“拼多多”進(jìn)入陳磊時(shí)代的首份財(cái)報(bào)透露出什么信號(hào)？

昨日晚間，拼多多發(fā)布了2021年Q1財(cái)報(bào)，同時(shí)這也是陳磊接任黃崢后的首份財(cái)報(bào)。

我們看完財(cái)報(bào)后認(rèn)為，這次陳磊拿出了一份相當(dāng)不錯(cuò)的成績(jī)單給資本市場(chǎng)，不過(guò)意外的是，拼多多股價(jià)僅在開(kāi)盤(pán)時(shí)出現(xiàn)小幅上漲，隨后便一路下跌，在昨天美股普遍上漲的情況下，拼多多股價(jià)卻大跌5.54%。

財(cái)報(bào)披露，截至2021年3月31日，拼多多月活躍用戶(hù)增長(zhǎng)至7.246億，去年同期為4.874億，同比增長(zhǎng)49%。年度活躍買(mǎi)家數(shù)8.238億、較去年同期凈增1.957億。Q1新增3500萬(wàn)用戶(hù)。

值得注意的是，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿里巴巴目前用戶(hù)規(guī)模為8.11億。從數(shù)據(jù)看，拼多多已經(jīng)在用戶(hù)規(guī)模上第二次超越阿里。

收入方面，拼多多Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收221.7億元，同比增長(zhǎng)238.89%，超出了此前市場(chǎng)給出的平均197億元預(yù)期。歸屬于普通股股東的凈虧損為18.903億元，去年同期虧損為31.696億元。

財(cái)報(bào)后的電話(huà)會(huì)議上，陳磊表示，未來(lái)拼多多立志要成為世界上最大的農(nóng)業(yè)和日用品交易平臺(tái)。

純粹從數(shù)據(jù)上看，拼多多營(yíng)收繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，用戶(hù)規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，虧損也在不斷收窄，這是一份相當(dāng)靚麗的財(cái)報(bào)。

不過(guò)資本市場(chǎng)對(duì)這份財(cái)報(bào)卻表現(xiàn)的相當(dāng)冷淡。

就在拼多多發(fā)布財(cái)報(bào)的前日，華爾街明星基金ARK旗下的ARKK和ARKW共減持9.7萬(wàn)股拼多多股票。

財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日，拼多多股價(jià)更是大跌5.54%，在美股昨日普遍大漲的情況下，電商概念除拼多多外都出現(xiàn)了上漲，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿里巴巴與京東在昨日美股普遍大漲的情況下，分別微漲0.31%和054%。

或許近期 Seeking alpha 一位匿名分析師的觀點(diǎn)代表了資本市場(chǎng)上某種對(duì)拼多多的觀望情緒。

2周前，一位匿名分析師在 Seeking alpha 上直言，拼多多用戶(hù)規(guī)模在超越阿里巴巴后，正陷入增長(zhǎng)瓶頸。

該分析師認(rèn)為，像拼多多這樣高速成長(zhǎng)型的公司，市場(chǎng)并不擔(dān)心其虧損，可是卻會(huì)擔(dān)心增速放緩。對(duì)方撰文稱(chēng)，拼多多下重注的多多買(mǎi)菜業(yè)務(wù)已經(jīng)正面與美團(tuán)的同類(lèi)業(yè)務(wù)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，并且沒(méi)有對(duì)拼多多的月活用戶(hù)有明顯拉動(dòng)。此外，拼多多未來(lái)既要從阿里、美團(tuán)手中繼續(xù)爭(zhēng)奪用戶(hù)，又要防止自己的用戶(hù)被抖音、快手們搶奪，處理不好可能會(huì)陷入兩難的困境。

本次拼多多財(cái)報(bào)中披露的數(shù)據(jù)，一定程度上與Seeking alpha上對(duì)拼多多的分析形成了某種默契。

財(cái)報(bào)顯示，2021年Q1拼多多用于銷(xiāo)售與市場(chǎng)推廣的費(fèi)用為129.974億元，較去年同期的72.966億元，增長(zhǎng)了78%。此外，拼多多在Q1的新增用戶(hù)獲取成本為每用戶(hù)367元，與2020年Q1的170元相比，新用戶(hù)的獲取成本增加了1倍以上。

另有分析師朋友告訴長(zhǎng)庚君，雖然2021年Q1的虧損相比去年同期收窄，但從虧損額看，2019年拼多多全年虧損69.67億，2020年全年虧損為71.797億元。因此單獨(dú)去看一個(gè)季度的虧損是否收窄還無(wú)法正確判斷拼多多，從全年數(shù)據(jù)看會(huì)更準(zhǔn)確。

該人士所在的機(jī)構(gòu)在2019年時(shí)，曾在拼多多股價(jià)為40-90美元時(shí)大幅增持拼多多股票。

他向長(zhǎng)庚君直言，根據(jù)他掌握的數(shù)據(jù)看，抖音電商在GMV等數(shù)據(jù)上雖然還無(wú)法同拼多多正面對(duì)抗，但增長(zhǎng)速度已經(jīng)可以對(duì)拼多多形成威脅。

“這家公司沒(méi)問(wèn)題，問(wèn)題是周?chē)母?jìng)爭(zhēng)環(huán)境太復(fù)雜，我非常認(rèn)同Seeking alpha上關(guān)于拼多多的分析。”該人士表示。

在本次財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，拼多多新任掌門(mén)人陳磊說(shuō)：“2015年的時(shí)候，拼多多就預(yù)見(jiàn)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)能夠使令用戶(hù)行為變得更加的實(shí)時(shí)。消費(fèi)者的行為一直在非常快速變化，我們的用戶(hù)，我們的消費(fèi)者總是希望有更多的選擇。”

他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“每一家公司都有自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，但是歸根結(jié)底還是要看這家公司能夠?yàn)橄M(fèi)者帶來(lái)什么樣的獨(dú)特價(jià)值。對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，就從第一天開(kāi)始，我們就非常專(zhuān)注于移動(dòng)的體驗(yàn)，專(zhuān)注提供高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，專(zhuān)注于一種有趣互動(dòng)的購(gòu)物過(guò)程，以一種用戶(hù)為中心的理念去服務(wù)用戶(hù)是我們一直堅(jiān)守的原則，這個(gè)也是我們?cè)谧龈鞣N艱難決定的時(shí)候，第一考慮的因素。

過(guò)去，黃崢時(shí)代的拼多多迎合并抓住了消費(fèi)行為的變化，迅速成為國(guó)內(nèi)最大的電商平臺(tái)之一。陳磊時(shí)代的拼多多能否抓住新的變化，則需要時(shí)間證明。

不過(guò)，時(shí)代已經(jīng)變了。

過(guò)去大家談?wù)撾娚虝r(shí)，總是將拼多多作為挑戰(zhàn)者與阿里、京東們比較。2019年之前，行業(yè)在談?wù)撾娚虝r(shí)，想到的也都是阿里與京東之間的對(duì)決。直到2019年拼多多快速崛起，行業(yè)又將電商比喻為阿里、京東和拼多多的三國(guó)殺。

或許，隨著抖音、快手們的加入，未來(lái)將不再有所謂的傳統(tǒng)電商概念。

我們想到一個(gè)案例作為結(jié)尾，過(guò)去傳統(tǒng)投資機(jī)構(gòu)大多會(huì)以 AI、電商、教育等領(lǐng)域來(lái)配置投資經(jīng)理，2014年ARK基金剛剛成立時(shí)，則完全打破了這一概念，直接以領(lǐng)域來(lái)配置基金和投資經(jīng)理，比如 ARKW 就專(zhuān)注于投資下一代互聯(lián)網(wǎng)，ARKQ 則關(guān)注與自動(dòng)與機(jī)器人領(lǐng)域。成立僅6年，通過(guò)打破領(lǐng)域壁壘，ARK已經(jīng)成為華爾街投資回報(bào)率最高的基金，旗下ARKK更是在2020年創(chuàng)下了150%的機(jī)構(gòu)投資回報(bào)率。