“果汁大王”匯源迎來(lái)至暗時(shí)刻，破產(chǎn)重組，終局已定

公開(kāi)資料顯示，北京匯源飲料食品集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：匯源食品）于1992年創(chuàng)立。近年來(lái)，累計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售了水果原漿、濃縮汁、果汁、嬰幼兒食品等十幾類(lèi)400多個(gè)品種的產(chǎn)品。該公司由河北威陵集團(tuán)股份公司持有51%的股權(quán)，匯源集團(tuán)總公司持有49%的股權(quán)。

自成立至現(xiàn)在，匯源食品的經(jīng)歷可謂起伏不斷。早在今年的1月18日，香港聯(lián)交所發(fā)布通告稱(chēng)，匯源食品退市。

對(duì)于退市，匯源食品董事會(huì)稱(chēng)，公司已盡最大努力及已動(dòng)用一切可用的資源嘗試滿(mǎn)足復(fù)牌條件，并且表示了對(duì)上市復(fù)核委員會(huì)決定的不同意和失望態(tài)度。

而在港交所摘牌后，匯源食品的問(wèn)題依然重重。

01

上市即巔峰，長(zhǎng)達(dá)5年的至暗時(shí)刻

在前段時(shí)間，匯源食品正式宣布了破產(chǎn)重整。

此前6月1日，北京匯源已被啟動(dòng)“預(yù)重整”，并公開(kāi)招募投資人。據(jù)決定書(shū)，申請(qǐng)人德源物流以被申請(qǐng)人北京匯源不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向法院申請(qǐng)對(duì)其進(jìn)行重整等，法院決定啟動(dòng)預(yù)重整。

隨后在7月6日，匯源食品被強(qiáng)制執(zhí)行的消息再次沖上微博熱搜，引起網(wǎng)友熱烈討論。有網(wǎng)友表示：“匯源食品好像已經(jīng)淡出視野，超市都不賣(mài)了。”“小時(shí)候經(jīng)常喝，當(dāng)年的國(guó)民飲料，現(xiàn)在都快忘記了。”而且就在7月2日，北京匯源食品飲料有限公司確實(shí)新增了一條強(qiáng)制執(zhí)行信息，執(zhí)行標(biāo)的達(dá)15.9億元。

而現(xiàn)在，不到半個(gè)月的時(shí)間，匯源食品又新增一條被執(zhí)行人信息。

2021年7月19日，匯源被傳出了破產(chǎn)的消息，企查查上顯示，北京匯源食品飲料有限公司新增破產(chǎn)重整信息。

由于北京匯源無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，申請(qǐng)人山東德源國(guó)際物流有限公司向經(jīng)辦法院北京市第一中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)北京匯源進(jìn)行重整。北京匯源破產(chǎn)重整案號(hào)為（2021）京01破129號(hào)。

值得一提的是，匯源食品天眼查的數(shù)據(jù)也顯示，這并不是匯源食品第一次成為被執(zhí)行人。從2020年9月至今，匯源食品先后7次被強(qiáng)制執(zhí)行，執(zhí)行標(biāo)的達(dá)23.17億元。

事實(shí)上，北京匯源近年來(lái)被各類(lèi)案件纏身，案由多為票據(jù)追索權(quán)糾紛、金融借款合同糾紛、企業(yè)借貸糾紛等。企查查APP顯示，截至目前北京匯源有失信記錄67條；被執(zhí)行人記錄8條，被執(zhí)行總金額232725.92萬(wàn)元；限制高消費(fèi)記錄90條。

種種慘淡表現(xiàn)，與當(dāng)年身處高光時(shí)刻的匯源形成了鮮明對(duì)比。

2008年9月，美國(guó)飲料巨頭可口可樂(lè)宣布計(jì)劃以200%的溢價(jià)，每股12.20港元、共計(jì)179.20億港元全額收購(gòu)匯源果汁。這也是可口可樂(lè)發(fā)展史上的最大一筆收購(gòu)。

但好景不長(zhǎng)，商務(wù)部宣布，根據(jù)《反壟斷法》禁止可口可樂(lè)收購(gòu)匯源，這是反壟斷法自實(shí)施以來(lái)首個(gè)未獲通過(guò)審查的案例。并且當(dāng)時(shí)的收購(gòu)失敗給匯源帶來(lái)巨大打擊，股價(jià)兩天內(nèi)跌幅超過(guò)60%，市值蒸發(fā)了50億港元。

隨后，匯源果汁業(yè)績(jī)一直處于低迷狀態(tài)。2011年到2016年，匯源果汁扣非凈利潤(rùn)分別為-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元，連年虧損。

當(dāng)前，匯源食品已處于退市階段。2017年8月至2018年3月期間，匯源食品曾向北京匯源提供一筆近43億元的短期貸款，。受此影響，匯源果汁自2018年4月3日起暫停在聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)，之后自動(dòng)轉(zhuǎn)成停牌。

值得一提的是，在最后退市之前，匯源果汁背負(fù)的債務(wù)也與日俱增。2014年至2016年，公司的負(fù)債總額分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元。截至2017年末，匯源果汁總資產(chǎn)為220.25億元，總負(fù)債114.03億元，凈資產(chǎn)106.23億元，資產(chǎn)負(fù)債率51.77%已達(dá)歷史高位。

這不禁讓消費(fèi)者回想起當(dāng)時(shí)在2007年，剛上市的匯源食品在國(guó)內(nèi)果汁市場(chǎng)的市占率高達(dá)45%。在飲料行業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)量排名中也位列第二。

不過(guò)，經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展變化，匯源食品早已變天。

02

匯源，困在誰(shuí)的手里？

2009年，中國(guó)果汁銷(xiāo)量增長(zhǎng)了9.5%，匯源食品僅增長(zhǎng)了0.9%，大眾也不再“相信”匯源食品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手見(jiàn)狀紛紛搶占市場(chǎng)。

值得一提的是，2008年-2016年期間，匯源食品的凈資產(chǎn)收益率從未超過(guò)5％，銷(xiāo)售凈利率從未超過(guò)10％。業(yè)績(jī)壓力下，甩賣(mài)資產(chǎn)成了匯源的續(xù)命稻草。自2012年起，匯源自己拆東墻補(bǔ)西墻的做法接連出現(xiàn)。

從2014年開(kāi)始，匯源首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，虧損1.27億元，2015年虧損數(shù)額達(dá)到2.28億元。還有數(shù)據(jù)顯示，從2013年至今，匯源出售的子公司已經(jīng)多達(dá)12家，交易額達(dá)到28億，頻繁刷新業(yè)內(nèi)出售公司的頻率和交易金額的記錄。

到2017年，公司負(fù)債高達(dá)114.03億元。

匯源出現(xiàn)大額外債的直接原因是因?yàn)槠渫度刖揞~資金布局果蔬種植產(chǎn)業(yè)欲打造全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，但在去杠桿與經(jīng)濟(jì)下行壓力增加的新環(huán)境下，卻未及時(shí)做出業(yè)務(wù)調(diào)整。只是依靠拆東墻補(bǔ)西墻的方式，導(dǎo)致企業(yè)陷入債務(wù)漩渦難以自拔。而追根溯源匯源走到今天的根本問(wèn)題還是和公司管理有關(guān)系。

雖說(shuō)匯源食品在快速變化的飲料消費(fèi)市場(chǎng)一直堅(jiān)守，但其創(chuàng)新乏力也被人詬病。例如，從產(chǎn)品創(chuàng)新層面來(lái)看，匯源食品沒(méi)能拿出更多創(chuàng)新的拳頭產(chǎn)品出來(lái)，其在市場(chǎng)上的影響力漸漸衰弱。除品牌老化、產(chǎn)品及營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新不夠外，業(yè)內(nèi)還認(rèn)為，匯源家族式管理太強(qiáng)也不利于企業(yè)發(fā)展。而且朱新禮也聘任過(guò)幾任職業(yè)經(jīng)理人操盤(pán)匯源，但因?yàn)榧易逶谄髽I(yè)內(nèi)部根基深厚，職業(yè)經(jīng)理人來(lái)到匯源也未能施展拳腳。空降的職業(yè)經(jīng)理人中，幾乎沒(méi)有一位任期超過(guò)2年。

自2007年至今，從匯源離職的副總級(jí)別經(jīng)理人就有十余位，且每一位職業(yè)經(jīng)理人離職時(shí)，都會(huì)帶走一批跟隨者，使得匯源的人才流失進(jìn)一步加劇。

匯源近十年的人事變動(dòng)幅度也非常之大。

匯源為了壓縮人事方面的支出，將員工從2014年的1.77萬(wàn)人，裁減至2017年上半年末的3965人，裁員幅度將近80%。

其銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支由2016年上半年的7.83億元下降至2017年同期的5.77億元，一年減少2.06億元；2016年上半年同比2015年，這筆開(kāi)支減少2.83億元，公司稱(chēng)“主要是雇員福利開(kāi)支減少”。

因此不少人認(rèn)為，匯源食品失敗的最大原因就是企業(yè)內(nèi)部的問(wèn)題，從多次管理者更換，以及多次的合作都以失敗告終。這都表明企業(yè)內(nèi)部的人員和戰(zhàn)略問(wèn)題沒(méi)有得到較好的解決。

雖然匯源食品在資本市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退，但其核心果汁產(chǎn)品在市場(chǎng)上仍具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)某中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師稱(chēng)，當(dāng)下中國(guó)果汁市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入高端化品牌化以及專(zhuān)業(yè)化的節(jié)點(diǎn)，這個(gè)節(jié)點(diǎn)對(duì)于匯源來(lái)說(shuō)是非常有利的。匯源的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于，其在中國(guó)的高端果汁市場(chǎng)的占有率和產(chǎn)品覆蓋率都很高。

但是對(duì)于匯源來(lái)說(shuō)，由于匯源子公司眾多，體系復(fù)雜，債務(wù)規(guī)模龐大，即使投資人進(jìn)入，短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)也難有改善，公司壞消息仍會(huì)不斷涌現(xiàn)。