此前兩度沖擊A股均告失敗，“果鏈”公司創(chuàng)新金屬擬120億“借殼”華聯(lián)綜超

在接連兩次登陸資本市場未果后，蘋果供應(yīng)商創(chuàng)新金屬欲借殼上市。

8月6日晚，華聯(lián)綜超（600361.SH）披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬22.9億元置出所有商超資產(chǎn)，并發(fā)行股份購買山東創(chuàng)新金屬科技有限公司（以下簡稱“創(chuàng)新金屬”）100%股權(quán)，交易金額暫定為121.30億元-122.00億元。與此同時(shí)，公司還將募集配套資金15億元用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動資金等。此外，華聯(lián)綜超股票將于8月9日復(fù)牌交易。

值得注意的是，本次交易構(gòu)成重組上市，并且交易完成后，華聯(lián)綜超的控股股東將變更為創(chuàng)新集團(tuán)，實(shí)控人變更為崔立新。同時(shí)，上市公司主營業(yè)務(wù)也將由超市零售變更為鋁合金加工。

失敗兩次的“果鏈”將再闖資本市場

根據(jù)公告，華聯(lián)綜超擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式向創(chuàng)新集團(tuán)、崔立新、楊愛美等收購創(chuàng)新金屬100%股權(quán)。與此同時(shí)，公司擬向控股股東北京華聯(lián)集團(tuán)或其指定的第三方出售全部資產(chǎn)與負(fù)債。而本次交易前，華聯(lián)綜超控股股東為北京華聯(lián)集團(tuán)，實(shí)控人為海南省文化交流促進(jìn)會。交易完成后，公司控股股東變更為創(chuàng)新集團(tuán)，實(shí)控人變更為崔立新。因此，本次交易前后華聯(lián)綜超控制權(quán)發(fā)生變更。

資料顯示，創(chuàng)新金屬成立于2007年，位于山東省濱州市，是一家生產(chǎn)經(jīng)營棒材、板材、線材、型材、汽車鋁合金輪轂五大產(chǎn)品為主的大型現(xiàn)代化綜合企業(yè)。

股權(quán)方面，創(chuàng)新集團(tuán)直接持有創(chuàng)新金屬44.91%的股權(quán)，為公司控股股東；而崔立新直接持有公司21.50%的股權(quán)，并通過創(chuàng)新集團(tuán)間接持有公司44.91%的股權(quán)，為創(chuàng)新金屬實(shí)際控制人。

值得一提的是，崔立新也是胡潤富豪榜上的新晉富豪。2020年10月份發(fā)布的《2020年胡潤百富榜》顯示，截至2020年8月，其以49億元的財(cái)富值位列中國富豪第1168位。

另外，創(chuàng)新金屬為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的公司。在鋁合金基礎(chǔ)材料端，公司擁有國內(nèi)最大鋁合金材料基地之一，為蘋果、中信戴卡、敏實(shí)集團(tuán)、SMC、天津立中等終端客戶提供鋁加工全流程差異化的定制產(chǎn)品；在鋁型材領(lǐng)域，公司產(chǎn)品服務(wù)于蘋果、微軟、戴爾、三星、華為、小米、寶馬、奔馳、大眾等客戶。

從業(yè)績來看，2018年至2020年，創(chuàng)新金屬分別實(shí)現(xiàn)營收404.03億元、389.17億元、440.84億元，凈利潤分別為2.88億元、3.38億元、8.2億元。2021年上半年，創(chuàng)新金屬實(shí)現(xiàn)營收257.51億元，凈利潤為4.43億元。不過，創(chuàng)新金屬的凈利率并不算高，2018年-2020年，公司的凈利率分別為0.17%、0.87%和1.86%，甚至2018年和2019年都不到1%。

據(jù)了解，創(chuàng)新金屬的主要原材料為電解鋁。隨著鋁產(chǎn)業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，并伴隨全球貨幣寬松政策及大宗商品走高的大勢，從2020年5月開始，新冠疫情在國內(nèi)被控制，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，鋁材價(jià)格一路溫漲。由于創(chuàng)新金屬的定價(jià)模式依賴于基準(zhǔn)鋁價(jià)，而國內(nèi)的基準(zhǔn)鋁價(jià)存在一定的不確定性，因此如果原材料的市場價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)的大幅波動，則會給創(chuàng)新金屬的運(yùn)營和銷售帶來不利影響，影響公司的盈利水平及毛利率。

并且根據(jù)客戶訂單及生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃，創(chuàng)新金屬采用“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”的模式向供應(yīng)商進(jìn)行采購。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商的采購金額占當(dāng)期采購總額的比例超過80%，供應(yīng)商集中度較高，其中主要是鋁水供應(yīng)商。此外，出于方便運(yùn)輸?shù)目紤]，創(chuàng)新金屬選擇了距離較近的供應(yīng)商。也就是說，如果部分供應(yīng)商因意外事件出現(xiàn)停產(chǎn)、經(jīng)營困難等情形，公司需要調(diào)整供應(yīng)商，將會在短期內(nèi)對公司的采購造成一定程度的負(fù)面影響。

另外，創(chuàng)新金屬此前也曾兩次“勇闖”資本市場，不過均以失敗告終。早在2012年，創(chuàng)新金屬曾啟動A股IPO，不過，2014年創(chuàng)新金屬IPO終止審查。之后創(chuàng)新金屬欲借殼上市，并將目光鎖定在了*ST魯豐（現(xiàn)已更名為宏創(chuàng)控股，002379.SZ）。2016年12月，中國宏橋（01378.Hk）擬認(rèn)購*ST魯豐的非公開發(fā)行股份，同時(shí)*ST魯豐擬以70.16億元收購創(chuàng)新金屬100%的股權(quán)。不過，2017年4月，中國宏橋宣布終止收購。

“賣殼”或因商超業(yè)績低迷

至于華聯(lián)綜超“賣殼”的原因，或許要從公司不景氣的業(yè)績說起。

華聯(lián)綜超成立于1996年，近三年主要業(yè)務(wù)為超市零售，門店分布在華北、華東、華南、西南、西北、東北等多個(gè)地區(qū)。公司經(jīng)營模式包括自營模式、聯(lián)營模式和租賃模式。截至2020年末，公司共有173家門店，其中僅4家為自有物業(yè)門店，其余均為租賃。

財(cái)務(wù)方面，2018年-2020年，華聯(lián)綜超實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為115.95億元、119.93億元、95.49億元，凈利潤分別為0.81億元、0.84億元、1.04億元。其中，2020年受到疫情影響，華聯(lián)綜超線下實(shí)體店經(jīng)營面臨困難，公司營收較去年大幅下降。

2021年一季度，華聯(lián)綜超的營業(yè)收入為28.8億元，同比下滑10.51%；歸母凈利潤為4146.88萬元，同比下降46.62%，營收與利潤雙雙下滑。

此外，華聯(lián)綜超的凈利率在2018年和2019年均為0.7%，不足1%，而2020年和2021年一季度也是僅維持在1%左右。并且公司的資產(chǎn)負(fù)債率也是居高不下，2018年至2020年，華聯(lián)綜超的資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.42%、71.11%和65.83%。

與此同時(shí)，華聯(lián)綜超的股價(jià)也常年維持在低位。繼2020年7月10日，公司股價(jià)觸及5.67元階段性新高后便小幅震蕩下行，截止7月23日的3.42元，公司股價(jià)已跌去近四成。