9月10日，湯姆貓在回復(fù)深交所的關(guān)注函中稱，不存在利用互動易回復(fù)蹭熱點、炒概念，配合股東減持的情形。

在此之前，9月8日13點19分，湯姆貓開盤即漲停，報價4.06元/股，漲幅20.12%，封上了漲停板。當(dāng)日午間，湯姆貓在互動易平臺上連續(xù)回復(fù)三條投資者關(guān)于“元宇宙”、VR等概念相關(guān)問題。其表示，公司堅定看好元宇宙發(fā)展方向，已經(jīng)成立了元宇宙方向的專項工作組，協(xié)調(diào)境內(nèi)外的研發(fā)團(tuán)隊，對特定品類的產(chǎn)品進(jìn)行概念開發(fā)與立項工作。

就在同天傍晚，“會說話”的湯姆貓引起深交所注意，要求其說明公司與元宇宙概念的關(guān)聯(lián)性……

深交所質(zhì)疑湯姆貓蹭熱點配合股東減持，回復(fù)否認(rèn)存在炒概念行為

9月8日，湯姆貓在互動易平臺上表示，公司現(xiàn)有產(chǎn)品擁有龐大的用戶基數(shù)，具備元宇宙產(chǎn)品開發(fā)的用戶基礎(chǔ)。 同時，公司也積極探索元宇宙產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)儲備。公司投資的天際微動已開發(fā)了包括《末日求生》、《昆侖決》、《獵魔》、《絕命戰(zhàn)場VR》等多款VR游戲。

此番言論當(dāng)日便得到深交所“關(guān)切”，根據(jù)《關(guān)于對浙江金科湯姆貓文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司的關(guān)注函》，深交所要求湯姆貓回應(yīng)5大問題，其中3大問題與“元宇宙”直接相關(guān)：要求補充說明公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品與元宇宙概念的關(guān)聯(lián)性；公司元宇宙專項工作組的成立時間、人員配置、核心技術(shù)掌握情況，概念開發(fā)和立項工作的具體內(nèi)容、研發(fā)投入、研發(fā)進(jìn)度，并結(jié)合相關(guān)技術(shù)成熟度、產(chǎn)品落地可行性、市場需求狀況等充分提示相關(guān)業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險；補充說明天際微動 VR 業(yè)務(wù)與湯姆貓主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，對公司經(jīng)營業(yè)績的實際影響，披露天際微動最近一年及一期的主要財務(wù)數(shù)據(jù)等。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)時評人張書樂接受藍(lán)鯨TMT采訪時表示，在游戲行業(yè)里，構(gòu)建元宇宙就是讓一個人有一個構(gòu)建在游戲中的平行世界，這一切需要建立在虛擬現(xiàn)實技術(shù)（VR）的基礎(chǔ)上。這個看似科幻的元宇宙是未來制霸游戲產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵一步，遠(yuǎn)比云游戲、功能游戲這些盡管是趨勢、但戰(zhàn)術(shù)性有余、戰(zhàn)略威懾能力不足的類型要強大許多。此前有公司為上市而刻意靠攏元宇宙，基本是蹭熱點了。因此，部分企業(yè)確實有蹭概念來炒熱自己的股價或吸引融資的目的。

9月10日，湯姆貓在回復(fù)函中指出，公司當(dāng)前的游戲產(chǎn)品與理論上的元宇宙存在很大差距，具體表現(xiàn)在沉浸感、多端入口切換、經(jīng)濟系統(tǒng)、可觸達(dá)性、可延展性等方面。公司目前產(chǎn)品迭代及新產(chǎn)品的探索尚處于早期階段，項目實施進(jìn)度、是否能達(dá)到公司預(yù)計的效果、是否滿足未來市場的需求，均存在很大的不確定性。

值得注意的是，深交所對湯姆貓?zhí)岢鲑|(zhì)疑：是否存在利用互動易回復(fù)蹭熱點、炒概念，配合股東減持的情形，并要求湯姆貓核實其他持股5%以上股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員未來三個月內(nèi)是否存在股份減持計劃。

對此，湯姆貓在回復(fù)函中指出，為了回應(yīng)市場與投資者關(guān)切，其是基于實際經(jīng)營情況和行業(yè)發(fā)展趨勢判斷對互動易平臺相關(guān)問題進(jìn)行及時回復(fù)。因此，不存在利用互動易回復(fù)蹭熱點、炒概念，配合股東減持的情形。并指出，其他持股5%以上股東等在未來三個月內(nèi)沒有減持公司股份的計劃。

不久前，9月1日，湯姆貓發(fā)布《關(guān)于股東大宗交易被動減持及解除部分股份質(zhì)押的公告》，稱收到公司持股5%以上股東王健的函告，獲悉其于近日因股份質(zhì)押融資違約產(chǎn)生大宗交易被動減持及解除部分公司股份質(zhì)押的情況。

王健于2021年8月30日、31日分別被動減持1500萬股、903萬股，減持比例占公司總股份0.68%。被動減持后，王健持有湯姆貓的股份數(shù)是3.53億股，占公司總股本比例的10.05%，仍是公司的第三大股東及第二大自然人股東。

這并非王健第一次減持股份，2020年12月21日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布公告稱，獲悉王健因2019年11月至2020年3月期間減持公司股票涉嫌內(nèi)幕交易，違反證券法律法規(guī)，被立案調(diào)查。

頻繁違規(guī)操作被證監(jiān)局調(diào)查，商譽受損背后業(yè)績下滑

頻繁違規(guī)的“前科”使湯姆貓商譽受損，前有股東減持被調(diào)查，后有違規(guī)擔(dān)保被處理。

今年4月21日，中國證券監(jiān)督管理委員會浙江監(jiān)管局對湯姆貓發(fā)出監(jiān)管問詢函，類型為未依法履行其他職責(zé)違規(guī)擔(dān)保。根據(jù)公告，湯姆貓及控股子公司擬為浙江時代金泰及其全資子公司飛達(dá)環(huán)保對外融資提供合計最高不超過8億元的擔(dān)保總額度，對方則擬為湯姆貓及控股子公司對外融資提供合計最高不超過10億元的擔(dān)保總額度。浙江證監(jiān)局要求其說明提供擔(dān)保的原因及必要性，并披露相關(guān)數(shù)據(jù)。

一系列違規(guī)操作導(dǎo)致湯姆貓面臨較大商譽風(fēng)險， 2020年年度報告顯示，公司因收購及對外投資項目的實施，積累了數(shù)額較大的商譽資產(chǎn)，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，商譽不作攤銷處理，但需在未來每年年度終了進(jìn)行減值測試。

根據(jù)2020年年度報告，湯姆貓賬面上仍有36.48億元為商譽，而2021年半年度報告顯示，截至今年6月30日，湯姆貓的商譽仍為36.48億元。商譽資產(chǎn)數(shù)額較大的背后，湯姆貓業(yè)績再度下降。

8月28日，湯姆貓發(fā)布2021年半年度報告，公司營業(yè)總收入為9.2億，同比下降2.47%。公司歸母凈利潤為4.1億，同比下降17.58%。

值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)營銷收入（即線上移動應(yīng)用業(yè)務(wù)的廣告收入）達(dá)7.24億元，占營業(yè)收入78.96%。從具體廣告類型來看，插頁和獎勵視頻收入占比最高，合計占比達(dá)72.22%。

記者下載“我的湯姆貓”親身體驗后發(fā)現(xiàn)，廣告彈出次數(shù)頻繁，每當(dāng)進(jìn)入一個新的頁面時總會猝不及防出現(xiàn)視頻廣告，體驗效果不佳。對于主打低幼化的湯姆貓來說，存在用戶誤點廣告進(jìn)行軟件下載或付費的可能。

盡管截至報告期末，“會說話的湯姆貓家族”IP系列應(yīng)用在全球范圍內(nèi)的累計下載量已超過160億次，全球MAU（月活躍用戶人數(shù)）超過4億次。然而，對于應(yīng)用內(nèi)置廣告為收入主要來源的湯姆貓來說，如何在廣告頻出的情況下提升用戶體驗，拓寬增收渠道是值得思考的問題。

上市6年三度改名聚焦湯姆貓IP，防沉迷政策難以帶來紅利

2015年5月15日湯姆貓前身浙江金科在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，彼時公司主營氧系漂白助劑（SPC）的生產(chǎn)，主營業(yè)務(wù)為日用化工。一年后，自2016年7月26日起，浙江金科變更為金科娛樂，轉(zhuǎn)型移動游戲發(fā)行平臺。2017年金科娛樂以42.41億元的對價收購了“會說話的湯姆貓”母公司Outfit7 56%的股權(quán)，金科娛樂變身為金科文化。

通過前兩次改名可以看出浙江金科向移動互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型的布局，而第三次改名則徹底“去金科化”，將所有馬力聚焦于湯姆貓這個IP之上。

今年8月18日晚，金科文化發(fā)布公告稱，公司已完成了名稱的工商變更登記，從8月19日起，證券簡稱將正式變更為“湯姆貓”。公告顯示，更名主要是因為“會說話的湯姆貓家族”IP相關(guān)業(yè)務(wù)已成為公司最主要、最核心的業(yè)務(wù)收入來源，但公司原有的名稱、證券簡稱均未體現(xiàn)業(yè)務(wù)特征，導(dǎo)致無論市場投資者還是潛在業(yè)務(wù)合作伙伴無法精確識別公司核心業(yè)務(wù)，存在一定的信息差與認(rèn)知差。

改名后，湯姆貓成為該公司的唯一品牌，實際上圍繞這個IP的衍生產(chǎn)品近幾年也不斷布局。除了移動應(yīng)用產(chǎn)品的長線運營外，基于“會說話的湯姆貓家族”IP，公司已推出系列動畫片、短片及迷你劇等動漫影視作品，公司旗下室內(nèi)親子主題樂園與杭州余杭、廣東珠海、內(nèi)蒙古呼和浩特等國內(nèi)多家城市合伙人達(dá)成合作。

今年9月，湯姆貓發(fā)布公告稱，已通過對外品牌授權(quán)、自行及合作開發(fā)的形式推出了包含鞋服、日用品、有氧洗護(hù)、智能玩具等品類豐富的IP系列衍生品，其中還包括初代盲盒產(chǎn)品——仲夏夜之夢系列盲盒。

易觀互娛行業(yè)中心分析師馬阿鑫向藍(lán)鯨TMT指出，該業(yè)務(wù)在海外受眾群體較廣，營銷授權(quán)、出版物授權(quán)方式下，已經(jīng)和大量品牌和線下門店進(jìn)行合作，發(fā)展態(tài)勢較好。但湯姆貓非廣告收入中，授權(quán)業(yè)務(wù)收入僅次于游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，整體仍占比較小。

“作為IP，作為移動互聯(lián)網(wǎng)早期‘網(wǎng)紅’的湯姆貓已經(jīng)可以稱得上‘家喻戶曉”’，但這個IP含金量較低，或者說金礦并沒有較好的被挖掘出來”，在張書樂看來，盡管已經(jīng)有大量的周邊衍生，但每個產(chǎn)品實質(zhì)上是在“消費”湯姆貓IP，而不是為其增值。消費者對湯姆貓的認(rèn)知還停留在初期會說話的湯姆貓這個粗淺層面，并沒有伴生成長和迭代演變。這樣的結(jié)構(gòu)，事實上讓剛剛改名為湯姆貓的金科，整體狀態(tài)都缺乏上升空間。

近日，國家新聞出版署印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格管理切實防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲的通知》，通知要求，所有網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)僅可在周五、周六、周日和法定節(jié)假日每日20時至21時向未成年人提供1小時服務(wù)。

9月6日，中國音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布消息稱，已有63家單位響應(yīng)防止未成年人沉迷通知。有部分網(wǎng)友認(rèn)為，相比于網(wǎng)游，單機游戲的春天似乎要來了。

海外市場是湯姆貓產(chǎn)品的主要業(yè)務(wù)方向，2020年，湯姆貓海外收入總額占整體營收73.53%。馬阿鑫認(rèn)為，國內(nèi)相關(guān)政策的監(jiān)管對其影響程度有限。但出海產(chǎn)品同樣不能以業(yè)務(wù)經(jīng)營地為原因逃離監(jiān)管，其同樣應(yīng)注重產(chǎn)品本身的質(zhì)量問題，優(yōu)化產(chǎn)品內(nèi)容。

張書樂則指出，防沉迷相關(guān)政策肯定會從網(wǎng)游延伸到單機，避免出現(xiàn)“肉眼可見”的漏洞，因此湯姆貓并不可能收獲防沉迷帶來的紅利，反而由于其低幼化的產(chǎn)品特點，會在進(jìn)一步加強的防止未成年人沉迷游戲的監(jiān)管下，而遭遇失去用戶群的問題。