匯源退市幕后：云南項目轉身房地產，停牌三年未解42億貸款之謎

1月5日，云南普洱市思茅曼昔茶場管理局公布了2019年度的決算情況，其中有一項公共財政費用支出是這樣的：

2019年國內接待費支出123245元，主要用于普洱匯源綠色農創特色小鎮征拆工作餐費。

一年下來，這個管理局接待費用比年初預算時整整超出了350%，拆遷工作當然也進行得很順暢，當年共簽訂拆遷補償協議185戶，向匯源方面移交土地215.92畝。

一邊在加緊建設，而另一邊，停牌已經近3年的匯源果汁等來了最終的裁決：退市。

就在普洱的茶場公布年度決算的同一天，港交所上市復核委員會宣布，維持對于匯源果汁（HK01866）除牌的決定。按照要求，匯源果汁已經在1月15日走完最后一個交易日，2021年1月18日上午9時，其上市地位將被正式取消。

自從2018年3月29日，匯源果汁因為向關聯公司北京匯源飲料發放了一筆42.75億的蹊蹺大額貸款，涉嫌信披違規后，公司股票就被港交所停牌。想要復牌，港交所的要求非常簡單：匯源果汁需要對相關貸款進行發證調查，并公布調查結果。

港交所并未咄咄逼人，給匯源劃出的底線是2020年1月31日，留足了近兩年的時間供匯源方面自查。

但匯源一直沒有公布調查結果，2020年2月14日，港交所上市委員會決定，取消匯源果汁的上市資格。匯源隨即向上市復核委員會申請復核，又為自己爭取了一年留在港股的時間。

直到今年1月5日，在復核的這一年里匯源果汁依然沒有給出調查結論。退不退市這件事，已經由不得匯源做主了。

神奇的是，匯源果汁竟然在1月14日下午發布公告稱：不同意有關退市決定，對上市復核委員會的決定表示失望。

既不調查、也不想退市，匯源到底在拖什么？

在云南投下300億，

等于再造一個匯源

時間退回到匯源果汁剛剛停牌后不久。2018年6月15日，第五屆中國-南亞博覽會在昆明舉辦。云南省招商局一次掛出了266個項目進行集中簽約，其中24個項目投資總額超過50億元。

匯源集團簽下的就是這24個大項目之一。當時匯源計劃在云南彌勒建立高原特色水果交易中心和田園綜合體、康養小鎮項目，投資總額計劃為200億元。

圖/視覺中國

上市公司匯源果汁的總市值當時是220億元，投資200億，幾乎等于再造一個匯源。

這還不止，半個月之后，匯源又把總投資額加碼到300億元。北京匯源控股有限公司總經理孫晉強詳細介紹了這300億投資的具體構成：紅河州彌勒縣、蒙自縣投資康養小鎮、高原特色水果交易中心、石榴基地等項目230億元；曲靖市馬龍區、陸良縣投資布局的蘋果田園綜合體、食用菌田園綜合體等項目投資70億元。

投資云南，這更像是匯源果汁創始人朱新禮給自己留下的后花園。

早在2012年3月，朱新禮就來到普洱考察。當年10月19日，匯源與普洱市政府簽訂了戰略合作協議，計劃投資100億元，建設熱帶亞熱帶果蔬種植基地、高原特色農產品加工區、旅游休閑養生度假區等。

當時的朱新禮如日中天。自從獲得2008年CCTV中國經濟年度人物以后，朱新禮“扎根沂蒙十六年，奉獻中國真果香”的事跡被廣為傳頌。此后聚光燈逐漸轉了過來，在國內“賣水”的老板中，身價最高的除了娃哈哈的宗慶后，大概就要數朱新禮了。

不過，朱新禮并沒能帶領匯源果汁乘勝追擊。而是像那個年代很多民營企業家一樣，開始了“多元化”戰略，云南項目正是匯源進行多元化嘗試的第一步。

匯源來到云南普洱，除了考慮當地的果蔬種植業務之外，主要就是借著農業的由頭建立“康養小鎮”。2012年全國房地產正值一輪快速上漲期，包括北京、上海在內的一大批城市正式啟動限購政策，但依然無法遏制房價飆升。

而就在匯源啟動“多元化發展”的2012年，匯源的衰落也從此開始。

有媒體統計稱，匯源2011年至2016年扣除非經常性損益后連年虧損。公司花了大力氣在營銷推廣上，但似乎產品卻越來越難以擠進主流。2012年到2018年，匯源果汁在核心業務上節節敗退，對普洱康養小鎮等系列地產項目則不斷加碼，從最初計劃的100億加到300億，即便在公司停牌、瀕臨退市的時候，云南項目也從未停過。

只有一個疑問：錢從哪來？

債務掏空上市公司，

匯源會步康美后塵？

匯源果汁向北京匯源飲料放出的那筆42.72億元短期貸款，似乎透露了一些答案。

天眼查數據顯示，負責運作普洱小鎮項目的是“普洱匯源高原農業有限公司”，其牽頭方是北京匯源農業。北京匯源農業的控股股東，正是北京匯源飲料食品集團，也就是蹊蹺貸款的接收方。

北京匯源飲料需要大量的資金，以支持匯源在云南的地產項目，也就難怪會有“匯源果汁借款”一事出現。

圖/視覺中國

裁判文書網顯示，大約2017年前后，匯源飲料食品集團先后通過國民信托、民生信托、陜西省國際信托投資公司等信托機構融資，僅民生信托一筆融資就高達13億元。除此之外，匯源飲料食品集團近年來還與恒豐銀行、中國銀行、平安銀行等有金融借款糾紛。

但是，作為云南項目的具體實施者，北京匯源飲料的子公司一直沒有停止過在云南的動作。

2017年9月19日，普洱匯源小鎮正式啟動。另外，匯源在云南麗江的另一地產項目：華坪芒果小鎮暨田園綜合體也在那段時間開工建設，匯源承諾投資40億元。

而且，匯源并非只是圖虛名。2017年11月22日，普洱當地披露匯源小鎮進度時稱，當時小鎮已經完成投資額1.46億元。

朱新禮似乎是真的打算在云南布下重金。和匯源在安徽、遼寧等地投資的產業基地不同，匯源在云南普洱、麗江、彌勒等地并不單純建設飲料產業相關設施，而是以“康養小鎮”的名義大舉進入房地產。

同樣在2017年左右，有一家上市公司也像匯源一樣，到處建康養小鎮。那就是已經被接管的康美藥業。

據不完全統計，康美藥業在2017到2018年期間至少密集開工了7個“健康小鎮”、“健康城”項目，總計劃投資金額超過600億元。就在此后不久，2018年底，康美藥業遭證監會“查賬”，由此曝出賬面現金虛增300億等財務造假丑聞，公司原董事長馬興田現在身陷囹圄。

康美事件至今仍未平息，上市公司出現這么大的財務窟窿，到底有沒有被馬興田挪走資金去建那些小鎮？無從知曉。

如今的匯源果汁，幾乎面臨和康美當時一樣的情況，只是蓋子尚未揭開，只能讓人產生聯想。

匯源果汁最后一份經過審計的是2017年半年報，這上面披露出來的數據就讓人觸目驚心。匯源果汁當時的流動負債總額為84.61億元，其中55.79億為借款。匯源為了融資，2017年上半年付出的財務成本高達3.06億元。相比起那半年不足30億元的營收來說，公司當時就已經幾乎被債務拖垮了。

匯源如果好好做果汁，根本用不了那么多錢。

匯源果汁停牌后，朱新禮就幾乎沒有露過面。2019年4月26日，天地壹號曾計劃出資36億元，與匯源成立合資公司，變相收下匯源的果汁生產資產。但在兩個月后，天地壹號宣布停止合作。當時外界就有分析稱，可能是匯源果汁涉及的上百億債務嚇退了天地壹號。

2020年2月，朱新禮正式辭去上市公司匯源果汁的董事會主席等一系列職務，連自己女兒朱圣琴也從公司完全脫離。

江湖上已經好久看不到朱新禮的身影，1月18日匯源果汁將正式告別資本市場。不知道今年沒有匯源，朱新禮如何過年呢？