近幾年，迪阿股份的毛利率一直維持在70%左右，即便是在業績大減的2022年，迪阿股份的毛利率依舊沒有太大變化，線上自營、線下自營與線下聯營板塊均保持在70%左右，至于毛利率只有20.32%的線下經銷業務，甚至已經消失。

不過，迪阿股份的銷量，的確在2022年出現了較大幅度的下滑。

2022年，迪阿股份的珠寶首飾銷售量僅為51.7萬件，遠低于上一年同期的73萬件，而庫存量更是從18.6萬，暴增至28.4萬件，增加了近10萬件，對于迪阿股份而言，似乎并不是一個好消息。而在2023年第一季度，迪阿股份還交出門店凈減少2家的成績單。

值得一提的是，在業績發布的同時，迪阿股份還透露，對上市募資投建項目“信息化系統建設項目”和“鉆石珠寶研發創意設計中心建設項目”進行延期。

雖然掛上了“研發”的名號，但迪阿股份籌集的資金，其實主要用于銷售渠道的打造和流動資金的補充，后者甚至“超額”完成任務，至于鉆石珠寶研發創意設計中心的建設，不僅用到的資金最少，也是完成度最低的項目。而最近幾年，迪阿股份用于研發的費用，每年只有一千多萬元。

對于迪阿股份的業績表現，投資者當然也看在眼里。其實，自2021年底上市以來，迪阿股份的股價基本就處于一路下滑的狀態，從高點的174.78元/股算起，一年半不到的時間，就跌去近76%，甚至已不及116.88元/股首發價格的一半，市值損失高達530億元。

迪阿股份股價的持續走低，不僅令那一批打新者有苦喊不出，也令身為老板的張國濤，損失慘重。截至2023年第一季度末，張國濤、盧依雯夫婦，通過第一大股東迪阿投資(珠海)有限公司，以及共青城溫迪貳號投資管理合伙企業(有限合伙)等，合計至少持有迪阿股份高達88%的股份，為實際控制人。

按最新收盤價計算，張國濤、盧依雯夫婦的持股價值可達149億元，并在一年半多的時間里，損失466億元身家。