蔚來遭國外機構做空：被指搞夸大盈利能力、與瑞幸造假案相關方有染

當?shù)貢r間周二，海外做空機構灰熊（Grizzly Research）發(fā)表做空報告，指責電動車上市公司蔚來（NIO）通過未合并關聯(lián)方做高財報數(shù)據(jù)。報告發(fā)布當天，周二蔚來美股收跌近2.6%。

6月29日，蔚來汽車就遭灰熊做空一事回復稱，公司已觀察到這份報告。該報告內容充滿了大量不實信息以及對蔚來披露信息的誤讀。蔚來一直嚴格遵守上市公司相關準則，目前已針對該報告啟動相關程序，請關注后續(xù)公告。

被指夸大盈利能力

報告指出，和Veleant當年利用幫助成立的藥房Philidor夸大業(yè)績一樣，蔚來可能利用一家未納入合并報表的關聯(lián)方夸大收入和盈利能力。正是因為覺得蔚來擁有強勁的業(yè)績，散戶投資者才追捧蔚來，讓它的股價自2020年以來累漲450%，成為中國市值最高的電動汽車企業(yè)之一。

報告認為，上述未被并表的關聯(lián)方就是由蔚來成立的武漢蔚能電池資產有限公司。該公司幫助蔚來持續(xù)實現(xiàn)高增長和盈利預期，已經(jīng)為蔚來創(chuàng)造了數(shù)十億美元的營業(yè)收入。就像Philidor當年幫助Valeant習慣性地捏造數(shù)據(jù)一樣，自武漢蔚能成立以來，蔚來的業(yè)績就可疑地超出預期。

報告寫道：在截至2021年9月的九個月內，"蔚能將蔚來的營收和凈利潤分別夸大了10%和95%"，即營收和凈利潤分別虛增了26.17億元人民幣和17.77億元人民幣。"我們發(fā)現(xiàn)，2021財年（蔚來）優(yōu)于預期的盈利中，有至少60%由蔚能貢獻。"

“通過將收集月度（電池即服務（BaaS））訂閱的負擔轉交給蔚能，蔚來加快了營收增長。蔚能允許蔚來立即確認他們銷售電池的收入，并未按照訂閱期（七年）確認營收。通過這種安排，我們認為，蔚來已經(jīng)通過提前確認七年的收入來擴大（營收）數(shù)字。"

"鑒于蔚能最近披露有1.9萬用戶訂閱電池服務，我們懷疑，蔚能截至2021年9月30日是否真有4.0053萬塊電池庫存。經(jīng)過仔細調查，我們認為，蔚來讓蔚能的電池額外增加了2.1053萬塊（價值11.47億元人民幣）。2021年第四季度，這個數(shù)字只會惡化，我們估算，蔚來的供應電池又虛增了多達1.52萬。這種做法對蔚來的利潤影響巨大。"

李斌和瑞幸造假案核心人物劉二海關系密切

除此之外，灰熊報告還指出，蔚來董事長兼CEO李斌與愉悅資本（Joy Capital）及其創(chuàng)始合伙人劉二海（Erhai Liu）關系密切。而劉二海是瑞幸咖啡業(yè)績造假案的核心人物。

根據(jù)灰熊報告的整理，李斌和劉二海以及愉悅資本的密切關系表現(xiàn)為：劉二海自2005年以來擔任汽車互聯(lián)網(wǎng)公司易車的董事，2011年起任獨立董事。易車一直由李斌控制。2019年9月，在評估易車私有化交易的特別委員會中，劉二海被任命為其中的一名獨立董事。

有報道稱，劉二海是蔚來汽車和摩拜單車的早期投資者。蔚來資本和愉悅資本曾聯(lián)合投資二手車交易服務商優(yōu)信多達3.15億美元，另一做空機構JCap曾在2019年的報告中披露優(yōu)信財務造假。