8月3日晚，阿里巴巴披露了2022財年第一財季（2021自然年第二季度，下同）的報告，通過對其各項業(yè)務(wù)的拆解和分析，探討一下阿里的戰(zhàn)略與趨勢，是一個很好的契機。

業(yè)績穩(wěn)健，下注未來業(yè)務(wù)加速造血

總體來看，阿里巴巴在第二季度坎坷與機遇并存。

報告期內(nèi)，阿里巴巴的營收為2057億元，同比增長34%，剔除并表高鑫零售帶來的影響，同比增長22%，可見業(yè)務(wù)增長依然穩(wěn)固。當然，對于一個互聯(lián)網(wǎng)公司來說，判斷其健康程度還得看“用戶數(shù)量”與“主業(yè)波動”兩個指標。

先來看用戶數(shù)量。根據(jù)財報披露，阿里生態(tài)體系全球年度活躍消費者為11.8億，較上一季度增加了4500萬。僅中國零售市場，在6月份的活躍用戶也同比增長1400萬，達到了9.39億。

| 圖片來源：阿里巴巴2021年第二季度財報

粗略一看，1400萬的增長規(guī)模似乎一般般，但這可是建立在超9億用戶的基數(shù)上，這說明阿里不僅在用戶群上基本覆蓋了中國主流消費人群，而且體量和增長力也讓其他平臺望塵莫及。盡管隨著基數(shù)越大，增長會更難，但對標QQ和微信的12億用戶，這個“天花板”還遠未到頂。

再來看主業(yè)。作為阿里現(xiàn)金奶牛的淘系（淘寶+天貓）電商業(yè)務(wù)，第二季度收入1358億元，同比增長34%，占阿里總收入的66%，可見阿里主業(yè)在2021年并未受到什么影響，而且仍然在穩(wěn)定的增長期，基本盤穩(wěn)固。

| 一點財經(jīng)結(jié)合公開信息整理

不過，阿里并不滿足基本盤的穩(wěn)固，從第二季度的財報來看，阿里巴巴仍然在快速造血和內(nèi)生長。

其一，電商中的“N”部分全面發(fā)力，一個SuperAPP 走向了多個APP根據(jù)不同層次的用戶需求進行差異化價值覆蓋：主打下沉的淘特年度活躍人數(shù)超過了1.9億，閑魚的季度月活用戶也超過了1億，餓了么訂單量在第二季度同比超過50%，而期內(nèi)天貓618有約25萬家商家和品牌參與，比去年增加了一倍多。以電商業(yè)務(wù)為主的“1+N”格局，增強了整個平臺的穩(wěn)定持續(xù)經(jīng)營能力。

其二，新零售業(yè)務(wù)增長在加速，比如社區(qū)商業(yè)平臺，6月份季度GMV環(huán)比增長了200%，區(qū)域分撥中心（RDC）的建筑面積季度環(huán)比增長260%，而高鑫零售在第二季度的線上訂單也同比增長約28%，遍及了29個省份235個城市。

隨著疫情的持續(xù)恢復(fù)，與線下密切相關(guān)的新零售也將復(fù)蘇，必將拓展平臺服務(wù)消費者的能力，生鮮、快消、日用百貨等采購能力和供應(yīng)鏈能力的提升，也給業(yè)務(wù)注入了更大增長潛力，這可能會成為未來阿里業(yè)績報告中最大的黑馬。

其三，阿里在2C保持增長的同時，2B服務(wù)能力也在增強，比如阿里云已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)三個季度盈利，營收增長達29%，繼續(xù)領(lǐng)跑中國云計算，而且這種增速還是在行業(yè)周期下行（企業(yè)方采購周期、上游原料上漲）取得的。根據(jù)IDC預(yù)計，2024年中國公有云服務(wù)市場的全球占比將從2020年的6.5%提升到10.5%以上，對位于絕對頭部的阿里云而言，是一個絕對的利好。

戰(zhàn)略清晰是壓艙石

穩(wěn)健的業(yè)績，是阿里在風波中行穩(wěn)致遠的底氣，而透過冷冰冰的財報數(shù)據(jù)，我們也許能看到更多。

第一，阿里正在多引擎增長，布局未來初見成效。

無論是前面說的“1+N”布局，新零售業(yè)務(wù)，還是以云服務(wù)為主的2B業(yè)務(wù)，我們看到阿里的用戶粘性在不斷增加，獲取現(xiàn)金流的方式也在變得多樣化。

這對于阿里來說很重要，從過去的案例來看，早年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過程中，百度、阿里、騰訊、網(wǎng)易等都有各自的核心業(yè)務(wù)，能夠創(chuàng)造巨大的現(xiàn)金流，并以此為基點不斷拓展多元業(yè)務(wù)，這一次行業(yè)轉(zhuǎn)向，阿里需要更多生態(tài)能力來保證自己的持續(xù)增長。

并且，從增速上來看“N”業(yè)務(wù)已經(jīng)不弱于淘系電商，甚至部分業(yè)務(wù)增速已經(jīng)遠遠超過，這說明阿里這些年持續(xù)下注到了收獲期，多引擎增長更有利于應(yīng)對行業(yè)周期，擺脫對單一業(yè)務(wù)的依賴，是一個長期利好。

第二，消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，雙輪驅(qū)動機制已經(jīng)形成。

上周，在致信股東時，阿里董事長張勇說，成為消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合得更好的公司，是阿里巴巴非常重要的定位和方向。本季財報顯示，云計算、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等經(jīng)過多年沉淀，服務(wù)各行業(yè)數(shù)字化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為驅(qū)動阿里未來增長的新飛輪。

阿里云服務(wù)的客戶在產(chǎn)業(yè)端趨向多元化，來自互聯(lián)網(wǎng)、金融、零售等行業(yè)客戶基礎(chǔ)不斷擴大，支撐阿里云本季度收入同比增長至160.51億元人民幣，并連續(xù)第三個季度實現(xiàn)盈利。另外，本季度釘釘從創(chuàng)新板塊重分類到云計算板塊，“云釘一體”也成為各個行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個抓手。

菜鳥網(wǎng)絡(luò)與物流合作伙伴依托全球智能物流網(wǎng)絡(luò)，提升物流行業(yè)效率，并深入農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品產(chǎn)業(yè)帶，用產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈更直接服務(wù)制造業(yè)與實體經(jīng)濟。本季度，菜鳥網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)50%的穩(wěn)健收入增長，菜鳥裹裹訂單量同比增長63%。

在這之外，阿里達摩院的階段性研究成果也成為服務(wù)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的基礎(chǔ)力量。達摩院針對人工智能、5G、區(qū)塊鏈等基礎(chǔ)技術(shù)進行面向未來的長期投入，已將大量成果應(yīng)用于醫(yī)療、教育、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

穿越周期，已成大公司必修課

業(yè)績報告和業(yè)務(wù)解讀，只是外界評判一個好公司的維度之一。

早在2020年12月28日，阿里巴巴集團董事會就授權(quán)回購100億美元的美國存托證。2021年4月1日以來，阿里巴巴已回購了約36.80億美元的美國存托股，被市場人士解讀為，這是管理層對未來發(fā)展充滿信心。

此次財報披露的同一時間，阿里巴巴董事會授權(quán)公司將回購計劃總額從100億美元提升至150億美元，將近1000億人民幣，有效期到2022年底。

這一回購計劃，將不僅成為阿里巴巴集團有史以來最大規(guī)?；刭徲媱?，也有望成為中國企業(yè)史上力度最大回購。這既穩(wěn)定了市場信心，對投資者負責，也是阿里自信的一部分。

阿里為何自信？

這個源頭，很大一部分來源于阿里所處的階段。從進化論的角度來看，自然環(huán)境本身就是隨時變化的，當某一種生物能夠連續(xù)抵御幾次適應(yīng)環(huán)境的變化，自然也就從低等生物進化為高等生物。

所以，一個懼怕變化的公司一定不是好公司，必須具有足夠的憂患意識和儲存更充分的應(yīng)對周期的底蘊。

從自身出發(fā)，通過對市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的適應(yīng)，查漏補缺能增強阿里本身的能力；從外部出發(fā)，監(jiān)管大環(huán)境的變化也釋放了互聯(lián)互通紅利，比如淘系電商就直接受益，在解除了外鏈屏蔽之后，能夠直接降低流量費用，有利于降低平臺和企業(yè)的經(jīng)營成本，促進電商行業(yè)的進一步繁榮，消費者也提升了生活便利度，增強對阿里各業(yè)務(wù)的粘性。

在歷史中，百年企業(yè)都穿越了不止一個周期，比如通用汽車、可口可樂、GE、英特爾、蘋果等，這些企業(yè)幾乎都陷入過行業(yè)激烈的競爭，也面臨過不止一次行業(yè)環(huán)境的變化，但同時每一次都是在一輪周期調(diào)整后，變得更有市場競爭力。

從這個角度看，這一次環(huán)境變化其實更像是一個分界點，它是上一輪周期的尾部，也開啟了一個全新的周期。