美贊臣：入華28年再易主，一季度業(yè)績大幅下滑，伊利等將遞競標(biāo)書

5月18日，美贊臣中國嬰兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)出售一事，有了最新進(jìn)展。據(jù)英國每日郵報報道，美贊臣母公司英國快消品牌巨頭利潔時集團(tuán)已經(jīng)確定中國業(yè)務(wù)的競標(biāo)人，伊利、凱雷資本和中信資本組合投資，君樂寶攜手的是紅杉資本，還有貝恩資本以及私募股權(quán)KKR，這幾家將在6月11日遞交競標(biāo)標(biāo)書，而此前盛傳的新希望不在名單之列，疑似出局。

對于這一消息，美贊臣中國回應(yīng)稱，不予置評，如有官方消息會如實通報。外界好奇的是，進(jìn)入中國市場已有28年歷史的美贊臣是如何走到要賣身營養(yǎng)品業(yè)務(wù)這一步的？

中國接盤俠現(xiàn)身

利潔時想要售賣美贊臣中國嬰兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的想法，最早出現(xiàn)在年初的2020年財報中，其明確表示將對大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略評估，利潔時希望調(diào)整產(chǎn)品組合以尋求更高增長。

2020年財報顯示，利潔時營養(yǎng)品業(yè)務(wù)全年凈收入為32.87億英鎊，約合人民幣290.90億元，同比增長持平。其中，美國嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)增長，由于消費(fèi)者對健康和免疫力的關(guān)注增加， Airborne品牌增長超過100％。不過，這份成績被大中華區(qū)嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的下滑抵消。大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)占利潔時營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的25%，占該集團(tuán)營收的6%左右，規(guī)模大概在72億元左右。

2021年3月，路透社報道，利潔時考慮出售美贊臣大中華區(qū)嬰兒配方奶粉業(yè)務(wù)，交易價格可能超過20億美元。4月，利潔時披露的一季度財報顯示，大中華區(qū)的收入出現(xiàn)了雙位數(shù)下滑，并透露，中國嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略評估進(jìn)展順利，將適時更新最新進(jìn)展。

一個月后的5月，彭博社援引知情人士稱，美贊臣中國業(yè)務(wù)頗為搶手，伊利集團(tuán)和新希望集團(tuán)已遞交初步報價，君樂寶的投資方紅杉資本也提出要約。競標(biāo)者還包括多個私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，如貝恩資本、凱恩投資以及KKR等。

根據(jù)英國每日郵報的最新消息，在美贊臣中國業(yè)務(wù)的出售上，伊利集團(tuán)、凱雷投資、貝恩資本等將在6月11日前遞交標(biāo)書。對此，美贊臣中國的回應(yīng)是：“不評論市場消息，如有官方消息會及時通報”。

一位乳業(yè)人士分析，大概率是伊利集團(tuán)拿下，因為它的資金最雄厚，君樂寶應(yīng)該沒有足夠的資金，所以由紅杉出面競購，但如果競購成功，也是交給君樂寶管理。

押寶中國業(yè)務(wù)未成功

美贊臣并不是利潔時自己創(chuàng)辦的品牌，而是收購來的，因此當(dāng)利潔時發(fā)現(xiàn)難以盤活的時候，心生退意在所難免。

2017年，利潔時以約179億美元收購了美贊臣，這是利潔時歷史上最大的一筆收購。當(dāng)時，美贊臣這家1905年就成立的嬰幼兒配方奶粉企業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)疲態(tài)，2015年凈利同比下滑9%，2016年凈利下滑擴(kuò)大至16.6%。貢獻(xiàn)美贊臣銷售額一半的亞洲地區(qū)在2015年和2016年凈收益分別下跌了11％和9％。

雖然美贊臣的業(yè)績不好，但是利潔時看中美贊臣在中國市場的發(fā)展，當(dāng)時美贊臣有近三分之一的市場在中國，且集中在中國的一二線城市，加上2015年10月中國二胎政策全面放開，利潔時想要押寶美贊臣在中國的未來發(fā)展。結(jié)局表明，利潔時高估了自己。

2016年，美贊臣曾與澳洲乳業(yè)巨頭邁高達(dá)成合作協(xié)議，雙方合作項目是在澳洲建立新的奶粉工廠，總投資達(dá)3億澳元(約合人民幣14.84億元)，生產(chǎn)針對中國以及亞洲的直供配方奶粉。但剛好趕上國內(nèi)奶粉新政，新政中明確規(guī)定不僅國內(nèi)乳企不允許國外生產(chǎn)企業(yè)代工，國外乳企也同樣不能由其他企業(yè)代工生產(chǎn)。

不得已，2017年，美贊臣宣布與澳大利亞百嘉奶酪公司達(dá)成協(xié)議，2 億澳元（約合人民幣 10.55 億元）收購后者噴霧干燥和成品加工工廠，百嘉奶酪工廠，塔圖拉( Tatura ) 乳業(yè)旗下工廠之一，塔圖拉乳業(yè)是八家在華獲得幼兒配方乳品注冊的澳洲公司之一。當(dāng)時美贊臣CEO Kasper Jakobsen指出，并購能讓公司更適應(yīng)環(huán)境的變化，以增強(qiáng)保護(hù)能力并擴(kuò)大美贊臣在中國的市場。

被利潔時收購一年后，美贊臣2018財年的數(shù)據(jù)還不錯，財報顯示，2018財年美贊臣旗下業(yè)務(wù)為利潔時貢獻(xiàn)了12%的凈收入增長。美贊臣業(yè)務(wù)所在的利潔時健康首席運(yùn)營官Adi Sehgal在分析師會議上表示，從中期來看，預(yù)計美贊臣在全球?qū)崿F(xiàn)3%至5%的目標(biāo)上限增長，在中國，預(yù)計將實現(xiàn)中個位數(shù)的增長。不過，2019年財報就沒能延續(xù)這一增長，嬰幼兒營養(yǎng)業(yè)務(wù)2019年銷售額為29.8億英鎊，同比增長只有2.6%。

利潔時CEO也意識到局面的復(fù)雜，他在分析師會議上表示，中國奶粉市場仍然充滿挑戰(zhàn)，出生率（下降）導(dǎo)致市場需求放緩，而同時所有廠商都在爭奪市場份額，使得競爭進(jìn)一步加劇。美贊臣正在取得進(jìn)展，但“這是一場艱難的、持續(xù)的斗爭”。

不過，僅一年之后，利潔時就投降，放棄參與這場艱難的斗爭。在2020年財報中，利潔時表示，大中華地區(qū)是利潔時重要市場，因受價格影響，四季度美贊臣的銷售并不及預(yù)期。未來隨著中國生育率的放緩，以及國內(nèi)奶粉供應(yīng)商的競爭加劇，利潔時認(rèn)為美贊臣短期內(nèi)增長的機(jī)會或?qū)p少。