滴滴：上市半年考難過，港交所上市能否成轉(zhuǎn)機(jī)？

沉寂181天之后，滴滴給出了今年下半年被停止新用戶注冊后真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。

12月30日，滴滴披露了未經(jīng)審計(jì)的2021年第二季度、第三季度業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，2021年第二季度，滴滴的總收入為482億元，第三季度的總收入環(huán)比下滑11.48%至427億元。同時(shí)，在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑下，滴滴二季度虧損23億元（調(diào)整息稅攤銷前），三季度虧損為75億元，去年同期虧損則為0.17億元。

除此之外，滴滴再次披露啟動(dòng)紐交所退市及港股上市相關(guān)準(zhǔn)備的消息：董事會(huì)支持滴滴從紐交所退市，已批準(zhǔn)該公司進(jìn)行相關(guān)工作，董事會(huì)也授權(quán)滴滴啟動(dòng)在香港主板上市的準(zhǔn)備工作。

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外，滴滴還披露了一個(gè)備受關(guān)注的信息：阿里巴巴董事會(huì)主席張勇辭任滴滴董事一職，由阿里巴巴總監(jiān)張毅接任。

中國出行業(yè)務(wù)第三季度轉(zhuǎn)虧，犧牲利潤保市場規(guī)模

滴滴當(dāng)前收入由三部分構(gòu)成，中國出行業(yè)務(wù)為核心業(yè)務(wù)，包括中國地區(qū)的網(wǎng)約車、出租車、代駕和順風(fēng)車等；國際業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)Uber提供當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)約車和外賣服務(wù)；共享單車、車服、貨運(yùn)自動(dòng)駕駛和金融服務(wù)等全部被歸為其他業(yè)務(wù)。

具體來看，中國出行業(yè)務(wù)在第二季度收入為448億元，占總收入比例約93%；中國出行業(yè)務(wù)第三季度收入為390億元，同比下滑5.11%，環(huán)比下降12.93%，直接導(dǎo)致了滴滴整體業(yè)務(wù)同比下降1.67%。

可以看到，上市引發(fā)的監(jiān)管風(fēng)波，對(duì)滴滴核心業(yè)務(wù)的造成了不小的沖擊。今年7月，因存在違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問題，滴滴出行App被下架。截至目前，滴滴被下架的時(shí)間已經(jīng)接近6個(gè)月。在此期間，由于用戶無法下載App，滴滴的用戶拉新和訂單增長幾乎處于停滯狀態(tài)。從單量規(guī)模上看，2021年第二季度，滴滴中國出行業(yè)務(wù)的總單量規(guī)模為25.7億單，第三季度環(huán)比減少約8%至23.56億單。

而在滴滴新用戶增長停滯期間，多家出行平臺(tái)開始大筆融資，并且掀起一小波補(bǔ)貼高潮。為了保住滴滴中國出行業(yè)務(wù)現(xiàn)有市場規(guī)模，滴滴不得不加大補(bǔ)貼，最直觀的表現(xiàn)即是第三季度滴滴銷售費(fèi)用率高居不下。

財(cái)報(bào)顯示，2021年第三季度，滴滴的銷售費(fèi)用支出44.41億元，銷售費(fèi)用率為10.41%，同比提升4.29個(gè)百分點(diǎn)。

加大補(bǔ)貼投入一定程度上也導(dǎo)致了滴滴中國出行業(yè)務(wù)在第三季度轉(zhuǎn)虧。財(cái)報(bào)顯示，第二季度，滴滴中國出行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利17億元，在但第三季度，該項(xiàng)業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損0.29億元。

第三季度，滴滴國際業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)收入有所增長。其中國際部門的總收入10億元，環(huán)比增長25%，同比增長92.43%；其他業(yè)務(wù)的總收入為27億元，環(huán)比增長2.8%，同比增長51.26%。其中，國際業(yè)務(wù)不受監(jiān)管太大影響，仍在快速增長中，無論是單量還是單均金額，在去年疫情低基數(shù)之下，同比增速仍然較快。

滴滴國際業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)雖然保持了增長，但虧損金額仍在擴(kuò)大。滴滴國際業(yè)務(wù)方面，第二季度虧損12億元，第三季度虧損擴(kuò)大至18億元；第二季度，滴滴其他業(yè)務(wù)虧損28億元，第三季度則虧損57億元。

另外，第三季度，滴滴的自行車和電動(dòng)自行車共享業(yè)務(wù)還產(chǎn)生了22億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，也進(jìn)一步擠壓了其利潤空間。

值得注意的是，已經(jīng)收縮的橙心優(yōu)選帶來投資虧損，滴滴在第三季度確認(rèn)了208億元凈投資虧損。橙心優(yōu)選曾是滴滴旗下的社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)，由于政策變化且前期投入大，滴滴上市前已經(jīng)將這一業(yè)務(wù)剝離出了公司上市主體。

總體來看，在橙心投資虧損、加大補(bǔ)貼以及資產(chǎn)減值等共同影響下，滴滴2021年第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損達(dá)到了306億元。

來源：罐頭圖庫

網(wǎng)約車市場硝煙再起？

滴滴出行App被下架后，為了爭奪滴滴市場份額，本已偃旗息鼓的網(wǎng)約車行業(yè)又一次出現(xiàn)補(bǔ)貼拉新的小熱潮。

美團(tuán)打響了第一槍，今年7月美團(tuán)打車App重新上架多個(gè)應(yīng)用商場，還拿出了“新客首單低至1折”、“新司機(jī)注冊免傭7天”、“邀請(qǐng)新司機(jī)注冊可得8888元現(xiàn)金”等等補(bǔ)貼政策。此后，高德打車、享道出行、哈啰出行等也跟進(jìn)大筆砸錢“拉新”。

真金白金砸下去，國內(nèi)網(wǎng)約車市場的第二集團(tuán)均獲得了不同程度的增長。全國網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互平臺(tái)顯示，在9月，T3出行訂單量上漲37.6%，神州專車訂單量上漲75.6%，曹操出行訂單量上漲2.5%，滴滴出行訂單量則下降0.6%。

與此同時(shí)，以曹操出行、T3出行、如祺出行為代表的傳統(tǒng)車企背景的出行公司在今年頻繁融資。

8月，上汽集團(tuán)旗下的享道出行發(fā)行首個(gè)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃“享道1號(hào)”，融資規(guī)模為5億元；9月，吉利集團(tuán)旗下的曹操出行B輪融資38億元，引入了蘇州國資背景的產(chǎn)業(yè)基金；背靠三大央企整車廠的T3出行，完成了77億元的A輪融資，由中信聯(lián)合體領(lǐng)投。

盡管如此，在滴滴新用戶增長停滯期間，也并沒有一家網(wǎng)約車公司能完成“超車”。2021年第二季度，核心平臺(tái)總單量規(guī)模為30.04億單，滴滴中國出行業(yè)務(wù)的總單量規(guī)模為25.7億單。

來源：罐頭圖庫

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心主任紀(jì)雪洪教授認(rèn)為，滴滴行業(yè)老大的地位目前還難以動(dòng)搖，用戶體驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)、運(yùn)維數(shù)據(jù)等都是滴滴的先發(fā)優(yōu)勢。不過，滴滴下架風(fēng)波，讓以往一家獨(dú)大的網(wǎng)約車行業(yè)格局出現(xiàn)了縫隙，傳統(tǒng)車企背景的出行公司也有了快速發(fā)展的機(jī)遇。

另一方面，出行是剛需、高頻的賽道，人們對(duì)網(wǎng)約車需求旺盛，不過目前中國網(wǎng)約車市場趨于飽和。全國網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互平臺(tái)顯示，8月，共收到訂單信息64321.5萬單，受疫情、汛期等因素影響，環(huán)比下降17.2%，9月僅環(huán)比上升0.9%。紀(jì)雪洪認(rèn)為，未來網(wǎng)約車公司保持高速增長很難，更多地是平穩(wěn)增長。

市場競爭格局變化，行業(yè)競爭加劇也有利于倒逼各家網(wǎng)約車平臺(tái)優(yōu)化服務(wù)、合規(guī)運(yùn)營，以及打磨自身產(chǎn)品和商業(yè)模式，加之網(wǎng)約車行業(yè)正在向自動(dòng)駕駛智能化、新能源化發(fā)展，都在預(yù)示著網(wǎng)約車行業(yè)正在邁進(jìn)新的時(shí)代。

港交所上市再考

在公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的同時(shí)，滴滴也再次披露了換板上市的相關(guān)消息。

滴滴稱，12月3日，滴滴宣布董事會(huì)支持公司從紐交所退市，已批準(zhǔn)公司進(jìn)行相關(guān)工作，董事會(huì)也授權(quán)公司啟動(dòng)在香港主板上市的準(zhǔn)備工作。

根據(jù)滴滴此前發(fā)布公告，公司將直接從紐交所摘牌，這是有別于私有化退市的一種方式，最大的特點(diǎn)是沒有現(xiàn)金收購，保持現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)不變，直接從公開的場內(nèi)市場摘牌，再轉(zhuǎn)到場外市場掛牌，以等待下一步轉(zhuǎn)換成其他交易所的上市股票。

據(jù)媒體報(bào)道，滴滴尋求在香港的IPO與常規(guī)IPO不同，引入方式不會(huì)籌集資金，也不會(huì)發(fā)行新股。

來源：罐頭圖庫

接近滴滴的人士表示，如果滴滴完全私有化對(duì)其投資人損失太大，換板上市是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，也能夠?yàn)殚_展新業(yè)務(wù)，以及保持現(xiàn)有運(yùn)力規(guī)模提供穩(wěn)定的融資渠道。

目前滴滴的現(xiàn)金流較為充沛。財(cái)報(bào)顯示，截至2021年三季度末，滴滴賬面資金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資）累計(jì)612.03億元，其中包含上市融資的277億元。手握充足現(xiàn)金，至少這個(gè)冬天，滴滴能安穩(wěn)渡過。

未來在港交所上市無疑是滴滴目前的重點(diǎn)工作，一旦換板成功，許多問題都可以得到解決，滴滴也將重拾前進(jìn)的腳步。