英特爾的歷史性崩潰，是一種警示

全球科技巨頭的神話，一直熠熠生輝于硅谷一帶。在舊金山灣區(qū)南部，以英特爾為代表的明星選手，用“半導(dǎo)體芯片”替代“西紅柿和櫻桃”，改寫了圣塔克拉拉谷的名字。當(dāng)然，還創(chuàng)造了一大批科技富翁。

這些巨頭的名字如雷貫耳，響徹在全球市場(chǎng)的各個(gè)角落，大到一艘宇宙飛船，小到每個(gè)普通消費(fèi)者使用的一臺(tái)電腦。

但在幾十年后，這些神話開始瓦解。

2022年8月份，英特爾打破了自己持續(xù)30年的盈利神話，讓許多投資者大跌眼鏡。根據(jù)英特爾當(dāng)時(shí)發(fā)布的二季報(bào)，其單季虧損達(dá)5億美元。

伯恩斯坦的分析師對(duì)此毫不留情地吐槽道：“這是我們職業(yè)生涯中見過最糟糕的報(bào)告”。

但事實(shí)證明，沒有最糟糕只有更糟糕。根據(jù)最新發(fā)布的2022年四季度財(cái)報(bào)，英特爾四季度營(yíng)收持續(xù)下滑，而且凈虧損達(dá)到7億美元。2022全年來看，英特爾營(yíng)收為約631億美元，同比下滑20%；全年凈利潤(rùn)為約80億美元，同比下滑60%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，英特爾股價(jià)受挫，單日蒸發(fā)了80億美元。

2月1日，英特爾宣布為應(yīng)對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)的下滑，將全面削減管理層薪酬，其中CEO薪資下調(diào)幅度達(dá)到25%。但更慘的其實(shí)是普通員工，他們的養(yǎng)老金匹配比例從5%削減到2.5%，擇優(yōu)加薪和季度獎(jiǎng)金也一并暫停了。

2023年，是英特爾成立的第55個(gè)年頭。走過半個(gè)世紀(jì)的風(fēng)風(fēng)雨雨后，這家老牌半導(dǎo)體巨頭，又站在了一個(gè)風(fēng)暴眼中。與它一并隕落的，還有美國(guó)科技巨頭引領(lǐng)的創(chuàng)新神話。

PC之王，光環(huán)黯淡

對(duì)于投資者而言，比英特爾四季度虧損7億美元更糟糕的是，它可能在未來會(huì)持續(xù)虧損下去。

英特爾在2023年一季度業(yè)績(jī)指引中寫道，預(yù)計(jì)2023年一季度營(yíng)收在105至115億美元。這一數(shù)字不僅低于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的140億美元，而且是其自2010年以來最低的季度收入。此外英特爾預(yù)計(jì)虧損或?qū)⒃?023年一季度持續(xù)。

如果預(yù)測(cè)成真，這將是近30年來其首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度虧損的狀況。

從財(cái)報(bào)來看，英特爾的業(yè)績(jī)大跌，最大原因在于公司兩大重要的“現(xiàn)金?！辈块T表現(xiàn)都不如人意。

2022年起，英特爾重新劃分出六大事業(yè)部，并分別計(jì)算各事業(yè)部的營(yíng)收。這六大板塊分別是客戶計(jì)算事業(yè)部（CCG）、數(shù)據(jù)中心和人工智能事業(yè)部（DCAI）、網(wǎng)絡(luò)與邊緣事業(yè)部（NEX）、加速計(jì)算系統(tǒng)與圖形事業(yè)部（AXG）、英特爾代工服務(wù)（IFS）、Mobileye（旗下智能駕駛子公司）。

其中，前兩大事業(yè)部CCG和DCAI分別面向PC處理器市場(chǎng)和數(shù)據(jù)中心處理器市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來是英特爾最為重要的營(yíng)收來源。2022全年，CCG和DCAI的營(yíng)收占比分別高達(dá)49.97%、30.27%。

但是，拆分到各個(gè)季度來看，過去一年中CCG和DCAI營(yíng)收呈現(xiàn)出明顯下滑趨勢(shì)。2022年第一至第四季度，CCG營(yíng)收分別同比下滑13%、25%、17%、36%；DCAI僅在第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%，第二、三、四季度營(yíng)收分別同比下滑16%、27%、33%。

數(shù)據(jù)背后，打遍全球無敵手的“PC芯片之王”英特爾，正陷入一波市場(chǎng)“寒流”。

PC市場(chǎng)可以說是英特爾的“大本營(yíng)”。從1978年開始，英特爾就開始與微軟洽談合作，一步步促成了“Win-Tel”體系的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，引領(lǐng)著封閉軟硬件生態(tài)的舊式計(jì)算機(jī)工業(yè)走向變革。

在那之后，搭載Intel芯片和Windows系統(tǒng)成為了多數(shù)計(jì)算機(jī)終端廠商的共同選擇。伴隨著芯片、操作系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)整機(jī)、應(yīng)用軟件等環(huán)節(jié)形成分工，PC成本一降再降、越發(fā)普及。全球PC產(chǎn)業(yè)由此邁進(jìn)了前后持續(xù)數(shù)十年的增長(zhǎng)期。

作為浪潮引領(lǐng)者的英特爾，也在這一黃金時(shí)期中確立了市場(chǎng)地位。早在1992年，英特爾就憑借PC處理器躍居為全球最大的芯片企業(yè)，從1994年開始公司年?duì)I收突破了100億美元。

不過，隨著PC日益普及，以及手機(jī)、平板等便攜的消費(fèi)電子設(shè)備橫空出世，該行業(yè)曾經(jīng)的高增長(zhǎng)逐漸成為過去式。

據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，從2012年開始全球PC市場(chǎng)規(guī)模逐漸萎縮，多年以來處于存量盤整期。雖然2019年全球PC市場(chǎng)增長(zhǎng)了0.6%，并在接下來兩年受到疫情下居家辦公等需求的驅(qū)動(dòng)而持續(xù)增長(zhǎng)。但據(jù)Gartner等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2022年P(guān)C出貨量轉(zhuǎn)向下跌，同比下滑了16.2%。

市場(chǎng)再臨寒潮，對(duì)PC高度依賴的英特爾在2022年首當(dāng)其沖。

另一方面，近年來作為英特爾第二大營(yíng)收支柱數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同樣不容樂觀。

2001年開始，英特爾推出服務(wù)器處理器至強(qiáng)（Xeon）系列，試圖將自己在PC市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)延伸至數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。2018年，英特爾宣布計(jì)劃推動(dòng)公司從“以PC為中心”轉(zhuǎn)型為“以數(shù)據(jù)為中心”，意味著服務(wù)器處理器的戰(zhàn)略意義得到加強(qiáng)。

隨后幾年間，DCG（數(shù)據(jù)中心事業(yè)部）同樣受益于疫情下企業(yè)遠(yuǎn)程辦公等需求，營(yíng)收持續(xù)上漲。

但從2021年開始，受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、需求下滑等因素影響，英特爾在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)也陷入了營(yíng)收滑坡的窠臼。2021年英特爾DCG營(yíng)收為258億美元，同比下滑約1%。2022年，英特爾重新整合的DCAI營(yíng)收為192億美元。

多番錯(cuò)失“第二曲線”

“英特爾的優(yōu)勢(shì)根深蒂固，英特爾的問題由來已久。”一位芯片行業(yè)從業(yè)人士用一句話評(píng)價(jià)英特爾。

所謂優(yōu)勢(shì)，指的是英特爾在PC和服務(wù)器市場(chǎng)牢不可破的win-tel聯(lián)盟。那張被許多消費(fèi)者銘記在心的“Intel Inside”藍(lán)色貼紙，是英特爾在CPU領(lǐng)域強(qiáng)勢(shì)地位的最好見證。

然而，從全球PC市場(chǎng)到達(dá)頂點(diǎn)、走向萎縮開始，與這一市場(chǎng)唇齒相依的英特爾就注定會(huì)受到波及。

英國(guó)管理學(xué)家查爾斯·漢迪在其著作《第二曲線》一書中描述道，任何一條增長(zhǎng)曲線都會(huì)滑過拋物線的頂點(diǎn)，也就是增長(zhǎng)的極限，然后開始下滑，而持續(xù)增長(zhǎng)的秘密就是在第一條曲線消失之前，開始一條新的“S”曲線。

遺憾的是，英特爾始終未能構(gòu)建出一條能夠比肩PC業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁曲線。

雖然曾在移動(dòng)終端處理器、圖像處理單元、存儲(chǔ)技術(shù)、無線通信技術(shù)等領(lǐng)域進(jìn)行嘗試，但多元化的布局并未成為依賴PC市場(chǎng)、服務(wù)器市場(chǎng)的“解藥”。在這些嘗試中，英特爾要么觀望太久失去了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，要么態(tài)度模糊戰(zhàn)略多次更改，又或者最終沒能建立起正向循環(huán)的商業(yè)模式而潦草收?qǐng)觥?

從正反兩方面而言，2005年對(duì)英特爾都是意義深重的一年。

這一年英特爾在蘋果發(fā)布會(huì)上“官宣”，拿到了Mac電腦的處理器訂單，風(fēng)頭一時(shí)無兩。但在同一時(shí)間，這家半導(dǎo)體巨無霸也與移動(dòng)市場(chǎng)的絕佳風(fēng)口擦身而過。

英特爾早在2000年就推出了自己的移動(dòng)處理器產(chǎn)品線，2003年又發(fā)布了首款手機(jī)處理器。但這部分業(yè)務(wù)始終處于虧損狀態(tài)，不受重視。

圖/視覺中國(guó)

2005年，喬布斯找到英特爾，希望委托后者為初代iPhone開發(fā)手機(jī)處理器，卻被時(shí)任英特爾CEO保羅·歐德寧拒絕。歐德寧在離任后曾經(jīng)透露，當(dāng)時(shí)其認(rèn)為蘋果對(duì)手機(jī)CPU（中央處理單元）的報(bào)價(jià)過低。

錯(cuò)失移動(dòng)市場(chǎng)，也被認(rèn)為是歐德寧任內(nèi)的最大敗筆。

實(shí)際上，這段時(shí)間內(nèi)的虧損僅僅是智能手機(jī)市場(chǎng)黎明前的黑暗。5年后的2010年，伴隨著3G技術(shù)的廣泛應(yīng)用，智能手機(jī)市場(chǎng)開始井噴式增長(zhǎng)。

遺憾的是，彼時(shí)的英特爾并未預(yù)見到這一點(diǎn)。2006年，英特爾干脆將通信與應(yīng)用處理器部門出售給了另一家硅谷芯片企業(yè)美滿電子，也意味著英特爾將自己打磨多年的移動(dòng)處理器架構(gòu)“Xscale”拱手予人。

后來，在智能手機(jī)市場(chǎng)如火如荼的2012年，英特爾曾宣布重返移動(dòng)市場(chǎng)，并推出了基于自研X86架構(gòu)的“凌動(dòng)”處理器系列。

但此時(shí)，移動(dòng)處理器市場(chǎng)中已經(jīng)涌現(xiàn)出高通、聯(lián)發(fā)科、美滿電子等強(qiáng)勢(shì)對(duì)手，英特爾始終未能找到自己的位置。最終在2016年，原定推出的兩個(gè)“凌動(dòng)”新版本產(chǎn)品被取消發(fā)布，被業(yè)界視為英特爾敗走手機(jī)處理器市場(chǎng)的標(biāo)志事件。

同期，英特爾也曾嘗試另辟蹊徑，開發(fā)非核心處理器的移動(dòng)芯片產(chǎn)品，比如NAND閃存、通信基帶等，同樣未能取得期望中的市場(chǎng)地位。

伴隨著智能手機(jī)崛起，NAND閃存也迎來黃金期。2005年，英特爾宣布聯(lián)手美光成立合資企業(yè)。但是此后整整10年，合資企業(yè)始終在生產(chǎn)2D NAND閃存產(chǎn)品，存儲(chǔ)容量更高的3D NAND產(chǎn)品在2015年才面世。

與之對(duì)比，三星早在2013年就量產(chǎn)了全球首款3D NAND。英特爾和美光已失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

英特爾還在2010年，試圖通過兩樁收購(gòu)來進(jìn)軍無線通信市場(chǎng)，當(dāng)年8月先后宣布與安全技術(shù)廠商McAfee和英飛凌無線業(yè)務(wù)達(dá)成交易。

當(dāng)時(shí)，通信基帶芯片市場(chǎng)中的主要競(jìng)爭(zhēng)者有高通、聯(lián)發(fā)科、德州儀器等。英特爾通過這兩樁收購(gòu)成為第四大廠商。不過，英特爾在4G基帶技術(shù)方面始終落后于高通。

比如早在2012年，高通就推出了基于28nm制造工藝的基帶產(chǎn)品，而英特爾直到2014年才開始推出相同制造工藝的產(chǎn)品。

不僅4G基帶出師不利，英特爾還在2019年宣布退出5G基帶業(yè)務(wù)，也變相宣布了它在基帶市場(chǎng)的失敗。

一位資深芯片分析師對(duì)市界總結(jié)道：“縱觀英特爾在這一時(shí)期嘗試的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，雷聲大雨點(diǎn)小，缺乏變革式技術(shù)創(chuàng)新是共同的特點(diǎn)。作為一家‘巨無霸’企業(yè)，要做出戰(zhàn)略的、產(chǎn)品的變革，相比小企業(yè)需要更大的決心和魄力。”

英特爾的未來在哪里？

從2005年到2018年，英特爾歷經(jīng)保羅·歐德寧、布萊恩·科再奇（2013年上任）兩任CEO。這13年同樣也是英特爾在移動(dòng)市場(chǎng)多番掙扎，最終與風(fēng)口擦身而過的一段時(shí)間。

在未來的日子中，英特爾面前的新命題是抓住新的風(fēng)口。

2017年，英特爾花費(fèi)153億美元重金，收購(gòu)以色列自動(dòng)駕駛視覺公司Mobileye，并將原先的自動(dòng)駕駛事業(yè)部IDG歸于Mobileye旗下。

Mobileye創(chuàng)立于1999年，是全球自動(dòng)駕駛、輔助駕駛解決方案領(lǐng)域的佼佼者，可以提供“芯片+算法”軟硬一體化的ADAS（高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)）視覺解決方案，也成為英特爾在智能駕駛領(lǐng)域的最重要布局。

2018年6月份，司睿博接替科再奇任臨時(shí)CEO（2019年1月成為正式CEO）。司睿博上任后剝離了部分失敗嘗試留下的“劣質(zhì)資產(chǎn)”，試圖推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步聚焦。比如，英特爾在2019年將基帶業(yè)務(wù)出售給了蘋果，在2020年將NAND閃存及存儲(chǔ)業(yè)務(wù)出售給了SK海力士。

2021年司睿博卸任，此后新任CEO帕特·基辛格亮相。

上任之后，基辛格繼續(xù)推動(dòng)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的布局，同時(shí)不斷挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年，基辛格宣布將推動(dòng)Mobileye獨(dú)立上市，還謀劃在芯片制造服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

長(zhǎng)期以來，英特爾堅(jiān)持采用IDM經(jīng)營(yíng)模式，即參與芯片設(shè)計(jì)、芯片制造、芯片封裝的產(chǎn)業(yè)全流程。與之對(duì)比，AMD、NVIDIA、高通等芯片企業(yè)普遍采用Fabless模式，即只負(fù)責(zé)芯片的設(shè)計(jì)，將芯片制造流程外包給臺(tái)積電等Fundry（代工廠）企業(yè)。

IDM模式的優(yōu)勢(shì)在于設(shè)計(jì)、制造等環(huán)節(jié)能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同優(yōu)化，能最大程度發(fā)揮技術(shù)潛力，但劣勢(shì)在于運(yùn)營(yíng)規(guī)模極其龐大、資本回報(bào)率低。而且從2015年的14nm制造工藝開始，英特爾的芯片制造技術(shù)更新迭代持續(xù)慢于臺(tái)積電、三星等同行，被甩在了時(shí)代后頭。

這樣的背景中，“堅(jiān)持IDM模式還是改革芯片生產(chǎn)模式”成為英特爾必須回答的靈魂問題。最終，基辛格為應(yīng)對(duì)這一局面，在2021年3月份提出了“IDM 2.0”戰(zhàn)略。

根據(jù)這一戰(zhàn)略，英特爾將在自己設(shè)計(jì)的芯片產(chǎn)品上采用更加靈活的生產(chǎn)方式，在一系列先進(jìn)工藝產(chǎn)品的生產(chǎn)中委托第三方進(jìn)行代工。同時(shí)，公司大部分產(chǎn)品仍舊在內(nèi)部生產(chǎn)。此外，英特爾也將開放自己的代工產(chǎn)能，為美國(guó)、歐洲客戶提供芯片代工和封裝服務(wù)，英特爾代工服務(wù)事業(yè)部IFS正是為此成立。

經(jīng)過這樣一番整頓，自動(dòng)駕駛、代工服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為英特爾內(nèi)部增長(zhǎng)最為迅猛的板塊，也是最有望成為未來支柱業(yè)務(wù)的“種子選手”。

2022年全年，Mobileye營(yíng)收達(dá)到19億美元，同比增長(zhǎng)35%；IFS營(yíng)收為8.95億美元，同比增長(zhǎng)14%。

要指出的是，Mobileye和IFS距離成長(zhǎng)為支柱業(yè)務(wù)還有很長(zhǎng)的路要走。2022年，Mobileye在英特爾全年?duì)I收中占比為約3%，IFS營(yíng)收占比為約1.41%。

英特爾創(chuàng)始人之一，也是英特爾的第三任CEO安迪·格魯夫非常強(qiáng)調(diào)發(fā)現(xiàn)“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)”對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的意義。他曾在書中寫道：穿越戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)為我們?cè)O(shè)下的死亡之谷，是一個(gè)企業(yè)必須經(jīng)歷的最大磨難。

如今的智能駕駛市場(chǎng)方興未艾，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍平等地?cái)[放在所有參與者面前。這同樣意味著在未來一段時(shí)間，英特爾還要面臨激烈的市場(chǎng)搏殺，在轉(zhuǎn)型陣痛期中熬一段時(shí)間。