平價(jià)屈臣氏受資金追捧，估值暴漲十倍，貨源和運(yùn)營(yíng)卻有隱憂

你有多久沒(méi)逛屈臣氏了？

近日，新銳美妝集合店品牌WOW COLOUR宣布獲得5億元A輪融資，再次給這個(gè)賽道添了一把火。從2020年以來(lái)，美妝集合店進(jìn)入爆發(fā)年，話梅、調(diào)色師、Noisy Beauty、喜燃等拿到新融資，騰訊創(chuàng)投、高瓴資本等一批機(jī)構(gòu)加注。

這批新銳美妝集合店可以理解為“平價(jià)版的屈臣氏”，多接納國(guó)貨和線上品牌，入駐門(mén)檻較低。但在資本助推下，它們能否突破運(yùn)營(yíng)壓力和把控貨源問(wèn)題，也是一個(gè)疑問(wèn)。

一年估值漲10倍

目前來(lái)看，能叫上名字的美妝集合店來(lái)自?xún)纱箨嚑I(yíng)，一隊(duì)是大集團(tuán)孵化的品牌，比如KK集團(tuán)旗下的調(diào)色師，名創(chuàng)優(yōu)品孵化的WOW COLOUR。

其中KK集團(tuán)已累計(jì)完成22億元融資，最近一次是去年7月公布的10億元E輪融資，而調(diào)色師在去年5月的門(mén)店數(shù)就超過(guò)100家，眼下正在加快開(kāi)店。WOW COLOUR則含著金湯勺出生，剛成立就獲得名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富旗下賽曼基金的10億元投資，也是不差錢(qián)的主。

一類(lèi)是創(chuàng)業(yè)公司品牌，如話梅、Noisy Beauty、喜燃等。發(fā)展較早的是話梅，據(jù)投中網(wǎng)報(bào)道，僅有五家門(mén)店，話梅近期估值已高達(dá)50億元，而2019年末36氪爆料其A輪投后估值為5億元，相當(dāng)于估值一年漲10倍，不知水分有多大。

為什么美妝集合店這么火？

主要是因?yàn)樽プ×藝?guó)貨彩妝走進(jìn)線下的趨勢(shì)，2017年起勢(shì)的線上國(guó)貨彩妝在2019年開(kāi)始面臨電商天花板，他們迫切需要進(jìn)入線下，但屈臣氏、絲芙蘭等傳統(tǒng)集合店的門(mén)檻太高，有高昂的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、條碼費(fèi)、促銷(xiāo)費(fèi)、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)費(fèi)用等高要求，它們又沒(méi)有資金效仿完美日記獨(dú)立開(kāi)線下店，于是開(kāi)始擁抱門(mén)檻較低的新銳美妝集合店。

五岳資本合伙人錢(qián)坤告訴AI財(cái)經(jīng)社，集合店能成取決于兩點(diǎn)，一是中國(guó)制造能力出眾，產(chǎn)品供給能給新品牌造血；二是線下品牌背負(fù)大量的庫(kù)存、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)周期的壓力，而集合店的選品能抗周期，產(chǎn)品組合和庫(kù)存管理都超過(guò)單一品牌公司。

上海悅妝戰(zhàn)略顧問(wèn)、化妝品行業(yè)管理專(zhuān)家白云虎對(duì)AI財(cái)經(jīng)社補(bǔ)充說(shuō)，資本看好新銳美妝集合店，是因?yàn)橄啾惹际稀⑷f(wàn)寧這種傳統(tǒng)集合店的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)營(yíng)，新銳集合店更加擅長(zhǎng)數(shù)字化，也更貼近消費(fèi)者，所以能挖掘到更多需求。

運(yùn)營(yíng)和貨源是壓力

資本看好的美妝賽道真有前景嗎？

對(duì)此，白云虎并不看好，這些新銳店鋪大多在人流量聚集的商業(yè)場(chǎng)所，運(yùn)營(yíng)成本高，此外，店里喜歡賣(mài)線上爆款，這樣利潤(rùn)空間就比傳統(tǒng)集合店小得多，運(yùn)營(yíng)壓力會(huì)更大。

為何店里選品喜歡線上熱賣(mài)品？原來(lái)，新銳集合店入駐最多的是國(guó)貨品牌，這些一般都從天貓等電商平臺(tái)起家，線下定價(jià)就比較被動(dòng)。

相比之下，雖然屈臣氏等傳統(tǒng)集合店受到一些沖擊，但白云虎還是看好這些經(jīng)歷多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的店鋪。“新銳集合店多是資本驅(qū)動(dòng)，零售業(yè)如果沒(méi)有正向現(xiàn)金流，完全靠資本燒錢(qián)，沒(méi)辦法長(zhǎng)期發(fā)展。”

新銳美妝集合店的另一個(gè)發(fā)展隱患是貨源。

雖然新銳集合店銷(xiāo)售的護(hù)膚和彩妝品牌，多來(lái)自國(guó)內(nèi)和國(guó)外小眾品牌，但也有部分會(huì)引進(jìn)國(guó)外大牌，比如話梅會(huì)銷(xiāo)售SK-II、海藍(lán)之謎、黛珂等一線品牌。

有美妝KOL曾爆料，在話梅貨架上發(fā)展一些品牌的活動(dòng)專(zhuān)屬限定產(chǎn)品。第五大道奢飾品網(wǎng)CEO孫亞菲也向媒體爆料，海藍(lán)之謎、雅詩(shī)蘭黛等品牌一般不會(huì)對(duì)集合店授權(quán)，只會(huì)向?qū)９瘛⒋笮兔舛惞尽⒔z芙蘭開(kāi)放。

話梅合伙人鞠春茂曾對(duì)外表示，大牌的授權(quán)難拿。目前話梅的貨主要來(lái)自專(zhuān)柜和貿(mào)易商，獲得授權(quán)的品牌也幾乎是中小品牌。這也讓人對(duì)其貨源來(lái)源存疑。