螞蟻金服：初現(xiàn)曙光，螞蟻消金開(kāi)業(yè)，但金控集團(tuán)的牌照可能沒(méi)那么好拿

5月25日，螞蟻集團(tuán)180億元ABS項(xiàng)目被終止的消息再一次引起了市場(chǎng)對(duì)“花唄”和“借唄”命運(yùn)的猜測(cè)。這是螞蟻集團(tuán)被整改以來(lái)，ABS項(xiàng)目發(fā)行的第一次中斷。

過(guò)了不到十天時(shí)間，這一猜測(cè)就有了新的答案。6月3日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)重慶監(jiān)管局批復(fù)了重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司的開(kāi)業(yè)申請(qǐng)，而這家公司將按照此前監(jiān)管部門的整改要求，全面承接螞蟻集體的“花唄”、“借唄”和ABS發(fā)行業(yè)務(wù)。

這家公司誕生時(shí)有著7家股東和一個(gè)14人專業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的加持，螞蟻頭頂?shù)摹熬o箍咒”從小額網(wǎng)貸轉(zhuǎn)向了杠桿更為寬松的消費(fèi)貸。不過(guò)因?yàn)锳BS業(yè)務(wù)監(jiān)管壓力更為嚴(yán)格，螞蟻消金仍然面臨較大的不確定性，通往金控集團(tuán)的路也不會(huì)太快。

但不可忽視的是，螞蟻的第一項(xiàng)業(yè)務(wù)整改終于正式落地了。

落地的第一只靴子

螞蟻消金的申請(qǐng)?jiān)九c“整改”關(guān)系不大，去年9月獲批籌建的時(shí)候螞蟻集團(tuán)IPO還在有序推進(jìn)。有銀行業(yè)人士對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示：“螞蟻當(dāng)初設(shè)立（消金公司）的初衷肯定也是把消費(fèi)金融牌照納入集團(tuán)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的交叉也會(huì)更加方便，但現(xiàn)在環(huán)境變了，符合監(jiān)管的要求就是要走向整改、分拆，牌照化、‘主業(yè)分業(yè)化’經(jīng)營(yíng)?！?

在螞蟻消金的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍一欄，重慶銀保監(jiān)局列出了9項(xiàng)：發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款、接受股東境內(nèi)子公司及境內(nèi)股東的存款、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券、境內(nèi)同業(yè)拆借、與消費(fèi)金融相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)、代理銷售與消費(fèi)貸款相關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品、固定收益類證券投資業(yè)務(wù)、經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

按照要求，螞蟻消金要在一年內(nèi)承接螞蟻商誠(chéng)（借唄運(yùn)營(yíng)主體）和螞蟻小微小貸（花唄運(yùn)營(yíng)主體）存續(xù)的資產(chǎn)支持證券（ABS）。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)非銀部有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)還表示，螞蟻集團(tuán)應(yīng)在螞蟻消金開(kāi)業(yè)6個(gè)月內(nèi)完成“花唄”和“借唄”的品牌整改工作。整改完成后，“花唄”“借唄”將成為螞蟻消金的專屬消費(fèi)信貸產(chǎn)品，其他金融機(jī)構(gòu)借助螞蟻集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)信息所發(fā)放的消費(fèi)信貸，不再標(biāo)掛“花唄”“借唄”名稱。

這也意味著，將來(lái)螞蟻發(fā)放新的消費(fèi)貸款將主要依賴自有資本，與傳統(tǒng)銀行的合作多停留在導(dǎo)流層面。而根據(jù)之前的招股書，在金融服務(wù)業(yè)務(wù)中，除了規(guī)模突破1.2萬(wàn)億元的余額寶，截至2020年6月底，螞蟻的微貸科技平臺(tái)累計(jì)撮合貸款2.1萬(wàn)億元，其中有1.73 萬(wàn)億元為個(gè)人消費(fèi)貸款（主要通過(guò)花唄、借唄與金融機(jī)構(gòu)合作發(fā)放）。其中，由金融機(jī)構(gòu)放款或已實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化（發(fā)行ABS）的占到98%，螞蟻集團(tuán)出資比例僅為1%-2%左右。

目前螞蟻消金的注冊(cè)資本為80億元，其中螞蟻集團(tuán)出資40億元，占比50%；此外還有南洋商業(yè)銀行、國(guó)泰世華銀行、華融資管，以及寧德時(shí)代、千方科技、魚躍醫(yī)療3家上市公司。前述銀行業(yè)人士認(rèn)為，螞蟻消金當(dāng)前的資本規(guī)?；螂y以承擔(dān)未來(lái)的增量業(yè)務(wù)，后續(xù)還可能引入其他股東，“畢竟賺錢的主要還是其自身的借貸業(yè)務(wù)”。除了跨越銀行系、產(chǎn)業(yè)系、互聯(lián)網(wǎng)系的股東陣容，批復(fù)文件還披露了螞蟻消金的14人高管團(tuán)隊(duì)，其中螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融事業(yè)群總裁黃浩出任董事長(zhǎng)，螞蟻集團(tuán)副總裁、芝麻信用董事長(zhǎng)、曾任花唄事業(yè)群總經(jīng)理的紹文瀾位列董事席。公開(kāi)資料顯示，黃浩曾出任過(guò)網(wǎng)商銀行行長(zhǎng)，也是螞蟻小微小額和螞蟻商誠(chéng)的法定代表人。

此前金融主管部門約談螞蟻集團(tuán)時(shí)曾提出五點(diǎn)整改要求，其中之一就是把“花唄”和“借唄”的ABS轉(zhuǎn)到持牌消金公司。如今看來(lái)，這塊業(yè)務(wù)占比（39%）最大的部分已經(jīng)率先落地了。

3年發(fā)不了ABS？

在確定消金承接之前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的小額網(wǎng)貸新規(guī)已經(jīng)讓螞蟻的聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)迎來(lái)一道重磅關(guān)卡。規(guī)定的三大“紅線”之一是，商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放互聯(lián)網(wǎng)貸款的，與單一合作方（含其關(guān)聯(lián)方）發(fā)放的本行貸款余額不得超過(guò)本行一級(jí)資本凈額的25%。

如今這道“緊箍咒”從小貸變成了消費(fèi)貸，螞蟻面臨的放貸杠桿也從4倍寬松到10倍。但同樣要面臨的是其他的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，比如對(duì)消金公司，監(jiān)管設(shè)置了開(kāi)業(yè)3年才能發(fā)ABS的硬性規(guī)定。

前述銀行人士表示：“如果真的按照這個(gè)監(jiān)管框架，難度是難以想象的，因?yàn)橄M(fèi)貸款本身消耗很快，加上之前的發(fā)放體量，資本壓力下很難開(kāi)展增量業(yè)務(wù)?！?

此前，螞蟻商誠(chéng)、螞蟻小微小貸作為小貸公司本歸地方政府下設(shè)的金融監(jiān)管局管理，相比之下，歸屬銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的消金公司在經(jīng)營(yíng)層面或?qū)⑹艿礁訃?yán)格的監(jiān)管。

此前有業(yè)內(nèi)人士向AI財(cái)經(jīng)社表示，螞蟻的借貸業(yè)務(wù)只有像銀行一樣定期上報(bào)各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)才能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管透明。此次銀保監(jiān)會(huì)方面也明確表示，螞蟻消金從開(kāi)業(yè)起，即應(yīng)嚴(yán)格按照規(guī)定的出資比例、集中度和限額等經(jīng)營(yíng)規(guī)則開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)，嚴(yán)格依規(guī)披露貸款主體、貸款條件、實(shí)際年利率、年化綜合資金成本、還本付息安排、逾期清收、咨詢投訴渠道和違約責(zé)任等基本信息。

離金控集團(tuán)還有多遠(yuǎn)？

自2004年成立以來(lái)，螞蟻已經(jīng)先后取得了銀行、保險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、公募、基金銷售、私募、保理、小貸等多個(gè)金融牌照。今年4月13日，阿里巴巴已經(jīng)發(fā)布公告稱，螞蟻集團(tuán)將整體申設(shè)金融控股公司，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管。

盡管目前整改的第一只靴子已經(jīng)初步落地，但一位資深金融業(yè)人士認(rèn)為，要走向金控集團(tuán)需要螞蟻?zhàn)陨恚ㄕ模┤〉脤?shí)質(zhì)性進(jìn)展?！澳壳盎▎h和借唄才剛剛開(kāi)始，”他認(rèn)為，“過(guò)渡期就要一年，后面螞蟻股權(quán)模式應(yīng)該也會(huì)調(diào)整，所以這個(gè)等待周期肯定是以年為單位，還說(shuō)不準(zhǔn)?！?

前述銀行業(yè)人士也認(rèn)為：“只能說(shuō)螞蟻肯定要把各項(xiàng)業(yè)務(wù)慢慢分拆到監(jiān)管框架下，做到牌照化經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)在只是其中很正常的一環(huán)，也在預(yù)料之中，但其他的東西不好說(shuō)，還是要看具體的財(cái)報(bào)和業(yè)務(wù)進(jìn)展?！彼硎?，螞蟻的規(guī)模非同一般，也是一個(gè)典型，因?yàn)檎纳婕懊嫣珡V需要“慢慢來(lái)”，“要真的整改好還早著呢”。

不管怎么說(shuō)，螞蟻已經(jīng)開(kāi)始了實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)整改，算是離金控集團(tuán)近了一大步。

但接下來(lái)螞蟻面臨的挑戰(zhàn)仍然很大。該金融人士分析，螞蟻的下一個(gè)整改方向可能是支付業(yè)務(wù)。截至去年6月末，螞蟻集團(tuán)收入達(dá)到725.28億元，其中支付板塊貢獻(xiàn)了36％，是僅次于借貸業(yè)務(wù)的重要板塊?！艾F(xiàn)在支付寶的支付市場(chǎng)已經(jīng)明顯壓縮了，與微信的差距正在加大，接下來(lái)數(shù)字人民幣的推廣還會(huì)帶來(lái)更大的壓力?！彼a(bǔ)充表示。

就在螞蟻消金公布開(kāi)業(yè)獲批的同一天，央行發(fā)布消息稱，根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》等規(guī)定，分別在5月28日、6月4日受理了中信集團(tuán)和光大集團(tuán)關(guān)于設(shè)立金融控股公司的行政許可申請(qǐng)。

“接下來(lái)可能是騰訊吧，螞蟻還要再等。”前述金融人士預(yù)測(cè)，螞蟻的整改還需要時(shí)間。