執(zhí)掌30年的掌門退休，沒有放緩海信在資本市場前進的步伐。近日，半導(dǎo)體光電上市公司乾照光電（300102.SZ）披露，海信視像于3 月17日~25 日期間，以集中競價方式兩次增持公司4474.44萬股股份，耗資約4.03億元。此次增持后，海信視像持股比例增至11.93%，為公司第一大股東。海信視像是“海信系”最早的上市平臺，1997年，海信集團剝離電視產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)海信電器（600060.SZ）在上交所上市，這是海信視像前身。這是海信視像一個月內(nèi)第三次對乾照光電出手。此前的3月11日，海信視像參與乾照光電15億元定增，認購金額達4.96億元，是其最大的發(fā)行對象。兩次增持和一次定增合計花費8.99億元。值得注意的是，目前乾照光電仍處于無實控人狀態(tài)。公司股權(quán)分散，截至去年三季度，公司前三大股東均為私募基金，且占股均不到9%。而根據(jù)公告，海信視像未來仍有可能繼續(xù)增持。

意在打通產(chǎn)業(yè)鏈？

海信視像是國產(chǎn)電視龍頭，已布局激光顯示、OLED、MiniLED等顯示技術(shù)；而乾照光電主要從事半導(dǎo)體光電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為全色系LED外延片和芯片及砷化鎵太陽能電池外延片和芯片，為LED產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)。有分析認為，一方面，海信入股LED龍頭乾照光電，也有利于打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實現(xiàn)內(nèi)部整合，提升雙方企業(yè)競爭力。另一方面，此舉是“海信系”應(yīng)對外部壓力，走向多元化的又一落子。乾照光電定增，吸引的買家不止海信。來源：乾照光電公告參與申購的投資者共有22名，包括東山精密、京東方、海信視像等一眾企業(yè)。最終8名投資人獲配，分別是海信視像、華能信托、大成國際、JP Morgan Chase Bank（摩根大通）、宏陽投資、諾德基金等知名投資機構(gòu)。目前家電行業(yè)市場飽和、增量難尋，以及原材料漲價。多重壓力之下，家電企業(yè)開始尋找外部增長空間。海信集團也不例外：一是多元化，拓展非家電行業(yè)增長空間；二是完成“混改”，釋放公司活力；三是持續(xù)投入國際市場；四是發(fā)力to B業(yè)務(wù)。而入股LED芯片企業(yè)乾照光電，契合海信視像拓展芯片業(yè)務(wù)、激光顯示等新顯示業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展戰(zhàn)略。此外，海信布局LED上游企業(yè)乾照光電也是未雨綢繆。電子行業(yè)過去一兩年的主基調(diào)是“缺芯”，高端電視產(chǎn)品所需的Mini/Micro LED產(chǎn)能有限，同時需求量不減，不排除短期內(nèi)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。而海信視像的直接競爭對手創(chuàng)維集團（0571.HK）同樣在布局高端Mini LED市場，不僅與京東方開展合作研發(fā)，還宣布將在武漢投入65億元，建設(shè)Mini LED顯示科技產(chǎn)業(yè)園。

“海信系”三家公司，四地上市

海信官網(wǎng)顯示，海信集團擁有海信視像、海信家電（000921.SZ、0921.HK）和三電控股（6444，日本上市公司）三家在上海、深圳、中國香港、東京四地的上市公司。而海信視像和海信家電是海信集團旗下核心家電資產(chǎn)，前者主要從事以電視為主的黑色家電業(yè)務(wù)，后者則主要從事以冰箱為主的白色家電業(yè)務(wù)。其中，海信視像原名海信電器，公司成立于1997年4月，2019年12月更名，同時大股東海信集團將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海信控股，交易對價32.41億元。目前公司實控人為青島市國資委。海信視像是海信集團出海戰(zhàn)略中重要一環(huán)，曾多次并購海外品牌。2017年11月14日，海信視像收購日本電視品牌東芝95%股權(quán)，交易對價7.98億元。隨后，又收購了海外高端品牌Vidda。財報顯示，截至2021年9月30日，海信視像營收339.21億元，同比增長23.44%，凈利潤9.79億元，同比增長24.6%。雖然營收凈利雙升，但從營銷成本、應(yīng)收帳款和存貨等數(shù)據(jù)上看，海信視像的銷售情況隱憂不小。2021年9月底，海信視像的庫存總額58.3億元，超過2020年全年45.47億元的水平。應(yīng)收賬款方面，2021年9月底為66.54億元，同樣超過2020年全年的總額。另外，公司還有約42.5億元的應(yīng)收票據(jù)。另一家“海信系”上市公司海信家電也面臨去庫存難題。截至2021年9月底，海信家電庫存64.02億元，已經(jīng)超過2020年同期32.76億元將近一倍。可見，如何將產(chǎn)品賣給消費者，是海信集團面前的一大難題。

新掌門接班不到一月

海信集團眼下正處于掌門人交接棒的關(guān)鍵時刻。2022年3月12日，執(zhí)掌海信30年的周厚健宣布辭去海信集團董事長職務(wù)，正式退休。董事會已選舉原副董事長林瀾接任董事長。

圖片來源：海信集團對于海信來說，這是一個時代的結(jié)束。周厚健在海信任職40年，執(zhí)掌30年，把海信從一家地方小廠變成全球最大的家電企業(yè)之一，是海信的重要元老和開創(chuàng)者。接班人林瀾是海信集團出海業(yè)務(wù)的關(guān)鍵先生。林瀾個人履歷豐富，曾在西門子咨詢公司、顧雛軍旗下的科龍電器任職。2005年，海信集團出資6.8億元接盤科龍電器26.43%股份，公司后改名為海信家電。林瀾就此加入海信集團，一直負責(zé)海信集團國際業(yè)務(wù)，可以說，他是海信集團堅守長期國際化戰(zhàn)略的不二人選。事實上，海信集團的國際化早有布局。2006年，時任董事長周厚健提出了“海信未來發(fā)展，大頭在海外”的國際化戰(zhàn)略，并成立了國際營銷公司。這家公司就是由林瀾負責(zé)的。過去3年，海信集團還在海外連續(xù)并購了日本東芝電視、歐洲廚電巨頭gorenje、全球汽車空調(diào)巨頭日本三電控股，成為世界產(chǎn)業(yè)并購市場最活躍的中國企業(yè)之一。去年末舉行的海信國際化戰(zhàn)略專題會上，周厚健就明確表示，海信國際化的下一個重要突破口在B2B產(chǎn)業(yè)出海——2021年12月份，海信智能交通項目首單落子埃塞，將中國的智能交通解決方案和標(biāo)準輸向海外；海信的超聲、醫(yī)療產(chǎn)品在海外深度布局；海信商用顯示海外銷售額同比增長了323%。業(yè)績層面上，海信長期堅持國際化戰(zhàn)略布局也帶來了積極的反饋。近日，海信對外公布了2021年營收數(shù)據(jù)，去年營收達到1755億元，其中，海信海外收入731億元，同比增長33%，且占比達到42%。打響國際知名度絕非易事。2016到2022年，海信家電先后贊助了2016年歐洲杯、2018年世界杯歐洲區(qū)預(yù)選賽，2018年俄羅斯世界杯。今年11月份將于卡塔爾舉辦的世界杯，海信也將是官方贊助商。世界頂級體育賽事的贊助費不會低，單是2018年的俄羅斯世界杯，海信電器投入資金就在1億美元左右。高額的廣告費用讓海信家電的銷售費用大幅增長。海信家電2020年年報顯示，公司銷售費用高達68.91億元，銷售費用率約15%。同期海信家電凈利潤歸屬母公司凈利潤15.79億元，同比下降11.97%。重金投入的海外市場為海信維持了營收增長，但也讓盈利承壓。事實上，銷售費用“內(nèi)卷”的情況行業(yè)普遍存在。截至2021年三季度末，格力、美的、海爾的銷售費用分別為101.33億元、201.8億元、233.62億元，銷售費用率分別為8%、9.27%、15.13%清庫存、穩(wěn)步提高外銷毛利率，是接任者林瀾需要去面對的問題。中國家電領(lǐng)域常出明星企業(yè)家，海爾張瑞敏、美的何享健、格力董明珠等都在中國家電行業(yè)乃至中國企業(yè)家史上留下了濃重一筆。他們往往走著最難的路，把一個不起眼的小廠，帶到行業(yè)頂端，把國產(chǎn)品牌帶向全球，如今仍活躍在臺前的寥寥無幾。海信集團的“林瀾時代”走向何方，我們拭目以待。