“隋田力事件”余波不斷，揪著投資者那無處安放的心！

大專生隋田力從貿易類城投出發(fā)，憑一己之力攪得資本市場血雨腥風，黑洞漩渦越來越大。

從早期的上海電氣集團股份有限公司（上海電氣，601727.SH）到近日創(chuàng)業(yè)板IPO終止的北京藍色星際科技股份有限公司（“藍色星際”），無一例外均與“隋田力事件”有著千絲萬縷的聯(lián)系，這張“專網(wǎng)通信”關系網(wǎng)似乎要吞并整個資本市場。

那么問題來了，隋田力作為組織者所采用的“專網(wǎng)通信”業(yè)務模式到底是怎樣的呢？

這類“專網(wǎng)通信”業(yè)務多采用“多付少收”的結算模式，即為向上游采購原材料時需預付80%以上貨款（大部分甚至達到100%），而產(chǎn)成品對下游銷售時只能預收10%貨款，這種小額定金和大額預付的模式對現(xiàn)金流的要求很高，致使企業(yè)資金缺口每況愈下。

01

上海電氣深陷“隋田力事件”，平地一聲驚雷起

作為首家“暴雷”企業(yè)，上海電氣深受其害。

8月28日，上海電氣發(fā)布2021年半年度報告，上半年營業(yè)總收入625.28億元，較2020年同期的532.37億元增長17.45%，但重要盈利指標均呈大幅下滑趨勢，并出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)利潤總額-45.25億元，較2020年同期的30.87億元大幅下滑246.61%，凈利潤-49.38億元，較2020年同期的24.98億元大幅下滑297.68%，歸母凈利潤-49.71億元，較2020年同期的15.22億元大幅下滑426.59%。

資料來源：上海電氣2021年半年度報告。

對于上海電氣增收不增利的原因，可在8月17日披露的2021年半年度業(yè)績預虧公告尋找答案。

業(yè)績下滑主要原因為：控股子公司上海電氣通訊技術有限公司（“上海通訊”）深陷“隋田力事件”，對應收賬款和存貨計提大額減值損失，對當期歸母凈利潤的影響金額分別為-64億元至-66億元，其中對應收賬款計提壞賬54億元~55億元，對存貨計提跌價準備18.5億元~19.5億元。

此外，公告還提及，若剔除上述計提損失的影響，預計上海電氣2021年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.2億元~16.20億元。

資料來源：上海電氣2021年半年度業(yè)績預虧公告。

而上海通訊深陷“隋田力事件”又可追溯到5月31日，初見“暴雷”眉頭。

此前5月30日晚間，上海電氣發(fā)布關于子公司重大訴訟的公告，稱上海通訊41.27億元應收賬款普遍逾期，為減少損失，上海通訊已向上海市第二中級人民法院、上海市楊浦區(qū)人民法院正式提起訴訟，法院已經(jīng)依法受理。上述被告包括北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司、北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司貿易分公司、哈爾濱工業(yè)投資集團有限公司、富申實業(yè)公司和南京長江電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司。

資料來源：上海電氣官網(wǎng)。

據(jù)企查查官網(wǎng)顯示，上海通訊第二大股東為隋田力實際控制的上海星地通通信科技有限公司（“星地通”），第六大股東為隋田力任執(zhí)行事務合伙人的上海奈攀企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。

資料來源：企查查官網(wǎng)。

繼上海電氣發(fā)布上述子公司應收賬款逾期后，多家上市公司（包括但不限于宏達新材、國瑞科技、中天科技、匯鴻集團、ST凱樂、中利集團、康隆達、*ST華訊、江蘇國信）陸續(xù)發(fā)布應收賬款逾期、大額存貨或無法足額變現(xiàn)、預付款存在逾期供貨等情形，與隋田力相關的通訊設備交易暴雷雪球越滾越大，涉及資金高達逾900億元。

受上述因素影響，上海電氣股價上演“過山車”。

上海電氣股價由2021年3月23日的最高價5.74元/股直線式下跌至2021年7月29日最低價3.57元/股，此后雖有所上升，截至2021年9月16日午時收盤價2.2元/股，股價距離前期最高點跌幅達到61.6%。

資料來源：富途牛牛。

02

藍色星際終止IPO，“隋田力事件”余波不斷

9月9日，深交所發(fā)布公告稱，終止對藍色星際首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。對此，深交所給出的原因是藍色星際此前于9月1日向深交所提交了《北京藍色星際科技股份有限公司關于撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》。

資料來源：深交所官網(wǎng)。

對于藍色星際撤回上市申請這一令人猝不及防的消息，外界也是議論紛紛，似乎這是一個“仁者見仁智者見智”的問題。

在此前媒體報道中，除了多年高研發(fā)投入換來的只是10項老舊專利、超高比例應收賬款蹊蹺、遠超行業(yè)龍頭的高毛利率現(xiàn)象詭異等經(jīng)營問題外，還引發(fā)了是否被“隋田力”拖累的討論。

據(jù)藍色星際招股說明書顯示，2020年，星地通為其第二大供應商，采購金額為5420.25萬元。

但令人詫異的是，招股說明書顯示，藍色星際2016~2019年的前五大供應商中從來都沒過星地通的身影，但在2020年突然就成為其第二大供應商。與此同時，南京華之虹電子工程有限公司（“華之虹電子”）在2020年突然成為其第一大客戶，而在此之前，藍色星際的客戶幾乎都是銀行。

此前2021年5月28日晚間，藍色星際及其保薦機構中信建投證券在給深交所的問詢回復中表示，“2020年11月，發(fā)行人與華之虹電子簽訂《產(chǎn)品購銷合同》，約定發(fā)行人向華之虹電子銷售無線自組網(wǎng)加密管理套件。故發(fā)行人于2020年11月與星地通通信簽訂《設備買賣合同》，向星地通通信采購無線自組網(wǎng)套件，在加裝發(fā)行人的加密軟件后，用于向華之虹電子供貨?！彼{色星際并于2020年下半年形成銷售收入5329.51萬元。

由此可見，藍色星際確實受到“隋田力事件”一定程度影響，但此次IPO終止是否受此影響目前尚不得而知。

03

“隋田力事件”對上市公司市值影響幾何？

與上海電氣類似，宏達新材、國瑞科技、中天科技、匯鴻集團、ST凱樂、中利集團、康隆達、*ST華訊、江蘇國信也深受“隋田力事件”毒害，但影響幾何呢？

筆者主要從2021年半年報財務數(shù)據(jù)以及市值出發(fā)，對上述公司進行分析（其中括號內為去年同期數(shù)據(jù)）：

資料來源：各上市公司2021年上半年財報，富途牛牛。

通過上述數(shù)據(jù)我們可知，上述10家上市公司除少量2021年上半年財務數(shù)據(jù)不受影響外，絕大多數(shù)均受劇烈影響，甚至同比由盈轉虧；而市值更是全部下滑，上海電氣和中天科技更是分別“蒸發(fā)”100.48億元和84.31億元。

但“隋田力事件”余波遠不至此。