被檢出菌落總數超標，公司毛利遠超行業，冷酸靈牙膏代工占五成

3月13日，冷酸靈牙膏母公司登康口腔在創業板首發上會，欲與此前上市的云南白藥、舒適達一較高下。

據了解，登康口腔此次沖擊上市融資的最主要目的，是為全渠道營銷網絡升級和品牌推廣建設，不過比起廣告營銷，登康口腔還有一個更為急迫的問題有待解決。

（圖源/登康口腔官網）

不久前，據廣東省藥品監督管理局公布的信息顯示，登康口腔委托江西誠志日化有限公司（江西誠志日化）生產的冷酸靈抗敏感牙膏被檢出菌落總數超標。業內人士分析，登康口腔檢測不合格主要源于公司“委托生產”比例在持續提升，使得后續的質量把控難度變大了。

從招股書的數據來看，登康口腔委托生產成本從2019年的1.6億元一路飆升至2021年的2.33億元，2022年上半年的委托生產成本占比更是達到了46.98%。也就是說將近一半的牙膏都依靠委托生產。官方回應由于公司啟動生產區域改造升級，自身產能受限，委托生產采購規模有所加大。

事實上，登康口腔并非無錢更新設備，近年來的綜合毛利率均在40%以上，遠遠高于行業水平的29.6%。2019年到2022年上半年間的凈利潤分別為6316萬元、9524萬元、1.19億元以及5813萬元，不過凈利率增速目前呈下滑態勢。