一起教育在分歧與虧損下生存，漲4天跌3日

受國(guó)家大力推進(jìn)教育領(lǐng)域信息化政策的啟發(fā)，一起教育抓住紅利與風(fēng)口，順勢(shì)而起。從最開(kāi)始作業(yè)布置、完成、批改角度切入的一起作業(yè)，再到如今發(fā)展為多維教育平臺(tái)，旗下有一起作業(yè)，一起中學(xué)，一起學(xué)，一起公益等，一起教育正企圖實(shí)現(xiàn)從第二梯隊(duì)向第一梯隊(duì)的跨越。

美國(guó)時(shí)間12月4日，一起教育正式登陸納斯達(dá)克，之后連漲四天，但緊接著是14%、5%、8%的三連跌，如此波動(dòng)，大起大落背后到底折射了一起教育的哪些現(xiàn)實(shí)？

大大大，一起教育校內(nèi)大

招股書介紹，一起教育擁有“校內(nèi)+課后”整合模式，幫助K12階段的公立全日制學(xué)校構(gòu)建智能校內(nèi)課堂解決方案，包括與家庭作業(yè)相關(guān)的活動(dòng)和學(xué)術(shù)評(píng)估等。

一起教育起于國(guó)家政策助力，如今又受制于政策，國(guó)家嚴(yán)格要求校內(nèi)的學(xué)習(xí)平臺(tái)不可有任何商業(yè)性質(zhì)，因此要想實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)作，就要另辟蹊徑。因此一起教育通過(guò)與學(xué)校合作，提供服務(wù)，對(duì)校內(nèi)學(xué)生所得的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而引流到旗下其他產(chǎn)品，提供在線K-12大型課后輔導(dǎo)服務(wù)，以更高的個(gè)性化水平補(bǔ)充學(xué)生的在校學(xué)習(xí)。

一起教育的商業(yè)邏輯并不復(fù)雜，通過(guò)B端學(xué)校吸引C端，導(dǎo)流到自己的在線教育平臺(tái)，讓家長(zhǎng)付費(fèi)。因?yàn)樘^(guò)依賴學(xué)校，其壁壘也不算高。

虧虧虧，一起教育還在虧

招股書顯示，一起教育2018年、2019年?duì)I收分別為3.10億、4.06億元人民幣，同比增長(zhǎng)30.75%。疫情期間，營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，截至2020年9月30日止的9個(gè)月內(nèi)，一起教育的凈收入為8.08億元人民幣，同比增長(zhǎng)277.48%。

一起教育收入主要由K12在線輔導(dǎo)服務(wù)和其他教育服務(wù)組成，其中K12在線輔導(dǎo)服務(wù)在營(yíng)收中的比重不斷上升，截至2020年9月30日的9個(gè)月內(nèi)已經(jīng)占總營(yíng)收的93.0％。

截至2020年9月30日止的9個(gè)月內(nèi)，一起教育凈虧損達(dá)到9.75億元人民幣，不到三年時(shí)間虧損超25億元人民幣，看起來(lái)漂亮的K12在線輔導(dǎo)服務(wù)收入，面對(duì)龐大的虧損數(shù)字，也只能是杯水車薪。 

為什么轉(zhuǎn)型如此成功的一起教育卻年年虧損呢？

招股書顯示，持續(xù)虧損的原因主要是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的不斷上升。高昂的獲客成本，較高的研發(fā)投入以及自身產(chǎn)品的差異性限制了其變現(xiàn)能力都導(dǎo)致了一起教育持續(xù)虧損的狀況。

營(yíng)銷費(fèi)用持續(xù)增加，而在營(yíng)銷費(fèi)用中，促銷課程費(fèi)用的比例從2018年的6.7%上升到了2020年前9個(gè)月內(nèi)的48.8%。即便如此，一起教育依然保持較高的研究費(fèi)用投入，2018年、2019年以及2020年前9個(gè)月的研發(fā)費(fèi)用分別為3.99億、4.91億、4.23億元人民幣。

所謂成也蕭何敗也蕭何，一起教育雖然走出了一條差異化道路，成功贏在了孩子教育的起跑線上，可是恰恰因?yàn)樽陨淼牟町惢瑢?dǎo)致其用戶粘性不足，有地域性缺陷，變現(xiàn)能力弱。

值得注意的是，在差異化這條路上，最關(guān)鍵的就是技術(shù)問(wèn)題。既然主打定制化服務(wù)，那就需要強(qiáng)大的技術(shù)支撐。一方面，數(shù)據(jù)的安全性和隱私性依然沒(méi)有可靠保證，另一方面，依靠專有的數(shù)據(jù)分析算法來(lái)分析學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，而這種數(shù)據(jù)分析算法仍然需要不斷完善迭代，并沒(méi)有形成非常成熟的技術(shù)。因此，如果最關(guān)鍵的技術(shù)板塊沒(méi)有實(shí)現(xiàn)本質(zhì)性突破，那一起教育就是空喊口號(hào)，難免落得個(gè)高不成低不就的下場(chǎng)。 

在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的K12戰(zhàn)場(chǎng)上，新客太難獲，要想獲新客，就必得強(qiáng)運(yùn)營(yíng)，這么一看，源要開(kāi)就不能節(jié)流，流不節(jié)源也未必開(kāi)的多，只能是加大賭注一決勝負(fù)。

強(qiáng)強(qiáng)強(qiáng)，一起背后大佬強(qiáng)

一起教育的股東、高管陣容強(qiáng)大。首先我們看看一起教育的創(chuàng)始人兼CEO劉暢。

和跟誰(shuí)學(xué)創(chuàng)始人兼CEO陳向東相同，兩者都出自老俞麾下。劉暢曾任新東方集團(tuán)助理副總裁，還擔(dān)任過(guò)沈陽(yáng)新東方校長(zhǎng)，2011年離開(kāi)新東方后，創(chuàng)立了一起作業(yè)，也就是一起教育的前身。

接下來(lái)，我們看看一起教育背后的大佬們。

帶著鮮明的新東方系烙印的一起教育先后完成6輪股權(quán)融資，融資總額超過(guò)5億美金。創(chuàng)業(yè)之初，劉暢就獲得了來(lái)自前領(lǐng)導(dǎo)王強(qiáng)和徐小平創(chuàng)辦的真格基金天使輪投資，隨后獲得了雷軍系順為資本多輪投資，H Capital、淡馬錫、中信資本，老股東過(guò)去幾年也多次加持。

背后大佬們對(duì)一起教育可謂是非常看好，徐小平曾說(shuō)，“我會(huì)一直投，直到它（一起教育）掙到錢或者掙不到錢”，除此之外，劉暢還被雷軍稱為“沒(méi)有缺點(diǎn)”的創(chuàng)始人，甚至作為投資人之一的王強(qiáng)還曾擔(dān)任一起教育的董事長(zhǎng)。值得注意的是，到2020年7月，王強(qiáng)卸任了一起教育董事長(zhǎng)一職，交由劉暢接任。

招股書顯示，公司創(chuàng)始人兼CEO劉暢持股17.1%，聯(lián)合創(chuàng)始人及董事肖盾持股2.6%，公司所有高管和董事持股39.8%，順為資本持股20.2%，是一起教育最大股東。

燒錢的在線教育賽道上難得有一起教育這樣被資本持續(xù)輸血的企業(yè)，尤其是一直在虧損的情況下，依然能夠獲得高額融資。可是，大佬們紛紛退居幕后，公司持續(xù)虧損，就在這樣一個(gè)時(shí)機(jī)下，一起教育成功上市，他真的會(huì)成為一匹黑馬嗎？