背后“92派”大佬十年掙扎終離場，金字火腿賣身“牛散”

有“火腿第一股”之稱的金字火腿（002515.SZ）迎來了它的新主人。近日，寧波企業(yè)家、知名“牛散”任奇峰，采用“股權(quán)受讓+定向增發(fā)”模式入主了金字火腿。

任奇峰以9.93億的價格，受讓原控股股東安吉巴瑪企業(yè)管理合伙企業(yè)（以下簡稱“安吉巴瑪”）所持20.3%股份，同時以11.92億認購上市公司新發(fā)行股份2.93億股。交易完成后，任奇峰合計持股比例達38.69%，成為金字火腿新的實控人。

擁有中國香港籍的任奇峰，在資本市場上往往通過任氏家族抱團出擊，其家族成員包括其妻子、兒子、表弟、岳父等。截至2021年第二季度末，任奇峰為美康生物、普麗盛、大恒科技前十大股東，分別持有上述3股1.02%、1.42%、4.52%股權(quán)。其中，在大恒科技十大股東中持股比例位列第二。

有寧波網(wǎng)友稱，近年來任奇峰在工業(yè)區(qū)的大塊廠房因城市開發(fā)和地鐵修建被政府收儲，獲得大量現(xiàn)金，故有控股上市公司的想法。

此前8月23日午間，金字火腿發(fā)布5個交易日的停牌公告，金字火腿原實控人施延軍及一致行動人安吉巴瑪，正在籌劃上市公司控制權(quán)變更。

1992年，施延軍在“中國火腿之鄉(xiāng)”浙江金華創(chuàng)立了金字火腿。金字火腿于2010年登陸深圳中小板，成為國內(nèi)首家以火腿為主業(yè)的上市公司。在近三十年的企業(yè)發(fā)展史中，金字火腿市場占有率連續(xù)多年位居行業(yè)首位。

對于此番金字火腿“易主”的背景，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，金字火腿前幾年戰(zhàn)略定位比較搖擺，回歸火腿主業(yè)之后，也推出包括植物肉在內(nèi)的一些新產(chǎn)品，業(yè)績有所復(fù)蘇。但是整個火腿業(yè)務(wù)板塊還存在很多待解問題。這個時候，金字火腿急于引入實力雄厚風(fēng)投來接盤。

2019年，因為實控人施延軍及其他高管借“人造肉”概念減持套現(xiàn)，上市公司收到監(jiān)管函。此后，金字火腿又因高比例質(zhì)押融資并展期引發(fā)關(guān)注。

易主背后的股權(quán)質(zhì)押危機

7月17日，金字火腿發(fā)布公告稱，第一大股東安吉巴瑪累計質(zhì)押股公司份數(shù)5525萬股，占其所持股份27.82%，占公司總股本的5.65%；持有公司8798.72萬股，占公司總股本8.99%的實控人施延軍累計質(zhì)押4581萬股，占其所持股份的52.06%，占公司總股本的4.68%。

至于大股東安吉巴瑪和施延軍大比例質(zhì)押金字火腿股票，資金用途為何？金字火腿方面一直未有披露。

而且，7月16日金字火腿曾對外公布，安吉巴瑪所持公司5525萬股質(zhì)押業(yè)已展期到2021年12月24日。

貌似安吉巴瑪暫時缺乏資金贖回質(zhì)押股份。此番金字火腿謀求賣身，是否也與實控人施延軍的股權(quán)質(zhì)押融資有關(guān)？目前還不得而知。

圖源：金字火腿官網(wǎng)

“92”派浙江富豪套現(xiàn)離場

金字火腿賣身”牛散“任奇峰似乎表明，投身火腿生意將近30年的施延軍已經(jīng)套現(xiàn)離場。1979年，土生土長的浙江金華人施延軍參加工作，那年他16歲，在供銷社做火腿、賣火腿。

1980年代，一個偶然的機會，有個朋友從金華買了4條火腿帶去深圳看岳母，花了120元錢。120元是什么概念？要知道當(dāng)時施延軍作為供銷社員工端著鐵飯碗，一個月工資只有27.5塊錢。施延軍被震撼了，看到了火腿里面蘊含的商機。

1992年，小平南巡講話帶來的辭職創(chuàng)業(yè)潮。在供銷社工作的施延軍再也坐不住了。1993年，施延軍拿出了家里全部4萬元積蓄，再加上從銀行貸款所得的30萬元，開始了他的“火腿夢”。在這之前，他已經(jīng)在供銷社賣了14年火腿。可以說施延軍也是一位“92派”企業(yè)家。

創(chuàng)業(yè)之初，怎么樣打開市場極為艱難。施延軍經(jīng)常半夜12點裝貨凌晨1點出發(fā)，驅(qū)車8至10個小時送貨到南京，自己裝車自己卸貨，再連夜開車8至10小時返回金華，就這樣一車車打開市場。源

正當(dāng)金字火腿順風(fēng)順?biāo)H，1990年代末，一位歐洲的教授告訴施延軍，“中國火腿生產(chǎn)工藝研發(fā)水平落后國外50年”。施延軍深受刺激。

此后，經(jīng)過一系列的遠赴歐洲取經(jīng)之后，施延軍決定用十年時間將金字火腿“鳥槍換炮”：引進歐洲設(shè)備、技師，并建造高標(biāo)準(zhǔn)的窖藏庫。

然而，火腿生意始終是一門傳統(tǒng)生意，業(yè)務(wù)成熟之后，面臨增長乏力與業(yè)績放緩。金字火腿在2010年上市后，接踵而至的是長達十年的業(yè)績停滯期。在此期間，施延軍多方嘗試，卻始終找不到解決方案。

主營業(yè)務(wù)業(yè)績下滑

金字火腿一直聚焦肉類產(chǎn)業(yè)，包括火腿、特色肉制品、個性化定制品牌肉類三大業(yè)務(wù)，其中，火腿在其營收占比多年來都在90%以上，最近的2020年這一比例是96.04%。

2020年、2019年和2018年，金字火腿分別實現(xiàn)營收7.1億元、2.82億元、4.26億元，三年凈利潤分別為0.59億元、0.33億元、-0.97億元。

高度依賴火腿生意的金字火腿，營收已現(xiàn)頹勢。

而從2011年開始，金字火腿的扣非凈利潤就以肉眼可見的速度下滑。到了2017年首次出現(xiàn)扣非凈利潤虧損261萬元，2018年再度虧損1900萬元。

金字火腿業(yè)績下滑與主業(yè)沒增長有關(guān)。2015年至2020年，公司火腿銷量分別為156.87萬公斤、129.43萬公斤、141.15萬公斤和149.34萬公斤、138.9萬公斤和119.87萬公斤。

圖源：金字火腿官網(wǎng)

同時，火腿業(yè)務(wù)的收入和毛利率增速也在出現(xiàn)停滯和放緩，2016年至2020年，火腿板塊收入分別為1.4億元、1.73億元、1.81億元、2.49億元和6.81億元，火腿毛利率一度從2015年的38.69%降至2018年的29.56%。

多元化大手筆布局大健康的迷夢破碎后，2018年金字火腿回歸主業(yè)。此后公司業(yè)績有緩慢回升，2019年度、2020年度及2021年一季度凈利分別增長497.94%、76.78%及23%。然而外界也注意到，這一增長勢頭也在持續(xù)減弱之中。

多元化并購之殤

火腿主業(yè)利潤出現(xiàn)下滑后，金字火腿就一直在通過多元化并購試圖拓展業(yè)務(wù)范圍，除了動靜最大的大健康產(chǎn)業(yè)，金字火腿還涉足過礦業(yè)、金融、電商等領(lǐng)域。

2012年，以稀土為首的涉礦概念成為弱市中的一道靚麗風(fēng)景，次年1月7日，金字火腿斥資8775萬元收購浙江創(chuàng)逸67.5%股權(quán)，從而間接擁有了煤礦公司神寶1.15%的股份。神寶擁有的采礦權(quán)礦區(qū)總面積達65.46平方公里。

在金字火腿2013年年報中，浙江創(chuàng)逸還處于“主要子公司、控股公司”的顯著位置，對整體業(yè)績影響1639萬。而此后三年，這一數(shù)字越來越少，2016年這一數(shù)字腰斬為770萬。到了2017年，浙江創(chuàng)逸已經(jīng)在主要控股公司行列消失。

2015年前后，互聯(lián)網(wǎng)金融成為新的風(fēng)口。2015年6月25日，浙江網(wǎng)商銀行開張，螞蟻金服、復(fù)星、金字火腿等六家為發(fā)起股東。開張的當(dāng)天，施延軍還有些激動的表示：“一個做火腿的小商人，雖然只有3%的股份，也參與見證了國內(nèi)首批民營銀行的誕生。”

2016年，新能源汽車熱漸起。當(dāng)年5月30日，金字火腿全資子公司金字食品以200萬收購浙江東潤新能源有限公司10%的股權(quán)。后者的主營業(yè)務(wù)包括，新能源汽車研發(fā)、汽車、租賃，汽車零部件銷售等。

此后，金字火腿又將多元化經(jīng)營的目標(biāo)鎖定大健康行業(yè)，而且是通過收購私募機構(gòu)的方式。

2016年，金字火腿收購了PE機構(gòu)中鈺資本51%的股權(quán)。金字火腿的第一大股東、實際控制人施延軍讓賢董事長，隨著中鈺資本實控人禹勃入主金字火腿擔(dān)任董事長兼總裁，中鈺資本迅速推動旗下項目注入上市公司。

2018年4月，在中鈺資本運作下，金華火腿擬以現(xiàn)金10.56億元收購中鈺高科、鄞州鈺乾、中鈺泰山、鄞州鈺華、中鈺恒山合計持有的晨牌藥業(yè)81.23%股份。上述五家大健康領(lǐng)域公司，都是中鈺資本旗下的產(chǎn)業(yè)基金。因高溢價及構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易引來監(jiān)管層關(guān)注，最終以失敗告終。

同年5月，同樣是在中鈺資本運作下，金字火腿擬斥資1.84億元收購瑞一科技75.91%的股權(quán)。瑞一科技同樣是由鄞州鈺瑞和鄞州鈺祥通過對外收購而來，均為中鈺資本控制的企業(yè)。這次收購因高溢價及構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易問題，同樣以失敗而告終。

2018年8月，金字火腿和中鈺資本分道揚鑣，以“重返”自己最擅長的火腿主業(yè)。施延軍將金字火腿將持有的51%中鈺資本股權(quán)出售給相關(guān)回購方。中鈺資本要拿出約7.3億元來回購股份。其后，金字火腿遲遲未能收回資金。

后來，中鈺資本“哭窮”，經(jīng)過雙方協(xié)商，將這筆款項降至5.9326億元。即使這樣，截至目前，施延軍也只是從中鈺資本拿到1.49億元，后面款項似乎“爛尾”。

而早在2018年4月，施延軍還曾想通過引入廣東國資解決金字火腿面臨的一系列問題。金字火腿公告，施延軍計劃出售控股權(quán)給廣州國資旗下的恒健控股公司，轉(zhuǎn)讓價格為6.17元/股，交易作價14.42億元。

很快，這場股權(quán)收購告吹。2018年5月9日，金字火腿表示，未能與恒健控股就收購具體安排達成一致意見，交易終止。

布局大健康的迷夢破碎后，2018年金字火腿回歸主業(yè)。此后公司業(yè)績有緩慢回升，2019年度、2020年度及2021年一季度凈利分別增長497.94%、76.78%及23%。

但是，這幾年，開始陸續(xù)出現(xiàn)施延軍和高管花式“套現(xiàn)”、施展資本運作財技、高比例質(zhì)押融資等新聞，現(xiàn)如今終將金字火腿賣身“牛散”任奇峰，大致可以判斷，早在幾年前，年近70歲的施延軍可能已經(jīng)萌生退意。

任奇峰此番受讓金字火腿股權(quán)的價格為5元/股，以此計算，施延軍將通過安吉巴瑪持有的占金字火腿總股本20.3%的總計19862.53萬股出售給任奇峰，此舉總計套現(xiàn)9.93億元。