都說“打虎親兄弟，上陣父子兵”，但這句話用在昔日位居地產界“華南五虎”之首的富力集團身上卻不合適。近期富力發布的一則公告反而應了另一句老話——戰場上，無父子。

7月27日午間，富力地產發布緊急公告，稱與實地集團沒有任何直接或間接對集團構成財務負債的財務貸款或債務擔保安排，并且雙方無股權關系。

不過，這個被富力稱為并無關系的地產公司實地集團，其創始人兼董事長張量，實際是富力集團聯席董事長張力的親兒子。

而此時此刻，實地集團就處在危機爆發的前夜。7月25日，有媒體報道稱，實地集團商票逾期拒付，部分供應商和持票人趕赴廣州富力盈凱大廈實地集團總部進行現場維權，現場一度混亂發生沖突。受此消息影響，此后兩日富力也遭遇了股債雙殺。

維權事件發生后的第二天，富力地產的一支債券暴跌， 創下了2021年1月發行以來的最大單日跌幅。7月27日，富力地產收盤股價也下跌了6.03%。

對此，有觀點評論稱，實地集團正在資本市場憑實力“坑爹”。為避免消息對股價造成大幅波動，富力地產這才緊急澄清，被業內視為“切割聲明”。

盡管張力一再強調說“父子互不干涉，各賺各的錢”，并且也沒有計劃將兒子培養成接班人，且在這則公告的背后，債務壓頂的富力集團，自己也在“泥菩薩過江”中。但當張量和實地集團陷入債務危機的關鍵時刻，張力真的會袖手旁觀嗎？

上市不成反陷“拒付風波”

7月25日，數百名實地集團的供應商和數名持票人，聚集在廣州富力盈凱大廈實地總部現場，拉起了橫幅維權。網絡上流出的現場視頻中，實地總部保安和維權者發生了激烈的肢體沖突，場面一度失控。

供應商和持票人維權的起因，源自實地大量商票未如期兌付。在這之前，實地地產擬7折回收票據，遭到了一眾投資人的反對。

但前來維權的只是實地眾多供應商中的小部分。在此之外，有多位微博用戶發文表示，實地商票已經逾期，并附帶了相關商票照片，涉及金額從三萬元至數十萬元不等。

所謂商票，是商業匯票的一種，作為銀行以外的付款人承兌的票據，付款人為企業，承兌時間最長一年。商票設立的初衷，原是為解決企業的資金鏈危機，但由于商票以企業商業信用為保證，信用風險較大。

而對實地來說，商票違約的事情，已不是第一次了。從今年5月份開始，實地地產已經被曝接連三次拒付到期商票。根據市場消息，實地未兌付商票總規模一度達到12億元左右。

但5月7日，實地官方發公告卻打起了馬虎眼，稱公司共涉及未兌付商票僅有5700萬元，絕口不提商票總規模，其還表示由于涉嫌被中間人——山西富興盛詐騙，只承兌商票70%款項，剩余的30%正在走司法途徑。這在當時引起了多家供應商和持票人的強烈不滿，維權之聲四起。壓力之下，實地又稱已100%承兌。

一波未平，一波又起。5月底，實地地產再度被曝出商票逾期兌付問題，實地集團再次發聲明稱，公司始終積極有序兌付商票，因小額商票的持票人較多，銀行系統完成商票兌付的相關流程需要時間。

實際上，商票違約潮的背后，是實地地產面臨的巨大資金壓力。實地招股書顯示，2017年至2019年，實地集團的凈負債率分別達到了38.09倍、5.33倍、2.25倍，遠高于行業普遍在1倍上下的正常水平。

而從現金流數據來看，截至2019年年末，實地地產借款總額約為126.57億元，但一年內償還的短期借款為35.8億元，而其持有的現金及現金等價物約為20.4億元，不足以覆蓋短期債務缺口。

為了償還債務，實地不得不高息融資。據招股書顯示，實地尚未償還的信托及其他非銀金融機構16筆貸款中，利率均超10%，其中最高達24%，其次還有19.4%、17.5%等，融資成本十分高昂。

而且，度過了艱難的2019年后，實地在2020年還栽了個大跟頭。AI財經社統計中指院數據了解到，2020年前8個月內，實地集團大力投入了85億元，用于擴充土儲，拿地力度遠超2019年全年不到75億元的拿地額。但就在兩個月之后，隨著其赴港招股書失效，實地闖關IPO正式失敗。此后，實地集團的拿地投資額也停滯在了前8個月的85億元，直至年底再無新增。

但事實上，上市闖關失敗，給實地帶來的不止是投資停滯。為了沖刺上市，實地在計劃上市前簽約了大筆的商票融資，隨著上市的失敗，這些商票單們則變成了一個個討債書。

2021年春節過后，就在那些討債的供應商還沒反應過來之前，實地集團的高管們一個接一個地火速離職。在這之前，為了沖刺銷售規模，張量幾乎挖遍了行業里的明星職業經理人，不惜重金打造了一個“職業經理人天團”。

此前的媒體報道佐證了上述信息。據媒體報道稱，2021年春節左右，實地集團13名高管相繼辭職，且大部分人是裸辭。這份名單中有副董事長兼總裁劉森峰、執行總裁兼CFO李斌、副董事長兼聯席總裁羅劍威、副總裁兼成渝區域總裁張煒等職業經理人。至于離職的原因，實地集團稱大部分人員是被公司勸退，僅有兩人系因個人原因辭職。

這些曾經的職業經理人，來的時候頭戴明星光環，作為地產圈老人，他們擁有碧桂園、中海等頭部企業背景，雄心壯志，但如今也只能帶著一片遺憾離去，淹沒在時代的浪潮中。

眾多供應商和商票持票人，曾經把希望寄托在張量之父身上。但殊不知，曾經的“靠山”富力地產，如今也身陷債務泥潭，截至2020年底，富力地產的有息負債高達1800億元。就在7月27日，富力地產股債雙雙大幅下跌，當日股價下跌6.03%。

形勢已然不一樣了。以前借錢給實地是輸血，現在借錢簡直是要了“命”。哪怕是親兒子，也得明算賬。對于討債的人來說，富力緊急撇清關系，也意味著希望的再次破滅。

富二代的“勵志”人生

年輕的張量，曾經也是個不甘于“富二代”標簽的叛逆青年。

他不僅是富力集團創始人張力之子，還有一個更為響亮的稱號——與王健林之子王思聰、潘石屹之子潘瑞、王志才之子王爍，并稱為“新京城四少”。但這些與生俱來的光環，也成為了張量的枷鎖。

與人紅是非多的“萬達公子”王思聰不同，張量頗為低調，他很少接受媒體采訪。作為張力獨子，張量曾在加拿大讀書并獲得加拿大國籍，海外留學歸國的張量思路清奇，想法獨特，他尤愛科技，是一名典型的科技發燒友。

不過，走上創業之路的張量，一直煩惱于如何擺脫“富力少公子”的標簽。在一番波折的創業路上，他活生生地演繹出了一個富二代努力上進的勵志故事。

歸國之后的張量，不僅做過餐飲、網絡、礦業，還進入投資界創立了黑洞投資。在房地產之外，他尤其熱衷娛樂行業，這一點倒是與王思聰不相上下。2017年，張量接盤了天馬娛樂（現名傳遞娛樂），正式踏足娛樂圈。

2019年初，傳遞娛樂將北京悅凱影視納入麾下，悅凱影視旗下藝人楊洋、宋茜等人集體加盟傳遞娛樂。同年9月份，傳遞娛樂附屬公司廣州戴德又收購了聞瀾文化60%的股權，張量也由此成為了楊超越的老板。

但有魄力和有能力是兩件事。張量的黑洞投資正如公司名字一樣，進軍的項目最后大多變成了“黑洞”。比如2017年張量最大手筆的一次投資，斥資4億投資的小藍車，如今以失敗而告終。2020年底傳遞娛樂也是凈虧損1.27億元。

最終，讓張量聲名鵲起的，依然還得是地產業務。

實地的一路興衰，都被打上了張量的強烈個人烙印。不走尋常路的他，不喜歡父輩經營地產業務的態度，而是希望把實地打造成“地產界的蘋果”。科技因素、智慧社區等概念，成為了實地地產的一件華麗外衣。這種十分敢冒險的態度，算是完美繼承了張力的基因。

2015年，試圖擺脫富力的張力，曾提出“增加非富力業務，打造自己的品牌”，并要用互聯網的思維改造地產。那一年，實地開始走出廣州大本營，開啟全國化擴張之路。

為此，張量不惜挖來一眾明星企業高管。最著名的還是2017年，前百度高管李明遠出任實地總裁，探索智慧社區模式。不過，僅僅一年后，李明遠便辭職離場了。

即使有科技概念加持，實地依舊遭到了資本市場的無情拋棄。闖關失敗的實地，最終引發了一系列多米諾骨牌效應，實地的商票危機，接踵而來。

說到底，對實地真正“關愛有加”的，還得是張力執掌的富力集團。盡管張力對外一直希望撇清與實地的聯系，但事實上，實地一路的發展壯大，其實都離不開富力的“攙扶”。

早在2003年，張量創立恒量建設集團——即實地地產的前身，這家企業便成為富力重要合作承建商之一，承接了富力多個住宅小區和甲級寫字樓建造和裝修等工程。

實地2006年成立之初，主要聚焦廣東區域，而實地的法人也長期由張量的大伯、張力的哥哥張小林擔任。正因此，實地地產一直被視為富力系企業。

這只是故事的開始。實地與富力間千絲萬縷的聯系，在后續的一個個關聯交易中相繼展開來。張量想要努力摘下的“富力少公子”標簽，變得愈加刺眼。

富力還能救實地嗎？

不管此時富力如何撇清和實地的關系，但張力的確在兒子做生意的許多階段都給過助力。

兩者的關系比人們想象的更為密切。2006年時，實地集團首個項目中山璟湖城就選在富力大本營廣東，彼時張力派遣多個富力舊將前來坐鎮，該項目由富力地產北京公司副總經理鄔琳直接操盤，而另一位富力高管王洪志，則長期擔任實地地產副總裁與廣州、遵義、無錫等城市公司的負責人，至今依舊是實地的執行董事。

除了給人，張力還給兒子墊了不少錢。據清流工作室報道，2017年，張力為實地地產墊款9億元，同年實地地產向張力償還墊款高達13億元，償還富力系公司墊款8921.1萬元。此外，實地地產還為張力關聯方提供機電裝修服務、供貨并獲得租賃服務，2019年，實地地產總計應付張力關聯方即富力旗下公司2.06億元。據實地招股書顯示，2017年、2018年，張量及其父親張力曾共同擔保了三筆金額為27億元、23.45億元、28.50億元的借款。

就在實地地產的招股說明書中，有關關聯公司的介紹占了足足四頁。相關關聯公司共計98家，主要分為兩大部分，其一是張量控股的公司：如廣州哈奇公司、廣州黑洞投資公司、廣州盈綠生態園林工程公司等；其二便是跟富力有關的公司，如北京富力城房地產開發有限公司、北京富力萬麗酒店、廣州天力建筑工程有限公司、廣州天力物業發展有限公司等。

對于生意上幫過兒子，張力并不否認，但他同時表示，“實地本身就是張量的公司，我僅在他公司上市的時候幫了一下。”

張量目前掌管3家上市公司，分別是傳遞娛樂（HK01326）、腦洞科技（HK02203）和力量能源（HK01277）。其中力量能源是張力和兒子張量共同控制的港股上市公司。

2020年，為了充實企業運營資本，實地集團在港交所提交IPO招股書，但首次闖關以失敗告終。業內分析認為，這或許與實地集團過快擴張，企業缺錢再加上前段時間許多小房企排隊赴港IPO，讓港交所的態度越來越謹慎保守有關。

如今，再加上商票“拒付風波”，實地的上市之路恐怕更加難行。張力還能怎么救兒子？

首先就富力集團內部而言，雖然是兩個老板共同創立的企業，李思廉主管公司財務和市場營銷，張力主管項目開發和工程管理，但從持股看，李思廉持股28.97%高于張力的27.5%。能否通過富力輸血實地集團，其實張力做不了主。

富力的高層肯不肯救實地只是一方面，最關鍵的問題是，富力有沒有能力救。

據克而瑞榜單數據顯示，2021年1—6月，富力地產累計實現全口徑銷售金額646.6億元，位列第33名，較2020年排名第24，下滑9位。

甚至，富力債務危機的爆發比實地還要早。實際上從2018年開始，在整個房地產行業進入下行通道的大背景下，手持大量酒店資產的富力集團，入住率更是嚴重縮水，收入微薄，曾經從萬達手中收購的77家酒店成為了巨大的累贅。2019年、2020年該公司連續兩年業績都不達標。

2020年底至2021年初，富力地產將名下更多數量的核心企業股權質押給了廣州城投。此舉主要為了向廣州城投獲取一筆50億元的短期貸款，尋求補充流動性。

今年以來，富力銷售端疲軟，更是放棄拿地，高息展期，似乎陷入了惡性循環。數據顯示，今年上半年，富力累計實現總銷售收入約650.8億元，僅完成年度目標約43%。億翰智庫數據顯示，2021年上半年，TOP30房企銷售收入平均增速為53%，而富力地產同期增速僅為34%，遠不及行業大盤。

2021年2月，為償還一年內到期的中長期債務再融資，富力地產發行了一筆本金金額為3.25億美元，期限為2024年到期的美元票據，利率高達11.625%。

作為張力的兒子，或許張量永遠擺脫不了“地產二代”的標簽，實地的發展，也確實離不開富力的扶持。但現在，富力以一紙公告劃清界限。或許張力想幫，但現實不允許。特別是雙方都被債務糾纏的局勢下，這對父子的命運將走向何處，依舊是個巨大的問號。

洗牌在即，年內已有232家房企倒閉

實地地產面臨的緊張局面，正在地產行業普遍發生。

7月28日，藍光發展發布公告稱，公司及下屬子公司新增到期未能償還的債務本息金額60.34億元。截至當日累計到期未能償還的債務本息合計105.79億元。目前，藍光還在與這些金融機構協調解決方案。

同期暴雷的還有華夏幸福、泰禾，它們相繼因為債務問題陷入困局。2020年末，華夏幸福爆發債務兌付危機，截至今年7月，其累計未能如期償還債務本息合計732.2億元。為了填補債務窟窿，華夏幸福早已走上了賣賣賣之路，但一直到現在仍沒有解決債務危機。

泰禾的債務困局持續時間更長。過去一年多時間里，作為泰禾的靈魂人物，黃其森一直忙于與債權人周旋，推動公司內部復工復產。據其幾天前發布的2021年半年度業績預告，預計凈利潤虧損在8.5億元-11.5億元，2020年同期虧損15.8億元。截至今年6月底，泰禾已到期未歸還的借款仍有444.91億元。

實際上，黑馬們身陷囹圄，超級頭部房企也不好過。

最近一段時間，有關恒大集團暴雷的傳聞連續不斷，先是被銀行追債、信用降級，最近又取消了特別分紅計劃。在取消分紅公告發出的當天，即7月27日，中國恒大跌幅超11%，創四年來新低。而據統計，今年以來，恒大市值累計蒸發已超過900億元。

小房企們更是不必說。據人民法院公告網，截至7月29日，遞交破產文書的房地產企業累計已達232家，絕大多數為地方性小房企，主營業務以房地產開發為主。在A股近50家已披露半年業績預告的上市房企中，近半中小型房企也是虧損狀態。而截至今年6月，全國共有358起并購行為發生在房地產行業。

昔日萬科一句“活下去”的口號，正在成為今年房企們最強烈的呼聲。

三道紅線與集中供地規則，讓2021年整個房地產行業融資規模保持低位運行。中小型房企無錢可用，而大中房企憑借資源優勢、資金優勢、運營實力等領先優勢，反倒可以進一步提升市占率。相對應的則是不斷被擠壓生存空間的中小房企，其地產項目售賣情況也將出現疲弱態勢。

行業洗牌已然在發生，而在這場無法逆轉的競速游戲中，出局的人只會越來越多。