華為擬1000億剝離榮耀！神州數(shù)碼漲停、TCL拉升！

華為被傳出售榮耀一事有了新進(jìn)展。11月10日，36氪報(bào)道稱，華為計(jì)劃將榮耀手機(jī)的業(yè)務(wù)整體打包出售，根據(jù)榮耀去年60億元的利潤(rùn)，16倍PE來(lái)定，約為1000億元人民幣，收購(gòu)方包括神州數(shù)碼（000034.SZ）、三家國(guó)資機(jī)構(gòu)，以及TCL等公司組成的小股東陣營(yíng)。

消息一出，市場(chǎng)反應(yīng)迅速。傳言中的收購(gòu)方神州數(shù)碼臨近尾盤(pán)突然漲停，收盤(pán)于31.68元/股，市值208.4億元。TCL科技（000100.SZ）尾盤(pán)拉升，漲幅3.38%，市值986.4億元。

記者聯(lián)系華為，對(duì)方并未就剝離榮耀一事正面回復(fù)。神州數(shù)碼表示：“對(duì)此事，我們不做回應(yīng)”，TCL科技則表示“不知道，對(duì)此事不太清楚”。

       芯片難，賣榮耀？

       不過(guò)，市場(chǎng)上華為或出售榮耀一事并非空穴來(lái)風(fēng)，這與華為的芯片困境有關(guān)。

今年5月15日，在華為被美國(guó)列入實(shí)體清單滿一年之際，華為又被美國(guó)政府實(shí)施了第二輪制裁，要求使用美國(guó)技術(shù)的晶圓代工廠在給華為生產(chǎn)芯片前，必須先獲得美國(guó)政府許可。

華為的海思芯片陷入困境，為了應(yīng)對(duì)芯片危機(jī)，華為原計(jì)劃用中國(guó)臺(tái)灣廠商聯(lián)發(fā)科設(shè)計(jì)的芯片來(lái)替代自研芯片。

然而，8月17日，美國(guó)政府再下禁令，要求全球所有使用了美國(guó)技術(shù)的芯片企業(yè)，在出售產(chǎn)品給華為之前，都要獲得美國(guó)政府的許可。

這也意味著，華為原計(jì)劃的應(yīng)對(duì)之策聯(lián)發(fā)科失效了。正是在這樣的背景下，面臨無(wú)芯片可用的危機(jī)，市場(chǎng)傳出華為要出售旗下榮耀品牌的傳言。華為曾否認(rèn)出售傳言，稱“謠言滿天飛”。不過(guò)，這一次華為還未正面回應(yīng)。

美國(guó)政府的制裁讓華為的發(fā)展束手束腳。如今，剝離榮耀或許就是華為自救方式之一，一方面增加現(xiàn)金流，另一方面緩解芯片危機(jī)。

      榮耀估值1000億？

      榮耀手機(jī)是華為手機(jī)的子品牌，2013年上線，市場(chǎng)運(yùn)作類似小米，主要走性價(jià)比路線，主攻中低端市場(chǎng)。榮耀手機(jī)在中國(guó)的市場(chǎng)占有率一度逾10%。

2019年，華為實(shí)現(xiàn)銷售收入8588.33億元，同比增長(zhǎng)19.1%。凈利潤(rùn)為626.56億元，同比增長(zhǎng)5.6%。其中消費(fèi)者業(yè)務(wù)的銷售收入高達(dá)4673億元，占整體營(yíng)收的54.4%。換言之，消費(fèi)者業(yè)務(wù)撐起了華為的半壁江山，而3輪制裁對(duì)華為影響最大的也是其消費(fèi)者業(yè)務(wù)。

圖片來(lái)源：華為2019年年報(bào)

華為2019年年報(bào)顯示，公司全年華為（含榮耀）智能手機(jī)發(fā)貨量超過(guò)2.4億臺(tái)，同比增長(zhǎng)超過(guò)16%，其中有5G手機(jī)超過(guò)690萬(wàn)臺(tái)。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IDC和Strategy Analytics的報(bào)告分別顯示，2019年華為（含榮耀）智能手機(jī)市場(chǎng)份額達(dá)到17.6%，穩(wěn)居全球前二；5G手機(jī)市場(chǎng)份額全球第一。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2017年到2018年，榮耀手機(jī)的出貨量大于小米。2019年，Counterpoint發(fā)布的全球智能手機(jī)市場(chǎng)報(bào)告顯示，榮耀助力華為，出貨量已經(jīng)達(dá)到2億3850萬(wàn)臺(tái)，位居全球第二。

而國(guó)金證券在2019年9月的一份研報(bào)也顯示，華為榮耀手機(jī)的存量市場(chǎng)份額也在不斷增加。

來(lái)源：華金證券研報(bào)

此外，小米的高管還曾說(shuō)過(guò)華為與榮耀兩個(gè)品牌的手機(jī)有一些同質(zhì)，而僅靠?jī)r(jià)格等策略來(lái)制造差異化。

此次傳出交易價(jià)格約為1000億元人民幣，是根據(jù)去年榮耀60億元利潤(rùn)，16倍PE來(lái)定。但一位分析師告訴記者，如果華為榮耀對(duì)照小米46倍的市盈率估值并不算高。

      出售后華為能否解壓

       事實(shí)上，有關(guān)華為出售榮耀的傳聞，這已經(jīng)不是第一次，過(guò)去一直就有相關(guān)傳聞。

2019年，華為創(chuàng)始人、CEO任正非曾表示，美國(guó)的制裁肯定是持久戰(zhàn)，華為也做好了持久抗戰(zhàn)的準(zhǔn)備，“哪怕我們被打得只剩下9000人，還能東山再起”。

后來(lái)任正非在拜訪上海交通大學(xué)時(shí)表示：“求生的欲望使我們振奮起來(lái)，尋找自救的道路。”

有券商人士表示，剝離榮耀手機(jī)，或許也有華為本身的業(yè)務(wù)考量。榮耀手機(jī)作為華為手機(jī)的低端機(jī)型，在某種程度上和華為手機(jī)也有一定的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

不過(guò)也有分析認(rèn)為，出售榮耀短期可以緩解華為面臨的壓力。對(duì)于收購(gòu)者而言，華為與榮耀一脈相承，共用研發(fā)體系、供應(yīng)鏈體系。若收購(gòu)榮耀，獲得品牌和銷售，無(wú)法獲得華為的手機(jī)研發(fā)和供應(yīng)鏈，價(jià)值或受影響。

11月5日，高通在第四季度財(cái)報(bào)中表示，收到華為一次性付清的18億美元款項(xiàng)，用以支付專利費(fèi)，同時(shí)高通還表示，已正式提交了華為供貨許可的申請(qǐng)。

這也意味著，如果高通可以獲得供貨華為的許可，華為的芯片難問(wèn)題將得到解決。