短短6個月市值“蒸發(fā)”近500億元，果鏈大王搞“跨界”真的有把握嗎？

12月3日，市場有消息稱藍思科技大客戶需求放緩、訂單量大砍，但也有新聞稱10月份大客戶國內(nèi)銷量沖到第一，高端款現(xiàn)貨要等幾周等一系列消息，再次將藍思科技推向風口浪尖。

但隨后藍思科技在投資者互動平臺回復(fù)中表示，以上情況不屬實，截至目前，藍思科技與核心大客戶的研發(fā)、生產(chǎn)、訂單、供貨等合作均正常、順利開展，持續(xù)向好，未發(fā)生重大不利變化。

先有豪擲10億搞“跨界”，后有市場傳言搞“心態(tài)”，“蘋果供應(yīng)鏈”明星企業(yè)藍思科技近日備受資本市場矚目，導致股價受此影響有所波動。

事實上，2021年下半年以來，藍思科技股價持續(xù)波動式下跌，從6月24日的最高價30.79元/股下跌至10月26日的最低價18.37元/股，此后更是上演了“過山車”，12月7日收盤價21.46元/股，短短6個月股價暴跌31%，市值“蒸發(fā)”近500億元。

資料來源：富途牛牛

“跨界”的背后是蘋果鏈行業(yè)不景氣

11月3日晚間，藍思科技發(fā)布公告稱，公司于近日設(shè)立全資子公司湖南藍思新能源有限公司，主要從事光伏玻璃產(chǎn)品、光伏設(shè)備及元器件、光伏發(fā)電項目等業(yè)務(wù)，并獲得了長沙市岳麓區(qū)市場監(jiān)督管理局下發(fā)的營業(yè)執(zhí)照，注冊資本10億元。

資料來源：藍思科技官網(wǎng)

此外，公告還顯示，該項投資是藍思科技積極擴展主營產(chǎn)品應(yīng)用空間，把握“雙碳”經(jīng)濟、緊跟能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、緊隨光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展機遇的重大戰(zhàn)略實踐，符合公司中長期發(fā)展規(guī)劃和可持續(xù)發(fā)展理念，將為公司創(chuàng)造新的中長期增長點，以及加快公司能源結(jié)構(gòu)向可再生能源轉(zhuǎn)型。

藍思科技“豪擲”10億元布局光伏賽道，背后原因是什么？

在對比了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司三季度業(yè)績后，筆者似乎找到了答案。

要知道，三季度是消費電子傳統(tǒng)旺季，而與此格格不入的是，相關(guān)公司業(yè)績紛紛出現(xiàn)下滑。

以龍頭企業(yè)藍思科技為例，2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入339.26億元，同比增長30.07%，但重要盈利指標卻有所下降，其中利潤總額同比下降7.41%至37.03億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降3.94%至32.97億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降14.69%至26.38億元。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入125.35億元，同比增長19.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降34.97%至9.89億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降48.92%至7.55億元。

資料來源：藍思科技2021年三季度財報

毫無疑問，虧損主要發(fā)生在傳統(tǒng)旺季的第三季度。

事實上，其他蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司三季度業(yè)績與此類似，利潤總額均出現(xiàn)下滑，代表公司有東軟載波、信維通信、中石科技、錦富技術(shù)、勝利精密及得潤電子等。

而蘋果消費延后、缺芯潮等行業(yè)不景氣因素是導致蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司今年三季度普遍虧損的“罪魁禍首”。

數(shù)據(jù)來源：CINNO Research

切入光伏行業(yè)順理成章

反觀光伏行業(yè)，前景一片光明。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2021年全球光伏新增裝機量有望達到140-155GW，2025年預(yù)計將達到165GW-200GW，年復(fù)合增速高達10%，而國內(nèi)，平價上網(wǎng)對光伏裝機量的支撐非常明確，光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2021年我國新增規(guī)模預(yù)計達到55-65GW，十四五期間年均新增規(guī)模有望實現(xiàn)70-90GW，成長速度相當可觀，在雙玻組件滲透率提升的共同推動下，光伏玻璃在未來幾年的增長幅度和速度顯然將高于組件環(huán)節(jié)：以單GW組件對應(yīng)570萬平米（單玻）/1140萬平米（雙玻）玻璃面積計算，如2025年全球光伏新增裝機中雙玻組件滲透率達到50%，全球光伏玻璃需求有望達到17.1億平米/年。

資料來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會

當然，藍思科技布局光伏行業(yè)并非一時心血來潮，而是經(jīng)過深思熟慮，并且在對應(yīng)尺寸領(lǐng)域具有多方面切入優(yōu)勢。

可以這樣理解，從透光率和強度兩個方面來講，光伏行業(yè)簡直就是為藍思科技量身打造。

要知道，鍍膜可以將光伏玻璃原片透光率大幅增強，而藍思科技作為全球最為領(lǐng)先的鍍膜提供商，在鍍膜方面有著絕對優(yōu)勢。面對智能終端應(yīng)用的蓋板玻璃，以雙面鍍膜的AR玻璃為例，透光率可以達到99%以上，即使是一般的超白玻璃，單面鍍膜也可以輕易達到95%左右的透光率。而在當下的傳統(tǒng)光伏玻璃領(lǐng)域，鮮見能達到這種級別的產(chǎn)品。在光伏玻璃性能要求逐漸提升的背景下，藍思科技以其獨特的優(yōu)勢順利切入。

強度方面，目前主要通過物理（淬火鋼化）和化學（浸入400℃熔融鹽）兩種方式對玻璃進行強化，而藍思科技隨著工藝能力的積累、相應(yīng)產(chǎn)能的布局，在在鍍膜、化學強化等后道加工工藝層面都遠領(lǐng)先于全球同行業(yè)者。在光伏玻璃領(lǐng)域，尤其是在2mm以下，藍思科技近年來主要制造的各類智能終端的蓋板玻璃厚度均在1.5mm以下，甚至可以做到0.3-0.4mm左右。毫無疑問，藍思科技具備絕對的先發(fā)優(yōu)勢，未來也將會不斷獲取市場份額的核心支撐。

多產(chǎn)業(yè)開花

藍思科技（全稱為藍思科技股份有限公司）前身是2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，初始注冊資本600萬美元，全部由藍思科技（香港）有限公司出資，后于2011年6月變更為藍思科技。

據(jù)Wind顯示，藍思科技（香港）有限公司和長沙群欣投資咨詢有限公司分別持股比例56.39%和5.79%，而這兩家公司實際控制人均為周群飛。

談起周群飛，相比大家和筆者一樣，有些許陌生，畢竟沒有現(xiàn)如今馬云、馬化騰或王健林等人那么備受關(guān)注，但這位從做手表玻璃起家，成為“手機玻璃大王”，并榮登《2015胡潤女富豪榜》，以財富500億元成為新一屆內(nèi)地“女首富”。

20多年前的周群飛就開始南下打工，從事玻璃加工行業(yè)，而在此期間一直在伯恩楊氏家眷企業(yè)工作，此后逐漸轉(zhuǎn)戰(zhàn)多媒體和電子生活品、移動配置屏幕市場；周群飛在這個行業(yè)摸爬滾打多年，后于2003年創(chuàng)建了深圳藍思科技公司。戲劇性的是，藍思科技創(chuàng)建之后，在移動配置屏幕等諸多方面與伯恩光學展開競爭。

此后2015年，周群飛瞄準新能源汽車領(lǐng)域，并開始深度布局新能源汽車領(lǐng)域，在現(xiàn)有的消費電子用防護玻璃相關(guān)專利積累和技術(shù)基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新，以此搶占細分市場，快速躋身特斯拉全球一級核心供應(yīng)商。至此，藍思科技消費電子、新能源汽車“兩條腿”走路。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計，2021年上半年，國內(nèi)新能源汽車銷量達到110.3萬輛，與去年同期相比增長了234.9%，市場滲透率達到10%左右，中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)計2021年中國新能源汽車銷量將達240萬輛。

資料來源：Wind，民生證券

藍思科技目前圍繞智能駕駛艙及周邊結(jié)構(gòu)件，研發(fā)、批量生產(chǎn)了包括車載電子玻璃及組件、車載中控屏(結(jié)構(gòu)與功能零部件及組裝)、儀表盤組件、B柱、車載裝飾件、車身結(jié)構(gòu)件、導航儀等諸多種類產(chǎn)品，在新型汽車玻璃、反光鏡、后視鏡等方面已擁有系統(tǒng)的技術(shù)儲備，并積極探索金屬、藍寶石、陶瓷等新材料在汽車電子領(lǐng)域的應(yīng)用，其技術(shù)水平、核心汽車電子產(chǎn)品的市場占有率穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

但周群飛貌似并不滿足于此，2020年開始進軍手機機殼市場。

2020年8月，藍思科技公告稱與全資子公司藍思國際（香港）有限公司（以下簡稱“藍思國際”）與Lyra International Co.,Ltd.（以下簡稱“賣方”）、可成科技股份有限公司（以下簡稱“可成科技”）于2020年8月18日簽署了《股權(quán)買賣契約》，藍思國際以現(xiàn)金99億元人民幣收購賣方持有的可勝科技（泰州）有限公司（以下簡稱“可勝泰州”）以及可利科技（泰州）有限公司（以下簡稱“可利泰州”，與可勝泰州合稱“目標公司”）各100%的股權(quán)（以下簡稱“本次交易”）。值得注意的是，藍思科技為藍思國際履約提供擔保，可成科技為賣方履約提供擔保。

資料來源：藍思科技官網(wǎng)

要知道，可勝泰州與可利泰州主要從事各式合金的生產(chǎn)、銷售與開發(fā)，為業(yè)界領(lǐng)先的智慧型手機金屬機殼領(lǐng)導廠商，提供頂尖客戶整合關(guān)鍵技術(shù)與制程的全方位解決方案。

至此，藍思科技順利進軍手機機殼市場，進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。

也基于周群飛有著較強的洞察力，藍思科技在2015年和2020年均實現(xiàn)營收、利潤快速增長。具體來看，2015年藍思科技實現(xiàn)營收同比增長18.83%至172.27億元，利潤總額同比增長27.68%至17.38億元；2020年實現(xiàn)營收同比增長22.02%至369.39億元，利潤總額同比增長101.12%至57.11億元。5年間藍思科技營收增長1.14倍，利潤總額更是增長了2.29倍，增幅明顯。

“蘋果鏈大王”、“新能源汽車鏈佼佼者”，藍思科技在光伏領(lǐng)域是否還會延續(xù)輝煌？這尚需市場給出答案，我們拭目以待。