瓷器商跨界做教育，松發(fā)股份“踩雷”在線教育，上半年虧損1000萬元

“雙減”政策的影響面還在持續(xù)蔓延。恰逢半年報(bào)披露窗口期，一家主業(yè)做陶瓷產(chǎn)品的上市公司，提前暴露了教育行業(yè)的盈利危機(jī)。

8月18日盤后，松發(fā)股份發(fā)布半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.86億元，同比增長(zhǎng)9.10%；但同期歸母凈利潤(rùn)卻虧損了1000.01萬元，比起上年同期的盈利127.62萬元，同比降幅接近9倍。此外，公司上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出458.07萬元，去年同期還是凈流入2950.21萬元。

這已經(jīng)不是松發(fā)股份第一次業(yè)績(jī)大幅下滑，作為潮州三大上市陶瓷商之一，松發(fā)股份在跨界教育的路上不孤單，在虧損這件事上也不是特例。

投資在線教育“踩雷”

瓷器商跨界做教育，面對(duì)的卻是半年近700萬的虧損。松發(fā)股份自稱“因瓷而生”，主營(yíng)業(yè)務(wù)是研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售家瓷、定制瓷和酒店瓷等高端日用瓷，一度扛著廣東潮州“中國瓷都”的大旗將品牌打到了國外。2015年3月，松發(fā)股份登陸上交所主板，成為文化長(zhǎng)城之后廣東第二家陶瓷界上市公司。

但上市之后沒過多久，公司主營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)不濟(jì)，2016年至2017年間，松發(fā)股份把目光瞄準(zhǔn)了教育，與當(dāng)時(shí)另外兩大潮州瓷上市公司文化長(zhǎng)城、四通股份一起，掀起了一場(chǎng)潮州瓷器商的教育并購潮。

據(jù)了解，松發(fā)股份先后并購K12教培機(jī)構(gòu)精銳教育、教育信息化概念公司創(chuàng)顯科教以及金商祺，但紛紛失敗。松發(fā)股份并不甘心，又將重心鎖定在了廣州K12教育龍頭明師教育，以及李開復(fù)創(chuàng)新工場(chǎng)孵化的明星項(xiàng)目——醍醐兄弟。

而醍醐兄弟也就是這次“血虧”的主角。

2017年5月，松發(fā)股份宣布以自籌資金2.295億元收購五蓮正心修身股權(quán)投資、北京創(chuàng)新方舟、北京學(xué)而思教育三方持有的北京醍醐兄弟51%股權(quán)。據(jù)公開資料，醍醐兄弟2011年成立，是一家互聯(lián)網(wǎng)教育直播云和虛擬教育網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。

當(dāng)時(shí)，在直播+教育的巨大風(fēng)口上，醍醐兄弟一度被視為在線教育千億級(jí)市場(chǎng)的新寵，旗下主要平臺(tái)有多貝云和多貝網(wǎng)，客戶包括 VIPKID，大學(xué)生考試在線、考蟲網(wǎng)、腰果公考等新興在線教育機(jī)構(gòu)。網(wǎng)絡(luò)上還流傳著醍醐兄弟CEO幾年前的豪言壯語：在線教育的未來，即UGC模式。

但誰也沒預(yù)料到，教育雙減政策來臨，醍醐兄弟也沒有了未來。今年上半年，醍醐兄弟一口氣虧掉了698.65萬元，占上市公司虧損額的近7成。

受此次虧損影響，松發(fā)股份表示，醍醐兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)教育直播云的業(yè)務(wù)收入已經(jīng)受到明顯沖擊，未來計(jì)劃逐步改變?cè)械纳鐣?huì)化的在線教育公司商業(yè)模式，進(jìn)而拓展“公辦學(xué)校教室的遠(yuǎn)程化改造”的市場(chǎng)空間。事實(shí)上，瓷器跨界教育虧損的不只有松發(fā)，文化長(zhǎng)城當(dāng)初收購的教育子公司智游臻龍教育去年就虧掉了3300多萬元。

松發(fā)股份工作人員也對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，子公司虧損主要受政策影響，但目前轉(zhuǎn)型的具體方向還不確定。對(duì)此AI財(cái)經(jīng)社致電醍醐兄弟，對(duì)方工作人員卻表示：“我們只是提供技術(shù)服務(wù)，本身跟教育行業(yè)沒什么關(guān)系。”

截至去年年末，松發(fā)股份賬面商譽(yù)余額還有3.02億元，占總資產(chǎn)的比例高達(dá)26.86%，其中醍醐兄弟商譽(yù)占到2.12億元。

陶瓷業(yè)務(wù)受阻，毛利率下降

值得注意的是，除在線教育的業(yè)務(wù)虧損外，其陶瓷業(yè)務(wù)也并不樂觀。

事實(shí)上，松發(fā)股份上市第一年，業(yè)績(jī)就已經(jīng)開始變臉了。2015年，公司的凈利潤(rùn)增速由上一年的13.43%驟降至-24.23%，而最近3年的增速分別是-17.75%、-24.50%、-94.30%，去年的凈利潤(rùn)只剩下161.95萬元。

同時(shí)，在松發(fā)股份主要的控股參股的9家公司中，有6家上半年都在虧損，包括做陶瓷的潮州松發(fā)、雅森實(shí)業(yè)，以及做家居、工藝品的松發(fā)家居。

松發(fā)股份在財(cái)報(bào)中表示，在消費(fèi)觀念升級(jí)、環(huán)保要求以及銷售渠道線上化等背景下，整個(gè)行業(yè)正面臨一場(chǎng)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。今年上半年，因?yàn)殇N售人員薪酬和市場(chǎng)推廣服務(wù)費(fèi)增加，公司的銷售費(fèi)用增長(zhǎng)了8.58%，達(dá)到1415.68萬元。

而另一方面，公司的收入來源集中在境外，國內(nèi)收入只占4成左右。今年上半年，松發(fā)股份的前五大客戶全部是境外企業(yè)，貢獻(xiàn)了4成左右的營(yíng)收。去年全年，公司前五大客戶更是貢獻(xiàn)了近5成業(yè)績(jī)，其中除了第四大客戶珠海卓藝工藝品，其余均是境外客戶。

截至今年上半年，公司的陶瓷產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占比已經(jīng)回升到了90%以上，其次是酒店用品業(yè)務(wù)占比接近7%，去年還被稱為“在線教育直播服務(wù)及公開課售賣和播放平臺(tái)”的“信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)”占比已經(jīng)降至3%以下。去年年末，這一業(yè)務(wù)占比高達(dá)18.52%，去年上半年還是23.80%。

2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，陶瓷業(yè)務(wù)的毛利率為25.64%，在線教育相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率卻高達(dá)88.17%。不過今年上半年，因?yàn)槭芤咔橛绊懀＿\(yùn)成本增加、銷售積壓等原因，松發(fā)股份的陶瓷業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了毛利率下滑。而另一方面，公司對(duì)單一業(yè)務(wù)的依賴度提升也帶來了更多風(fēng)險(xiǎn)，比如公司主要依賴的跨境電商平臺(tái)亞馬遜近期搞起了“封號(hào)”運(yùn)動(dòng)，這對(duì)公司來說顯然不是什么好消息。

值得一提的是，在今年5月31日，松發(fā)股份還因?yàn)闆]有及時(shí)披露業(yè)績(jī)預(yù)告而收到監(jiān)管警示函。數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)公司凈利潤(rùn)同比降幅就已經(jīng)超過50%。上交所指出，公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露不及時(shí)，沒有向市場(chǎng)及時(shí)揭示業(yè)績(jī)預(yù)減的風(fēng)險(xiǎn)，影響了投資者的合理預(yù)期，對(duì)上市公司和公司時(shí)任董事長(zhǎng)徐鳴鏑、總經(jīng)理林道藩、財(cái)務(wù)總監(jiān)林崢、董事會(huì)秘書李靜、獨(dú)立董事兼董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)召集人程寧偉全部予以監(jiān)管警示。

易主頻繁，對(duì)賭業(yè)績(jī)“打臉”

這樣一家凈利潤(rùn)不到200萬元的上市公司，還在經(jīng)歷易主的動(dòng)蕩。

2018年8月，在高比例質(zhì)押壓力下，被稱為陶瓷“大師”的林道藩與妻子陸巧秀向“中國化纖大王”恒力集團(tuán)出讓了3742.80萬股股份，占公司總股本 29.91%。林道藩因而退居二線，恒力集團(tuán)在派出兩位高管的同時(shí)，還將公司董事長(zhǎng)之位引入了一位投行大佬——原西南證券副總裁兼董秘徐鳴鏑。

當(dāng)初林道藩等人還做過承諾，2018年-2020年公司凈利潤(rùn)均不低于 3000 萬元，否則林道藩、陸巧秀及一致行動(dòng)人林秋蘭合計(jì)需要向上市公司補(bǔ)償。事實(shí)上，僅2018年凈利達(dá)標(biāo)，為3762.58萬元。2019年和2020年凈利均未達(dá)標(biāo)，2019年為2840.69萬元，而2020年只有161.95萬元，三人需要合計(jì)補(bǔ)償接近3200萬元。

而徐鳴鏑在西南證券的投行并購業(yè)務(wù)上頗有建樹，但其進(jìn)入松發(fā)股份之初一度引起外界各種猜測(cè)和議論。

2020年年報(bào)顯示，作為公司職業(yè)經(jīng)理人的徐鳴鏑，在任期間沒有收取公司薪酬，也未持有公司股份。而就在今年5月，徐鳴鏑就因?yàn)椤皞€(gè)人原因”辭去了上市公司董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)委員的職務(wù)，實(shí)際上，其本屆任期原本在今年11月4日才到期，并且，徐鳴鏑辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

而后，公司新增補(bǔ)盧堃為董事長(zhǎng)。新補(bǔ)董事長(zhǎng)盧堃也是一位金融人士，歷任廣發(fā)銀行大連分行公司銀行部副總經(jīng)理、渤海支行行長(zhǎng)、瓦房店支行行長(zhǎng)。與當(dāng)初徐鳴鏑不同的是，盧堃還是現(xiàn)任恒力集團(tuán)的副總經(jīng)理。