國民級理財產品余額寶為啥涼了？

自余額寶誕生之后，整個互聯網掀起了一陣理財狂潮，它激發了無數人躺著賺錢的夢想。2013年6月，余額寶正式成立，半年內，規模突破1000億元，三年內，資金突破1.4萬億元，直逼四大銀行存款。

然而，近年來，余額寶收益卻一直在下降，7日年化收益率也一度跌破2%，背后持有的多只貨幣基金中，某些單個基金甚至只有1.9%。

最近，曾經作為其王牌的天弘余額寶發布的二季度財報也顯示，其規模再次縮減，已降至7808億元，降幅達到19.7%。天弘余額寶3年縮減了9000億元，創五年來新低。

與此同時，越來越多用戶表示，他們早已放棄了余額寶。短短幾年時間，一個國民級理財產品就衰落了。

曾經橫空出世，半年突破1000億元

作為一家一度虧損的基金公司，天弘基金之所以能走出泥潭，靠的正是在當年與支付寶合作推出余額寶。

2011年6月，天弘基金新任總經理周曉明上任，在此之前，他已經創業失敗了兩次。他發現，在傳統交易時代，基金產品代銷與用戶之間的距離太遠，必須在模式上進行創新，要能夠打破屏障，直面客戶。

但是，這個問題一直沒有得到解決。面對他的，是當時天弘基金連續兩年凈利潤虧損的局面。AI財經社了解到，從2004年成立至2013年的9年里，天弘基金除2007年和2009年盈利外，其余7年均為虧損狀況。

用行業人士的話說，那時的天弘，一邊面臨著銀行理財產品的追逐，一邊面臨著被整個基金行業排擠的局面。

周曉明想要重新謀得生存，并立穩腳跟，就必須要做些大動作來改革。2013年，周曉明得以有與馬云合作的機會，天弘基金迎來轉機，雙方一拍即合，決定推出余額寶。

2013年6月，余額寶正式推出。余額寶的模式極其簡單，螞蟻金服在支付寶后臺開設余額寶接口，用余額寶的沉淀資金購買唯一一種基金產品——天弘余額寶，再以略高銀行存款利率的方式吸收散戶資金。

誰也沒有想到，在當時理財知識還并未普及的情況下，余額寶迅速火了。在當年的11月就突破了1000億元的規模，也就是說，用了半年時間，就做到接近一個中小銀行。兩年內，余額寶資產規模就達到7000億元，不到3年突破1萬億元。

余額寶誕生以后，其投資回報率一度達到6%以上，并長期保持在4%-5%左右，是銀行活期存款利息的15倍，甚至高于很多銀行的三年期定存收益率，在互聯網上掀起了一陣理財熱潮?！坝囝~寶在當年之所以收益高，主要是因為當時貨幣政策收緊的時候，他所投資的產品，比如同業存款等的收益率上升，然后帶動了貨幣基金的收益率上升。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對AI財經社分析道。

2014年，余額寶用戶迎來爆發式增長，達到1.85億。并且，在2015年前后，余額寶幾乎秒殺市場上其他貨幣類產品，無論是收益還是規模，均可以算作國民級別。

余額寶背后的基金產品天弘余額寶，也一躍成為規模最大的貨幣基金，三年時間里，其資產規模迅速突破了一萬億元。此后在周曉明的推動下，中國貨幣基金產品從此告別了銀行銷售的時代，走上了一條中國互聯網金融理財突飛猛進的發展道路。

最高近2萬億，直逼四大銀行存款

余額寶的大獲成功，讓騰訊的馬化騰也很眼紅，于是他下令騰訊也要模仿余額寶。當時，騰訊給微信開了一個非常小的流量口子，以微信支付為切口，零錢和零錢通為資金沉淀池，果然，騰訊在很短的時間里，就做到了1000億元規模。

值得注意的是，當時余額寶背后的基金也僅天弘基金一家，幾乎是100%的集中度，用蘇寧金融研究院一位高級研究員對AI財經社說的話：“這是中國乃至世界的首例。”

然而，后來情況發生了變化。2018年，因為天弘基金承載有限，滿足不了客戶的增長，余額寶開始擴充其他基金公司的產品。

一時間，背后的貨幣基金公司發展至13家，規模更是一飛沖天。在當年，余額寶系基金總規模達到1.98萬億元，超過絕大多數城商行規模，甚至直逼四大銀行存款。這就好比，14億中國人平均每人在余額寶里存了1500元，余額寶徹底成為了互聯網金融的代名詞。

余額寶超強的“帶貨”能力不亞于如今的直播主播，致使基金公司的規模普遍迅速擴大。在當時的新基金中，有6只基金的規模增長超過百億元。其中，諾安天天寶A接入余額寶前，規模只有0.52億份，2018年三季度末增長到107.35億份，規模環比增長超了205倍。

余額寶最頂峰時期，背后接入了13只基金，除天弘基金之外，還有中歐滾錢寶、博時現金收益等新基金。如今，余額寶背后的基金更多，據AI財經社不完全統計，余額寶包括的單個基金產品已經達28只，包括中歐滾錢寶、博時現金收益、景順長城、諾安天天寶、廣發天天利等。

十年前，普通消費者如果想要購買貨幣基金產品，路徑繁瑣是極大的阻礙，而余額寶的推出，極大簡化了購買路徑，伴隨著隨用隨取的便捷形式，加之曾一度高達6%收益率的誘惑，讓習慣用手機支付的年輕人紛紛把自己的工資、零錢都轉入了進去。

業內人士表示，與傳統銀行相比，余額寶一直有著易于操作且流動性高的優勢，從而吸引了無數理財用戶。

“余額寶里的錢可直接用于消費、支付和轉賬，而且不收取手續費。”一位余額寶用戶告訴AI財經社說，“按以前7天期利率4%算，10000元放在余額寶一年的利息能達到近400元，與一年銀行定存只有300多元相比，我還是愿意都把錢轉到余額寶?！?

“而且，余額寶的開通條件也非常簡單。只要年滿18歲，就可以通過支付寶設置的實名認證使用余額寶?！彼a充道。

3年極速衰退，收益率創出新低

然而，余額寶的神話并沒有維持太久。最近的三年里，余額寶規模一再縮減，已降至1.4萬億元。天弘余額寶更是縮減超半，僅剩7800億元，創五年來新低。

根據天弘余額寶發布的二季度財報，截至今年6月30日，天弘余額寶總規模為7808.09億元。而早在今年4月，這個數字還是9724.15億元，下降幅度達到了19.7%。并且，值得注意的是，在今年一季度，天弘余額寶規模就已經下降過一次，達2184.01億元，幅度達到18%。

也就是說，半年里，天弘余額寶規模下降超過4000億元。和2018年高峰時期的1.689萬億相比，目前的規模已經縮水了一多半，約為53%。

關于規模縮減的原因，天弘基金相關人士對AI財經社表示，自2018年以來，支付寶和天弘方面選擇采取分流等方式降低了天弘余額寶的規模。也就是說，支付寶不再只考慮天弘貨幣基金一家，還會選擇更多家。為此，AI財經社致電螞蟻集團，對方表示，具體情況請以支付寶及余額寶相關公告為準。

究其原因，多名行業人士對AI財經社表示，余額寶規模下降，一是為了合規的考量，二是因為收益的下降。

“如今，余額寶不再只綁定一款貨幣基金的產品，而是多個貨幣基金的整合，是為了合規進行的改變?！北b科技研究院高級研究員王詩強對AI財經社分析。

零壹研究院院長于百程對AI財經社表示，余額寶規模的下降，與螞蟻集團的主動壓降有關。因為超大規模的貨幣基金，一旦出現異常事件，可能引發流動性風險，從而對市場產生影響。據《貨幣市場基金監督管理辦法》第七條規定，貨幣市場基金應當保持足夠比例的流動性資產以應對潛在的贖回要求。

此前，余額寶推出的“限購”策略，也是為了防范這一風險。2018年2月，天弘基金調整了余額寶服務規則，用戶在規定時間內只能申購一定的數量，以保持其長期穩健運行。

最重要的是，余額寶收益率也不斷下降，去年疫情期間，其7日年化收益率跌破2%，某只基金最低時僅有1.4%。

盡管今年有所好轉，但形勢也不容樂觀。今年初，余額寶7日年化收益率還能維持2.3%，而后逐漸回落。今年6月30日，余額寶7日年化收益率為2.093%，5月份的時候一度跌到過2.05%。

關于余額寶收益率下降的原因，業內人士表示，一方面來自于市場影響，比如利率、費率、規模等，當銀行的存款利率下調，貨幣基金所持有的短期債券利率低迷，就會導致余額寶預期收益率下降。另一方面還來自于余額寶的自身風險，大家不再愿意把錢放進余額寶。

“我早就放棄余額寶了，還不如把錢存銀行，還沒有風險。”一位用戶這樣說。

誰來代替余額寶？

貨幣基金整體失寵似乎已經成為今年的趨勢。AI財經社了解到，除天弘余額寶外，此前排在第二名的易方達易理財貨幣A的規模在第二季度也降至2326.5億元，下滑近17億元。

此外，貨幣基金的收益率也是一路走低。據Wind同期數據顯示，去年四月，667只傳統貨基中僅有13只貨幣基金的7日年化收益率超過了3%，低于2%的基金數量達到335只，也有像國泰金鷹等這樣的產品驚現0.4%的收益率。

AI財經社查閱天天基金網數據顯示，日前，492只貨幣基金中，只有3只7日年化收益率超過3%，分別是太平日日金，嘉合和鑫元安鑫寶。收益在2%以下的有200只，低于1%的也有很多。

業內人士表示，近年來，貨幣收益率不斷降低，規模也開始縮減，許多用戶開始選擇銀行的現金類理財產品。

于百程表示，在今年4月，金融管理部門約談螞蟻集團，其中有一條是要管控重要基金產品流動性風險，主動壓降余額寶余額。未來，像余額寶這樣現象級的產品很難再有。

那么，未來誰會代替余額寶呢？

今年以來，在貨幣類和固收類產品規模下降的同時，公募權益類產品表現搶眼，吸引了更多資金。所謂“權益類產品”，一般指的是公司股票或投資公司股票的基金類產品。

數據顯示，二季度中，全部實現盈利的144家基金公司，其中權益產品較多的頭部公司紛紛躋身盈利榜前列。如易方達、華夏和匯添富排名前三，分別盈利656.80億元、599.69億元和505.84億元。此外，盈利超過百億元的公司共有25家，合計盈利超過6400億元，占全行業盈利的74.52%，頭部化趨勢明顯。

據中國基金業協會數據，千億元級別管理規模的基金公司達到37家，合計規模占到全行業的近八成?？傄幠Ｒ膊粩鄤撔赂?，繼4月的22.51萬億元之后，二季度總規模突破了23萬億元。

值得注意的是，連天弘余額寶這樣的貨幣基金，在二季度中，也因非貨幣資產帶來較為明顯的盈利，致使二季度盈利額增至138.74億元。而就在一季度，貢獻較大的還是貨幣資產為主，盈利為53.78億元。

天弘基金相關人士對AI財經社表示，天弘未來也會考慮更多產品創新，向非貨類方向做更多嘗試。

蘇寧金融研究院高級研究員黃大智表示，目前，房地產面臨較大程度上的調控，從發展來看，長期資金的選擇方向，權益類的產品的確是一個好的選擇。