新年伊始，京東集團(tuán)便開(kāi)始尋求新的一輪資本運(yùn)作。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，京東科技控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱“京東科技”）于1月21日，向證監(jiān)會(huì)遞交了《境外首次公開(kāi)發(fā)行股份審批》，1月24日的進(jìn)度為“接收材料”，這意味著京東科技或很快就可以在港交所遞交《招股書(shū)》。

有消息稱，京東科技正在與美國(guó)銀行、中信證券和海通國(guó)際合作推動(dòng)在香港上市事宜，計(jì)劃于2022年在港IPO，募資10億至20億美元，京東科技可能會(huì)在上市前進(jìn)行一輪上市前融資。

截至目前，劉強(qiáng)東已手握京東物流、京東達(dá)達(dá)、京東商場(chǎng)、京東健康4家上市公司，如果京東科技赴港IPO成功，它將成為劉強(qiáng)東旗下的第五家上市公司，估值高達(dá)2000億元的獨(dú)角獸也即將出籠。

那么，去金融化的京東科技真的能夠美夢(mèng)成真嗎？京東科技至今發(fā)展又面臨怎樣的困難和挑戰(zhàn)呢？

01

折戟科創(chuàng)板，京東科技卷土重來(lái)

京東科技成立于2012年9月，法定代表人為李婭云，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東通過(guò)多渠道持股，以近30%的持股比例，為京東科技的實(shí)際控制人。

京東科技與螞蟻集團(tuán)類似，前身都是金融出身，2013年，京東集團(tuán)將金融科技業(yè)務(wù)分拆出來(lái)，成立京東金融，至此開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

在此十年間，京東科技經(jīng)歷了三次改名，從“京東金融”到“京東數(shù)科”再到“京東科技”，相對(duì)應(yīng)數(shù)字金融、金融科技和數(shù)字科技三個(gè)發(fā)展階段。

踩著金融的風(fēng)口，京東科技的業(yè)績(jī)比較亮眼。根據(jù)招股書(shū)顯示，2017年-2020年上半年，京東數(shù)科（京東科技前身）營(yíng)業(yè)收入分別為90.70億元、136.16億元、182.03億元及103.27億元，保持高速增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)分別為-38.20億元、1.30億元、7.90億元及-6.70億元。

這給了京東數(shù)科極大的信心，準(zhǔn)備奔赴資本市場(chǎng)。京東數(shù)科最初瞄準(zhǔn)的上市地是科創(chuàng)板。2020年9月，京東數(shù)科闖關(guān)上交所科創(chuàng)板，當(dāng)月就回復(fù)了上交所第一輪問(wèn)詢，擬計(jì)劃募資203億元，發(fā)行不超過(guò)5.38億股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，目標(biāo)估值高達(dá)2000億元。

但2020年下半年，因監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化。監(jiān)管部門密集地針對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款、數(shù)據(jù)安全、平臺(tái)反壟斷等方面加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)消費(fèi)金融、金融科技行業(yè)內(nèi)的公司來(lái)說(shuō)，上市已經(jīng)不是明智之舉。僅六個(gè)月后，京東數(shù)科又撤回了IPO申請(qǐng)，上市計(jì)劃被擱置。

根據(jù)京東數(shù)科當(dāng)時(shí)遞交的招股書(shū)，其主要營(yíng)收來(lái)源中，金融科技相關(guān)業(yè)務(wù)所占比例極高。

從營(yíng)收占比看，京東數(shù)科一共服務(wù)超過(guò)600家銀行、保險(xiǎn)、基金、信托、證券機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的數(shù)字化解決方案收入占總營(yíng)收比例高達(dá)41.48%，已經(jīng)接近京東數(shù)科營(yíng)收的一半。

為了突破政策性枷鎖，京東數(shù)科做了一個(gè)決策，那就是去金融化。

02

去金融化，京東科技的破局之道

回看京東科技的發(fā)展史，金融業(yè)務(wù)是其繞不開(kāi)的基本盤。

2013年12月，京東科技發(fā)布了創(chuàng)新保理產(chǎn)品“京保貝”，面向中小微商家，首創(chuàng)秒級(jí)放款、隨借隨還、按天計(jì)息的普惠金融體驗(yàn)。

2014年2月，京東科技推出了業(yè)內(nèi)首款信用消費(fèi)產(chǎn)品“京東白條”，開(kāi)創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)信用支付的先河，迅速成為行業(yè)效仿的目標(biāo)。

2015年10月，京東科技在行業(yè)內(nèi)首次提出“金融科技”定位，致力于為金融機(jī)構(gòu)提供科技服務(wù)，推動(dòng)中國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)金融”行業(yè)整體向“金融科技”升級(jí)。

2018年11月，京東科技提出“數(shù)字科技”的定位和戰(zhàn)略規(guī)劃，致力于在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。京東數(shù)科CEO陳生強(qiáng)在京東金融內(nèi)部員工大會(huì)上表示：“金融回歸金融，科技回歸科技。”

直到2021年1月11日，京東正式官宣成立京東科技，全面融合了京東云與AI業(yè)務(wù)和京東數(shù)科的技術(shù)服務(wù)能力，在統(tǒng)一的云底座上，依托于AI、數(shù)據(jù)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等前沿科技能力，走上了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化改革之路。

針對(duì)此次整合，京東集團(tuán)表示，京東科技定位于最專注產(chǎn)業(yè)的數(shù)字合作伙伴，致力于為企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府等客戶提供全價(jià)值鏈的產(chǎn)品技術(shù)解決方案。

目前，京東科技在胡潤(rùn)研究院發(fā)布的“2021年全球獨(dú)角獸排行榜”榜單中以2000億元的估值排名中國(guó)企業(yè)第4名。

除此改名和業(yè)務(wù)模式調(diào)整之外，京東科技還進(jìn)行了高管大洗牌，盡可能降低科技金融業(yè)務(wù)可能給自己帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2020年12月，原京東集團(tuán)首席合規(guī)官李婭云接任京東數(shù)字科技CEO，主要負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理；而原CEO陳生強(qiáng)則被任命為京東數(shù)字科技副董事長(zhǎng)及京東集團(tuán)幕僚長(zhǎng)；被譽(yù)為“白條之父”的京東科技金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人許凌也轉(zhuǎn)崗至集團(tuán)CSO業(yè)務(wù)部，擔(dān)任戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人，原京東金融科技群二級(jí)部門企業(yè)金融業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李波接替了許凌的職務(wù)。

在此期間，京東科技也在不斷提升科技含量。公開(kāi)資料顯示，京東科技的專利申請(qǐng)量已經(jīng)達(dá)到1527項(xiàng)，其中發(fā)明專利占據(jù)90%以上。

招股書(shū)顯示，2018年到2020年上半年，京東科技的研發(fā)投入占比從原來(lái)12.8%，一路提升到了15.67%，京東科技擁有1萬(wàn)多名員工，其中70%以上為研發(fā)和專業(yè)人員，并且擁有多位入選IEEEFellow的科學(xué)家，已經(jīng)符合我國(guó)科技公司上市的標(biāo)準(zhǔn)。

截止2020年底，集團(tuán)累計(jì)申請(qǐng)專利3540個(gè)，在AAAI、IJCAI等國(guó)際AI頂級(jí)會(huì)議上共發(fā)表相關(guān)論文近350篇。

去金融化、增強(qiáng)科技屬性，是京東科技在監(jiān)管趨勢(shì)趨嚴(yán)的大環(huán)境下想出的破局之道，那么，這條路能助京東科技實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)嗎？

03

京東科技道阻且長(zhǎng)

時(shí)隔9月，在經(jīng)歷沖刺科創(chuàng)板IPO受阻、業(yè)務(wù)模式大調(diào)整、核心高管出走等一系列沖擊之后，京東數(shù)科整裝待發(fā)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

但不得不說(shuō)，京東數(shù)科依然面臨嚴(yán)峻的政策風(fēng)險(xiǎn)。

隨著《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》的出臺(tái)，金融科技公司在注冊(cè)資本、聯(lián)合貸款等各方面的合規(guī)成本更高，螞蟻金服已經(jīng)跌了一個(gè)大跟頭，在上市前被臨門一腳叫停，而京東科技似乎也很難逃開(kāi)這一劫。

京東科技的消費(fèi)信用業(yè)務(wù)，也是主要的收入來(lái)源之一。京東數(shù)科旗下有“白條”及“金條”業(yè)務(wù)，白條主要屬于賒銷服務(wù)，金條業(yè)務(wù)和螞蟻借唄相似。

據(jù)2020年的《招股書(shū)》顯示，2017年-2019年，京東金條業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的科技服務(wù)收入分別為9.2億元、20.88億元、36.6億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)99.41%；京東白條產(chǎn)品科技服務(wù)收入分別為14.73億元、27.34億元、32.1億元，同樣增長(zhǎng)迅速。

2020年上半年，京東數(shù)科總營(yíng)收103億元，其中，京東金條和京東白條兩個(gè)信貸產(chǎn)品的收入分別為26億元和18億元，合計(jì)占總營(yíng)收的43%。

截至目前，京東科技沒(méi)有公布新的營(yíng)收數(shù)據(jù)，但可以確定的是，京東科技在去金融化后，其收入必然會(huì)受到很大影響，這樣來(lái)看，京東的轉(zhuǎn)型陣痛尚未過(guò)去。

與此同時(shí)，京東科技的運(yùn)營(yíng)、研發(fā)成本高企，給營(yíng)收帶來(lái)了很大壓力。根據(jù)京東發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，過(guò)去4年多的時(shí)間里，京東體系已經(jīng)累計(jì)投入了近750億資金用于技術(shù)研發(fā)，并入京東科技的云計(jì)算和AI業(yè)務(wù)更是燒錢大戶，京東科技面臨不小的壓力。

眾所周知，在劉強(qiáng)東的商業(yè)王國(guó)里，“三駕馬車”出力不少：京東零售、京東物流和京東科技，分別立足零售電商、快遞物流和數(shù)字科技三大領(lǐng)域，多年來(lái)一直是引領(lǐng)京東業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引擎。

一旦京東科技上市成功，也意味著劉強(qiáng)東的“三駕馬車”將齊聚港股。

依托京東集團(tuán)整體深厚的生態(tài)平臺(tái)與長(zhǎng)期積累的技術(shù)實(shí)力，京東科技的IPO注定備受矚目，在反壟斷政策趨緊的大環(huán)境下，京東科技此次上市能否成功還需觀望，但在資本市場(chǎng)上，“科技為王”依然是第一要義。