賈躍亭創(chuàng)立的FF（法拉第未來）有救了？

2021年1月27日，數(shù)家媒體報(bào)道稱，珠海國資擬向FF投資20億元，同時將對FF建設(shè)生產(chǎn)基地提供扶持政策。其中，珠海兩大龍頭國企，格力集團(tuán)與華發(fā)集團(tuán)攜手參與了此次投資。

知情人士表示，珠海市相關(guān)部門正與法拉第未來洽談FF融資及落地合作，法拉第未來已在橫琴新區(qū)注冊成立新公司，未來會以合資公司形式落地。目前，珠海市方面已經(jīng)在投資后就生產(chǎn)基地的建設(shè)等加緊進(jìn)行各項(xiàng)前期的準(zhǔn)備工作。春節(jié)后，各方的合作速度會進(jìn)一步加快。

“與FF全體合伙人一起把FF做成，回國推動中美雙主戰(zhàn)場戰(zhàn)略，依然是我人生下一階段的核心使命。”2020年，賈躍亭曾表示。

2021年，在資本市場，新能源汽車的神話還在延續(xù)。

截至2021年1月26日收盤，特斯拉市值已高達(dá)8371億美元；蔚來、小鵬、理想市值分別為942億美元、423億美元和292億美元。這也意味著，僅4家新造車企業(yè)便創(chuàng)造了萬億美元的市值，而其背后的投資機(jī)構(gòu)，也將迎來一場巨額回報(bào)的退出盛宴。

鼎沸的歡呼聲中，無人甘心只做場外的一名看客。

“投資人一定知道，F(xiàn)F未必是個理想的標(biāo)的。但是在目前的新能源汽車賽道，只要投得進(jìn)，就是勝利。”有出行領(lǐng)域投資人對投中網(wǎng)表示。

FF落戶珠海，有望在一年半后實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)？

2021年1月27日，知情人士表示，F(xiàn)F在美國借殼上市后，將在珠海建立生產(chǎn)基地，吉利或?qū)⒆鳛楹献鞣街鲗?dǎo)FF產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造。

同時，如果此次能在珠海順利落地，F(xiàn)F 91有望在2022年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

賈躍亭與珠海的聯(lián)動早有訊號。

2020年12月，F(xiàn)F在珠海成立了一家新公司，即 “法法汽車（珠海）有限公司”。天眼查顯示，該公司注冊資本2.5億美元，法定代表人為賈晨濤，由FF的香港實(shí)體（FF Hong Kong Holding Limited）全資持股，經(jīng)營范圍含新能源汽車整車銷售等。這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是FF落戶珠海的前奏。

珠海對于新能源汽車的青睞也已彰明較著。

早在2016年，珠海就曾在“十三五”規(guī)劃中建議把新能源汽車裝備列入重點(diǎn)聚焦的六大發(fā)展領(lǐng)域。2020年，廣東省在相關(guān)文件中明確提出，要優(yōu)化以廣州、深圳、珠海、佛山、肇慶為重點(diǎn)的汽車產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局，傳統(tǒng)汽車與新能源汽車共同發(fā)展，打造具有國際影響力的汽車產(chǎn)業(yè)集群；珠海市著力打造的五大千億級新興產(chǎn)業(yè)集群中也有新能源和新能源汽車。

投中網(wǎng)查詢相關(guān)信息了解到，目前，珠海有兩家新能源車企，分別為銀隆新能源和中興智能汽車，均聚焦于客車市場。

2016年，董明珠的投資讓長期默默無聞的珠海銀隆獲得廣泛關(guān)注。同年，傳統(tǒng)手機(jī)設(shè)備生產(chǎn)商中興通訊收購珠海廣通客車，組建中興智能汽車有限公司進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域。2019年11月，珠海金灣中興智能汽車新基地建成投產(chǎn)，單班年產(chǎn)大中型客車達(dá)5000輛。

此次，消息人士表示，吉利即將投資并主導(dǎo)的FF珠海工廠坐落于珠海市金灣區(qū)，新能源汽車則是金灣區(qū)的三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，該區(qū)還被納入“廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地”，并落地許多新能源汽車配套體系。

目前，金灣區(qū)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條，覆蓋整車制造到電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵零部件和充電設(shè)備生產(chǎn)。

6年融資8輪，賈躍亭拿到的錢還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠

2014年，賈躍亭創(chuàng)立FF。2018年，恒大以20億美元入股，間接獲得Smart King公司45%的股權(quán)，成為公司第一大股東。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，截至目前，F(xiàn)F共進(jìn)行了6輪股權(quán)融資（含此次珠海國資入股）及2輪債權(quán)融資。6年來，賈躍亭多次稱FF 91距離量產(chǎn)“僅剩臨門一腳”。

2019年10月，賈躍亭發(fā)布個人破產(chǎn)重組方案，將把美國法院認(rèn)定的全部個人資產(chǎn)，即個人持有的全部FF股權(quán)及相關(guān)收益權(quán)正式轉(zhuǎn)入債權(quán)人信托。接替賈躍亭操盤FF的是前寶馬副總裁畢福康（Carsten Breitfeld）。

“個人破產(chǎn)重組方案的實(shí)施，將使賈躍亭個人擔(dān)保義務(wù)和債務(wù)得以解除，從而可以回國推動和落實(shí)FF中美雙主場戰(zhàn)略，這對FF成功融資和未來IPO都是重大利好，尤其對FF中國業(yè)務(wù)的快速發(fā)展意義重大。”此前，賈躍亭債務(wù)處理小組表示。

2020年10月，融資屢次受阻的FF對外宣布獲得了4500萬美元的債權(quán)融資貸款，出資方為ATW Partner等。“有了這筆資金支持，F(xiàn)F會盡快完成FF 91的量產(chǎn)。”畢福康稱。

2020年12月，賈躍亭債務(wù)小組宣布第二批債權(quán)人守約協(xié)議簽署完畢，涉及22.81億美元。這一守約協(xié)議涉及8家債權(quán)人向法院申請解除或刪除賈躍亭為雙限或失信被執(zhí)行人的案件。有法律界人士解讀稱，賈躍亭此舉或?yàn)闅w國鋪平道路。

而后，蟄伏已久的FF消息不斷。

2021年1月11日，彭博社報(bào)道稱，F(xiàn)F尋求通過SPAC（特殊目的并購）的方式在美股上市，將與一家名為Property Solutions Acquisition Corp.的公司合并，估值約為30億美金。

2021年1月25日，路透社曾援引消息人士的說法報(bào)道稱，F(xiàn)F汽車將在中國開設(shè)一家工廠，并邀請吉利汽車提供外包制造服務(wù)，以此來推進(jìn)其在中國市場生產(chǎn)部門純電動汽車的計(jì)劃。彼時，F(xiàn)F汽車對準(zhǔn)投資者表示，將在中國成立一個新基地，計(jì)劃在一個“中國一線城市”為工廠選址，并展望在其初期階段擁有制造逾10萬輛車的產(chǎn)能。

2021年1月26日，36氪報(bào)道稱，F(xiàn)F正在國內(nèi)尋求新一輪融資，吉利汽車計(jì)劃向FF投資3000萬到4000萬美元，恒大集團(tuán)也參與了此次融資洽談。就上述信息，吉利集團(tuán)于2021年1月26日下午進(jìn)行了公開回應(yīng)，表示“對市場傳聞不予評論”。

2021年1月27日，數(shù)家媒體表示，知情人士稱FF獲得了來自珠海國資的20億元投資。

“20億的投資額對于新能源汽車領(lǐng)域而言并不是一個大數(shù)目。”前述出行領(lǐng)域投資人對投中網(wǎng)提到，“珠海國資更多是為了搶占賽道，不錯失巨大的行業(yè)紅利。這筆錢對于賈躍亭而言遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，能否在未來拿到更多，就要看真本事了。”

搶奪下一個千億巨頭，機(jī)構(gòu)投得進(jìn)就是勝利？

2020年起，新能源汽車就已成為資本市場當(dāng)仁不讓的“當(dāng)紅炸子雞”。

國內(nèi)，造車新勢力蔚來市值破千億，理想、小鵬先后赴美敲鐘，并交出銷量翻倍增長的成績單，二級市場新能源板塊一直逆勢走強(qiáng)；國外，隨著特斯拉股票上漲，馬斯克喜提世界首富。

2021年1月21日，比亞迪完成超299億港元新增配股發(fā)行。消息人士透露稱，比亞迪此次配股獲超200家投資機(jī)構(gòu)搶購，累計(jì)訂單超預(yù)期募資額數(shù)倍，為過去10年亞洲汽車行業(yè)最大股票融資項(xiàng)目，紅杉中國將以大金額參與認(rèn)購。

新能源汽車市場的火熱毋庸置疑。但是，法拉第未來真的可以圓投資機(jī)構(gòu)的“千億夢”嗎？

實(shí)際上，自2018年8月FF 91的首臺預(yù)量產(chǎn)車下線以來，F(xiàn)F 91的量產(chǎn)時間從2019年開始一再推遲。

FF 91實(shí)體車最近一次亮相是在2019年7月底美國的一次豪車展上。

彼時，參展車車內(nèi)外共配備了10塊顯示屏，副駕駛及后座前面均有屏幕，且后座上的屏幕尺寸可達(dá)27英寸。

賈躍亭表示，F(xiàn)F的核心競爭力體現(xiàn)在其自研的VPA。具體而言，VPA使得FF可采用電池串，與普遍電動車采用的一整塊大電池相比，電池串更具靈活性，可根據(jù)實(shí)際需要增減。不僅如此，F(xiàn)F具有2.39秒的百公里加速記錄。據(jù)了解，特斯拉Model 3和Model Y高性能版百公里加速都超過3秒。

“FF 91如果實(shí)現(xiàn)中美兩地大規(guī)模量產(chǎn)，將有望實(shí)現(xiàn)成本大幅下降，這在全球最大的汽車市場中國將有極大的市場潛力。”賈躍亭依舊信心滿滿。

然而，對于信用透支的賈躍亭而言，空有信心已無法斬獲真金白銀。

資本需要的是可兌現(xiàn)的退出承諾。此時，F(xiàn)F選擇了一條最快的路。

“我們正在進(jìn)行這樣的交易……希望很快就能宣布一些消息，”2021年1月11日，畢福康在談到SPAC交易的可能性時表示。但是，對于FF談判的對象以及交易完成的時間點(diǎn)，畢福康并未透露。

2021年1月27日，知情人士指出，F(xiàn)F最快在近兩周就會提交SPAC上市材料，國內(nèi)的融資事項(xiàng)屆時也有望公布。

BBAE必貝證券認(rèn)為，被SPAC收購的公司往往具有較高的投機(jī)性。“這些公司往往商業(yè)模式未經(jīng)證實(shí)，現(xiàn)金流很少或幾乎沒有。”高盛同樣提到，只有在關(guān)注增長而非價值的環(huán)境下，SPAC才會受到熱捧。

換言之，SPAC上市后，項(xiàng)目也未必會為投資者帶來理想的收益。但是，在新能源汽車各股持續(xù)飆升的當(dāng)下，找到投資標(biāo)的并順利“投進(jìn)去”已然成為諸多投資人在這場博弈中把握最后一絲勝算的希望。

“現(xiàn)在，投進(jìn)去已經(jīng)很難了，至于到底算不算勝利還要交給時間。可是，如果想要賭一把，投資人別無選擇。”前述出行領(lǐng)域投資人對投中網(wǎng)表示。

2021年1月27日，傳聞中的投資方之一華發(fā)集團(tuán)旗下上市公司華發(fā)股份（600325.SH）受投資FF消息刺激，股價一度觸及漲停。

當(dāng)日，華發(fā)股份證券部向媒體表示，“此事是集團(tuán)公司參與的，算是‘秘密的項(xiàng)目’，集團(tuán)公司沒有和公司交流過此事，公司也沒有辦法確認(rèn)，沒有更多的消息。”