“跟誰學”更名高途后，一季度虧損超過去年全年，市值蒸發(fā)86%

5月26日美股盤前，跟誰學更名高途后的首份財報披露。

在這份2021年第一季度未經(jīng)審計的財務報告中，高途在報告期內(nèi)凈收入為19.403億元，較上年同期的12.976億元增長49.5%。但與此同時，公司一季度凈虧損為14.259億元，該數(shù)字超過了去年全年的凈虧損額13.93億元。

高途財報發(fā)布后，其26日盤前股價大跌，跌幅一度達14.29%，最低探到17美元。截至當日收盤，其股價跌幅8.07%至18.34美元，較去年1月曾出現(xiàn)的股價高點149.05美元而言跌幅驚人，距離2019年6月10.5美元的發(fā)行價還有不到8美元。

公司目前市值為46.87億美元，較市值最高點時的接近340億美元，已經(jīng)蒸發(fā)86%。億萬富豪切斯·科爾曼旗下的老虎環(huán)球基金已于今年第一季度，將去年第三季度買入的302.08萬股高途股票全數(shù)清倉。

停止信息流“燒錢”

高途虧損的主要原因是主營業(yè)務成本增加，以及營業(yè)費用的增加。

根據(jù)財報，高途一季度的主營業(yè)務成本為5.715億元，同比增長101.7%，主要是由于主講老師和輔導老師薪酬、教材成本以及租金費用增加。高途在財報中稱，一季度，高途擁有的輔導老師數(shù)量超過15000名，本季度底薪平均每人每月提升了約500元，同時還為所有主講、輔導、教研崗設立了專項每人每年5000元的旅游基金。

另外，高途一季度總營業(yè)費用為28.714億元，同比增長211.3%。其主要構(gòu)成包括：銷售費用22.887億元，同比增長202.26%；管理費用2.176億元，同比增長230.9%；研發(fā)費用為3.651億元，同比增長267.3%。

CEO陳向東透露，去年年底，高途實施了一些成本控制措施，避開了寒假招生大戰(zhàn)。在去年，有媒體曾報道稱，跟誰學在2020年的暑期營銷大戰(zhàn)中花掉了20億元。

值得注意的是，高途CFO沈楠也明確表示，從今年3月份，高途已經(jīng)大大減少了在信息流渠道投放的支出；目前，高途已經(jīng)完全停止了通過信息流投放獲客。

但從財報中看出，銷售費用仍然在高途總營業(yè)支出中占大頭。財報顯示，該費用及增長主要源于為了擴大用戶規(guī)模及提高品牌知名度所增加的市場推廣費用，以及銷售和營銷人員薪酬的增加。

而在信息流投放停止后，高途的銷售費用具體如何花費，以及未來的主要獲客途徑轉(zhuǎn)變，AI財經(jīng)社就此向高途方面了解，但截至發(fā)稿尚未得到回應。

5月21日，中央深改委第十九次會議審議通過了《關(guān)于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》。各地也紛紛開始推進“雙減”工作。受到規(guī)范管理校外教培機構(gòu)信息的影響，在5月24日，中概股的教育板塊經(jīng)歷了普跌。

而在幾個月前，行業(yè)內(nèi)就傳出了央視開始限制在線教育類廣告投放的消息。一位在線教育從業(yè)者曾告訴AI財經(jīng)社，即使保守估計，“在線教育機構(gòu)50%的流量來自線上投放。”

一位教育領(lǐng)域的投資人稱，目前一個明顯的趨勢是，這些機構(gòu)不得不重拾線下獲客方式，與此同時，“大家也都寄希望于再出現(xiàn)其他的軟件及硬件，為在線教育帶來新的流量入口。”

事實上，在線教育為了獲客在信息流上“燒錢”，一直被認為是畸形模式，投入巨大，但效果與其并不成正比。“據(jù)我觀察，在抖音、快手等短視頻平臺上教育類廣告的ROI（投資回報率）低到了0.2，也就是說，投了100萬元進去最多能收到20萬元正價課的錢。”上述投資人說。

陳向東說，他發(fā)現(xiàn)，高途今年一季度的信息流獲客成本，相較去年第一季度上升了數(shù)倍。沈楠也表示，第一季度的廣告投資回報率低于正常水平。沈楠在去年接受媒體采訪時公開表示，2020年第四季度高途正價課每人次的獲客成本約為400元人民幣，并表示高途未來會持續(xù)通過提升續(xù)班、擴科、轉(zhuǎn)介紹等環(huán)節(jié)，把獲客成本保持在一個較低的水平。

在拓展新的渠道方面，高途希望能更多地通過口碑推薦等方式獲客。并在轉(zhuǎn)介紹方面，高途也推出了關(guān)鍵推薦人活動，并提供更多優(yōu)惠券以鼓勵推薦人。

成人教育是個未知數(shù)

財報顯示，高途收入分為兩大部分。一是高途課堂K12在線課程，報告期內(nèi)收入為18.163億元，同比增長62.2%。高途K12在線課程正價課付費人次為63.2萬，去年同期為64.7萬人。

其次是成人教育板塊“高途在線”，在一季度收入為1.241億元，同比降低了30.1%。該業(yè)務的正價課付費人次為13.5萬，去年同期為12.7萬人。

“高途在線”也剛剛經(jīng)歷改名風波。今年4月，高途召開發(fā)布會，宣布“跟誰學”更名“高途”，同時將旗下成教板塊業(yè)務“跟誰學”更名為“高途學院”。但在5月18日，教育部出臺最新規(guī)定，“大學”、“學院”等字樣不得隨意使用。受政策影響，一周后，“高途學院”更名為“高途在線”。至此，高途旗下的三大業(yè)務板塊分別為：聚焦K12教育的高途課堂、聚焦成教的高途在線，以及聚焦3-8歲少兒教育的小早啟蒙。

目前，高途在線包括語言培訓、專業(yè)考試、準入考試及其他服務，推出的具體課程包括：考研、成人英語、財會、公考、教資、留學、小語種等多個領(lǐng)域。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，高途分出成人教育板塊，實為K12學科教育嚴監(jiān)管下的無奈之舉，高途試圖“曲線救國”。

但有一個不容忽視的事實是，當下K12市場與成人教育的市場規(guī)模完全不能相提并論。

據(jù)教育部2020年暑假前公布的《2019年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，K12在校學生共計19383萬人。中海軟銀研究院預測，2022年，K12教育市場規(guī)模或達6111億元。

而據(jù)艾瑞咨詢《2020年中國終身教育行業(yè)研究報告》顯示，到2019年，中國終身教育行業(yè)規(guī)模在2023年有望達到1489億元。

二者的市場規(guī)模相差了近五倍。且成人教育的任何單一賽道拿出來都很小，用戶基礎不大且續(xù)報率低。

高途前身跟誰學創(chuàng)立于2014年6月，前幾年一直在做各種探索，直到2018年找準了K12業(yè)務重心，才開始實現(xiàn)盈利。其考研業(yè)務在2018年就已立項，只不過在今年3月，才正式以獨立事業(yè)部形式投入運營。5月18日，在高途考研的產(chǎn)品發(fā)布會上，高途在線負責人祁秀平曾聲稱，“要把高途考研項目提升到戰(zhàn)略高度。”2021年，高途考研的目標是服務考生數(shù)量突破10萬人。他還表示：“公司將成教業(yè)務板塊定位為新的增長引擎，目標為三年內(nèi)做到行業(yè)第一。”

在K12仍是公司營收的主力軍、在成人教育數(shù)據(jù)不升反降的情況下，要扭轉(zhuǎn)局面、達到上述目標的難度，也可想而知。