郭廣昌“見異思遷”酒局下，再度高管“團滅”，舍得酒業如何復興

剛剛摘帽一周后，舍得酒業（600702.SH）高層又起震蕩，6名高管同日遞交辭職申請。

5月27日晚間，舍得酒業公告顯示，董事余東、楊平、任俐霞，監事李健、劉紫越、邱明提交書面辭職報告。其中余東、楊平、劉紫越、邱明因“工作原因”請辭，未來還將擔任公司其他職務；而任俐霞、李健因“個人原因”，辭職后不再擔任公司任何職務。公告還稱，這將不會影響到董事會的正常運作。

舍得酒業的這屆董事會成立于2020年9月，距今尚不足一年。對此，舍得酒業董秘張偉則在2020年度業績說明會表示，此次人事變動“屬于正常調整。”值得一提的是，此次提出辭職的高管中，任俐霞、李健、邱明三人都有天洋系背景。而市場中也有聲音認為，舍得酒業此次人事變動，旨在為新控股股東復星系“騰地”。

近年來，舍得酒業命運頗為起伏。2020年9月，舍得酒業自曝稱，公司間接控股股東天洋股份非經營侵占舍得酒業資金超過40億元，該事件導致舍得酒業被“帶帽”，天洋股份持有四川沱牌舍得集團有限公司（以下簡稱“沱牌舍得集團”）70%的股權被凍結，舍得酒業迎來了“易主”風波。

之后的2020年12月31日，復星集團子公司豫園股份（600655.SH）斥資45.3億元獲得沱牌舍得集團70%的股權，間接持有舍得酒業29.95%股權。這也意味著，復星集團的掌門人郭廣昌成為了舍得酒業的實際控制人。

5月17日，舍得公告稱，上交所同意撤銷對公司股票實施的其他風險警示；5月19日，舍得酒業復牌，摘帽成功。在今年以來，ST舍得的股價一直保持在百元以上，到5月26日，舍得酒業股價更是一度創下199.97元的新高。而就在這個微妙的時間點上，舍得酒業多名高管的突然離職，難免引發了不少投資者疑惑，這是否是郭廣昌“杯酒釋兵權”的舉動。

曾憑借著投資青島啤酒賺得盆滿缽滿的郭廣昌，如今正大手筆入局白酒行業。自此次舍得酒業高管離職后，復星集團勢必將進一步深度介入舍得酒業，加強對于企業的管控并整合相關資源。那么，新的“復星時代”的舍得酒業，是否也能為郭老板再帶來百億元收益？

天洋出局，復星“摘桃”

“自去年9月天洋控股持有的70%沱牌舍得集團股權被悉數凍結后，便有不少企業拋出橄欖枝，欲拿下這部分股權，但最終還是被復星拿下了。”有業內人士向AI財經社表示，“據說，當時復星戰投部的負責人為了拿下舍得，提前飛去射洪市整整駐扎了一個月。”

對于復星而言，在2020年最后一天以45.3億元競得舍得酒業的實際控制權，不僅是志在必得，更是在彌補5年前的一個遺憾。

2015年，舍得酒業正處于國家限制“三公消費”后的業績低迷期，射洪市政府重提混改，欲以12.19億元價格轉讓沱牌舍得集團38.28%股權，為企業引入新的資本與活力；同時其還表示，在轉讓后將對企業進行增資擴股，新引入的戰略投資者將掌握沱牌舍得集團70%的股權。

同年8月，沱牌舍得集團混改項目公開競拍，掛牌底價為20.32億元。競拍者中，呼聲最高的不是同業的如五糧液、劍南春等知名酒企，而正是門外漢復星集團。但有意思的是，經過203輪競價后，最終竟是地產圈“新星”天洋控股以38.22億元“抱得美酒歸”。

說到底，這還是“價高者得”，射洪市政府看中的也恰恰是天洋控股的出手大方。

市場早有傳聞，沱牌舍得集團此前多次混改失敗，皆是因為射洪市政府“叫價不菲”。據了解，當時競拍時，沱牌舍得集團截至2014年8月31日的總資產賬面價值只有14.22億元，而總負債賬面價值是17.76億元，最終凈資產賬面價值是-3.55億元。不僅如此，射洪市政府還在當年公司僅實現11.6億元營收的情況下，開出了2020年銷售收入過100億元的目標。

對于上述條件，天洋控股滿口應承，又甘于花大價錢，最終自然而然地成為了射洪市政府中意的“白衣騎士”。

但問題是，此前天洋控股在資本市場上一直以“擅長資本運作”著稱，卻對經營白酒企業毫無經驗。有位舍得酒業離職老員工曾表示：“幾十億的收購項目，天洋控股競購前甚至都沒有去廠里考察過。

但或許是由于趕上了白酒行業復蘇的東風，2016-2019年舍得酒業的業績有所增長，營業額從最初的不足12億元增長至26.5億元，實現了翻倍；利潤更是從最初的670余萬元直接錄得75倍增長，實現了5億元凈利。但顯然，放到當時白酒行業整體上升的大背景下來看，舍得酒業的業績還是稍顯遜色的，且并沒能實現射洪市政府當初的目標。

而天洋控股，本來也可以繼續趁著近幾年“白酒高端化”趨勢繼續吃下舍得酒業的紅利，但由于公司老本行地產業經營不善，且其多年利用上市公司的小金庫“拆東墻、補西墻”的行為敗露后，天洋控股徹底被踢出局。2020年8月19日，舍得酒業披露了天洋控股于2019年和2020年的違規資金占用情況。

2020年9月20日，舍得酒業發布公告，表示公司股票將于9月22日起實施其他風險警示。舍得酒業最終被“帶帽”，此后也經歷了多板跌停。

這場曾經被廣為宣傳的四川省首個“酒企混改標桿”，一度走到了危險邊緣。

距離當初的競拍已經過去五年，兜兜轉轉，復星還是成為了最后“摘桃子的人”。2020年12月31日，復星集團旗下豫園股份以45.3億元的成交價，獲得了天洋控股持有的沱牌舍得集團70%股權，郭廣昌成為后者的實際控制人。

但在被復星拿下之后，ST舍得的股價一路攀升，創下了“最貴ST”的奇特場景。

“復星時代”的舍得能跑多遠？

“對于舍得酒業的這次高管調整，我覺得完全不必擔憂。因為本身舍得的高管動蕩，在之前自曝天洋控股占用資金的時候就已經結束了，這次只是清理剩余部分而已。”知趣咨詢經理、酒類營銷專家蔡學飛向AI財經社表示。

2020年9月，大股東天洋控股占用上市公司巨額資金一事被曝出后，舍得酒業時任的管理層便已被“一鍋端”。公司財務負責人李富全、董事長劉力、總裁劉強、董事張紹平均被公安機關刑事立案調查。其中僅李富全為舍得酒業老人，一直負責財務工作，其余三位則皆與天洋控股關系密切：劉力為天洋控股實控人周政的妹夫；張紹平兼任天洋控股集團副總裁；李強則是天洋控股成為舍得酒業大股東后，特地請來的營銷“大將”。

事件爆發后，舍得酒業換回了混改前的管理班子，由公司董事兼副總裁張樹平擔任董事長職務，公司董事兼副總裁蒲吉洲任總裁一職。張樹平、蒲吉洲均為舍得老人。這次高管層震蕩后，兩人公司職務以及董事席位也并未發生任何變化。

“盡管經歷了混改，但射洪市政府對上市公司的影響依然在。在天洋控股資金占用一事爆發后，相關人員迅速被立案調查。”前述相關人士表示。

但這些已經成為過去。在2021年，舍得酒業正式迎來“復星時代”。

如今的復星集團已經不同于五年前了，不再是白酒行業的門外漢。之前，郭廣昌憑借青島啤酒“三年賺百億”的故事，已然在資本圈流傳甚廣；就連早已業績增長乏力的金徽酒，在郭廣昌的“眷顧”下，竟也創出過連漲11個交易日、5個月內市值飆漲120億元的好成績。但在郭廣昌的“酒局”受到市場追捧的同時，關于復星“投機”、擔心舍得酒業未來的聲音也同時存在。

“資本都是逐利的。”一位業內人士對AI財經社說，“看看青島啤酒就知道了，當初還不是情真意切高喊長長久久，如今不過三年就匆匆告別。”

2017年12月20日，郭廣昌在“失意”舍得兩年后，終于初嘗“酒”滋味，斥資66.17億港元收購朝日啤酒持有的青島啤酒2.43億股H股，占后者總計17.99%股份，成為青島啤酒的第二大股東。當時在收購完成后，郭廣昌表示，“要和青島啤酒一起長期共同發展。”

為此，郭廣昌甚至還專門發表過一篇《我和青島啤酒的故事》，深情講述了自己和青島啤酒自學生時代起便默默關聯的緣分，寧愿兩頓不吃飯也要剩下錢痛飲青島啤酒。這也成為之后市場復盤這筆投資時的主要談資。然而，此后不過三年，郭廣昌便“見異思遷”，果斷投入白酒市場，“飲下白酒”的同時，郭廣昌卻也在不斷減持青島啤酒。

據公開資料，從2019年5月至2020年12月，復星集團通過集中競價和大宗交易的方式，多次減持青島啤酒股份，主動減持比例達5%。最近的一次發生在2021年4月29日，復星集團一舉減持了公司3300萬股H股，套現逾20億港元。此次出售事項完成后，復星國際及其一致行動人合計持有青島啤酒H股約1.11億股，持有的青島啤酒股份比例已經下降到8.15%。

“復星與酒的緣分，始于青島啤酒，但絕不會止于青島啤酒。中國人的餐桌上，一定離不開一壺好酒。”郭廣昌曾如是說。對于他而言，“情懷”拋開，這不過是一次投資。

郭廣昌說這句話時已經看好白酒賽道。2020年5月27日，豫園股份以總價18.37 億元收購甘肅亞特投資持有的金徽酒股權，成為其控股股東；此后，又通過海南豫珠，收購金徽酒4058.08萬股已上市無限售條件流通股，二者對金徽酒的持股比例上升到38%，自此，復星系將金徽酒收入囊中。

這也引發了外界對郭廣昌在舍得酒業上，是否也會最終“喜新厭舊”的擔憂。當年射洪市政府引入天洋控股時，便有市場議論稱，“天洋控股擅長資本運作，看中的不過是舍得酒業的殼資源”，如今的復星集團就不會重蹈歷史嗎？對比青島啤酒，郭廣昌對舍得酒業又能長情多久呢？

但郭廣昌對舍得酒業成功充當“救火隊長”，也仍然是業內有目共睹的。郭廣昌入局白酒行業，正恰逢白酒行業迎來新一波高端化向好行情。而自在啤酒業的投資“大獲全勝”后，郭廣昌在白酒行業中的資本游戲顯得更加如魚得水，不僅數度在公開場合為舍得酒業高調站臺，更是多次明確公司“將持續貫徹老酒及雙品牌戰略”。也許，這次郭廣昌和舍得酒業的白酒故事，還是能“長情”堅持下去的。

“郭老板會講故事。從他之前講述與青島啤酒之間的特殊緣分，再到現在他強調舍得酒業的文化與情懷，也為舍得品牌造勢不少。”前述業內人士表示。

“但同時，舍得面對的對手也很強勁，如水井坊、酒鬼等，都屬于在全國有一定名氣，但在細分渠道方面還有明顯不足等品牌。現在，這幾個品牌也都在做各個價格段的產品布局，并努力沖刺高端化。未來，就看誰能夠跑得更快、更遠了。”該業內人士表示，“復星系強在其本身集團業務的布局廣，也能夠為舍得提供一些渠道幫助。但未來舍得具體能做得如何，還要看市場的反饋。”