全球科技巨頭的神話，一直熠熠生輝于硅谷一帶。在舊金山灣區南部，以英特爾為代表的明星選手，用“半導體芯片”替代“西紅柿和櫻桃”，改寫了圣塔克拉拉谷的名字。當然，還創造了一大批科技富翁。

這些巨頭的名字如雷貫耳，響徹在全球市場的各個角落，大到一艘宇宙飛船，小到每個普通消費者使用的一臺電腦。

但在幾十年后，這些神話開始瓦解。

2022年8月份，英特爾打破了自己持續30年的盈利神話，讓許多投資者大跌眼鏡。根據英特爾當時發布的二季報，其單季虧損達5億美元。

伯恩斯坦的分析師對此毫不留情地吐槽道：“這是我們職業生涯中見過最糟糕的報告”。

但事實證明，沒有最糟糕只有更糟糕。根據最新發布的2022年四季度財報，英特爾四季度營收持續下滑，而且凈虧損達到7億美元。2022全年來看，英特爾營收為約631億美元，同比下滑20%；全年凈利潤為約80億美元，同比下滑60%。

財報發布后，英特爾股價受挫，單日蒸發了80億美元。

2月1日，英特爾宣布為應對營收和利潤的下滑，將全面削減管理層薪酬，其中CEO薪資下調幅度達到25%。但更慘的其實是普通員工，他們的養老金匹配比例從5%削減到2.5%，擇優加薪和季度獎金也一并暫停了。

2023年，是英特爾成立的第55個年頭。走過半個世紀的風風雨雨后，這家老牌半導體巨頭，又站在了一個風暴眼中。與它一并隕落的，還有美國科技巨頭引領的創新神話。

PC之王，光環黯淡

對于投資者而言，比英特爾四季度虧損7億美元更糟糕的是，它可能在未來會持續虧損下去。

英特爾在2023年一季度業績指引中寫道，預計2023年一季度營收在105至115億美元。這一數字不僅低于市場預計的140億美元，而且是其自2010年以來最低的季度收入。此外英特爾預計虧損或將在2023年一季度持續。

如果預測成真，這將是近30年來其首次出現連續兩個季度虧損的狀況。

從財報來看，英特爾的業績大跌，最大原因在于公司兩大重要的“現金牛”部門表現都不如人意。

2022年起，英特爾重新劃分出六大事業部，并分別計算各事業部的營收。這六大板塊分別是客戶計算事業部（CCG）、數據中心和人工智能事業部（DCAI）、網絡與邊緣事業部（NEX）、加速計算系統與圖形事業部（AXG）、英特爾代工服務（IFS）、Mobileye（旗下智能駕駛子公司）。

其中，前兩大事業部CCG和DCAI分別面向PC處理器市場和數據中心處理器市場，長期以來是英特爾最為重要的營收來源。2022全年，CCG和DCAI的營收占比分別高達49.97%、30.27%。

但是，拆分到各個季度來看，過去一年中CCG和DCAI營收呈現出明顯下滑趨勢。2022年第一至第四季度，CCG營收分別同比下滑13%、25%、17%、36%；DCAI僅在第一季度實現營收同比增長22%，第二、三、四季度營收分別同比下滑16%、27%、33%。

數據背后，打遍全球無敵手的“PC芯片之王”英特爾，正陷入一波市場“寒流”。

PC市場可以說是英特爾的“大本營”。從1978年開始，英特爾就開始與微軟洽談合作，一步步促成了“Win-Tel”體系的強強聯合，引領著封閉軟硬件生態的舊式計算機工業走向變革。

在那之后，搭載Intel芯片和Windows系統成為了多數計算機終端廠商的共同選擇。伴隨著芯片、操作系統、計算機整機、應用軟件等環節形成分工，PC成本一降再降、越發普及。全球PC產業由此邁進了前后持續數十年的增長期。

作為浪潮引領者的英特爾，也在這一黃金時期中確立了市場地位。早在1992年，英特爾就憑借PC處理器躍居為全球最大的芯片企業，從1994年開始公司年營收突破了100億美元。

不過，隨著PC日益普及，以及手機、平板等便攜的消費電子設備橫空出世，該行業曾經的高增長逐漸成為過去式。

據IDC統計，從2012年開始全球PC市場規模逐漸萎縮，多年以來處于存量盤整期。雖然2019年全球PC市場增長了0.6%，并在接下來兩年受到疫情下居家辦公等需求的驅動而持續增長。但據Gartner等機構統計，2022年PC出貨量轉向下跌，同比下滑了16.2%。

市場再臨寒潮，對PC高度依賴的英特爾在2022年首當其沖。

另一方面，近年來作為英特爾第二大營收支柱數據中心業務同樣不容樂觀。

2001年開始，英特爾推出服務器處理器至強（Xeon）系列，試圖將自己在PC市場的優勢延伸至數據中心領域。2018年，英特爾宣布計劃推動公司從“以PC為中心”轉型為“以數據為中心”，意味著服務器處理器的戰略意義得到加強。

隨后幾年間，DCG（數據中心事業部）同樣受益于疫情下企業遠程辦公等需求，營收持續上漲。

但從2021年開始，受到市場競爭激烈、需求下滑等因素影響，英特爾在數據中心市場也陷入了營收滑坡的窠臼。2021年英特爾DCG營收為258億美元，同比下滑約1%。2022年，英特爾重新整合的DCAI營收為192億美元。

多番錯失“第二曲線”

“英特爾的優勢根深蒂固，英特爾的問題由來已久。”一位芯片行業從業人士用一句話評價英特爾。

所謂優勢，指的是英特爾在PC和服務器市場牢不可破的win-tel聯盟。那張被許多消費者銘記在心的“Intel Inside”藍色貼紙，是英特爾在CPU領域強勢地位的最好見證。

然而，從全球PC市場到達頂點、走向萎縮開始，與這一市場唇齒相依的英特爾就注定會受到波及。

英國管理學家查爾斯·漢迪在其著作《第二曲線》一書中描述道，任何一條增長曲線都會滑過拋物線的頂點，也就是增長的極限，然后開始下滑，而持續增長的秘密就是在第一條曲線消失之前，開始一條新的“S”曲線。

遺憾的是，英特爾始終未能構建出一條能夠比肩PC業務的強勁曲線。

雖然曾在移動終端處理器、圖像處理單元、存儲技術、無線通信技術等領域進行嘗試，但多元化的布局并未成為依賴PC市場、服務器市場的“解藥”。在這些嘗試中，英特爾要么觀望太久失去了先發優勢，要么態度模糊戰略多次更改，又或者最終沒能建立起正向循環的商業模式而潦草收場。

從正反兩方面而言，2005年對英特爾都是意義深重的一年。

這一年英特爾在蘋果發布會上“官宣”，拿到了Mac電腦的處理器訂單，風頭一時無兩。但在同一時間，這家半導體巨無霸也與移動市場的絕佳風口擦身而過。

英特爾早在2000年就推出了自己的移動處理器產品線，2003年又發布了首款手機處理器。但這部分業務始終處于虧損狀態，不受重視。

圖/視覺中國

2005年，喬布斯找到英特爾，希望委托后者為初代iPhone開發手機處理器，卻被時任英特爾CEO保羅·歐德寧拒絕。歐德寧在離任后曾經透露，當時其認為蘋果對手機CPU（中央處理單元）的報價過低。

錯失移動市場，也被認為是歐德寧任內的最大敗筆。

實際上，這段時間內的虧損僅僅是智能手機市場黎明前的黑暗。5年后的2010年，伴隨著3G技術的廣泛應用，智能手機市場開始井噴式增長。

遺憾的是，彼時的英特爾并未預見到這一點。2006年，英特爾干脆將通信與應用處理器部門出售給了另一家硅谷芯片企業美滿電子，也意味著英特爾將自己打磨多年的移動處理器架構“Xscale”拱手予人。

后來，在智能手機市場如火如荼的2012年，英特爾曾宣布重返移動市場，并推出了基于自研X86架構的“凌動”處理器系列。

但此時，移動處理器市場中已經涌現出高通、聯發科、美滿電子等強勢對手，英特爾始終未能找到自己的位置。最終在2016年，原定推出的兩個“凌動”新版本產品被取消發布，被業界視為英特爾敗走手機處理器市場的標志事件。

同期，英特爾也曾嘗試另辟蹊徑，開發非核心處理器的移動芯片產品，比如NAND閃存、通信基帶等，同樣未能取得期望中的市場地位。

伴隨著智能手機崛起，NAND閃存也迎來黃金期。2005年，英特爾宣布聯手美光成立合資企業。但是此后整整10年，合資企業始終在生產2D NAND閃存產品，存儲容量更高的3D NAND產品在2015年才面世。

與之對比，三星早在2013年就量產了全球首款3D NAND。英特爾和美光已失去先發優勢。

英特爾還在2010年，試圖通過兩樁收購來進軍無線通信市場，當年8月先后宣布與安全技術廠商McAfee和英飛凌無線業務達成交易。

當時，通信基帶芯片市場中的主要競爭者有高通、聯發科、德州儀器等。英特爾通過這兩樁收購成為第四大廠商。不過，英特爾在4G基帶技術方面始終落后于高通。

比如早在2012年，高通就推出了基于28nm制造工藝的基帶產品，而英特爾直到2014年才開始推出相同制造工藝的產品。

不僅4G基帶出師不利，英特爾還在2019年宣布退出5G基帶業務，也變相宣布了它在基帶市場的失敗。

一位資深芯片分析師對市界總結道：“縱觀英特爾在這一時期嘗試的創新業務，雷聲大雨點小，缺乏變革式技術創新是共同的特點。作為一家‘巨無霸’企業，要做出戰略的、產品的變革，相比小企業需要更大的決心和魄力。”

英特爾的未來在哪里？

從2005年到2018年，英特爾歷經保羅·歐德寧、布萊恩·科再奇（2013年上任）兩任CEO。這13年同樣也是英特爾在移動市場多番掙扎，最終與風口擦身而過的一段時間。

在未來的日子中，英特爾面前的新命題是抓住新的風口。

2017年，英特爾花費153億美元重金，收購以色列自動駕駛視覺公司Mobileye，并將原先的自動駕駛事業部IDG歸于Mobileye旗下。

Mobileye創立于1999年，是全球自動駕駛、輔助駕駛解決方案領域的佼佼者，可以提供“芯片+算法”軟硬一體化的ADAS（高級輔助駕駛系統）視覺解決方案，也成為英特爾在智能駕駛領域的最重要布局。

2018年6月份，司睿博接替科再奇任臨時CEO（2019年1月成為正式CEO）。司睿博上任后剝離了部分失敗嘗試留下的“劣質資產”，試圖推動業務進一步聚焦。比如，英特爾在2019年將基帶業務出售給了蘋果，在2020年將NAND閃存及存儲業務出售給了SK海力士。

2021年司睿博卸任，此后新任CEO帕特·基辛格亮相。

上任之后，基辛格繼續推動自動駕駛領域的布局，同時不斷挖掘新的增長點。2021年，基辛格宣布將推動Mobileye獨立上市，還謀劃在芯片制造服務領域進行擴張，尋找新的增長點。

長期以來，英特爾堅持采用IDM經營模式，即參與芯片設計、芯片制造、芯片封裝的產業全流程。與之對比，AMD、NVIDIA、高通等芯片企業普遍采用Fabless模式，即只負責芯片的設計，將芯片制造流程外包給臺積電等Fundry（代工廠）企業。

IDM模式的優勢在于設計、制造等環節能夠實現協同優化，能最大程度發揮技術潛力，但劣勢在于運營規模極其龐大、資本回報率低。而且從2015年的14nm制造工藝開始，英特爾的芯片制造技術更新迭代持續慢于臺積電、三星等同行，被甩在了時代后頭。

這樣的背景中，“堅持IDM模式還是改革芯片生產模式”成為英特爾必須回答的靈魂問題。最終，基辛格為應對這一局面，在2021年3月份提出了“IDM 2.0”戰略。

根據這一戰略，英特爾將在自己設計的芯片產品上采用更加靈活的生產方式，在一系列先進工藝產品的生產中委托第三方進行代工。同時，公司大部分產品仍舊在內部生產。此外，英特爾也將開放自己的代工產能，為美國、歐洲客戶提供芯片代工和封裝服務，英特爾代工服務事業部IFS正是為此成立。

經過這樣一番整頓，自動駕駛、代工服務業務已經成為英特爾內部增長最為迅猛的板塊，也是最有望成為未來支柱業務的“種子選手”。

2022年全年，Mobileye營收達到19億美元，同比增長35%；IFS營收為8.95億美元，同比增長14%。

要指出的是，Mobileye和IFS距離成長為支柱業務還有很長的路要走。2022年，Mobileye在英特爾全年營收中占比為約3%，IFS營收占比為約1.41%。

英特爾創始人之一，也是英特爾的第三任CEO安迪·格魯夫非常強調發現“戰略轉折點”對企業經營的意義。他曾在書中寫道：穿越戰略轉折點為我們設下的死亡之谷，是一個企業必須經歷的最大磨難。

如今的智能駕駛市場方興未艾，市場機會仍平等地擺放在所有參與者面前。這同樣意味著在未來一段時間，英特爾還要面臨激烈的市場搏殺，在轉型陣痛期中熬一段時間。