昔日牛市旗手券商股“失靈”，一度受疫情沖擊之苦的銀行股強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)位。

2月5日，A股分化的“抱團(tuán)牛”行情持續(xù)，但銀行板塊的異動(dòng)還是打破了春節(jié)前的寧?kù)o。隨著疫情倒逼的資本讓利告一段落，銀行財(cái)報(bào)也大都釋放出行業(yè)拐點(diǎn)的信號(hào)。繼“中國(guó)巴菲特”李錄大買郵儲(chǔ)銀行之后，高毅、睿遠(yuǎn)、景順長(zhǎng)城，以及高瓴資本、摩根士丹利等國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)也密集調(diào)研銀行股。

有分析認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐，貨幣政策收緊倒逼風(fēng)險(xiǎn)偏好降低等背景下，市場(chǎng)資金或從高估值抱團(tuán)股逐漸轉(zhuǎn)向低估值的業(yè)績(jī)景氣賽道。

銀行漲停潮“銀茅”新高 上市新股久違封板

今天早盤，新股重慶銀行上市首日大漲44.04%觸及臨停，無(wú)錫銀行、青島銀行先后封板，光大銀行封板后尾盤開(kāi)板，長(zhǎng)沙銀行、張家港行、廈門銀行、蘇農(nóng)銀行等多家城、農(nóng)商行漲幅超過(guò)5%，招商銀行、郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行等集體創(chuàng)下新高。

其中，作為資金抱團(tuán)的重要標(biāo)的，招商銀行股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，今天盤中最高漲4.56%觸及55.94元/股高點(diǎn)，市值突破1.4萬(wàn)億。截至收盤，招商銀行漲幅收窄至2.32%，股價(jià)報(bào)54.74億元，總市值1.38萬(wàn)億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間線可以看到，今年以來(lái)招商銀行已累計(jì)漲逾24%，僅次于平安銀行（28.90%）、郵儲(chǔ)銀行（27.62%），后者于去年年底剛剛獲得素有”中國(guó)巴菲特“之稱的資本大佬李錄加持，其43億港元建倉(cāng)10億港股郵儲(chǔ)銀行，引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。此后的1月13日，深耕銀行投資的否極泰基金經(jīng)理董寶珍發(fā)微博表示，銀行金融有世界級(jí)投資機(jī)會(huì)，并稱銀行就是下一個(gè)“白酒”。

作為零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型代表，平安銀行與招商銀行的“零售之王”爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈，但后者領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。去年前三季度，招商銀行與平安銀行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2214.30億元、1535.42億元，凈利潤(rùn)分別為770.70億元、289.28億元。

值得注意的是，隨著次新股再次回到市場(chǎng)視野，重慶銀行也在行業(yè)高景氣度支撐下，迎來(lái)銀行新股的一次“久違”封板。去年10月廈門銀行首發(fā)上市漲停開(kāi)盤，但臨停復(fù)牌后隨即開(kāi)板，之后更是連續(xù)多日下跌。

重慶銀行是國(guó)內(nèi)第3家、西部首家城商行“A+H”股，也是今年首家銀行IPO。早在2013年11月，重慶銀行成為首家在港交所主板上市的內(nèi)地城商行，其港股股價(jià)近期也受A股上市影響股價(jià)有所上揚(yáng)，今天盤中一度大漲3.36%。

機(jī)構(gòu)密集調(diào)研 券商建議關(guān)注基本面、資金面

銀行股大漲的推動(dòng)下，機(jī)構(gòu)開(kāi)啟密集調(diào)研。

統(tǒng)計(jì)顯示，繼建倉(cāng)郵儲(chǔ)銀行之后，李錄旗下的喜馬拉雅資本近期還調(diào)研了無(wú)錫銀行，后者同時(shí)接待了包括國(guó)盛金融、匯添富基金、中信建投等5家國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，高毅資產(chǎn)、睿遠(yuǎn)、景順長(zhǎng)城、摩根士丹利等知名買方和賣方也在近半年密集調(diào)研。

此外，寧波銀行也獲得多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，除上述羅列機(jī)構(gòu)外，交銀施羅德也參與其中，而高毅更是先后5次反復(fù)調(diào)研該銀行。此外，上海銀行、蘇州銀行也被機(jī)構(gòu)關(guān)注。

但最重要的支撐來(lái)自基本面。截至2月5日，已有18家上市銀行披露2020年年報(bào)或快報(bào)，其中凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)的銀行占比近9成，在疫情沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)與資本讓利等背景下， 表現(xiàn)亮眼。其中，廈門銀行、長(zhǎng)沙銀行凈利潤(rùn)同比增速在5%以上，無(wú)錫銀行、張家港行、招商銀行增速也接近5%。

對(duì)于市場(chǎng)資金的轉(zhuǎn)向，中泰證券研究所所長(zhǎng)戴志鋒對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，銀行板塊的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)向好支撐，而流動(dòng)性收緊預(yù)期會(huì)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，銀行股作為穩(wěn)健標(biāo)的關(guān)注度得到提升。戴志鋒團(tuán)隊(duì)此前也在一份報(bào)告中指出，從地產(chǎn)貸款新政等政策可以看出，2021年貨幣金融政策將淡化“總量”、強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)，這會(huì)進(jìn)一步保障銀行資產(chǎn)質(zhì)量。

但需要注意的是，銀行分化是未來(lái)的趨勢(shì)。結(jié)構(gòu)化的貨幣金融政策會(huì)使得凈息差彈性較弱，經(jīng)濟(jì)分化和流動(dòng)性分化背景下，市場(chǎng)抱團(tuán)必然首選優(yōu)質(zhì)銀行，最終“好的越好、差的越差”。