資本瘋狂爭搶網(wǎng)紅項目，多家面館估值超10億，創(chuàng)業(yè)不如賣拉面？

“關(guān)燈吃面”這個形容虧的很慘的股市術(shù)語，曾是二級市場投資人的夢魘，如今一級市場投資人卻爭相主動“吃面”。

很多人應(yīng)該都沒預(yù)料到，在2021年，一間間面館會成為資本眼中的寵兒，動輒估值超10億元?！拔覀儺?dāng)時預(yù)判，5-10年后才會有人進(jìn)入這個賽道，現(xiàn)在比我們預(yù)期早了一些?！?番茄資本創(chuàng)始人卿永從2016年開始專注餐飲賽道投資，彼時這個領(lǐng)域并沒有多少同路人，但是今年，他感覺餐飲有可能成為所有行業(yè)中最熱門的賽道。

據(jù)AI財經(jīng)社不完全統(tǒng)計，今年以來至少10家獲得融資，至少有11.7億元的真金白銀流入面館（部分未公布融資額）。另有一些面點品牌即將宣布新一輪融資。

在這一輪狂飆突進(jìn)中，多家獲融資企業(yè)都提到過，要做中式快餐界的麥當(dāng)勞。最終誰能如愿？

重金砸向小面館

“創(chuàng)業(yè)不如賣拉面?！币幻麖氖虏惋嬤\營的業(yè)內(nèi)人士觀察，今年個別網(wǎng)紅面館剛開出幾十家門店，估值就沖到了10億元以上，這讓她有點看不懂。

在消費領(lǐng)域，吃面這事本身并不性感，也是離VC、估值等熱詞比較遙遠(yuǎn)的品類。連鎖品牌如東方宮蘭州拉面，自2013年進(jìn)京，依托傳統(tǒng)的加盟模式，八年間在全國僅開出500多家門店。很多頭部餐飲品牌都是經(jīng)過十幾年、甚至幾十年的發(fā)展，才有當(dāng)下的地位和規(guī)模。

如今的情況則明顯不同?！艾F(xiàn)在整個底層邏輯改變了，只要創(chuàng)業(yè)模型不錯，創(chuàng)業(yè)者本身的能力還可以，在資本的加持之下，就可以獲得飛速的發(fā)展。”卿永說。

不久前剛拿到3億元A輪融資的“五爺拌面”，從2月到6月的4個月里， 新開門店就有200家，該品牌此前的開店速度為半年100家左右。就在“五爺拌面”宣布獲得餐飲業(yè)最大一筆A輪融資的一周后，和府撈面便以8億元融資創(chuàng)下連鎖面館最高“吸金”紀(jì)錄。

圖/視覺中國

中式面館品牌“遇見小面”則在今年3月獲數(shù)千萬元B輪融資，并把未來三年的開店目標(biāo)定到1000家。據(jù)天眼查APP顯示，其上一輪融資是在四年前，投資方為弘毅投資旗下百福控股。有知情人士透露，在B輪融資后不到兩個月，已有投資人以數(shù)十億估值參投，并已經(jīng)交割完成，最新一輪融資將很快官宣。

就連曾經(jīng)一手打造神州系以及瑞幸咖啡的陸正耀，也將再創(chuàng)業(yè)的目標(biāo)瞄向賣面。據(jù)媒體報道，陸正耀正籌備名為“趣小面”的面館。與其他品牌不同的是，有瑞幸數(shù)據(jù)造假事件在先，陸正耀的創(chuàng)業(yè)項目怕是不容易獲得投資機構(gòu)的信任和爭搶。

金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎對此或許深有同感。在共享單車混戰(zhàn)中敗了口碑的朱嘯虎，近兩年頗為低調(diào)，但他最近開始高調(diào)為蘭州拉面站臺，“我們最近投了一家蘭州拉面連鎖店（注：張拉拉），大家可能覺得它很土，但它是特別好的品類，中國能開萬家店的品類不多?！彼踔林苯影岢鰯?shù)據(jù)，稱中國線下有40萬家面館，其中20萬家為蘭州拉面。

蘭州拉面確實炙手可熱。據(jù)媒體報道，4月獲得天使輪融資的張拉拉正在以6000萬美元估值尋求新一輪融資。另一家蘭州拉面品牌陳香貴在4月獲得天使輪融資后，如今在以10億元估值尋求新融資。還有剛在5月獲得天使輪融資的馬記永蘭州拉面，據(jù)傳已被紅杉資本遞出了10億元以上估值的投資意向書。

事實上，上述三家品牌尚處于起步階段，店面也不多，取得如此高的估值令一些業(yè)內(nèi)人士乍舌。以三家品牌集中盤踞的上海市場為例，AI財經(jīng)社根據(jù)大眾點評上的店面數(shù)統(tǒng)計，截至7月8日，陳香貴已開業(yè)門店41家，尚未開業(yè)門店38家；馬記永已開業(yè)門店33家，尚未開業(yè)門店37家；張拉拉已開業(yè)門店共21家，尚未開業(yè)門店30家。據(jù)贏商網(wǎng)報道，有商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)人士透露，這一波出現(xiàn)的新式面館部分鋪位的租金價格是面條品類平均租金的三倍。

一面是不斷融資 ，一面是不斷開店，原本不疾不徐的中式面食生意，在資本催促下變成了一盆沸騰的火鍋。這輪熱潮中，甚至連粉類品牌“霸蠻米粉”也重獲機構(gòu)芳心，今年上半年連獲兩輪融資，一掃快三年來被資本漠視的尷尬處境。

碧桂園創(chuàng)投高級副總裁霍英男告訴AI財經(jīng)社，火起來的不僅是面食賽道，實際上2020年整個餐飲賽道都挺火，“餐”包括火鍋、小吃快餐，“飲”包括茶飲、咖啡等。鼎暉VGC管理合伙人張海峰甚至公開表示，“中國連鎖餐飲業(yè)將進(jìn)入十年黃金發(fā)展期，這一歷史性機遇窗口會成就多家千億市值公司?！?

賣面，一本萬利的生意？

但問題是，賣面，真的很賺錢嗎？蘭州牛肉拉面在全國火爆的例子，或許能說明一些問題。

從2018年開始，甘肅省商務(wù)廳啟動“千店萬人”牛肉拉面扶貧計劃，希望通過蘭州拉面這一地方特色餐飲，吸納全省貧困地區(qū)富余勞動力就業(yè)。據(jù)《甘肅日報》報道，在之后的三年時間里，蘭州牛肉拉面龍頭企業(yè)分別在北京、天津、上海、廣東、福建、山東、河北等15個省份開設(shè)蘭州牛肉拉面店1300余家。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前在北京、上海、廣州、深圳等超一線城市開設(shè)的蘭州牛肉面店鋪近2000家，其中上海市有520多家，占比超過四分之一，涵蓋了馬子祿、東方宮、陳記、唏嘛香等品牌。考慮到上海人對拉面的熱愛程度，馬記永、陳香貴等這次備受資本關(guān)注的品牌基本都是從上海起步，倒也不難理解。

資本的本意，只想賺錢。一碗看似工序簡單的面，究竟具備何種魔力？

首先是讓投資人興奮的數(shù)據(jù)。卿永曾調(diào)研“醉面”位于北京的一處門店，面積僅10平方米，一年營業(yè)額近500萬元，凈利潤可達(dá)100萬元，凈利20%。此前亦有餐飲從業(yè)者告訴AI財經(jīng)社，餐飲業(yè)毛利率一般在60%左右，刨去20%-30%的房租成本，以及人力等運營成本，凈利一般可以做到15%-25%。

蘭州東方宮清真餐飲集團有限公司總經(jīng)理馬俊稱，投資一家東方宮蘭州拉面需要資金80萬元左右，包含租金、裝修、設(shè)備、加盟費等。以目前的情況看，加盟主基本一年就能收回成本。

“一個小面館，單價這么低，還能這么掙錢?！闭{(diào)研后的卿永果斷進(jìn)入該賽道。某消費領(lǐng)域投資人劉奇也在 6年前發(fā)現(xiàn)這一現(xiàn)象，進(jìn)而投資了一款小面和速食米粉。

無廚供應(yīng)鏈創(chuàng)始人蔡通漢觀察，資本爭搶的幾個熱門面館項目，與品牌所處的大類賽道有關(guān)，比如它們代表的重慶小面、日式拉面、蘭州拉面都是面食里的大類，“大品類的群眾基礎(chǔ)深厚，里面品牌往上走的空間就越高?！贝送?，面食標(biāo)準(zhǔn)化程度高、不太依賴廚師烹飪技術(shù)。

“面的可復(fù)制性強，不分地域、不分年齡，適用群體廣泛。同時，現(xiàn)在消費者對于食品工業(yè)化有一種憂慮，而面食基本都是現(xiàn)場手工制作，更符合消費心理。”對馬俊們來說，這或許意味著新的機會。

資本的進(jìn)入也打破了某種“歲月靜好”。此前一些頭部品牌是經(jīng)過數(shù)十年自我積累，才達(dá)到現(xiàn)在的規(guī)模。如今看到非頭部品牌融資，前者即便沒有資金需求，為了防范競爭，也會開始接受資本。據(jù)AI財經(jīng)社了解，已經(jīng)有傳統(tǒng)蘭州拉面品牌開始接觸資本。

不過資本著迷的面館，究竟哪里有與眾不同之處？一位連鎖拉面品牌負(fù)責(zé)人向AI財經(jīng)社透露，拉面所用的面和牛肉，基本都是大路貨，如果是加盟品牌，可能是由總部提供，各家面館的差別在于配方不同、口味不同，總體差別不大。

“其實你吃多了之后就會發(fā)現(xiàn)，在哪里吃都一樣，消費者更認(rèn)的是‘蘭州拉面’這幾個字，而不是說某某蘭州拉面?！狈奄Y本創(chuàng)始人卿永認(rèn)為，當(dāng)下蘭州拉面的升級其實是環(huán)境升級和品牌的升級，另外蘭州拉面的核心價值在于渠道差異，但這個價值其實是沒有壁壘的。

“說白了，必須快速跑往全國。速度慢就不行，但是最后他們能不能跑出來，還存在不確定性。” 卿永對于目前一窩蜂的投資拉面，持謹(jǐn)慎態(tài)度。上一代網(wǎng)紅品牌桃園眷村，“就是把油條包子帶進(jìn)購物中心，但這種升級最后被驗證是失敗的。”

網(wǎng)紅面館距中國麥當(dāng)勞有多遠(yuǎn)？

新式面館目前被投資人較多提及的是單店數(shù)據(jù)。

不過劉奇提醒，單店盈利好只是一個基本前提，關(guān)鍵是可復(fù)制，“如果僅僅是單店營收好的話，那全國五萬億市場中，可能百分之五六十餐飲企業(yè)都符合條件?！蓮?fù)制性’這四個字對創(chuàng)始人和對他選擇團隊有一個非常高的要求。”

要做中國的麥當(dāng)勞并不容易?！艾F(xiàn)在市場上一些初創(chuàng)品牌還集中在一個區(qū)域，解決跨區(qū)域的挑戰(zhàn)還需要時間。”碧桂園創(chuàng)投高級副總裁霍英男強調(diào)，面食餐飲能參考西式快餐，需要流程標(biāo)準(zhǔn)化、運營數(shù)字化、會員體系化，但核心還要解決增長過程中，如何管理員工和升級體系的問題。

東方宮為此就曾拒絕過資本。馬俊透露，在2017-2018年之間，曾經(jīng)有資本表達(dá)過注資東方宮的意向，但考慮到東方宮在管理運營和技術(shù)人才儲備上內(nèi)功不足，不敢貿(mào)然讓資本進(jìn)入。經(jīng)過這幾年的準(zhǔn)備，東方宮儲備的技術(shù)人才可以支撐其再開300家新店，即使如此，每年也只能通過加盟開出80家門店。

遇見小面創(chuàng)始人宋奇對開店規(guī)模也比較謹(jǐn)慎。他告訴AI財經(jīng)社，遇見小面獲得融資之后，除了拓展門店，更多投入在產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈和組織力建設(shè)?！伴_一個小體量的網(wǎng)紅面館跟開一個成規(guī)模的企業(yè)是兩回事，小體量網(wǎng)紅主要是單一爆品跟品牌營銷的突破。但是規(guī)?；钠放剖沁\營導(dǎo)向的，除了需要持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)跟品牌力打造，同時還需要邁過組織力、供應(yīng)鏈、數(shù)字化建設(shè)等門檻?！?

圖/視覺中國

不過資本究竟有多大的耐心，尚有待觀察。一家傳統(tǒng)連鎖面館負(fù)責(zé)人透露，曾有資本找上門，但要求對賭，最后他們選擇放棄。“資本要的是兩三年上市，套現(xiàn)走人。”

這或許能部分解釋，為什么新式面館上來就能拿到很高的估值。不過也有投資機構(gòu)在本輪狂飆中行動謹(jǐn)慎，稱今年主要是“收獲期”。劉奇則不掩飾對這輪熱情的質(zhì)疑，“最近的幾個項目，多數(shù)是美元基金交學(xué)費吧。”

“品牌實際估值對應(yīng)到PS、PE或者單店數(shù)據(jù)，和港股餐飲上市公司比，基礎(chǔ)在一個合理估值區(qū)間內(nèi)?！被粲⒛谐姓J(rèn)，目前追面食賽道的資本確實多，爭搶項目現(xiàn)象能反映出一級市場的資金與項目間的供需關(guān)系，“但實際估值不像其他消費賽道那么夸張?！?

其他消費賽道的夸張程度有時連投資人也費解。峰瑞資本李豐最近在一次分享中提及，幾家細(xì)分領(lǐng)域的被投消費企業(yè)找到他，尋求新一輪融資和估值建議。沒想到CEO們拿到的口頭報價，已經(jīng)是他往高了給的估值的1.5-2倍。

在打造出“中國的麥當(dāng)勞”之前，投資人和創(chuàng)業(yè)者們還是要回歸現(xiàn)實。網(wǎng)紅品牌大多有生命周期，曾經(jīng)紅極一時的味千拉面，在2020年凈虧損7786.8萬元。

一名PE投資人含蓄提醒， “但凡上點年紀(jì)的投資人對此還是有點謹(jǐn)慎的，因為這個賽道2007-2010年就被瘋狂地投過一波，那些耳熟能詳?shù)倪B鎖品牌，從開始的大娘水餃、一茶一坐到后面加了互聯(lián)網(wǎng)基因的雕爺牛腩、黃太吉煎餅，一路上能有近百個品牌，估計過百億的錢都打了水漂。現(xiàn)在又開始一波，各種茶店、面店、咖啡店、點心店紛紛登場?！?

在他看來，每個階段都有新生代，但很多當(dāng)紅餐廳品牌都挺不過10年，背后是有客觀原因的?！斑B鎖餐飲，連鎖管的是員工的人性，餐飲管的是顧客的食性。人性太復(fù)雜，食性太易變，這兩性都太難了。”

（應(yīng)受訪對象要求，文中劉奇為化名）