央企系創(chuàng)投的經(jīng)典一役誕生，6年65倍回報，套現(xiàn)25億

又一只今年大熱的“妖股”被減持了。8月23日，神工股份發(fā)布公告，其首發(fā)股東航天科工創(chuàng)投將要清倉式減持了。

神工股份今年以來股價從低點時的31.3元/股漲到最高104.99元/股，漲幅高達235%，不過8月13日以來有所回落。公告顯示，航天科工創(chuàng)投此次擬減持不超過21941705股，占公司總股本的13.71%。按神工股份目前86元的股價，航天科工創(chuàng)投的套現(xiàn)規(guī)模可達19億元。

套現(xiàn)25億，回報65倍

神工股份是一家國內(nèi)領(lǐng)先的半導體單晶硅材料供應商，2020年2月成功在科創(chuàng)板上市。航天科工創(chuàng)投從2015年開始投資神工股份，到神工股份上市時，航天科工創(chuàng)投持有其21.96%的股份，是第三大股東。

無論是套現(xiàn)的絕對規(guī)模，還是回報倍數(shù)，航天科工創(chuàng)投的這筆投資的表現(xiàn)都非常突出。

2021年2月神工股份解禁后，航天科工創(chuàng)投第一時間就宣布過減持計劃，之后半年間累計減持1320萬股，減持比例8.25%，減持總金額6.59億元。此次航天科工創(chuàng)投又擬進行清倉式減持，兩次減持套現(xiàn)合計可達25億元。

在回報倍數(shù)方面，航天科工創(chuàng)投這筆投資也是現(xiàn)象級的。

航天科工創(chuàng)投在2015年投資神工股份的方式是受讓老股+增資。上市時的法律意見書顯示，神工股份的創(chuàng)始股東之一更多亮將其持有的11.4%的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給了航天科工創(chuàng)投；另外，航天科工創(chuàng)投出資3852.92萬元認購了新增注冊資本1289.38萬元。

以此計算，航天科工創(chuàng)投的這筆投資實現(xiàn)了6年65倍的高回報。

央企系創(chuàng)投的經(jīng)典一役

航天科工創(chuàng)投全稱“ 北京航天科工軍民融合科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）”，設(shè)立于2012年，是一只具有軍民融合特色的，政府支持、社會資本參與的，市場化運作的創(chuàng)投基金。航天科工創(chuàng)投的主要發(fā)起方是中國航天科工集團公司，并得到了北京市支持，基金總規(guī)模10億元，首期5億元。除了神工股份之外，航天科工創(chuàng)投的IPO項目還有科創(chuàng)板首批上市公司之一的航天宏圖。

神工股份與航天科工創(chuàng)投頗有淵源。自2015年起擔任神工股份董事長、總經(jīng)理的潘連勝（矽康大股東），即是出身于航天系統(tǒng)。

如果將受讓老股與增資合并計算，2015年航天科工創(chuàng)投相當于以區(qū)區(qū)一億元的估值拿下了33.2%的股份。航天科工創(chuàng)投雖然是一只創(chuàng)投基金，但在神工股份扮演的并不只是普通的財務(wù)投資人角色。

神工股份長期保持著無控股股東、實控人的股權(quán)格局，航天科工創(chuàng)投在減持之前與另外兩大股東矽康、更多亮“三足鼎立”，持股比例相當，擁有2個董事會席位并有權(quán)提名1名獨董。因此，航天科工創(chuàng)投此次減持后，神工股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)將會發(fā)生重大變化。

高回報背后：業(yè)績4年漲5倍

2021年半導體行業(yè)進入超級景氣周期，神工股份上演了業(yè)績與股價齊飛的好戲。近期披露的2021年中報顯示，神工股份在2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2億元，同比增長355%；凈利潤1億元，同比增長415%。

雖然有航天科工創(chuàng)投的大額減持，但神工股份的股價依然漲幅驚人，從2月到8月漲了三倍多，其中7月12日至8月12日的一個月就翻了一倍。這也使得航天科工創(chuàng)投的股票越減持越貴，回報越來越高。

神工股份是國內(nèi)極少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)大尺寸高純度集成電路刻蝕用單晶硅材料穩(wěn)定量產(chǎn)的企業(yè)，2018年市場占有率約13%-15%，是細分領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)。神工股份的產(chǎn)品主要應用于加工制成半導體級單晶硅部件，是晶圓制造刻蝕環(huán)節(jié)所必須的核心耗材。神工股份九成以上的收入來自日韓，主要客戶包括三菱材料、SK化學等境外企業(yè)，其半導體級單晶材料產(chǎn)品質(zhì)量核心指標達到國際先進水平。

在航天科工創(chuàng)投投資后的三年，神工股份業(yè)績以翻倍式的速度增長，到上市前的2018年營收達到2.83億元。從2016年到2018年，神工股份的營業(yè)收入年復合增長率達152.83%。

2019年半導體行業(yè)景氣度回落，神工股份的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅下滑。但2020年之后半導體行業(yè)回暖，神工股份作為產(chǎn)業(yè)上游的龍頭企業(yè)，業(yè)績也隨之迅速回升。2021年業(yè)績爆發(fā)，僅上半年就實現(xiàn)了去年全年的收入。

上市之后，神工股份募資11億元進軍市場空間更廣闊的芯片用硅材料領(lǐng)域，為業(yè)績增長打開了更廣闊的增長空間。

8月近200家套現(xiàn)已超400億，妖股頻遭減持

近期半導體、新能源等科技板塊漲至高位，清倉式減持也頻頻出現(xiàn)，“科技股愛減持”已經(jīng)成了市場共識。

8月以來，已經(jīng)有近200家上市公司發(fā)布股東減持公告，以股份減持上限和最新收盤價計算，擬減持金額合計超過400億元，其中不少減持的套現(xiàn)規(guī)模可超過10億元。

8月13日，永福股份公告，寧德時代擬減持不超過5463120股，占公司總股本比例不超過3%。以公告時股價計算，寧德時代可套現(xiàn)約6.2億元。

同樣是8月13日，康希諾公告，公司大股東上海禮安和蘇州禮泰（均為禮來亞洲旗下基金）擬減持不超過公司總股本3.12%的股份，最多可套現(xiàn)約33億元。

8月14日，北方稀土公告，控股股東包鋼（集團）公司計劃減持不超過9082.67萬股北方稀土股份，減持數(shù)量不超過公司股份總數(shù)的2.5%。按現(xiàn)價計算，包鋼此次減持可套現(xiàn)約42億元。

8月24日，金山辦公公告，員工持股平臺奇文 N 維擬減持不超過3179000 股，占公司總股本的比例約為0.69%，可套現(xiàn)約8.8億元。

以上遭大額減持、清倉式減持的公司中，不乏今年大熱的“妖股”。在遭到重要股東減持后，永福股份、康希諾、金山辦公等多家公司均出現(xiàn)了不同程度的下跌。其中最慘的要數(shù)永福股份，自寧德時代宣布減持后，股價已接近腰斬。金山辦公的減持公告疊加不如預期的中報，8月25日開盤跌停。