窮小子賭石成云南首富：擁85億玉石卻負債百億，剩兩天定退市生死

在面值退市的生死邊緣徘徊了幾輪后，“家里有礦”的“翡翠第一股”*ST金鈺再次命懸一線。

12月17日晚間，在連續(xù)17個交易日收盤價低于1元后，*ST金鈺再傳噩耗——因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會決定對其進行立案調(diào)查；與此同時，*ST金鈺股票若連續(xù)20個交易日收盤價低于股票面值（人民幣1元），將觸及終止上市情形。

在不少觀點紛紛猜測這一重磅利空將讓*ST金鈺股價雪上加霜時，其股價卻在12月18日開盤漲停，報0.95元，截至當(dāng)日收盤，*ST金鈺股價報收0.95元/股，漲幅為5.56%，總市值12.82億元。

不過，對于*ST金鈺的近6萬股民來說，面值退市的“達摩克利斯之劍”仍然高懸，而接下來的2個交易日，其股價能否重回1元以上，將至關(guān)重要。

（圖源：視覺中國）

賭石的秘密：

窮小子兩度封頂云南首富

“一刀生、一刀死”的游戲法則似乎貫穿了東方金鈺（即*ST金鈺）及其創(chuàng)始人趙興龍家族的發(fā)展史。

公開資料顯示，趙興龍于20世紀(jì)50年代，出生在邳州市合溝鎮(zhèn)小河村（今屬新沂市）的一個貧困農(nóng)民家庭。與那個時代的許多人一樣，趙興龍在很長一段時間內(nèi)都只是一個普普通通的貧窮小子，父親早早過世，自己則為維持生計輟學(xué)務(wù)農(nóng)，日常干著割草、揀雞糞、下地種田的活兒。

窮小子逆襲的轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在1974年，這年，18歲的趙興龍決定給自己換個“副本”——參軍入伍，開始常常往返于云緬邊境。

機遇往往出現(xiàn)得猝不及防，20世紀(jì)80年代，30歲上下的趙興龍偶然在云南邊境的一個翡翠市場接觸到了“賭石”的生意。

在這門生意上，風(fēng)險往往與暴利共存，一塊翡翠原石里面究竟是“暗藏珠玉”還是“普通沙石”，只有在被切開的瞬間才能明白，“一刀生，一刀死”是每個賭石人逃不過的命運，是一夜暴富或是傾家蕩產(chǎn)，全憑賭石人的猜測和判斷。

“我只要看到石頭可以3天3夜不吃飯。”窮小子趙興龍顯然對這門生意入了迷，開始自學(xué)翡翠知識，并頻繁考察翡翠礦山，積累賭石經(jīng)驗。期間，他曾因賭石一無所有，也同樣因賭石名利雙收。坊間傳言，趙興龍曾在幾天內(nèi)爆賺7000多萬元，并一度憑著高達80%的賭石成功率成為名震四方的“賭石大王”。

2003年5月，趙興龍又成立云南興龍實業(yè)有限公司，并很快開始籌謀上市，將其旗下云南興龍珠寶的翡翠資產(chǎn)注入上市公司湖北多佳股份，介入資本市場。2006年8月，多佳股份正式更名“東方金鈺”，中國翡翠第一股由此誕生。

趙興龍無疑賭對了中國人對翡翠不斷增長的熱愛。

據(jù)中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會的有關(guān)資料顯示，從2000年到2009年，翡翠價格平均每年漲幅約為18%；2010年后的幾年間，翡翠價格漲幅更是超過30%，翡翠收藏?zé)嵯砣珖?

翡翠價格的一路上漲下，東方金鈺和趙興龍成了賭局里的最大贏家。

東方金鈺的股價不僅在2010年第三季度暴漲160%，榮登當(dāng)年“十大妖股”，并被股民贊譽為“瘋狂的石頭”，還在2015年走出大牛行情，股價最高沖上61.44元/股，市值逼近280億元，一度被股民調(diào)侃為“東方不敗”。

另據(jù)報道，最春風(fēng)得意時，東方金鈺的加盟費甚至高達1000萬元，武漢世貿(mào)專柜里一串開價9999萬元的翡翠更是成為了東方金鈺“尊貴與價值”的象征。趙興龍則先后在2007年和2013年，分別以27億元、35億元身家兩度登頂云南首富。

卷入徐翔案，

翡翠第一股陷債務(wù)危機

然而久賭必輸，即使是“賭石大王”趙興龍也擺脫不掉“一刀生、一刀死”的游戲法則，更何況是在他并不那么熟悉的資本市場。

2015年11月，隨著私募一哥徐翔被抓，趙興龍與徐翔之間的內(nèi)幕交易案件被牽出。據(jù)《中國經(jīng)營報》報道，從2014年3月到2015年2月，徐翔和趙興龍曾多次見面合謀，通過定向增發(fā)、高送轉(zhuǎn)、公司業(yè)績利好消息等抬高股價獲利。

因著這次失足，趙興龍不得不揮別自己的公司，于2016年4月以“個人原因”為由辭任董事長一職，退居二線，將大權(quán)交給了自己年僅35歲的兒子趙寧。

盡管在第二年的胡潤百富榜上，趙寧家族再以70億元財富登上云南首富寶座，但東方金鈺和趙氏父子終究是觸到了霉運。

趙寧上任后也曾一度意氣風(fēng)發(fā)，甚至在2016年11月接受媒體采訪時喊出，“希望在3到5年內(nèi)，努力將東方金鈺100億市值的貨幣單位從人民幣換作美元”，但東方金鈺的實際走向卻與趙寧的期望大相徑庭。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，東方金鈺歸母凈利潤持續(xù)走低，分別為3億元、22.51億元、2.31億元、-17.2億元、-18.3億元，營收也從2016年的65.9億元暴減至了2019年的5406萬元。2020年前三季度的營收和歸母凈利潤則分別僅有217萬元、-6.57億元。

股價更是一降再降，長期在低位徘徊。若用12月18日的收盤價與2016年4月的9元多一股相比，股價下跌了約90%，市值更是較2015年時候的巔峰期，跌去了超260億元。

事實上，一直到2018年7月，外界才得以在東方金鈺回復(fù)上交所的監(jiān)管工作函中，窺見“翡翠第一股”的財務(wù)窘境。

彼時，有客戶反映，自己在陸金所平臺上購買的理財產(chǎn)品利息沒有如期兌付，而涉及的兩款產(chǎn)品的融資方正是東方金鈺。

隨后，東方金鈺在回復(fù)上交所的監(jiān)管函中披露，截至2018年7月25日，東方金鈺及子公司到期未清償債務(wù)共9.16億元，未到期債務(wù)為73.43億元，合計債務(wù)高達82.59億元。與此同時，在大舉借款的情況下，東方金鈺還不忘為旗下子公司輸血，合計為其子公司及孫公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保約36.75億元。

債務(wù)黑洞一旦被揭開，流動性危機、股權(quán)凍結(jié)、旗下資產(chǎn)被拍賣、訴訟纏身等問題也就如滾雪球一般接踵而來。

債務(wù)壓頂之下，東方金鈺、趙興龍以及趙寧更是多次被列入“失信”名單，并被限制消費。據(jù)天眼查APP顯示，截至2020年12月9日，東方金鈺已經(jīng)被列入失信被執(zhí)行人名單達34次，擁有限制消費令信息43條。

值得一提的是，2019年初，趙寧還曾試圖安排一出脫身妙計——先由大股東興龍實業(yè)免除東方金鈺的6.9億元債務(wù)，再通過將興龍實業(yè)全部股份轉(zhuǎn)讓給中國藍田的方式，實現(xiàn)東方金鈺的間接賣身。彼時，為了賣身成功，趙寧不僅甘愿放棄了自己的董事之職位，更是將辭職原因之一歸為了“由于重大經(jīng)營決策失誤導(dǎo)致公司2018年凈利潤較大虧損”。

不過，市場和監(jiān)管的雙重質(zhì)疑下，該項轉(zhuǎn)讓最終宣告終止。更為戲劇性的是，當(dāng)媒體找到中國藍田法定代表人瞿兆玉時，其卻表示，收購事項“我不知道，沒簽字、沒授權(quán)、沒批準(zhǔn)”。

“易主”鬧劇草草收場后，趙氏家族的脫身計劃也隨之化為泡影。

2019年7月29日，東方金鈺公告稱，公司及子公司深圳市東方金鈺珠寶實業(yè)有限公司因未能向債權(quán)人清償4326.6萬元到期債權(quán)，被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整。短短幾天后，趙寧再次提出辭職，以“身體原因”為由，申請辭去東方金鈺董事長、董事等所有職務(wù)，這一年，他剛剛38歲，正值壯年。

擁85億玉石卻還不起債，

翡翠第一股命懸一線

值得注意的是，作為曾經(jīng)“家中有礦”的代表企業(yè)，盡管東方金鈺債臺高筑，其手中依然還存有著巨額的翡翠原石、翡翠成品、黃金珠寶等存貨。

據(jù)東方金鈺財報顯示，截至2020年上半年，其存貨賬面價值高達84.65億元，占總資產(chǎn)的79.1%。其中，僅珠寶玉石（主要為翡翠原石、翡翠成品）的賬面價值就高達82.53億元，黃金金條及飾品則有1.54億元。

一個尷尬的事實是，雖然守著大批珠寶玉石，東方金鈺卻難以將其變現(xiàn)還債。

而就在三年前，高喊著“原產(chǎn)地緬甸政府對翡翠出口交易的管控趨嚴(yán)，加大原石采購是保證公司持續(xù)經(jīng)營的保證”的東方金鈺，還在瘋狂囤積著翡翠原石。

據(jù)2017年年報顯示，在趙興龍時代，東方金鈺就已經(jīng)開始大肆囤積原石，趙寧上任之后更是不顧一切在翡翠原石市場掃貨，以至于2004年至2017年間，東方金鈺合計耗資45.58億元囤積了809塊翡翠原石；其中，僅2017年就花費了24.98億元采購319塊翡翠原石，創(chuàng)下了自上市以來采購數(shù)量之最。

但因原石的變現(xiàn)率與周轉(zhuǎn)率比較低，當(dāng)越來越多“瘋狂的石頭”迅速堆滿倉庫時，東方金鈺本就脆弱的現(xiàn)金流也被迫呈現(xiàn)出了泰山壓頂之勢。數(shù)據(jù)顯示，2004年至2017年，東方金鈺經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在絕大多數(shù)年份均為凈流出，累計凈流出金額高達63.26億元。

而據(jù)報道，現(xiàn)金流無力之下，東方金鈺還曾試圖通過大量負債增加存貨，并在中高端翡翠原石價格上漲通道內(nèi)，通過質(zhì)押中高端翡翠原石等融資方式為公司解決持續(xù)發(fā)展所需的現(xiàn)金流。

實際上，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，通過大量負債囤積翡翠原石，正是東方金鈺陷入后續(xù)重重危機的重要原因之一。

翡翠原石高額的回報，或許是東方金鈺鋌而走險的直接原因。財報顯示，2006年至2017年，東方金鈺合計銷售翡翠原石58塊，銷售金額5.86億元，成本僅為1.95億元，毛利率最高達到70%。

然而，當(dāng)危機襲來時，這些看似可以帶來高額回報的石頭們，卻沒能及時成為東方金鈺的救命稻草。

據(jù)AI財經(jīng)社此前報道，趙寧曾在回應(yīng)外界對東方金鈺為何不變賣翡翠償還債務(wù)的質(zhì)疑時曾表示， 自從2018年東方金鈺曝出債務(wù)問題后，市場上對公司存貨翡翠的出價很低，“比如本來價值5000萬的貨，給壓價到1000萬”，并稱公司一直在與買家接觸，只要有合理價格就會盡快出售存貨還債。

實際上，為應(yīng)對債務(wù)危機，東方金鈺也曾在2018年“忍痛”賣出45塊翡翠原石，實現(xiàn)銷售收入5.56億元，毛利率為61.11%。但相比其巨額債務(wù)，仍然是杯水車薪。

更為重要的是，翡翠市場行情將極大影響東方金鈺翡翠原石的存貨價值。其曾不止一次在財報中表示，“如市場需求不景氣，或翡翠市場需求不旺會帶來市場需求萎縮的風(fēng)險，造成翡翠原石存貨價格下跌的風(fēng)險”。值得注意的是，據(jù)財報顯示，截至2020年上半年，東方金鈺的存貨跌價準(zhǔn)備已經(jīng)高達2.95億元。

而在考慮如何將原石變現(xiàn)之前，如何在新一波面值退市危機的最后兩個關(guān)鍵日，讓股價漲上1元的生死關(guān)卡，顯然更為重要。以東方金鈺目前0.95元/股的股價來看，哪怕下個交易日只下跌0.1元，最后一個交易日即使?jié)q停也難以再重回1元。

即使東方金鈺能夠再次成功度過面值退市大劫，根據(jù)規(guī)定，若其2020年度經(jīng)審計的歸母凈利潤仍為負值，其股票也將自2020年年度報告披露之日起被暫停上市。而據(jù)三季報顯示，2020年前三季度，東方金鈺的歸母凈利潤仍然虧損6.57億元，總負債則有110.69億元，資產(chǎn)負債率高達102.83%，其中，僅流動負債就有96.21億元。

此外，值得一提的是，2020年9月和12月，東方金鈺還曾兩次因財務(wù)造假被通報和處罰。據(jù)悉，2016年12月至2018年5月間，東方金鈺為完成營業(yè)收入、利潤總額等業(yè)績指標(biāo)，曾虛構(gòu)翡翠原石銷售交易。