“拼多多”進入陳磊時代的首份財報透露出什么信號？

昨日晚間，拼多多發布了2021年Q1財報，同時這也是陳磊接任黃崢后的首份財報。

我們看完財報后認為，這次陳磊拿出了一份相當不錯的成績單給資本市場，不過意外的是，拼多多股價僅在開盤時出現小幅上漲，隨后便一路下跌，在昨天美股普遍上漲的情況下，拼多多股價卻大跌5.54%。

財報披露，截至2021年3月31日，拼多多月活躍用戶增長至7.246億，去年同期為4.874億，同比增長49%。年度活躍買家數8.238億、較去年同期凈增1.957億。Q1新增3500萬用戶。

值得注意的是，其競爭對手阿里巴巴目前用戶規模為8.11億。從數據看，拼多多已經在用戶規模上第二次超越阿里。

收入方面，拼多多Q1實現營收221.7億元，同比增長238.89%，超出了此前市場給出的平均197億元預期。歸屬于普通股股東的凈虧損為18.903億元，去年同期虧損為31.696億元。

財報后的電話會議上，陳磊表示，未來拼多多立志要成為世界上最大的農業和日用品交易平臺。

純粹從數據上看，拼多多營收繼續大幅增長，用戶規模創下歷史新高，虧損也在不斷收窄，這是一份相當靚麗的財報。

不過資本市場對這份財報卻表現的相當冷淡。

就在拼多多發布財報的前日，華爾街明星基金ARK旗下的ARKK和ARKW共減持9.7萬股拼多多股票。

財報發布當日，拼多多股價更是大跌5.54%，在美股昨日普遍大漲的情況下，電商概念除拼多多外都出現了上漲，其競爭對手阿里巴巴與京東在昨日美股普遍大漲的情況下，分別微漲0.31%和054%。

或許近期 Seeking alpha 一位匿名分析師的觀點代表了資本市場上某種對拼多多的觀望情緒。

2周前，一位匿名分析師在 Seeking alpha 上直言，拼多多用戶規模在超越阿里巴巴后，正陷入增長瓶頸。

該分析師認為，像拼多多這樣高速成長型的公司，市場并不擔心其虧損，可是卻會擔心增速放緩。對方撰文稱，拼多多下重注的多多買菜業務已經正面與美團的同類業務展開競爭，并且沒有對拼多多的月活用戶有明顯拉動。此外，拼多多未來既要從阿里、美團手中繼續爭奪用戶，又要防止自己的用戶被抖音、快手們搶奪，處理不好可能會陷入兩難的困境。

本次拼多多財報中披露的數據，一定程度上與Seeking alpha上對拼多多的分析形成了某種默契。

財報顯示，2021年Q1拼多多用于銷售與市場推廣的費用為129.974億元，較去年同期的72.966億元，增長了78%。此外，拼多多在Q1的新增用戶獲取成本為每用戶367元，與2020年Q1的170元相比，新用戶的獲取成本增加了1倍以上。

另有分析師朋友告訴長庚君，雖然2021年Q1的虧損相比去年同期收窄，但從虧損額看，2019年拼多多全年虧損69.67億，2020年全年虧損為71.797億元。因此單獨去看一個季度的虧損是否收窄還無法正確判斷拼多多，從全年數據看會更準確。

該人士所在的機構在2019年時，曾在拼多多股價為40-90美元時大幅增持拼多多股票。

他向長庚君直言，根據他掌握的數據看，抖音電商在GMV等數據上雖然還無法同拼多多正面對抗，但增長速度已經可以對拼多多形成威脅。

“這家公司沒問題，問題是周圍的競爭環境太復雜，我非常認同Seeking alpha上關于拼多多的分析。”該人士表示。

在本次財報電話會議上，拼多多新任掌門人陳磊說：“2015年的時候，拼多多就預見到移動互聯網能夠使令用戶行為變得更加的實時。消費者的行為一直在非常快速變化，我們的用戶，我們的消費者總是希望有更多的選擇。”

他同時強調，“每一家公司都有自身的特點和優勢，但是歸根結底還是要看這家公司能夠為消費者帶來什么樣的獨特價值。對于拼多多來說，就從第一天開始，我們就非常專注于移動的體驗，專注提供高性價比的產品，專注于一種有趣互動的購物過程，以一種用戶為中心的理念去服務用戶是我們一直堅守的原則，這個也是我們在做各種艱難決定的時候，第一考慮的因素。

過去，黃崢時代的拼多多迎合并抓住了消費行為的變化，迅速成為國內最大的電商平臺之一。陳磊時代的拼多多能否抓住新的變化，則需要時間證明。

不過，時代已經變了。

過去大家談論電商時，總是將拼多多作為挑戰者與阿里、京東們比較。2019年之前，行業在談論電商時，想到的也都是阿里與京東之間的對決。直到2019年拼多多快速崛起，行業又將電商比喻為阿里、京東和拼多多的三國殺。

或許，隨著抖音、快手們的加入，未來將不再有所謂的傳統電商概念。

我們想到一個案例作為結尾，過去傳統投資機構大多會以 AI、電商、教育等領域來配置投資經理，2014年ARK基金剛剛成立時，則完全打破了這一概念，直接以領域來配置基金和投資經理，比如 ARKW 就專注于投資下一代互聯網，ARKQ 則關注與自動與機器人領域。成立僅6年，通過打破領域壁壘，ARK已經成為華爾街投資回報率最高的基金，旗下ARKK更是在2020年創下了150%的機構投資回報率。