和賈躍亭、潘石屹相比，防水行業首富、“防水茅”東方雨虹創始人李衛國回國的決心非常堅定，而且被涂上了一抹“悲壯”色彩。

不久前，在海外呆了一段時間的李衛國已經回國，并且傳出了一份“交流紀要”，其中包括李衛國的言論以及很多交流細節。

李衛國在會議上表現，我現在回國是有一點悲壯的，主要還是得對投資人和員工負責。

在他回歸之前，東方雨虹的“日子”并不好過。李衛國坦言東方雨虹受房地產行業下行的沖擊，現在遇到了困難。

今年第三季度，東方雨虹的營收和利潤出現雙降。另外，自去年6月份以來，東方雨虹的市值縮水近1000億元。

此次回國，李衛國制定了一系列措施：在毛利率更高的海外建廠；減少員工人數、賣樓控制成本；通過光伏膠膜、基建等業務擺脫地產行業的影響；想辦法減少融創等房企帶來的壞賬。

對于未來的發展，李衛國有兩個目標：一是“爭取做到2000億人民幣市值”；二是2023年實現20%的收入增長，70%的利潤增長，55億的凈利潤。

來源：胡潤百富截圖

目前，公司目標尚未實現，但李衛國卻蟬聯了“首富”的稱號。在11月8日胡潤研究院發布的“胡潤百富榜”中，李衛國以255億元財富排名榜單第207位，再次成為防水行業首富。

值得一提的是，今年是李衛國第13次登上“胡潤百富榜”，登榜年度為2009年-2011年和2013年-2022年。

不過，在2021年的榜單中，李衛國以340億元財富排在第175位。相比去年，李衛國今年的個人財富縮水85億元，排名下降32位。

“救火隊長”能否力挽狂瀾？

李衛國出生于湖南常德桃源縣，大學畢業后被分配至長沙縣職業中專擔任教師，1992年調任至湖南省統計局，端上了“鐵飯碗”。

1995年，李衛國遞交辭呈投身商海。經過20多年的發展，東方雨虹在防水領域風生水起，在鳥巢、水立方、大興機場、港珠澳大橋、京張鐵路等國家重大基建項目背后，都有李衛國和東方雨虹的身影。

得益于大基建紅利，東方雨虹于2008年成功登陸資本市場，從此一路大舉擴張。2008年-2021年，東方雨虹的總資產從6.6億元一路飆升至497.33億元。

從二級市場來看，東方雨虹的發行價格為17.33元/股，2021年6月1日升至64.31元/股，總市值達1618.89億元。按照22.67%的持股比例，李衛國的個人財富達367億元。

在經歷了短暫的高光之后，東方雨虹的股價開始回落，在經歷了幾位大股東拋售事件后，其股價更是一路下跌。

今年7月初，深交所公布了一則信息，東方雨虹副董事長許利民等五名高管董事在6月20日到6月30日期間，以大宗交易方式減持東方雨虹1169萬股。

受此影響，7月5日，東方雨虹開盤后股價持續下行，盤中跌停，市值跌至1175億元，一天蒸發掉130億元。

之后，東方雨虹的股價持續下跌。直至東方雨虹發布半年報后，8月23日，東方雨虹股價再次大跌，股價創年內新低31.74元/股，截至當天收盤，其市值首次跌破800億元。

來源：東方雨虹公告

在這個時候，李衛國再次扛起“大旗”，連續增持公司股票，并且發文鼓舞士氣。

8月23日，李衛國宣布在6個月內擬增持不少于5000萬元的公司股票；10月11日，東方雨虹公告稱，李衛國近期累計增持公司股份約138萬股，增持金額為3794.39萬元

10月10日，李衛國發文勉勵全體東方雨虹員工要以“咬定青山不放松”的韌勁、拼勁，緊跟時代脈搏，錨定戰略目標，在危機中育新機、于變局中開新局，全力以赴贏取確定性成長。

業內人士指出，股價出現大幅下跌，為了不被強行平倉，大股東選擇增持自己的股權緩解平倉問題，提振市場士氣，從而使股價盡快穩定。

然而，在10月25日東方雨虹發布三季度財報后，截至10月26日收盤，其股價為26.22元/股，市值為660.68億元，和2021年6月最高市值相比，縮水近1000億元。

來源：萬得股票

受到李衛國回國的影響，再加上“金融16條”等利好政策，11月14日，東方雨虹股價大漲，收盤價為32.6元/股，市值一日增長約70億元。截至11月16日收盤，其股價為31.15元/股，總市值為785億元。

如此看來，李衛國回國有點“救火隊長”的意味。IPG 中國首席經濟學家柏文喜表示，李衛國回國履職具有穩定市場情緒的重要作用，拉動東方雨虹股價上漲在情理之中。

而“涂料經”曾這樣評價李衛國：他作為東方雨虹“挑大梁”的關鍵人物，不得不說具有力挽狂瀾的魄力；然在東方雨虹迅速發展、屢屢創造業界奇跡的同時，它內部的問題也在積累，靠一個人力挽狂瀾多少有點力不從心。

“首富”的煩惱

對于企業的發展，李衛國向來信心滿滿。從上市至今，東方雨虹業績增長超過40倍，2021年營業收入突破319.34億元。

在2021年業績發布會上，李衛國提出了“2022年營收400億的企業目標”。面對投資者的提問，更是表示自己充滿信心。

不過，受房地產行業不景氣等因素影響，東方雨虹的業績出現明顯下滑。

2022年前三季度，東方雨虹實現營業收入約233.79億元，同比增長3.07%；凈利潤約16.55億元，同比下降38.2%。這是上市以來第三季度業績首次同比下滑。

來源：Wind

在這樣的情況下，如果想實現400億元的營收目標，東方雨虹需要在第四季度完成近170億元的營收，意味著單季度增速要達到83.74%。

從往年來看，2019年-2021年，東方雨虹第四季度的營收分別為52.59億元、67.52億元以及92.52億元，增速分別為28.29%和37.03%。

對于業績下滑的原因，東方雨虹董秘回復投資者表示，主要由于公司存貨成本采用移動平均法計量，當期原材料成本與期初庫存成本和當期現貨采購價格有關，且公司部分原材料上半年漲幅較大，主要原材料之一的瀝青現貨采購價格三季度仍維持在高位，以及公司前三季度銷售費用、管理費用等較上年同期有所增加所致。

香頌資本執行董事沈萌認為，東方雨虹屬于房地產開發行業的配套下游產業，當房地產開發投資與銷售等數據出現大幅度下滑，必然會導致東方雨虹等下游產業的業績不佳。

數據顯示，2022年1-9月，中國商品房銷售面積同比下降23%，新開工面積同比下降38%，第三季度新開工面積同比下降45.1%，對防水材料的需求也明顯承壓。

從盈利能力指標看，三季報顯示，東方雨虹毛利率從去年同期的30.62%下滑至25.84%，銷售凈利率也從同期的11.82%下滑至6.99%，進一步說明在行業不景氣的背景下，產品競爭力的下降。

在下游需求銳減的同時，東方雨虹還面臨賬款難回的問題。2022年三季度末，東方雨虹應收賬款和應收票據共計163.42億元，同比增長26.17%。其中應收賬款151.49億元，同比增長28.07%；應收票據11.92億元，同比下降41.26%。

東方雨虹表示，應收賬款增加主要是由于公司收入增加導致，另外新增應收賬款規模較上期增加，導致其本期發生6.3億元信用減值損失，較上期增加43.36%。

雖然業績大幅下滑，但光大證券表示，該公司三季報業績基本符合預期。展望后市，隨著穩地產政策的持續發力，及市政基建項目的加快落實，下游需求有望迎來改善，且成本端部分原材料價格已現回落跡象。

跨界“觸膠”，“防水茅”如何突圍？

面臨行業困境和企業自身的難題，東方雨虹選擇發展工業建筑、能源建設、軌道交通、民生工程等非房業務，以減緩房地產業務對企業的影響。

在李衛國回國之際，東方雨虹將業務觸角伸向了有機硅密封膠細分領域。

11月7日，東方雨虹公告稱，擬2880萬元收購興發凌志1980萬元出資額(60%股權)。交易完成后，東方雨虹將持有興發凌志60%股權。

興發凌志是上市公司興發集團(600141.SH)全資子公司的參股公司，而興發集團的實控人是湖北省宜昌市興山縣國資委。

來源：東方雨虹公告

截至2022年9月30日，興發凌志總資產為1.54億元，總負債為1.2億元，凈資產為3340萬元。2022年前三季度，該公司實現營收1.65億元，凈利潤123萬元。

東方雨虹表示，本次交易是公司向以有機硅密封膠為代表的細分產品領域的橫向拓展，有利于拓寬公司產品矩陣，培育新的業務增長點。同時，公司將推進以光伏膠為代表的工業用膠的研發、生產、銷售及系統服務能力建設。

業內人士分析指出，今年以來，在地產行業景氣度尚未恢復的背景下，東方雨虹業績并不樂觀，在經營上尋找新的增量或許也是防水龍頭本次收購的一大原因。

除了尋找新的增長點，李衛國更傾向與央企、國企合作，降低風險。今年初，東方雨虹斥資20億元，與中建三局合資開公司（武漢東方雨虹）。目前，武漢東方雨虹項目已經啟動，進入建設階段。

10月28日，東方雨虹再次斥資12億元與福州產投合資開公司（福州東方雨虹）已獲全票通過，進入實施階段。

李衛國談到，面對當前復雜多變的市場環境，東方雨虹不斷加強與優質房地產企業建立長期穩定的戰略合作關系，積極提升合作深度及合作范圍。

在企業積極求變的同時，行業也迎來利好。不久前，《建筑與市政工程防水通用規范》正式落地，將于2023年4月1日起實施，將促進行業擴容以及加速行業集中，利好具備品牌、品質優勢的龍頭企業。

李衛國感慨言，進入新發展階段，國內外環境的深刻變化催生出一系列新挑戰、新機遇，值此關鍵時刻，東方雨虹更當主動作為、全情投入，以舍我其誰的責任擔當構筑核心競爭力、贏取發展主動權，并以此積極應對嚴峻復雜的發展形勢與接踵而至的風險挑戰。