80億元螞蟻消金終開業，如何承接1.7萬億消費信貸業務？

巨頭系消費金融公司再添一員！

6 月 3 日，籌建近 9 個月的重慶螞蟻消費金融有限公司正式獲批開業，成為全國第 29 家消金公司。這不僅將沖擊消費金融行業現有的競爭格局，也將成為螞蟻自身合規路上的關鍵一環。

史上最強消費金融公司誕生

企查查顯示，螞蟻消費金融注冊資本 80 億人民幣，股東有螞蟻集團、寧德時代、千方科技、魚躍醫療等科技公司，也包括南洋商業銀行、國泰世華銀行、華融資管等金融機構。

數據顯示，螞蟻消費金融的注冊資本一舉超越 70 億的捷信消費金融，在國內獲批開業的消金公司中排名第一，螞蟻集團的持股比例更是普遍高于其他互聯網巨頭在消金公司中的持股比例。據了解，在其余 4 家巨頭系消費金融公司中，僅有小米在重慶小米消費金融公司中持股比例為 50%。

2009 年銀監會通過的《消費金融公司試點管理辦法》規定，消費金融公司的注冊資本應為一次性實繳貨幣資本，最低限額為 3 億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣。這意味著螞蟻集團在螞蟻消費金融的出資額已達到 40 億元人民幣。

拉上兩家外資銀行做股東，一方面加快了螞蟻消金的獲批速度，另一方面，南洋商業銀行與國泰世華銀行的實力一般，其合計持股比例達 25.01%，并不影響螞蟻集團的主導地位；而魚躍醫療、千方科技、寧德時代所提供的醫療器械、智慧交通、動力電池等產品均可通過在螞蟻消費金融貸款、分期等方式支付，便于降低購買門檻、拓寬銷售渠道。對螞蟻消金來說，支付、銀行、新能源、資產管理等諸多領域也豐富了其業務所覆蓋的消費場景，可謂資金與場景優勢互補。

業內普遍認為，消費金融牌照比小貸牌照更為稀缺、杠桿率更高，經營范圍、資金來源也更為廣泛。除了吸收股東存款、同業借款外，消費金融公司可以通過同業拆借、發行金融債券來籌集資金。

金融科技資深評論員蘇筱芮表示，螞蟻消金的股東匯集了互聯網、金融、實體產業的龍頭企業，將銀行系、產業系、互聯網系的優勢一網打盡。消金公司開業可使螞蟻獲取穩定的資金來源，消費金融牌照也是互聯網巨頭們打造金融生態圈所必不可少的一環。

相比于傳統保守的銀行系，互聯網巨頭系消費金融公司潛力巨大。可以預見的是，螞蟻消費金融依然將從其品牌產品 “花唄”“借唄” 發力，借助股東資源優勢進一步拓展各類消費場景，從近期動向來看，螞蟻消費金融也有可能發力線下生活，在預付類業務方面進行拓展。

       花唄、借唄成專屬品牌

螞蟻消金開業后，“花唄”、“借唄” 之后的業務運營有望變得更加透明。

金融科技專家安光勇告訴動點科技，螞蟻消金的成立意味著螞蟻集團的業務基本上納入合規范圍之內，螞蟻集團與監管部門之間基本達成共識，其上市計劃或將加速。但隨著合規化，其業務也將受到限制，這會影響其收益和上市后的估值。

銀保監會非銀部有關負責人表示，按照整改方案，螞蟻集團應在螞蟻消費金融公司開業 6 個月內完成 “花唄”“借唄” 的品牌整改工作。

整改完成后，“花唄”“借唄” 將成為螞蟻消費金融公司的專屬消費信貸產品，其他金融機構借助螞蟻集團提供的數據信息所發放的消費信貸，不再標掛 “花唄”“借唄” 名稱。銀保監會要求螞蟻集團采取有效方式，保證金融消費者在申請消費信貸服務時能夠充分了解信貸服務提供者的名稱，避免引起品牌混同。

對此，蘇筱芮認為，理順旗下消費信貸業務便于螞蟻為后續成立金控 “筑基”。從監管釋放的信號來看，螞蟻消金后續需完成品牌整改工作，意味著螞蟻旗下 “花唄”“借唄” 的資金來源變得更加清晰，避免內外部資金混同。

此前，螞蟻與銀行合作中，不論是雙方共同出資或是由銀行出資、螞蟻僅提供風控的模式，銀行都間接享受了技術服務之外的另一層流量分發紅利——僅提供資金就可批量獲客，超高的轉化率一度成為眾多城商行選擇與螞蟻等平臺合作聯合貸的主要原因。

互聯網巨頭們的信貸產品加速了中小銀行零售轉型的步伐，短期內貸款規模激增的美妙體驗令人上頭。而一年多后，聯合貸產品的不良率也悄然抬頭。而資產表現良好時分走三成以上利潤的平臺，此時卻無法為整體風險兜底。認清這個事實后，已有部分中小銀行停止了與互聯網巨頭的聯合貸業務。

如今，依據資金來源標注信貸服務提供者，避免了第三方金融機構掛靠 “花唄”“借唄” 為名出借，某種程度上也意味著 “花唄”“借唄” 品牌為銀行等金融機構導流的渠道被切斷，螞蟻的助貸業務將純靠提供數據等技術服務獲得收入。安光勇認為，這在短期內會對螞蟻信貸業務的收入規模產生一定影響。但從長期角度，通過規范化也提前切斷了后期可能出現的各種風險。

旗下小貸公司一年內退出

銀保監會非銀部有關負責人表示，螞蟻消費金融公司開業后，將承接螞蟻旗下兩家小貸公司（花唄與借唄的運營主體）中符合監管規定的消費信貸業務。自螞蟻消費金融公司開業起 1 年過渡期內，兩家小貸公司實現平穩有序市場退出。過渡期內，螞蟻集團也將按照監管要求妥善做好小貸公司存續資產支持證券（ABS）的處理工作，維護金融市場穩定。

據螞蟻此前披露的招股書，螞蟻消費信貸業務規模達 1.732 萬億元。業內人士分析稱，如需維持原有的業務規模，螞蟻消費金融仍需在現有的 80 億元注冊資本基礎上增資到至少 500 億元。但另一個問題在于，監管或許無意讓其無上限增資，相反地，螞蟻大概率將降低存量信貸規模以求繼續展業。

“出于合規經營和風險防控的考慮，為避免客戶過度負債、落入債務陷阱，螞蟻消費金融公司應對承接的消費信貸業務進一步強化關于借款人真實借款意愿和還款能力的審核，對存在過度授信的，區別不同情形采取下調授信額度或不予授信等措施，總體信貸規模有所下降。”

對于業務規模下降給小貸產品長尾客戶帶來的影響，上述負責人表示，在螞蟻集團消費信貸業務整改過程中，銀保監會始終高度關注對長尾客戶服務的連續性，要求螞蟻集團做好相關技術保障工作，努力不降低客戶的服務體驗；除螞蟻消費金融公司以外，螞蟻集團也可以通過將客戶引流給商業銀行等其他金融機構來保障對長尾客戶的金融服務。

上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒，信貸業務的整改將使螞蟻的 ToB 服務更加純粹，螞蟻金融借貸業務的屬性也得以明確。

近期，螞蟻擬申請金控公司的主體浙江融信與螞蟻控股的天弘基金先后換帥，疑似與申設金控公司、管控基金產品流動性有關。比照去年 12 月監管提出的五大整改方向，螞蟻剛剛完成了第一項中的 “提升交易透明度” 與第四項中的 “按審慎監管要求嚴格整改違規信貸”。加之監管今年 4 月約談時提出的 “糾正支付業務不正當競爭行為”、“打破信息壟斷” 等要求，螞蟻的合規之路依然任重道遠。