瀘州老窖在下什么棋？剛宣布新一輪漲價，再花5.7億元買地

12月19日，瀘州老窖股份有限公司發布公告稱，經公司第十屆董事會十一次會議決定，同意全資子公司瀘州老窖釀酒有限責任公司以自有資金不超過5.7億元，參與競拍瀘州市自然資源和規劃局在瀘州市公共資源交易中心公開拍賣轉讓的，位于四川瀘州白酒產業園區的土地使用權共計約950畝，經計算每畝地價格約為60萬元，用于生產建設項目。

此消息發布后，今日早盤瀘州老窖股價沖高后回落，至今日收盤下跌0.35%，收于247.65元/股。

近年來隨著人們生活水平的逐步提高，白酒高端化發展趨勢明顯，瀘州老窖旗下“國窖1573”穩坐品牌前三，近年來營收增速迅猛。但同時其產能問題也開始受到不少投資者擔心。對比五糧液擁有共16口始建于明代的窖池而言，瀘州老窖僅有4口老窖池，2020年國窖1573產量分別占茅臺和五糧液的5%和15%左右。

基于未來白酒將繼續進一步向品牌化、高端化發展，“如果沒辦法配以足夠產能，國窖1573未來的增長可能會受到限制”，有投資人表示，但此番拿地短期內恐怕對國窖1573產能影響不大，“一方面黃艤產區剛剛投產，一方面老窖池的復制有一定難度”。

“拿地更多可能還是放在未來中低檔酒的產能擴充上”，前述投資者猜測，今年投資者交流會上，瀘州老窖就曾提出過，十三五期間國窖1573已經進入品牌前三，未來公司會努力爭取到十四五末整體進入前三。目前白酒行業400-700元價位段競爭非常激烈，公司會按規劃推進腰部產品的發展，其中特曲”跨過300元價格帶對公司產品布局有重要價值”。

不過市場大部分觀點認為，瀘州老窖特別指出的特曲“跨過300元價格帶”，更多還是源于近年來公司頻繁的提價舉措。據不完全統計，2020年11月，瀘州老窖曾要求52度500ml瀘州老窖特曲60版團購執行價格每瓶上調30元；后今年7月再度提升上海區域52度瀘州老窖特曲第十代（常規裝）終端結算價，每瓶上調40元后最終團購指導價與建議零售價分別為358元/瓶和428元/瓶。

除特曲系列外，瀘州老窖近兩年幾乎所有系列產品全線漲價，公司因此也被稱為酒業“提價王”。就在12月16日，一份瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司華北（東北）大區提價協議再度流傳開來，建議52度國窖1573經典裝終端渠道計劃內配額供貨價上調70元/瓶，計劃外配額供貨價調整至1080元/瓶；38度國窖1573經典裝終端渠道計劃內配額供貨價上調40元/瓶，計劃外配額供貨價調整至750元/瓶。

”據了解，目前市場上國窖1573經典裝價格仍然沒能站穩千元價格帶。“瀘州老窖單方面提價兇猛，但不能完全代表終端市場表現。”前述投資者表示，“頻繁調價之下，市場沒有足夠時間消化，反而容易讓經銷商產生產生逆反心理，摸不著頭腦。”

近年來，瀘州老窖業績增長可喜，除2020年受疫情影響稍有放緩外，2018年、2019年以及2021年上半年，公司營收、凈利分別保持著20%和30%以上增速，酒類銷量則呈現連年下滑之勢。

可見，“漲價”正在成為公司提升業績的一大利器。但頻繁漲價終究不是長久之計，如今公司多款酒產品已經出現價格倒掛現象，若繼續提價未來有可能引發價格體系混亂等問題。