消費賽道熱得滾燙了。水漲船高之下，一批新生基金也在冒頭。

想必各位也注意到了，滿屏大牌基金的消費游戲之中，總有那么幾個常常出現、似熟非熟的新面孔。他們或是深耕許久，或是剛剛成立，或是跨界發力，不管怎樣的基因，統統指向一個結果——開始成為不可忽視的消費投資力量。 

為了記錄這些“新銳”們，《底片》推出番外篇《底片nova》，小盤一下最值得關注的投資新勢力。

第一家，日初資本。

談到日初資本（Dayone Capital），必須說說創始人陳峰。陳峰是典型的企業家型投資人，成立日初之前，陳峰曾是一名成功的創業者，創辦過潮流眼鏡品牌木九十，該品牌全國門店高達2000家，全球3000家。

更為圈內熟悉的是陳峰的投資人經歷——他是黑蟻資本的創始合伙人,期間投出過元氣森林、江小白等等，尤其2017年投資的泡泡瑪特，上市之后實現了百倍回報。 

毫無疑問，日初資本是頂著光環而來的。 

但光環歸光環，日初的投資節奏踩得也穩準狠。不過剛剛成立一年，日初就已早早押中墨茉點心局、寶醞名酒等熱門項目，關鍵還拿到了投資人擠破頭也進不去的喜茶D輪。

日初資本，非常特別，簡單理一理獨特性如下：

第一，首期基金規模夠大，6億美元；

第二，案子都很強，比如估值躥升飛快的墨茉點心局、寶醞名酒，入局都很早，晚一些的喜茶也進得去；

第三，懂消費，有運營能力，基金設有運營崗；

第四，格局比較大，沒有企業家轉型做投資過于摳案例的通病；

第五，目前尚沒有人民幣基金募資完成的消息，但已經有日初壹號、日初貳號兩個主體。

講完獨特性，再給結論。

對于今年有興趣尋找黑馬基金的LP們來說，日初資本是最不可錯過的名字之一。 

硬核玩家 

不論看投資水平還是募資實力，陳峰都算“硬核”玩家。

先說募資。2021年初，日初資本完成一期美元基金的首期關賬，募資金額6億美元。

這是什么水平？給一個參考，就在剛剛過去的7月，甘劍平的渶策資本完成了美元二期基金募資，規模也是6億美元，而渶策的首期美元基金是3.5億。再往前說，高榕的一期基金是2億美元，源碼的一期則是1億美元。 

雖然有時間點的因素，但從募資額看，陳峰的起點甚至比Midas常客甘劍平還高一點。

再看LP成分。通稿說，日初資本的LP包括全球知名主權基金、家族辦公室以及互聯網平臺公司——幾乎是最好的那批錢。

這里有一點也值得玩味。 

大概在六七年前， founder ‘s fund概念開始在國內流行，這類機構有個普遍特點，首期基金愛從朋友圈募錢。比如源碼的曹毅，第一期基金就拉來了老東家紅杉，好哥們王興、張一鳴、李想做LP；高榕給出的LP陣容更龐大，騰訊、百度、淘寶、小米、美團、大眾點評等等等等企業的創始人都在其內。

反觀陳峰，作為苗正根紅的企業家，他卻跳過了這一步，首期募資直接找來大機構跟家辦入場，這就是新一代“founder's fund”的底氣——入場第一件事就是投資，而不是資源。 

除了募資，對喜茶的投資也很說明問題。 

7月中旬，喜茶宣布完成5億美元D輪融資，據報道投后估值飆升至600億元，是中國新式茶飲史上最大一筆融資。

喜茶的這輪融資有多慘烈自不必多說，玩家基本都是老股東，其他機構“根本搶不到份額”。但偏偏這么難投的案子，日初卻投進去了。 

這一輪和日初擺在一塊的名字有哪些？紅杉中國、高瓴資本，騰訊投資、黑蟻資本、Temasek淡馬錫以及L Catterton。 

紅杉、高瓴、騰訊、黑蟻都是喜茶的老股東，至于淡馬錫和L Catterton，一個是成立了40多年的新加坡“最牛國企”，一個是管理規模近250億美元，背靠全球最大奢侈品集團LVMH的老牌消費投資機構。 

那位說了，陳峰投得進去，是因為黑蟻在B輪投過喜茶。話是沒錯，但要知道，投資市場就是這樣“唯結果論”——日初投進了今年最讓人眼紅的茶飲霸主的融資，這就是結果。 

黑蟻“蓋章” 

一家新機構畫風這么硬核，陳峰的底氣從何而來？

看看陳峰的兩段經歷，一個是創辦了木九十，一個就是跟何愚、張沛元做了黑蟻資本。

2009年，陳峰創立了潮流眼鏡品牌“木九十”，用8年時間打造成中國最大的眼鏡公司。2016年，陳峰將公司50%的股權出售給全球眼鏡巨頭依視路。

關于這筆交易的具體金額，公開信息并未披露。但根據多方信息不難推斷，依靠這次創業，陳峰實打實收獲了真金白銀。 

一個判斷依據，2016年，陳峰跟何愚、張沛元創立黑蟻資本之后，當時不少通稿不約而同給三位打上了“財務自由”的標簽。 

如果這不能說明問題，還有更直接的。 

根據公開披露，黑蟻資本第一期基金的規模是3.8億元，該基金的LP之一就是陳峰個人控制的湖南山石企業管理合伙企業（有限合伙），出資1億元。2017年，陳峰還聯合上海閔行區引導基金共同設立了1.5億的基金，陳峰個人出資1億元，不過該基金此后并無對外投資。 

如果說，創辦木九十給陳峰帶來了“不差錢”的底氣，黑蟻的經歷“蓋章”了陳峰的投資能力。 

黑蟻資本成立于2016年，目前管理兩只人民幣基金和一只美元基金，人民幣基金規模分別為3.8億元和10億元，去年完成一期美元基金首次交割 1億美元。 

放一眾VC里，黑蟻的管理規模不算大，但黑蟻的獨到之處在于總能看得準且投得進。 

過去五年，黑蟻投中了泡泡瑪特、喜茶、HARMAY話梅、簡愛酸奶、元気森林、王飽飽、江小白、KK集團等案例，幾乎無一不是在爆火之前就已到手。 

據接近陳峰的人透露，喜茶、泡泡瑪特、元氣森林、簡愛酸奶、愛庫存，都是陳峰曾直接參與過的項目。 

其中最出名的當屬泡泡瑪特。 

這個被稱作“中國大基金的集體miss”的案子，黑蟻卻早早投了進去。2017年，黑蟻首次投資泡泡瑪特，并在2018年、2019年以及2020年連續3輪加碼。 

投資于市場非共識，這是極見功力的。早在2017年，泡泡瑪特還是個“不入流”的零售玩具店，估值約8億，凈利潤不過一百多萬。之后兩年，泡泡瑪特的銷售額卻以每年數倍的驚人速度增長，并迅速成長為一家明星獨角獸公司。 

即便如此，對于大多數投資人來說，泡泡瑪特仍是“看不懂”也不敢投的奇怪項目。

何愚曾對媒體說，2019年之前，在投資泡泡瑪特這件事上，黑蟻資本“從來都沒有競爭者”。

而3年后的2020年12月，泡泡瑪特以超356倍的認購火爆上市，開盤當日市值超千億港幣。 

既不差錢，又有投資經歷背書，陳峰這時再度創業做基金，想要低調都難，畢竟實力不大允許。 

“投資運營公司” 

這樣的陳峰，做出的日初資本又是怎樣的？ 

根據官網，日初資本的定位，是一家專注消費產業投資、產業價值運營的消費產業基金。目前，日初投資的案子并不多，滿打滿算10來個，其中的理想汽車、泡泡瑪特還是陳峰的個人投資。 

為數不多的幾個案子，依稀可見日初的打法：早期看得準，貴的也敢投，代表就是墨茉點心局和喜茶。

這是說日初投資能力全面的證明，企業家轉型投資人，往往會陷入摳細節摳案例忽視基金組織和募資的陷阱，但陳峰這幾個案子你能看到，瞄著最熱最貴的去了，是個“頭部基金”的打法。

墨茉點心局去年6月成立，日初作為早期投資者之一參與了Pre-A輪，并在A輪、B輪繼續加碼。 

今年6月，“風投女王”徐新入場，墨茉一下被推到水上，市場甚至給出單店超1億的“瘋狂”估值。據日初資本透露，日初目前是墨茉最大的外部機構投資方。 

如果押中墨茉考驗的是眼光，投得進喜茶就是本事和魄力。 

喜茶的D輪，無疑是一個起點超高、價格昂貴的大玩家游戲，但陳峰敢在且能在D輪追進去，說明哪怕貴的項目，只要夠好、夠熱，他就沒在怕的。 

當然，在日初的全部案例中，也有不那么統一的嘗試。 

在日初官網的成員企業一欄，有一家名叫“和生創新”的公司。網上基本查不到這家公司的公開資料，只知道是做跨境電商的，主要生意在北美。跟其他具備“網紅基因”、強IP的消費項目擺在一起，這家公司瞄準的顯然就是渠道了。 

也就是說，日初資本入局的口徑是品牌，但野心肯定不止于品牌。 

再來說策略。投資階段上，日初采取的是全周期的投資策略，即VC、PE、二級市場全覆蓋。 

日初的首次募資是6億美元，作為一支新軍，上來募了這么多錢，然后做全鏈條，這是一種很有自信的行為——要做全覆蓋，首先你全得會。 

這說明技能夠全面，哪有機會都能投。通常來講，能力全面人都有一個特點，就是年齡夠大，經驗才夠豐富。但看陳峰呢？卻是個標準的80后，只能說，是木九十那段成功的創業經驗，給了他技能上的長板。

陳峰在接受采訪時，曾說過自己在投資中最看重企業的三點：第一，為社會創造價值；第二，能極大滿足用戶的需求；第三，是否能提升行業原有的效率。

你問我怎么看？我看這都是很有道理的空話。

如果非要給他的投資策略下個定義，我認為，他曾在某次演講中提到的——“在存量市場中找空白，在增量市場中找全新品類”最合適不過了。

在日初的案例中也能窺見一般。 

喜茶、泡泡瑪特所處的新茶飲跟潮玩，可以說妥妥的增量市場。而寶醞集團，就是典型的在存量里做增量的品牌。

當前，白酒市場規模超萬億，但都是用傳統的方式做切口，寶醞的思路是從名酒和醬酒品類切入，提供品牌產品專業運營服務。根據介紹，目前，寶醞已經聚焦了“名酒品牌運營”、“專業品牌電商”、“寶醞酒品牌運營”、“寶醞名酒美學館”等渠道作為企業經營模式。 

最后再看一下團隊，日初的人員規模在30人左右，deal team占了三分之一，這個構成并不稀奇。但有意思的是，在日初的團隊列表里，新增了一個崗位，叫產業運營。從名字可以推斷，應該是中后臺的一部分。

日初的運營擅長什么？陳峰早前提過，給喜茶開拓海外市場的提供過渠道資源，再有，木九十有購物中心場景的資源跟經驗，可以幫助被投解決線下開店的難題。此外，如果你留心的話，可以看到日初的portfolio企業之間的“品牌聯名”也出現了好幾次。 

強調投后賦能的機構不在少數，源碼算一個，陳峰此前呆過的黑蟻也算一個，但將 “運營”單拎出來，設一個崗位的，卻不多見——你頂多在高瓴見過干嘉偉、蘇敬軾搞這一套，但小基金里，我是真沒見過。

另值得注意的是，在官網首頁里，日初將愿景定為：“成為全球最卓越的消費產業投資運營公司”。首先，他們沒將自己定義成機構，而是一家“投資運營公司”，這是個目前根本不存在的品類。

從定位上說，這算是一種差異化打法，從出發點上說，陳峰沒打算去貼靠任何人，是打算做個和所有人都不一樣的，等于重新定義了一種機構的品類。可以說，陳峰的野心遠比我們想象的都要大。

當下還沒聽到日初在人民幣市場上的募資消息，但這家“公司”顯然已經成為2021年最不容忽視的黑馬基金之一。

我還真的好奇，3到5年后，“投資運營公司”能變成一個什么物種？