A股休閑零食上市公司業(yè)績(jī)可謂冰火兩重天，三只松鼠、良品鋪?zhàn)由习肽隊(duì)I收凈利雙雙增長(zhǎng)，而鹽津鋪?zhàn)訁s苦于商超渠道流量下降，陷入業(yè)績(jī)滑坡的困境。

近日，休閑零食公司鹽津鋪?zhàn)优读松习肽陿I(yè)績(jī)報(bào)告，2021年上半年，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.64億元，同比增長(zhǎng)12.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4862.21萬(wàn)元，同比下跌62.59%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1822.95萬(wàn)元，同比下滑81.85%。

分季度來(lái)看，一季度鹽津鋪?zhàn)拥膬衾麧?rùn)8203.28萬(wàn)元，而二季度則虧損3341.07萬(wàn)元，環(huán)比下降140.73%，這也是自上市以來(lái)鹽津鋪?zhàn)映霈F(xiàn)單季度虧損。

扣非凈利下降8成，股價(jià)接連下跌

據(jù)了解，鹽津鋪?zhàn)右恢睂Ｗ⑿蓍e食品行業(yè)，2017年2月登陸A股，成為“ 中國(guó)零食自主制造第一股”。目前鹽津鋪?zhàn)愉N售的產(chǎn)品主要有深海零食、休閑豆制品、蜜餞炒貨、休閑素食、休閑肉魚產(chǎn)品等。近年來(lái)，鹽津鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)一直高速增長(zhǎng)，就連疫情的爆發(fā)也未對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響，但2021年以來(lái)，鹽津鋪?zhàn)訁s交出來(lái)一份難言樂觀的成績(jī)單。

和其它上市公司相比，鹽津鋪?zhàn)拥倪@份成績(jī)也不甚理想，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、休閑零食賽道長(zhǎng)期利好的背景下，三只松鼠和良品鋪?zhàn)觾衾麧?rùn)均快速增長(zhǎng)，其中，三只松鼠上半年的凈利潤(rùn)為3.52億元，同比增幅為87.32%，良品鋪?zhàn)拥膬衾麧?rùn)為1.92億元，同比增幅達(dá)到19.29%。

在業(yè)績(jī)下滑，轉(zhuǎn)型遇阻的壓力下，鹽津鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)連連下跌。7月14日鹽津鋪?zhàn)优?021年上半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4500萬(wàn)元–5500萬(wàn)元，同比下降57.68%-65.38%。隨著這份業(yè)績(jī)報(bào)告的披露，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)在7月15日、16日、19日三個(gè)交易日跌停，一度創(chuàng)下年內(nèi)新低。

而后，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布增持計(jì)劃，公告顯示，公司實(shí)際控制人、部分董事及部分高級(jí)管理人員計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)合計(jì)增持不低于5000萬(wàn)元。其中公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)張學(xué)武、張學(xué)文兄弟倆合計(jì)增持不低于4000萬(wàn)元，副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等增持不低于1000萬(wàn)元。不過高管增持計(jì)劃也未能挽回投資者的信心，截至8月20日收盤，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)報(bào)55.09元，市值為71.26億，較4月時(shí)的最高價(jià)145.8元已經(jīng)跌去62.22%。

渠道轉(zhuǎn)型壓力猶存

關(guān)于凈利下跌，鹽津鋪?zhàn)颖硎荆?020年上半年疫情期間，商超渠道需求旺盛，銷售收入基數(shù)較高，銷售費(fèi)用配比較低，公司低估了社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道對(duì)傳統(tǒng)商超渠道的影響，2021年上半年，公司在商超渠道的人員推廣、促銷推廣等相關(guān)市場(chǎng)費(fèi)用投入過多，但商超渠道銷售收入增長(zhǎng)及渠道業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。

此外，鹽津鋪?zhàn)舆€在定量裝流通渠道和華東華北拓展新區(qū)域，進(jìn)行前期團(tuán)隊(duì)組建和市場(chǎng)費(fèi)用投放。并加大研發(fā)費(fèi)用投入，而原材料采購(gòu)成本也在不斷增長(zhǎng)，上述因素都對(duì)鹽津鋪?zhàn)拥挠皆斐刹焕绊憽?

數(shù)據(jù)顯示，鹽津鋪?zhàn)咏衲晟习肽甑匿N售費(fèi)為2.96億元，同比增長(zhǎng)37.95%，管理費(fèi)用為0.56億元，同比增長(zhǎng)28.87%，研發(fā)費(fèi)用為0.32億元，同比增長(zhǎng)184.2%，均遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入的增幅。

商超渠道受阻讓鹽津鋪?zhàn)邮艿讲恍〈驌簦瑩?jù)了解，沃爾瑪自2016年至今已在國(guó)內(nèi)關(guān)閉了超過90家門店，華潤(rùn)萬(wàn)家、家樂福、人人樂、永輝超級(jí)物種店也多次被傳關(guān)店。鹽津鋪?zhàn)拥匿N售模式仍然是大型連鎖商超帶動(dòng)地區(qū)經(jīng)銷商的發(fā)展模式，伴隨著電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的興起，沃爾瑪、永輝超市為代表的大型綜合商超的市場(chǎng)價(jià)值降低，顧客持續(xù)被分流，其原有的渠道資源和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不再。

在一次投資者調(diào)研電話會(huì)議中，鹽津鋪?zhàn)佣麻L(zhǎng)張學(xué)武亦表示，“去年下半年后我們發(fā)現(xiàn)商超的銷售開始下降，這個(gè)時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的品類應(yīng)該聚焦到公司的核心品類。”今年過完年以后，鹽津鋪?zhàn)尤篱_始加強(qiáng)，包括流通渠道、定量裝、電商渠道和社區(qū)團(tuán)購(gòu)，我們從3 月份開始進(jìn)行全渠道鋪設(shè)，通過三、四、五、六這4個(gè)月，我們?nèi)珖?guó)的渠道的建設(shè)逐步完成。”

業(yè)績(jī)縮水的同時(shí)，鹽津鋪?zhàn)拥墓芾韺右差l繁變動(dòng)。今年3月，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，聘任黃敏勝擔(dān)任公司副總經(jīng)理。據(jù)了解，黃敏勝曾就職于雀巢有限公司，歷任生產(chǎn)主管、質(zhì)量體系主任、績(jī)效管理經(jīng)理、生產(chǎn)經(jīng)理、品類生產(chǎn)服務(wù)經(jīng)理、工廠廠長(zhǎng)和品類技術(shù)總監(jiān)。2021年2月入職鹽津鋪?zhàn)樱?fù)責(zé)大制造和質(zhì)量保證事業(yè)部運(yùn)營(yíng)管理。

今年8月，鹽津鋪?zhàn)有计溉螐埿∪龘?dān)任公司副總經(jīng)理，資料顯示，張小三曾在康富來(lái)、娃哈哈、全益食品、泓一食品、衛(wèi)龍等多家消費(fèi)領(lǐng)域公司擔(dān)任要職。于2021年8月加入鹽津鋪?zhàn)樱瑩?dān)任副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)大營(yíng)銷全渠道運(yùn)營(yíng)管理。天風(fēng)證券在研報(bào)中表示，衛(wèi)龍?jiān)诙垦b、品牌營(yíng)銷方面行業(yè)領(lǐng)先，新將加盟有望加速公司定量裝打造及渠道布局。

新管理層的加入，能否令帶領(lǐng)鹽津鋪?zhàn)幼叱隼Ь常档闷诖?

基于以上問題，我們致電鹽津鋪?zhàn)樱晃还ぷ魅藛T表示，會(huì)將問題反饋至領(lǐng)導(dǎo)，并予以回復(fù)，但截至發(fā)稿，我們未收到相關(guān)回復(fù)。