2月5日，服裝大王雅戈爾炒股獲利上百億的話題登上微博熱搜榜。起因是，幾天前，寧波銀行披露的公告顯示，截至2月2日，股東雅戈爾減持計劃完成，共減持寧波銀行2.96億股，半年合計套現100億元。

圖/視覺中國

這意味著2019年曾高調宣布不再炒股的雅戈爾，回歸服裝業主業的目標失敗了。對此，有網友表示，雅戈爾干脆改名為雅戈爾投資公司好了。

確實，曾處于男裝頭部地位的雅戈爾，如今最為人津津樂道的不是它的西裝，而是其22年的投資史，投資帶來的收益高達400億元，甚至還收獲了“中國版的伯克希爾哈撒韋”的稱號。

賺錢就是我的主業

“什么主業不主業的，賺錢就是我的主業。”雅戈爾董事長李如成在2018年股東大會上這番話，是對雅戈爾如今發展現狀最準確的詮釋。

1979年，乘著改革開放的春風，寧波石碶鎮一群返城知青用拼湊來的2萬元安置費成立了一家名為青春服裝廠的小作坊。這就是雅戈爾的前身，雅戈爾的的名字也是由青春的英文音譯而來。 后來，在李如成的帶領下，雅戈爾從代工工廠發展到與上海開開合作聯營，再到建立合資廠成立雅戈爾品牌，并于1998年登陸滬市主板上市。

上市沒多久，資金充裕的雅戈爾逐漸走上了投資的新道路。早在2000年，雅戈爾就啟動房地產項目，到2002年，房地產開發項目和項目投資被正式列入到雅戈爾的主營業務。

在投資方面，那時雅戈爾的投資規模并不大，而且主要以與自身業務相關性強的企業為主。到2006年，雅戈爾投資的大多是諸如上海時裝股份、西安唐城百貨、南京商廈股份等主要為服裝貿易類公司。

這段時間，最能體現其投資水準的是1999年，雅戈爾斥資3.2億元參股的中信證券，獲得9.61%的股份，成為其第二大股東。其初始投資單位成本為1.60元/股，后經過股改、送股，雅戈爾在中信證券的投資成本降到0.87元/股。2003年，中信證券上市，2007年，雅戈爾減持中信證券股份4506.56萬股，一舉獲得16.51億元的投資收益，占當年雅戈爾凈利潤的一半。

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此外，雅戈爾還參與了天一證券、寧波銀行、交通銀行和廣博股份的股權投資，除了天一證券，其他3家都順利上市，雅戈爾賺了個盆滿缽滿，李如成本人則獲得了“股神”的稱號。

也許是嘗到了投資的甜頭，雅戈爾的投資不再局限于本行業。2007年，A股的大牛市，雅戈爾當期持有9家上市公司股票，其中廣博股份主營辦公文具、印刷紙品等業務；除此之外，雅戈爾還開始嘗試參與二級市場，涉及工商銀行、中國聯通等59只股票，其中42個股盈利，17個股虧損，整體收益率卻只有7.89%，與當年的滬指全年96.66%的漲幅相比，實屬一般。

這之后，雅戈爾痛定思痛開始了另一種投資模式：認購定增股和新股。2007年至2015年間，雅戈爾投資股票所獲得的全部收益為123.16億元，通過認購定增股和股權投資獲得的收益占比高達95.96%，雅戈爾自此找到錢生錢的捷徑。

經管美國財經雜志《商業周刊》在2007年發表刊文批評中國部分上市公司不務主業，投機獲利，雅戈爾就在其中，但李如成卻不以為然，他曾在公開場合頗為驕傲地表示：“通過投資房地產和金融證券所賺取的利潤，是雅戈爾服裝做30年也賺不到的。”

某種程度上來說，李如成此話不虛。 1999年到2020年，雅戈爾總利潤約為580億元，炒股等投資業務貢獻了近400億元。

中國傳統男裝的困局

雅戈爾在股市混的風生水起，然而在其主營業務服裝方面，卻陷入了尷尬的境地。此前，雅戈爾發布的2020年業績預報顯示，公司投資業務實現凈利潤44.70億元，而服裝板塊與之相比要弱得多，凈利潤僅為10.1億元。

更為尷尬的是，10年間，雅戈爾服裝業務營收幾乎零增長。早在2009年雅戈爾服裝業務營收就達55.27億元，然而十年后的2019年該板塊營收依然只有55.98億元。雪上加霜的是，去年上半年，受疫情影響，雅戈爾門店營業面積減少了47.1萬平方米。

可以說，作為一家老牌服裝公司，不務正業的雅戈爾正在被消費者拋棄。況且，千禧一代和Z世代消費者更傾向于能彰顯個性的潮流服飾或輕商務風格，嚴肅的正裝市場正在被逐漸侵蝕。并且，伴隨著電商崛起，線上新興品牌也在挑戰傳統男裝的市場。這使得，雅戈爾在中國男裝行業的市場份額已經縮水至1%，曾經的老大地位蕩然無存。

當然，這并不是雅戈爾一家的困局，包括七匹狼、海瀾之家、美邦服飾等在內的服裝上市公司今年的發展都不盡如人意，過去五年多時間市值蒸發了不少，早已沒有2015年之前的輝煌。例如，2015年6月七匹狼股價沖到31.41元每股的最高點，如今卻只有5.09元，縮水了83.8%，總市值只有38.46億元。美邦服飾更是夸裝，五年市值縮水了九成多，只剩29.15億元。

與之相比，靠投資，雅戈爾起碼維持了上市公司的體面，雖然如今的股價與2015年的最高點相比，縮水了23%，但好歹市值還有371億元。

不過，主業發展不好，終究不是事，雅戈爾也曾想把服裝作業做好。2019年，雅戈爾就宣布“公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，未來將進一步聚焦服裝主業的發展”后，展開了一系列表決心的行動。

但從數據上來看，雅戈爾要砍掉地產和投資項目，無異于自斷雙臂。況且，雅戈爾目前的服裝業務錯過了最好的轉型期，要不然2020年利潤中也不會是投資投資占大頭，估計未來一段時間雅戈爾還是要靠炒股“養家”。