獲得免稅牌照后，王府井（600859.SH）再有大動作。

1月18日，首旅集團(tuán)旗下上市公司王府井（600859.SH）及首商股份（600723.SH）雙雙停牌。當(dāng)日晚間，王府井表示，擬通過向首商股份全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并首商股份，同時發(fā)行A股股票募集配套資金。此次合并預(yù)計(jì)將構(gòu)成大資產(chǎn)重組，亦構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)交易。

由于該合并尚處于籌劃階段，存在不確定性，故王府井自1月18日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時間不超過10個交易日。

對這一合并，北京商業(yè)聯(lián)合會會長賴陽向我們分析稱：“王府井內(nèi)部業(yè)務(wù)整合更多是因?yàn)闃I(yè)務(wù)重疊，存在競爭關(guān)系。此次換股合并更多是一種利好消息，對股價上漲有實(shí)際意義，但對業(yè)績提升幫助不大。傳統(tǒng)百貨業(yè)績提升更多需要依賴模式創(chuàng)新，從而吸引消費(fèi)者回歸線下?！?

由于王府井和首商股份業(yè)態(tài)類似，此次合并將產(chǎn)生怎樣的化學(xué)效應(yīng)引發(fā)各界關(guān)注。

公開資料顯示，王府井及首商股份控股股東均為首旅集團(tuán)，實(shí)際控制人均為北京市國資委。此次合并或早有先兆。

王府井的前身為北京百貨大樓。如今在全國各地開設(shè)了多家連鎖百貨門店，主要業(yè)務(wù)為商品零售和商業(yè)物業(yè)出租業(yè)務(wù)，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市等主力業(yè)態(tài)，同時擁有線上零售渠道。同時，王府井也已于2020年6月取得免稅品經(jīng)營資質(zhì)。

首商股份更是零售企業(yè)，主要業(yè)務(wù)是商業(yè)零售，覆蓋百貨商場、購物中心、折扣店（奧特萊斯）和專業(yè)店四大主力業(yè)態(tài)。經(jīng)營模式以聯(lián)營、租賃和品牌代理為主。

因此，作為兄弟公司，王府井和首商股份業(yè)態(tài)類似，存在同業(yè)競爭問題。對此，首旅集團(tuán)在2018年2月披露的詳式權(quán)益變動報(bào)告書中承諾“自相關(guān)承諾函出具之日起3年內(nèi)提出明確可行的解決方案、5年內(nèi)徹底解決。”就目前來看，此次合并或正是首旅集團(tuán)給出的解決方案。

但就目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，王府井及首商股份發(fā)展均不理想。2020年前三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情影響，王府井及首商股份業(yè)績雙雙下滑，首商股份色甚至出現(xiàn)虧損。王府井營業(yè)收入和凈利潤分別為56.32億元、1.86億元，分別同比下滑70.97%、78%。首商股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.8億元，同比下降70%；虧損1.2億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

實(shí)際上，傳統(tǒng)百貨及購物中心客流和營收下降已是不爭的事實(shí)。與王府井及首商股份具有競爭關(guān)系的翠微集團(tuán)也面臨類似問題?！吧鲜泄拘枰骖櫺聵I(yè)務(wù)投入與利潤穩(wěn)定，其實(shí)轉(zhuǎn)型更難。”一位業(yè)內(nèi)人士曾評價稱。

目前，王府井更多意在追逐免稅店以及免稅市場。

1月15日，王府井宣布與海南橡膠（601118.SH）達(dá)成投資合作。雙方將共同出資成立海南王府井海墾免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司及海南海墾王府井日用免稅品經(jīng)營有限責(zé)任公司，用于發(fā)展運(yùn)營海南省島內(nèi)免稅項(xiàng)目和島內(nèi)日用免稅品項(xiàng)目并開展免稅品經(jīng)營管理。分析人士表示，這或許代表王府井將打響免稅業(yè)務(wù)的第一槍。

消息傳至資本市場，海南橡膠股價應(yīng)聲漲停。而在剛剛過去的2020年，王府井也曾因免稅概念股價一度暴漲，累積漲幅達(dá)134.84%，首商股份漲幅則為48.17%。

就免稅業(yè)務(wù)來看，擁有牌照并不意味著肯定會一帆風(fēng)順?！芭普諆H是通行證。與中免等企業(yè)相比，王府井及首商股份在人才儲備、運(yùn)營體系以及渠道貨源等方面還有一定差距?！辟囮柋硎尽?