國內(nèi)第二大民辦本科教育公司逆勢沖刺IPO

教育中概股暴跌、教培機(jī)構(gòu)上市被叫停，都阻止不了景大教育登陸資本市場的野心。

8月2日，此前碰瓷中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)校名的“中國景大教育集團(tuán)”再次向港交所遞交招股書，擬通過上市募資，擴(kuò)建大學(xué)校區(qū)、收購其他專科院校，擴(kuò)大辦學(xué)網(wǎng)絡(luò)。

中國景大教育集團(tuán)的經(jīng)營主體是民辦職業(yè)大學(xué)——廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)（簡稱廣科大），該校自2019年升為本科層次職業(yè)學(xué)校后，便大幅擴(kuò)招本科生、專科生，將多個(gè)專業(yè)的學(xué)費(fèi)調(diào)節(jié)至3萬元以上，并且要求學(xué)生放暑假前繳納下個(gè)學(xué)年的學(xué)費(fèi)。

通過一系列舉措，廣科大2020財(cái)年的營收成功達(dá)到3億元規(guī)模，然而學(xué)費(fèi)上漲背后，是令人堪憂的辦學(xué)口碑和管理水平。今年5月，廣科大因?qū)掖瓮ｋ姷巧衔⒉崴眩瑢W(xué)生吐槽其為“廣州斷水?dāng)嚯姅嗑W(wǎng)大學(xué)”，在各大社交媒體平臺，亦有不少學(xué)生勸阻報(bào)考生“千萬別來”、“快跑”。

對于一家科研實(shí)力平平的民辦營利型高職院校，靠高昂的學(xué)費(fèi)獲得收益無可厚非，但教培機(jī)構(gòu)監(jiān)管風(fēng)暴之下，景大教育的上市之路能走多遠(yuǎn)？

上市籌資擴(kuò)建校區(qū)

景大教育集團(tuán)在廣東省擁有并經(jīng)營一所民辦學(xué)校——廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)，這所學(xué)校經(jīng)幾乎為集團(tuán)貢獻(xiàn)了全部收入。據(jù)了解，廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)前身是廣東南大專修學(xué)院，2004年更名為廣州科技職業(yè)技術(shù)學(xué)院，2018年，該校升格為本科層次職業(yè)學(xué)校，并于2019年更名為廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)，擁有廣州和濱海兩大校區(qū)，主要向全日制學(xué)生提供本科項(xiàng)目、專科項(xiàng)目以及3+2專插本項(xiàng)目教學(xué)，此外，該校也為非全日制學(xué)生提供繼續(xù)教育，例如兩年制專升本項(xiàng)目及專業(yè)資格證書培訓(xùn)。

升為本科學(xué)校之后，廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)發(fā)展速度驚人。據(jù)其招股書披露，廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)已經(jīng)成為中國第二大民辦本科層次職業(yè)大學(xué)，市場份額為9%。

2020年1月底，中國景大教育集團(tuán)以“中國科大教育集團(tuán)”為名向香港聯(lián)交所遞交招股書，不想這一名稱引來“中國科大”的抗議。1月28日，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)發(fā)布聲明稱，“中國科大是我校的校名簡稱，也是我校的注冊商標(biāo)，我校依法享有“中國科大”的名稱權(quán)和商標(biāo)專用權(quán)，我校要求相關(guān)單位立即停止侵權(quán)行為，并采取措施進(jìn)行維權(quán)，追究相關(guān)單位的法律責(zé)任”。隨后，該公司將名稱改為“景大教育集團(tuán)控股有限公司”，并撤回上市上申請。

不過景大教育集團(tuán)并沒有就此放棄登陸資本市場。近日，景大教育再次向港交所主板遞交招股書，每股股份面值0.01港元，麥格理為其獨(dú)家保薦人，安永會計(jì)師為審計(jì)師。根據(jù)招股書，上市募集資金將主要用于通過建設(shè)景大教育大學(xué)校區(qū)的新增教學(xué)行政設(shè)施、娛樂設(shè)施及或?qū)W生宿舍來擴(kuò)大景大教育大學(xué)校區(qū)，收購合資格院校及專科院校以擴(kuò)大景大教育的辦學(xué)網(wǎng)絡(luò)，用作營運(yùn)資金以及作一般公司用途。

事實(shí)上，近幾年時(shí)間，廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)向銀行借了大量貸款，用來建設(shè)大學(xué)校區(qū)。景大教育的負(fù)債率快速攀升，從2018年財(cái)年的68.5%升至2020年的91.6%。可以說，廣科大上市正是為了解決資金短缺問題。

但在監(jiān)管大力打擊教育機(jī)構(gòu)資本化的背景下，景大教育的上市前景也變得愈發(fā)不明朗。有專家指出，“無論在中國還是世界范圍內(nèi)，教育都是一個(gè)嚴(yán)格被監(jiān)管的行業(yè)，要求其發(fā)展不能以謀利為出發(fā)點(diǎn)，不能侵害群眾利益。政府鼓勵(lì)社會各方投入教育資源，但不會鼓勵(lì)教育機(jī)構(gòu)給股東分紅，靠職業(yè)教育中的高等教育或?qū)W歷教育謀利，雖然目前政策允許，但其發(fā)展前景令人堪憂。”

毛利率超新東方、學(xué)而思

從廣科大年均過億的收益來看，教育確實(shí)是個(gè)賺錢的行業(yè)。

截至2018年、2019年以及2020年8月末，廣科大的總收益分別達(dá)到了1.73億元、2.07億元、3.48億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別達(dá)到0.32億元、0.31億元、1.42億元，而在2020年財(cái)年，廣科大的營收和增幅分別達(dá)到了68.12%、358.06%。

毛利率方面，截至2021年2月28日為止的六個(gè)月時(shí)間里，該校的毛利率已經(jīng)達(dá)到了62.7%，已經(jīng)高出好未來55%的毛利率（2020財(cái)年）和新東方51%的毛利率（2020年第四季度）。

一般高等院校的收入主要來源于教育事業(yè)收入、科研事業(yè)收入以及財(cái)政撥款，但營利型的民營大學(xué)財(cái)政撥款并不多，高職院校的科研水平有限，很難通過承接科研項(xiàng)目、轉(zhuǎn)化科技成果等科研成果獲得收入，因此廣科大的營收主要來源成了“收取學(xué)費(fèi)”。

這一點(diǎn)也體現(xiàn)在營收結(jié)構(gòu)上，截至2018年、2019年以及2020年8月末，廣科大的學(xué)費(fèi)占總收入的比例依次為92.3%、88.9%、91.9%，但學(xué)費(fèi)一年只能收取一次，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)必須符合國家相關(guān)規(guī)定，如果完全依賴學(xué)費(fèi)，盈利水平很快會遭遇天花板。為此，廣科大開始不斷提高學(xué)費(fèi)、住宿費(fèi)，通過“升本”擴(kuò)招本科生，大規(guī)模提高入學(xué)學(xué)生數(shù)量。大學(xué)招生錄取規(guī)模、大學(xué)生的學(xué)費(fèi)，都成了這所高職院校創(chuàng)收的手段。

在2020—2021學(xué)年，廣科大正式開設(shè)14個(gè)專業(yè)的本科項(xiàng)目，該學(xué)年學(xué)校的全日制學(xué)生人數(shù)從上一學(xué)年的1.86萬人增至2.55萬人，同比增37.1%。隨著學(xué)歷由專科上升為職業(yè)本科，漲學(xué)費(fèi)似乎也有了正當(dāng)理由。在這一學(xué)年，廣科大專科項(xiàng)目的全日制學(xué)生學(xué)費(fèi)已經(jīng)上漲至1.6萬—1.85萬，本科全日制學(xué)費(fèi)甚至達(dá)到了2.38萬—2.85萬，如此高昂的學(xué)費(fèi)還不包括教科書、教材、校服、醫(yī)保以及其他雜費(fèi)。

據(jù)該校公示信息，這所學(xué)校的建設(shè)工程學(xué)院、信息工程學(xué)院、經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院、外語外貿(mào)學(xué)院的相關(guān)專業(yè)收費(fèi)都已經(jīng)超過了3萬元一年，這一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國民辦高校平均學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2019年中國民辦高等教育的平均學(xué)費(fèi)僅為1.42萬元。盡管如此，廣科大仍表示，未來學(xué)費(fèi)還將持續(xù)提高學(xué)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和寄宿費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整以提高盈利能力，并且要求全日制學(xué)生在每學(xué)期暑假離校前就繳納新學(xué)年的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)。

在這一系列操作下，廣科大的收入暴漲，2020財(cái)年廣科大來自學(xué)費(fèi)的收益從2019年的1.84億元升至3.22億元，該校當(dāng)年的利潤也同比上漲了三倍有余。但與學(xué)費(fèi)暴漲不成比例的是，該校在學(xué)生中的口碑卻不斷滑坡。

今年5月，廣科大因?yàn)轭l繁停水停電登上微博熱搜。據(jù)部分學(xué)生透露，在廣州的夏天，該校女生宿舍一天內(nèi)停電五六次，學(xué)生沒有空調(diào)、風(fēng)扇和熱水使用。繳納了相應(yīng)電費(fèi)和數(shù)萬元學(xué)費(fèi)的學(xué)生對此十分不滿，將學(xué)校戲稱為“廣州斷水?dāng)嚯姅嗑W(wǎng)大學(xué)”。而該校的學(xué)費(fèi)收取方式和標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)生也頗有微詞，評論稱“學(xué)校用四六級和搶宿舍為噱頭讓我們早點(diǎn)交學(xué)費(fèi)”、“請問為什么大二還沒結(jié)束就要交大三的學(xué)費(fèi)，現(xiàn)在不交就拿不到畢業(yè)推薦表”、“學(xué)費(fèi)與享受到的東西不是一個(gè)等級的”。

除了圍繞學(xué)費(fèi)的爭議外，廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)還因逾期申報(bào)稅務(wù)、校園餐廳后廚衛(wèi)生清潔不到位，多次遭到監(jiān)管處罰。天眼查顯示，2019年9月，廣科大因逾期申報(bào)附加稅529天，被廣州市白云區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所罰款2000元，該校已于2019年9月29日予以改正。

此外，廣州市白云區(qū)市場監(jiān)督管理局執(zhí)法人員在2020年10月26日發(fā)現(xiàn)，該校麥谷餐廳東區(qū)后廚存在環(huán)境衛(wèi)生清潔不到位，防鼠、防蠅、防塵設(shè)施缺乏，天花板破損、地面積水嚴(yán)重等問題，被責(zé)令其改正并被警告處罰。

職業(yè)教育能否成為真風(fēng)口

職業(yè)教育是指為了使受教育者具備從事某種職業(yè)或者職業(yè)發(fā)展所需要的職業(yè)道德、專業(yè)知識、技術(shù)技能和能力素質(zhì)而實(shí)施的教育活動，包括各級職業(yè)學(xué)校教育和各種形式的職業(yè)培訓(xùn)。伴隨著學(xué)前教育、K12教育迎來監(jiān)管大棒，教培機(jī)構(gòu)開始逐漸將目光轉(zhuǎn)向職業(yè)教育，率先感受到風(fēng)口轉(zhuǎn)變的是資本和創(chuàng)業(yè)者。

2020年以來，職業(yè)教育領(lǐng)域的融資動向頻頻，2020年已有賽優(yōu)教育、天琥教育、酷學(xué)院等多家職業(yè)教育平臺完成融資，今年2月，公務(wù)員考試培訓(xùn)機(jī)構(gòu)粉筆教育獲得3.94億美元的A輪融資，同樣是主打公考的導(dǎo)氮教育也獲得了來自新東方的數(shù)億元A輪融資。今年7月，專注數(shù)字化人才在線教育平臺的開課吧再次斬獲6億元融資。

據(jù)Mob研究院發(fā)布的《2020中國職業(yè)教育行業(yè)白皮書》顯示，中國職業(yè)教育市場近年來保持12%的增長率快速發(fā)展，2020年市場規(guī)模將突破6000億元，而技能型人才的階段缺口，正令職業(yè)教育的重要性愈發(fā)凸顯。在這一背景下，國務(wù)院、教育部先后出臺《現(xiàn)代職業(yè)教育體系規(guī)劃》、《職業(yè)教育專業(yè)目錄》在內(nèi)的多個(gè)政策，職業(yè)教育的發(fā)展迎來政策紅利時(shí)期。

然而廣闊的市場前景并不意味著，職業(yè)教育能夠成為一門好生意。目前，高職高專畢業(yè)生的社會認(rèn)可度低，普遍存在就業(yè)難、薪資低等問題，很難緩解廣大專科生的“學(xué)歷焦慮”。

而非學(xué)歷型職業(yè)培訓(xùn)又因?yàn)榧?xì)分市場過多，往往市場空間小，天花板有限。就算熱門賽道，如公考、教師資格證考試培訓(xùn)，目前的客單價(jià)、參培率處于高位，后續(xù)增長空間有限，且已經(jīng)存在華圖教育、中公教育等巨頭企業(yè)，留給新玩家的市場空間已經(jīng)不多。

無論是學(xué)歷型職業(yè)教育抑或非學(xué)歷型職業(yè)教育，，這一行業(yè)天然地受到政策嚴(yán)格監(jiān)管，如果職業(yè)教育在飛速發(fā)展過程中，落入K12教育的舊疴，玩家低價(jià)傾銷、助長社會焦慮情緒和內(nèi)卷程度，或?qū)⒂瓉肀O(jiān)管的新一輪整治。