齊翔騰達1季度利潤=2019全年利潤，順酐產業鏈步入高成長期

4月6日，齊翔騰達（000248）發布2020年業績快報及2021年一季度業績預告，在2020年凈利潤同比增長66.49%至10.33億元的基礎上，齊翔騰達一季度凈利潤預計增長200%至245%，達5.94億至6.82億元，與2019年全年6.2億元的凈利潤規模基本相當。

產業鏈擴張是齊翔騰達業績大漲的主要原因，公告顯示，齊翔騰達新投產的20萬噸/年丁腈膠乳項目和一期10萬噸/年MMA項目產能在一季度全部釋放，使得其產品產銷量和利潤都有不同程度的提高；同時，一季度部分產品價格跳漲，齊翔騰達抓住產品漲價的有利時機，加大產品銷售力度，實現利潤最大化。

國盛證券分析認為，在全球經濟持續復蘇及補庫周期驅動下，化工行業高景氣度有望延續。從業績角度看，一季度化工龍頭業績將超出市場預期，二季度環比將持續改善。

公告顯示，面對疫情的影響和復雜的經濟形勢，齊翔騰達2020年采取措施積極應對，實現營收246.85億元，凈利潤10.33億元，同比增長66.49%。隨著新建項目的陸續投產，2020年齊翔騰達全年化工產品產量創歷史新高，且產品均實現全產全銷。

自加入雪松控股后，齊翔騰達在完善碳四產業鏈綜合優勢的基礎上，不斷推進多個新項目落地，打造新的利潤增長點。隨著新增產能的陸續釋放，在今年一季度進一步推高了齊翔騰達的業績。公告顯示，齊翔騰達新投產的20萬噸/年丁腈膠乳項目和一期10萬噸/年MMA項目產能在一季度全部釋放；同時，20萬噸/年MMA項目二期生產線及配套項目3月中也已建成投產。

20萬噸/年MMA項目的全面建成投產還將進一步優化齊翔騰達的產業結構。天風證券此前研報稱，MMA投產后齊翔騰達產業鏈將從異丁烯水合叔丁醇，然后氧化去做MMA，完美銜接了已有的C4產業鏈，產業鏈協同效應進一步增強，經濟效益和綜合競爭力進一步提高。

目前，齊翔騰達仍在推進多個新建項目的落地，其中，70萬噸/年PDH項目預計將于今年年底前建成投產；30萬噸/年環氧丙烷、20萬噸/年異壬醇項目均在有序推進。同時，作為全球最大順酐生產企業，齊翔騰達上月公告稱，將在原有20萬噸/年順酐裝置的基礎上繼續投建20萬噸/年順酐項目，鞏固其行業龍頭地位。

業內人士認為，隨著這些新產能的陸續投產，未來將有力增強齊翔騰達的盈利能力。

得益于前兩年的提前布局，齊翔騰達的產業鏈擴張正充分享受化工行業順周期的紅利，步入新一輪高速成長周期。

春節過后，受原油供需和極端天氣影響，多個化工產品價格加速上漲，3月后仍維持高位。隆眾資訊統計顯示，3月175個能源化工品種中，157個品種月均價格環比出現上漲。其中，齊翔騰達的主力產品順酐價格由年前的7200元/噸一度跳漲至1.2萬元/噸以上，創下2017年11月以來的新高。甲乙酮由約6500元/噸上漲至約8800元/噸，MMA由約12000元/噸上漲至約16000元/噸，丙烯由約6600元/噸上漲至約8500元/噸。齊翔騰達3月10日在互動易中稱，公司目前主要產品除順酐價格出現回調趨勢，其余產品價格較前期高價位均保持相對穩定，未出現大幅波動。

盡管價格回調，但目前順酐價格仍保持在1萬元/噸左右的高位。生意社順酐產品分析師認為，4月份下游樹脂方面陸續復工基本達到預期，終端需求上漲，加上近期原料價格有所回升，預計4月份順酐價格或將上行。申萬宏源證券化工研究組近日也表示，化工景氣度會持續到明年上半年，現在正在進行的是一個V字型大景氣的向上過程。

除了化工板塊業績走高，齊翔騰達的供應鏈板塊業務也在快速復蘇。公告顯示，齊翔騰達一季度供應鏈板塊業務量同比明顯增多，產品毛利率及毛利潤有較大幅度提升。

目前，齊翔騰達還在推動子公司山東齊魯科力化工研究院有限公司（以下簡稱“齊魯科力”）分拆至創業板上市，3月26日，齊魯科力已完成股份制改制的工商登記。

受益于疫情復蘇復工復產，化工行業率先反彈，全球知名咨詢機構BCG研究表示，化工行業2021年有望觸底反彈，實現10%的增長。據此估計，2021年全球化工行業收入將接近 2019 年 4 萬億美元的水平。