單筆24億，這個賽道國外深陷“破產潮”，國內則刷新融資紀錄

很短的時間里面，商業衛星賽道陸續披露了幾家大額的融資消息：

商業衛星測控企業“航天馭星”近日對外宣布完成近2億元A++輪融資；民營商業衛星公司“千乘探索”已完成過億元A輪融資；商業航天衛星應用企業——四象科技完成 Pre-A+輪融資；定位微小衛星的研發設計與制造商的微納星空完成近3億元Pre-B輪融資，乃至于吉利科技宣布商業衛星步入批量化生產階段。

商業衛星賽道中大額資本投融不斷，政府基金、投資機構、科技巨頭等主體爭相涌入，業內人士口中動輒千億的藍海市場——衛星，其市場前景是否真的有這么誘人？

國外2020年商業衛星公司經歷了破產潮，而國內卻很火熱，長光衛星在2020年底完成了24.64億元Pre-IPO輪融資，刷新了中國商業航天領域單輪融資金額最高紀錄。為什么國內外市場有如此大的反差？

有誰下注了商業衛星？

國家航天受到諸多因素的影響，自身具備一定局限性，這就給發射策略上更具靈活性的商業衛星提供了發展空間。但處在發展早期的商業衛星，商業運營還未達成閉環，企業盈利模式也非常模糊。

對此，千乘探索創始人兼CEO苗建全曾在2019年接受采訪時稱：“衛星就是一個To G的產品，中國商業航天的定位是百分之百要做國家航天的補充和延伸。”論斷的正確性雖有待時間檢驗，但不可否認的是，政府的確是推進商業衛星發展的重要主體。

中國互聯網投資基金、中航產投、以及河北、四川的政府基金先后投資了“九天微星”；吉林省政府引導基金增資民營衛星公司“長光衛星”。央企集團、地方政府的加碼無疑向市場發送了重要的利好信號。

比如前文所述，這個賽道中的標桿，長光衛星就刷新了中國商業航天領域單輪融資金額最高紀錄。

該輪的投資方則包括海南騫語、海通創新私募、深創投、辰韜資本、中金資本、裕智資本、海南金凱葉、海南凱星、婁底億鼎、朱雀股權、經緯中國、鯤鵬一創、科大訊飛、上海善達投資、中科創星、吉林中科創投、金磚一創、長春新投、太昊（深圳）基金、普華昱辰等，原股東吉林省政府引導基金、深圳宸睿及公司核心骨干等繼續增資。

再比如，今年年初，九天微星宣布完成中國互聯網投資基金億級戰略投資的交割。九天微星方面還表述，這是中網投首次布局民營航天領域，也是九天微星完成的第七輪融資。

九天微星創始人兼首席執行官謝濤也指出，衛星互聯網作為“新基建”的重要內容，是具有國家戰略意義的新興產業，市場前景明確且已進入放量增長階段。

這也不難看出，政府基金加入商業衛星的原因，除了積極響應“新基建”外，通過產業競爭，率先形成產業集群，對于拉動地方經濟有著重要意義。“航空航天”一詞在各地商業園區規劃中高頻出現也印證了這一事實。

當然，從長期發展來看，商業衛星的確需要政府層面的支持，但最主要的主體依舊是先知先覺的投資機構。頂級的VC機構紛紛布局商業衛星，其背后的投資邏輯指向了衛星互聯網。

比如，中科創星合伙人米磊在今年接受采訪時就指出，5G網絡應用作為下一個互聯網應用的大爆發點需要6G的加持。6G是由地面網+衛星網組成的強協同，建立同樣面積網絡覆蓋的衛星成本遠低于地面5G基站，因此衛星互聯網是大勢所趨。

如果說投資機構看準的是商業衛星互聯網的“勢”，那么吉利科技投資發射低軌衛星的原因就更加落地：為其汽車業務提供高速互聯網連接，精確導航和云計算功能。這兩項業務結合能夠形成互利互助的良性促進，而基于衛星的功能開發也具備想象力的空間。

商業衛星價值幾何？

中國工程院院士王家耀曾在接受記者采訪時提及，“商業衛星是衛星運維模式的重要變化，多顆衛星在天上飛起來時候，把它們組成網，保證衛星覆蓋到每個地方都看得見，這對于民營企業來說，是一件了不起的事情?！?

比如來自華經產業研究院的相關數據顯示，2019年全球發射386顆商業采購衛星，2018年全球發射314顆商業采購衛星，2019年發射的商業采購衛星數量比2018年多72顆。2019年對比2018年主要是商業通信衛星發射數量增長迅速。

另一方面，創想天使管理合伙人牛旼也曾做出過這樣的評價：“如果商業航天產業鏈下游買單的都是政府，就不是真正的商業航天?！边@也側面反應了商業衛星發展的痛點：下游的需求不足，沒有得到有效的刺激。

以國外2020年商業衛星公司破產潮為鑒，衛星公司如果對于資本依賴過高，有產品沒市場，一直沒能建立自我造血的功能。隨著時間推移，倘若得不到后續資金支持，就要淘汰的結局。

而想要獲得有效的需求，商業衛星除了要解決航天上的技術突破，還要懂得商業運營的真正意義——尋找自身的盈利模式。如果技術創新沒有落地的場景，也不能發揮公司的價值。難點在于作為新興產業，投資方和創業者對商業模式的探索沒有可供參考的成功案例。

目前商業衛星的主要有三大應用場景：定位、通訊和遙感。定位衛星已有GPS、北斗，商業衛星基于此可以作處一定的補充。通訊衛星吸引力在于更全面、更高效的移動通信覆蓋，成為引導通訊行業變革的潛在因素。這兩個應用方向最容易通過先發優勢，形成行業壟斷的格局。

遙感衛星的應用行業非常廣泛，可以在農林、水利、環保、交通、自然資源、城市建設等多個領域開展作業。可以通過深耕細分市場，做成小而美的衛星公司。在明確自身定位后，也更容易向To B、To C的模式發展，提供標準化的服務。

只是，當下，從投資方的角度來看，商業衛星具有投資周期長的特點，目前的融資輪次集中在A、B輪。但由于行業屬于重資本，持續的前期資金投入至關重要。